Li Lus Himalaya Capital: sieben Aktien, fast die Hälfte in Alphabet
Der Investor, dem Charlie Munger das Geld seiner Familie anvertraute, hält nur eine Handvoll Unternehmen. Fünf Quartale der Himalaya-Meldungen und das Argument für weniger, bessere Investments.
Wer er ist und warum man ihn kopiert
Li Lu war 1989 ein Studentenführer bei den Protesten auf dem Tiananmen-Platz. Er entkam aus China, studierte an der Columbia University und gründete 1997 Himalaya Capital Management. Er wurde ein enger Vertrauter von Charlie Munger, der mit ihm investierte und mit großer Bewunderung von ihm sprach. Man erinnert sich auch daran, dass er Munger und Warren Buffett auf den chinesischen Autohersteller BYD aufmerksam machte, was 2008 zu Berkshires Investment führte.
Seine Meldungen ziehen Leser an, weil sie einen seltenen Einblick geben, was ein Schüler Mungers mit seinen eigenen Ideen macht.
Die Ideen hinter dem Portfolio
Mungers Philosophie besteht darin, wenige herausragende Unternehmen sehr lange zu halten. Er argumentierte, dass eine Handvoll sehr guter Ideen für ein Leben reicht, dass man aus vielen Disziplinen lernen sollte und nicht nur aus der Finanzwelt, und dass es vor allem darum geht, Dummheit zu vermeiden, nicht Brillanz zu suchen. Ein Unternehmen mit einem dauerhaften Wettbewerbsvorteil, einem vertrauenswürdigen Management und einem Preis, der nicht absurd ist, lohnt es sich, jahrzehntelang zu besitzen, und nicht, damit zu handeln.
Li Lu fügt eine Perspektive hinzu, die außerhalb der Vereinigten Staaten entstanden ist: Er sucht Unternehmen, die vom langfristigen Wandel der Weltwirtschaft profitieren, auch in China, und ist bereit, beängstigende Schwankungen durchzustehen.
Was ein Form 13F zeigt und was nicht
Die Meldung listet die in den USA gelisteten Aktien am Ende eines Quartals auf. Himalaya kann auch Positionen halten, die hier nicht erscheinen, etwa anderswo gelistete Aktien, das Bild ist also unvollständig. In den USA gelistete chinesische Unternehmen wie PDD sind enthalten. Der Bericht ist bei Veröffentlichung bis zu 45 Tage alt.
Bei einem Portfolio mit so wenigen Titeln verändert ein einziger Verkauf oder Kauf die Gestalt des ganzen Berichts.
Das Portfolio in den letzten fünf Quartalen
Von Juni 2025 bis Juni 2026 wuchs das gemeldete Portfolio von 2,69 Mrd. $ auf 3,70 Mrd. $ und umfasste zwischen 7 und 13 Positionen. Es ist das konzentrierteste unter den Portfolios von echter Größe: Die effektive Zahl der Positionen sank von 4,7 auf 3,2, und die zehn größten machen 100 % des Buchs aus.
Im Juni 2025 war Alphabet mit 32,8 % bereits der größte Bestand, gefolgt von Bank of America (18,4 %), PDD (17,9 %), Berkshire Hathaway (16,2 %) und East West Bancorp (10,4 %). Ein Jahr später macht Alphabet 47,9 % aus, PDD 22,2 %, Berkshire 15,0 % und East West Bancorp 9,7 %, und Bank of America ist verschwunden.
Die zehn größten Positionen am Ende des letzten Quartals (30.06.2026) und dieselben Titel zu Beginn des Zeitraums (30.06.2025), als Anteil an den in den USA gelisteten Aktien des Berichts (7 Positionen, insgesamt 3,7 Mrd. $).
| Position | 30.06.2026 | 30.06.2025 |
|---|---|---|
| Alphabet | 47,9 % | 32,8 % |
| Pdd | 22,2 % | 17,9 % |
| Berkshire Hathaway | 15,0 % | 16,2 % |
| East West Bancorp | 9,7 % | 10,4 % |
| Crocs | 2,9 % | — |
| Tencent Music Entertainm | 1,5 % | — |
| Apple | 0,9 % | 0,8 % |
| Die zehn größten zusammen | 100,0 % | 100,0 % |
Was sich von Quartal zu Quartal änderte
Alphabet wurde in allen vier Quartalen aufgestockt: um 4,8 Prozentpunkte im Quartal bis September 2025, um 6,2 bis Dezember, um 1,0 bis März und um 3,1 bis Juni. Im Quartal bis Dezember 2025 kam Crocs mit 1,5 % hinzu. Im Quartal bis März 2026 wurde Bank of America um 11,5 Punkte auf 4,6 % gekürzt, und die Zahl der Positionen stieg kurzzeitig auf 13, mit mehreren kleinen neuen: Tencent Music (1,9 %), S&P Global, H&R Block und Moody's (je 1,6 %).
Im Quartal bis Juni 2026 wurden Bank of America (4,6 %), Occidental Petroleum (3,0 %), S&P Global (1,6 %) und H&R Block (1,6 %) alle geschlossen, PDD wuchs um 7,5 Punkte auf 22,2 %, und das Portfolio kehrte zu 7 Titeln zurück. Das Muster ist klar: Kleine Tests kommen und gehen, während sich die großen Bestände nur durch Zukäufe verändern, und der größte, Alphabet, wächst.
Veränderungen zwischen aufeinanderfolgenden Meldungen. Ein Anteil wird als Teil des gemeldeten Aktienportfolios gemessen; er kann sich auch durch Kursänderungen verschieben, lesen Sie ihn also zusammen mit dem Text.
| Quartalsende | Positionen | Eröffnet | Geschlossen | Größter Anstieg des Anteils | Größter Rückgang des Anteils |
|---|---|---|---|---|---|
| 30.09.2025 | 8 → 8 | — | — | Alphabet (+4,8 pp) | Berkshire Hathaway (−2,2 pp) |
| 31.12.2025 | 8 → 8 | Crocs (1,5 %) | Sable Offshore (0,7 %) | Alphabet (+6,2 pp) | Pdd (−4,2 pp) |
| 31.03.2026 | 8 → 13 | Tencent Music Entertainm (1,9 %), S&p Global (1,6 %), Block H & R (1,6 %) | — | Occidental Petroleum (+1,3 pp) | Bk Of America (−11,5 pp) |
| 30.06.2026 | 13 → 7 | — | Bk Of America (4,6 %), Occidental Petroleum (3,0 %), S&p Global (1,6 %) | Pdd (+7,5 pp) | Tencent Music Entertainm (−0,4 pp) |
Was man mitnehmen kann und woran man zweifeln sollte
Die Lehre ist Überzeugung im buchstäblichsten Sinn: Fast die Hälfte des gemeldeten Geldes steckt in einem einzigen Unternehmen. Es zeigt auch Mungers Gewohnheit, sehr wenig zu tun: Vier der fünf größten Positionen von vor einem Jahr gehören noch heute zu den größten.
Ein solches Portfolio hat echte Risiken. Ein einziges schlechtes Ergebnis bei einem oder zwei Unternehmen entscheidet über das Resultat, und der chinesische Bestand fügt das Risiko der Regulierung und der Regeln für ausländische Börsennotierungen hinzu. Der Erfolg eines berühmten Schülers von Munger beweist nicht, dass die Methode für jeden funktioniert, der die Liste kopiert, denn das Können liegt darin, die Unternehmen zu kennen, nicht in der Liste.
Wo es unsere Bots berührt
Der Abstand von dieser Methode zu unseren Bots ist groß. Unser Referenz-Bot besitzt fünfhundert Unternehmen und urteilt über keines von ihnen, während Li Lu sieben besitzt und jedes sehr sorgfältig beurteilt. Der Bot, der die zwanzig ruhigsten Aktien hält, hat in seiner Vorliebe für stabile Unternehmen ein wenig vom Geist Mungers, wählt aber nach dem Kursverhalten, nicht nach Qualität.
Alle Konten sind virtuell und öffentlich. Die Ratgeber unten erklären die Regeln.
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