← Все статьи

Himalaya Capital Ли Лу: семь акций, почти половина в Alphabet

Портфель инвестора Данные: отчёты до квартала, закончившегося 30.06.2026

Инвестор, которому Чарли Мангер доверил деньги своей семьи, держит всего несколько компаний. Пять кварталов отчётов Himalaya и довод в пользу меньшего числа лучших вложений.

Кто он и почему ему подражают

Ли Лу был студенческим лидером протестов на площади Тяньаньмэнь в 1989 году. Он бежал из Китая, учился в Колумбийском университете и в 1997 году основал Himalaya Capital Management. Он сблизился с Чарли Мангером, который вкладывал вместе с ним и говорил о нём с огромным уважением. Его также помнят за то, что он обратил внимание Мангера и Уоррена Баффета на китайского автопроизводителя BYD, что привело к инвестиции Berkshire в 2008 году.

Его отчёты привлекают читателей тем, что редко дают увидеть, что ученик Мангера делает с собственными идеями.

Идеи, на которых построен портфель

Философия Мангера — держать несколько выдающихся бизнесов очень долго. Он считал, что нескольких очень хороших идей хватит на всю жизнь, что учиться нужно у многих дисциплин, а не только у финансов, и что главное — избегать глупости, а не искать блеска. Бизнес с прочным конкурентным преимуществом, заслуживающим доверия руководством и не нелепой ценой стоит владеть десятилетиями, а не торговать им.

Ли Лу добавляет взгляд, сложившийся вне США: он ищет компании, которые выигрывают от долгосрочных перемен в мировой экономике, в том числе в Китае, и готов переживать пугающие колебания.

Что форма 13F показывает и чего не показывает

В отчёте перечислены акции, торгуемые в США, на конец квартала. У Himalaya могут быть и позиции, которых здесь нет, например акции, торгуемые в других странах, так что картина неполная. Китайские компании, торгуемые в США, такие как PDD, включены. К моменту публикации отчёту до 45 дней.

В портфеле с таким малым числом названий одна продажа или одна покупка меняет форму всего отчёта.

Портфель за последние пять кварталов

С июня 2025 года по июнь 2026 года заявленный портфель вырос с 2,69 млрд $ до 3,70 млрд $ и содержал от 7 до 13 позиций. Это самый сконцентрированный из портфелей реального размера: эффективное число позиций упало с 4,7 до 3,2, а десять крупнейших составляют 100% портфеля.

В июне 2025 года Alphabet уже была крупнейшей позицией с 32,8%, за ней шли Bank of America (18,4%), PDD (17,9%), Berkshire Hathaway (16,2%) и East West Bancorp (10,4%). Год спустя Alphabet — 47,9%, PDD — 22,2%, Berkshire — 15,0%, East West Bancorp — 9,7%, а Bank of America ушёл.

Десять крупнейших позиций на конец последнего квартала (30.06.2026) и те же названия в начале периода (30.06.2025) в долях от акций США, указанных в отчёте (7 позиций, всего 3,7 млрд $).

Что менялось от квартала к кварталу

Alphabet увеличивали в каждом из четырёх кварталов: на 4,8 процентного пункта в квартале до сентября 2025 года, на 6,2 до декабря, на 1,0 до марта и на 3,1 до июня. В квартале до декабря 2025 года вошла Crocs с 1,5%. В квартале до марта 2026 года Bank of America сократили на 11,5 пункта, до 4,6%, а число позиций ненадолго выросло до 13 из-за нескольких небольших новых: Tencent Music (1,9%), S&P Global, H&R Block и Moody's (по 1,6%).

В квартале до июня 2026 года Bank of America (4,6%), Occidental Petroleum (3,0%), S&P Global (1,6%) и H&R Block (1,6%) закрыли, PDD выросла на 7,5 пункта до 22,2%, и в портфеле снова осталось 7 названий. Закономерность ясна: небольшие пробы приходят и уходят, а крупные позиции меняются только докупкой, и самая крупная, Alphabet, растёт.

Изменения между соседними отчётами. Доля считается как часть заявленного портфеля акций; она может меняться и из-за движения цен, поэтому читайте её вместе с текстом.

Что из этого вынести и в чём сомневаться

Урок — убеждённость в самом буквальном смысле: почти половина заявленных денег в одной компании. Он же показывает привычку Мангера делать очень мало: четыре из пяти крупнейших позиций годичной давности и сейчас среди крупнейших.

У такого портфеля есть настоящие риски. Один плохой исход в одной-двух компаниях решает результат, а китайская позиция добавляет риск регулирования и правил для иностранных листингов. Успех известного ученика Мангера не доказывает, что метод сработает у любого, кто скопирует список, потому что умение — в знании бизнесов, а не в списке.

Где это пересекается с нашими ботами

Расстояние от этого метода до наших ботов велико. Наш эталонный бот владеет пятьюстами компаний и не судит ни об одной, а Ли Лу владеет семью и очень внимательно судит о каждой. Бот, который держит двадцать самых спокойных акций, немного напоминает дух Мангера предпочтением устойчивых бизнесов, но выбирает по поведению цены, а не по качеству.

Все счета виртуальные и открытые. Разборы ниже объясняют правила.

Подлинные отчёты Himalaya Capital Management LLC на сайте SEC (EDGAR)

Связанные разборы стратегий

Портфели

Другие портфели инвесторов