La cartera de Warren Buffett: qué posee ahora realmente Berkshire Hathaway
Cinco trimestres de las acciones públicas de Berkshire, de Apple y American Express al sorprendente ascenso de Alphabet, frente a las ideas que Buffett tomó de Benjamin Graham, Philip Fisher y Charlie Munger.
Quién es y por qué se le copia
Warren Buffett dirige Berkshire Hathaway desde 1965. Convirtió una textil en quiebra en un holding que posee aseguradoras, ferrocarriles, empresas de energía y una cartera de acciones muy grande. La cotización se ha multiplicado muchos miles de veces, y por eso sus cartas anuales se leen como escritura sagrada y su cartera se vigila cada trimestre.
En 2025 anunció que a finales de ese año cedería el cargo de consejero delegado a Greg Abel, de modo que los informes que vemos aquí abarcan el período en torno a ese relevo. Quienquiera que pulse ahora los botones, la cartera sigue llevando el sello de unas pocas ideas sencillas, y esas ideas son el verdadero tema de este artículo.
Las ideas detrás de la cartera
Detrás de Buffett hay tres maestros. De Benjamin Graham, su profesor en Columbia, tomó dos cosas: el mercado es un socio de humor cambiante que le cotiza un precio cada día (Graham lo llamaba Mr. Market), y solo se debe comprar con margen de seguridad, una diferencia entre el precio y lo que vale el negocio. De Philip Fisher tomó la idea de que una empresa realmente excepcional merece pagar más por ella y conservarla durante décadas. De Charlie Munger tomó la costumbre de pensar en términos de una ventaja competitiva duradera, lo que Buffett llama foso, y de mantenerse dentro del círculo de negocios que uno puede entender de verdad.
En la práctica esto da una cartera con muy pocas apuestas grandes, negocios que obtienen altas rentabilidades sin necesitar mucho capital nuevo, directivos en los que confía y una rotación muy baja. Además, lleva tiempo diciendo que la mayoría de quienes no quieren estudiar empresas deberían comprar sin más un fondo barato de todo el mercado estadounidense, y ha escrito que eso es lo que ha indicado al fiduciario de su herencia que haga con el dinero que deje a su esposa.
Qué muestra y qué no muestra un Form 13F
Los grandes gestores de inversión de EE. UU. deben presentar un Form 13F ante la SEC en los 45 días siguientes al cierre de cada trimestre. En él figuran las acciones, fondos y opciones cotizados en EE. UU. que la firma poseía el último día del trimestre. Eso es todo. No muestra bonos, efectivo ni letras del Tesoro, posiciones cortas, acciones extranjeras no cotizadas en EE. UU., ni las empresas enteras que Berkshire posee directamente, como su ferrocarril, sus aseguradoras y sus empresas de servicios públicos.
Así que el informe es una instantánea de una sola porción, y ya es antiguo cuando lo vemos. Además valora cada posición en dólares a los precios del cierre del trimestre, de modo que un cambio en el valor de una posición mezcla lo que hizo Buffett con lo que hizo el mercado. Para separarlos miramos el número de acciones y el peso en la cartera, no solo los valores en dólares.
La cartera en los últimos cinco trimestres
Entre finales de junio de 2025 y finales de junio de 2026, la cartera de acciones declarada pasó de 257,5 mil millones de $ a 299,3 mil millones de $, y el número de posiciones distintas bajó de 37 a 26. Es una cartera muy concentrada: las diez mayores posiciones sumaban el 87,3 % al principio y el 91,0 % al final.
Apple siguió siendo la mayor posición, con cerca del 22 % durante todo el período, aunque Berkshire vendió acciones en dos de los trimestres (cerca del 15 % de sus acciones de Apple en el trimestre hasta septiembre de 2025 y cerca del 4 % en el siguiente). American Express se mantuvo segunda, entre el 17 % y el 21 %, Coca-Cola cerca del 11 %, y Bank of America bajó del 11,1 % al 9,2 % porque Berkshire volvió a reducirla en la mayoría de los trimestres.
La sorpresa es Alphabet, la propietaria de Google. Aparece por primera vez en el trimestre hasta septiembre de 2025 con el 1,6 % de la cartera. En el trimestre hasta marzo de 2026 Berkshire más que triplicó sus acciones, y en el trimestre hasta junio de 2026 volvió a añadir, de modo que a finales de junio Alphabet era la tercera mayor posición, con el 12,6 %. Para un inversor famoso por mantenerse lejos de la tecnología, es la mayor apuesta nueva del período.
Las diez mayores posiciones al cierre del último trimestre (30.06.2026) y los mismos valores al inicio del período (30.06.2025), como parte de las acciones cotizadas en EE. UU. incluidas en el informe (26 posiciones, 299,3 mil millones de $ en total).
| Posición | 30.06.2026 | 30.06.2025 |
|---|---|---|
| Apple | 22,0 % | 22,3 % |
| American Express | 17,1 % | 18,8 % |
| Alphabet | 12,6 % | — |
| Coca-Cola | 10,9 % | 11,0 % |
| Bank of America | 9,2 % | 11,1 % |
| Chevron | 4,7 % | 6,8 % |
| Occidental Petroleum | 4,3 % | 4,3 % |
| Chubb | 3,9 % | 3,0 % |
| Moody's | 3,7 % | 4,8 % |
| Kraft Heinz | 2,6 % | 3,3 % |
| Las diez mayores juntas | 91,0 % | 87,3 % |
Qué cambió trimestre a trimestre
La tabla de arriba muestra los grandes movimientos, y algunos merecen un comentario. En el trimestre hasta marzo de 2026 el número de posiciones declaradas cayó con fuerza, de 39 a 26. Berkshire cerró Visa (1,1 % de la cartera), Mastercard (0,8 %), UnitedHealth (0,6 %), Domino's Pizza (0,5 %) y Aon (0,5 %) y abrió una posición en Delta Air Lines (1,0 %). En el mismo trimestre redujo Chevron en cerca de un tercio de sus acciones y aumentó Alphabet.
En el trimestre siguiente los valores petroleros siguieron reduciendo su peso en la cartera: Occidental Petroleum pasó del 6,5 % al 4,3 % y Chevron del 6,6 % al 4,7 %. Constellation Brands se vendió casi por completo en el trimestre hasta marzo de 2026 y desapareció del informe en el siguiente. En conjunto, en este período Berkshire vendía empresas de pagos, aseguradoras de salud y parte del sector energético, conservaba su núcleo de Apple, American Express y Coca-Cola, y destinaba dinero nuevo a una empresa tecnológica muy grande.
Cambios entre informes consecutivos. El peso se mide como parte de la cartera de acciones declarada; también puede variar por los cambios de precio, así que léalo junto con el texto.
| Fin de trimestre | Posiciones | Abiertas | Cerradas | Mayor subida de peso | Mayor caída de peso |
|---|---|---|---|---|---|
| 30.09.2025 | 37 → 37 | Alphabet (1,6 %) | D.R. Horton (0,1 %) | Apple (+0,4 pp) | Coca-Cola (−1,1 pp) |
| 31.12.2025 | 37 → 39 | Liberty Live (0,5 %), New York Times Co Mtn Be (0,1 %) | — | American Express (+1,6 pp) | Occidental Petroleum (−0,7 pp) |
| 31.03.2026 | 39 → 26 | Delta Air Lines (1,0 %), Macys (0,0 %) | Visa (1,1 %), Mastercard (0,8 %), Unitedhealth (0,6 %) | Alphabet (+4,3 pp) | American Express (−3,0 pp) |
| 30.06.2026 | 26 → 26 | D.R. Horton (0,0 %) | Constellation Brands (0,0 %) | Alphabet (+6,3 pp) | Occidental Petroleum (−2,2 pp) |
Qué conclusiones sacar y de qué dudar
La primera lección es concentración con paciencia. Apple, American Express, Alphabet y Coca-Cola suman más del 60 % de la cartera declarada, y tres de las cuatro no se compraron en este período. La segunda es que hasta un inversor que compra y mantiene cambia de opinión: Berkshire lleva tiempo reduciendo Apple y Bank of America, mientras que Alphabet muestra disposición a pagar por la calidad en un sector que Buffett evitó durante mucho tiempo.
Tres advertencias impiden que esto se convierta en una receta. Un informe llega con un retraso de hasta 45 días, así que cuando usted ve una compra el precio puede haberse movido. No se ve el efectivo ni los bonos que tiene Berkshire, y son importantes para saber lo defensiva que es toda la empresa. Y se ve un nombre famoso que funcionó; por cada inversor con un historial así, muchos siguieron ideas parecidas y no lo lograron. Copiar una lista de posiciones no es lo mismo que tener la disciplina y la información que hay detrás.
Dónde se cruza con nuestros bots
El consejo de Buffett al inversor corriente es lo más parecido a nuestro bot de referencia, que compró una sola vez un fondo de las 500 mayores empresas de EE. UU. y no hace nada más; todos los demás bots de acciones de este sitio se miden contra él. Su preferencia por negocios estables y de alta calidad tiene un pariente lejano en nuestro bot que mantiene las veinte acciones más tranquilas, y el bot que compra las diez acciones más fuertes del año muestra el otro extremo: compra lo que ha estado subiendo, no lo que vale un negocio.
Todos estos bots funcionan con cuentas virtuales de 100.000 $ y cada operación es pública. Las guías enlazadas abajo explican cada regla en palabras sencillas.
Guías de estrategias relacionadas
Comprar y mantener el S&P 500: la vara de medir de toda estrategia
Acciones de baja volatilidad: las veinte más tranquilas
Acciones momentum: las diez más fuertes del año
Modelos
Carteras
Buffett 90/10
Origen e historia desde 1926
Constructor de carteras
Fije los porcentajes de acciones, bonos u oro, o tome modelos famosos, mézclelos y vea cómo habría vivido una cartera así cada época de la historia.
Buscador de objetivos
Diga qué necesita (por ejemplo, un 6 % anual a 10 años con una caída máxima no superior al −25 %) y vea qué modelos y combinaciones lo lograron, y en qué porcentaje de los periodos históricos.
Jubilación: cuánto retirar
La regla del 4 % en 60 carteras: qué parte del dinero se podía retirar cada año y cuándo no alcanzó.