El Himalaya Capital de Li Lu: siete acciones, casi la mitad en Alphabet
El inversor en quien Charlie Munger confió el dinero de su familia mantiene solo un puñado de empresas. Cinco trimestres de informes de Himalaya y el argumento a favor de menos inversiones, pero mejores.
Quién es y por qué lo copian
Li Lu fue un líder estudiantil en las protestas de la plaza de Tiananmén de 1989. Escapó de China, estudió en la Universidad de Columbia y fundó Himalaya Capital Management en 1997. Se hizo muy cercano a Charlie Munger, que invirtió con él y hablaba de él con gran admiración. También se le recuerda por haber llamado la atención de Munger y Warren Buffett sobre el fabricante chino de automóviles BYD, lo que llevó a la inversión de Berkshire en 2008.
Sus informes atraen a los lectores porque ofrecen una visión poco común de lo que hace con sus propias ideas un discípulo de Munger.
Las ideas detrás de la cartera
La filosofía de Munger consiste en mantener pocas empresas extraordinarias durante mucho tiempo. Sostenía que un puñado de muy buenas ideas basta para toda una vida, que hay que aprender de muchas disciplinas y no solo de las finanzas, y que lo principal es evitar la estupidez, no buscar la brillantez. Una empresa con una ventaja competitiva duradera, una dirección digna de confianza y un precio que no sea absurdo merece ser poseída durante décadas y no merece ser negociada.
Li Lu añade una perspectiva formada fuera de Estados Unidos: busca empresas que se benefician del cambio a largo plazo de la economía mundial, también en China, y está dispuesto a aguantar oscilaciones aterradoras.
Qué muestra y qué no muestra un Form 13F
El informe enumera las acciones cotizadas en EE. UU. al final de un trimestre. Himalaya puede tener también posiciones que no aparecen aquí, como acciones cotizadas en otros mercados, así que la imagen es parcial. Se incluyen empresas chinas cotizadas en EE. UU., como PDD. El informe tiene hasta 45 días de antigüedad cuando aparece.
En una cartera con tan pocos nombres, una sola venta o una sola compra cambia la forma de todo el informe.
La cartera en los últimos cinco trimestres
De junio de 2025 a junio de 2026, la cartera declarada creció de 2,69 mil millones de $ a 3,70 mil millones de $ y tuvo entre 7 y 13 posiciones. Es la más concentrada de las carteras de tamaño real: el número efectivo de posiciones bajó de 4,7 a 3,2, y las diez mayores son el 100 % de la cartera.
En junio de 2025 Alphabet ya era la mayor posición con el 32,8 %, seguida de Bank of America (18,4 %), PDD (17,9 %), Berkshire Hathaway (16,2 %) y East West Bancorp (10,4 %). Un año después Alphabet es el 47,9 %, PDD el 22,2 %, Berkshire el 15,0 % y East West Bancorp el 9,7 %, y Bank of America ya no está.
Las diez mayores posiciones al cierre del último trimestre (30.06.2026) y los mismos valores al inicio del período (30.06.2025), como parte de las acciones cotizadas en EE. UU. incluidas en el informe (7 posiciones, 3,7 mil millones de $ en total).
| Posición | 30.06.2026 | 30.06.2025 |
|---|---|---|
| Alphabet | 47,9 % | 32,8 % |
| Pdd | 22,2 % | 17,9 % |
| Berkshire Hathaway | 15,0 % | 16,2 % |
| East West Bancorp | 9,7 % | 10,4 % |
| Crocs | 2,9 % | — |
| Tencent Music Entertainm | 1,5 % | — |
| Apple | 0,9 % | 0,8 % |
| Las diez mayores juntas | 100,0 % | 100,0 % |
Qué cambió trimestre a trimestre
Alphabet se aumentó en cada uno de los cuatro trimestres: 4,8 puntos porcentuales en el trimestre hasta septiembre de 2025, 6,2 hasta diciembre, 1,0 hasta marzo y 3,1 hasta junio. En el trimestre hasta diciembre de 2025 entró Crocs con el 1,5 %. En el trimestre hasta marzo de 2026, Bank of America se redujo en 11,5 puntos, hasta el 4,6 %, y el número de posiciones subió brevemente a 13, con varias nuevas pequeñas: Tencent Music (1,9 %), S&P Global, H&R Block y Moody's (cada una 1,6 %).
En el trimestre hasta junio de 2026 se cerraron Bank of America (4,6 %), Occidental Petroleum (3,0 %), S&P Global (1,6 %) y H&R Block (1,6 %), PDD creció 7,5 puntos hasta el 22,2 %, y la cartera volvió a 7 nombres. El patrón es claro: las pequeñas pruebas van y vienen, mientras que las grandes posiciones solo cambian aumentando, y la mayor, Alphabet, crece.
Cambios entre informes consecutivos. El peso se mide como parte de la cartera de acciones declarada; también puede variar por los cambios de precio, así que léalo junto con el texto.
| Fin de trimestre | Posiciones | Abiertas | Cerradas | Mayor subida de peso | Mayor caída de peso |
|---|---|---|---|---|---|
| 30.09.2025 | 8 → 8 | — | — | Alphabet (+4,8 pp) | Berkshire Hathaway (−2,2 pp) |
| 31.12.2025 | 8 → 8 | Crocs (1,5 %) | Sable Offshore (0,7 %) | Alphabet (+6,2 pp) | Pdd (−4,2 pp) |
| 31.03.2026 | 8 → 13 | Tencent Music Entertainm (1,9 %), S&p Global (1,6 %), Block H & R (1,6 %) | — | Occidental Petroleum (+1,3 pp) | Bk Of America (−11,5 pp) |
| 30.06.2026 | 13 → 7 | — | Bk Of America (4,6 %), Occidental Petroleum (3,0 %), S&p Global (1,6 %) | Pdd (+7,5 pp) | Tencent Music Entertainm (−0,4 pp) |
Qué conviene extraer y qué conviene dudar
La lección es la convicción, en el sentido más literal: casi la mitad del dinero declarado está en una sola empresa. También muestra la costumbre de Munger de hacer muy poco: cuatro de las cinco mayores posiciones de hace un año siguen entre las mayores ahora.
Una cartera así tiene riesgos reales. Un solo mal resultado en una o dos empresas decide el resultado, y la posición china añade el riesgo de la regulación y de las normas sobre cotizaciones en el extranjero. El éxito de un famoso discípulo de Munger no demuestra que el método funcione para quien copie la lista, porque la habilidad está en conocer las empresas, no en la lista.
Dónde se cruza con nuestros bots
La distancia entre este método y nuestros bots es grande. Nuestro bot de referencia posee quinientas empresas y no emite ningún juicio sobre ninguna, mientras que Li Lu posee siete y juzga cada una con mucho cuidado. El bot que mantiene las veinte acciones más tranquilas tiene algo del espíritu de Munger en su preferencia por empresas estables, pero elige por el comportamiento del precio, no por la calidad.
Todas las cuentas son virtuales y públicas. Las guías de abajo explican las reglas.
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