ARK de Cathie Wood : l'innovation de rupture, 190 actions et Tesla en tête
L'investisseuse de croissance la plus connue des années 2020 détient près de deux cents entreprises dans ses ETF. Cinq trimestres de déclarations d'ARK, et l'idée que les courbes de coût font avancer la technologie.
Qui elle est et pourquoi on la copie
Cathie Wood a fondé ARK Invest en 2014 et est devenue célèbre quand son fonds phare, ARK Innovation (ARKK), a fortement progressé en 2020. Elle est ensuite devenue la cible de critiques tout aussi vives quand le fonds a perdu l'essentiel de sa valeur depuis le sommet de 2021. ARK publie ses opérations chaque jour, de sorte que son portefeuille est l'un des plus surveillés au monde.
Le 13F trimestriel est donc la manière la plus lente de suivre ARK, mais il a un avantage : il réunit tous ses fonds en un seul rapport.
Les idées derrière le portefeuille
L'idée centrale d'ARK est que la technologie devient moins chère le long d'une courbe prévisible. Elle se réfère à la loi de Wright : à chaque doublement du nombre cumulé d'unités produites, le coût baisse d'un pourcentage à peu près constant. Quand les coûts baissent assez, de nouveaux produits deviennent accessibles à beaucoup de gens, et les entreprises au centre d'une nouvelle plateforme peuvent croître très vite pendant des années. ARK regroupe ses participations autour d'une poignée de telles plateformes, dont l'intelligence artificielle, la robotique, le stockage d'énergie, la génomique et les blockchains publiques.
L'approche accepte d'énormes fluctuations en échange de la chance de trouver les leaders de la prochaine ère. Elle suppose que le marché sous-estime la vitesse du changement, et elle paie cher la croissance attendue.
Ce que montre et ne montre pas un Form 13F
Pour ARK, le 13F liste les participations de ses fonds négociés en Bourse le dernier jour de chaque trimestre. Ces fonds sont transparents et actifs : ils achètent et vendent chaque jour, et les listes quotidiennes sont sur le site de la société. Un instantané trimestriel manque donc l'essentiel des opérations. Il ne montre aussi que les actions cotées aux États-Unis, de sorte que les actions cotées à l'étranger qu'un fonds détiendrait n'apparaîtraient pas.
Comme les fonds d'ARK détiennent parfois la même entreprise dans plusieurs d'entre eux, le rapport les additionne, et c'est ce chiffre que nous utilisons.
Le portefeuille sur les cinq derniers trimestres
De juin 2025 à juin 2026, le portefeuille déclaré est passé de 13,6 Md $ à 15,4 Md $, avec un pic de 16,8 Md $ en septembre 2025 et un point bas de 12,9 Md $ en mars 2026. Il comptait 191 positions au début et 190 à la fin. C'est le moins concentré des portefeuilles de grandes entreprises présentés ici : le nombre effectif de positions est passé de 31,8 à 39,3 et les dix plus grandes sont tombées de 49,2 % à 39,7 %.
Tesla a été la plus grosse participation à chaque trimestre : 7,2 % en juin 2025, 9,5 % en septembre et 7,5 % en juin 2026. D'autres en haut du classement changent : Coinbase pesait 6,7 % en juin 2025 et 3,8 % en décembre, et en juin 2026 le haut du classement comptait AMD (5,3 %), Space Exploration Technologies (5,0 %), Tempus AI (3,8 %), Robinhood (3,4 %), Crispr (3,4 %), Shopify (3,1 %) et Twist Bioscience (3,0 %).
Les dix plus grandes positions à la fin du dernier trimestre (30.06.2026) et les mêmes titres au début de la période (30.06.2025), en part des actions cotées aux États-Unis figurant dans la déclaration (190 positions, 15,4 Md $ au total).
| Position | 30.06.2026 | 30.06.2025 |
|---|---|---|
| Tesla | 7,5 % | 7,2 % |
| AMD | 5,3 % | 2,8 % |
| Space Exploration Technologies | 5,0 % | — |
| Tempus Ai | 3,8 % | 3,5 % |
| Robinhood Markets | 3,4 % | 5,3 % |
| Crispr Therapeutics Ag | 3,4 % | 3,6 % |
| Shopify | 3,1 % | 4,3 % |
| Twist Bioscience | 3,0 % | 1,7 % |
| Alphabet | 2,7 % | 0,2 % |
| 10x Genomics | 2,5 % | 1,2 % |
| Les dix plus grandes ensemble | 39,7 % | 49,2 % |
Ce qui a changé trimestre après trimestre
Au trimestre clos en septembre 2025, Tesla a progressé de 2,3 points de pourcentage tandis que Coinbase reculait de 1,9 et Circle de 1,5, et plusieurs sociétés d'actifs numériques, dont Bitmine et Bullish, ont été ajoutées. Au trimestre clos en décembre, le portefeuille est resté presque inchangé : les plus grands mouvements ont été la hausse de Teradyne et d'AMD et la baisse de Roblox de 1,8 point. Au trimestre clos en mars 2026, Circle a gagné 1,2 point, Twist Bioscience 0,8, et Roku a reculé de 1,4 et DraftKings de 0,8.
Au trimestre clos en juin 2026, une nouvelle position dans Space Exploration Technologies est apparue à 5,0 % du portefeuille, avec Cerebras Systems (1,1 %) et X-energy (0,6 %), tandis que Roku reculait de 2,3 points et Circle de 1,5. Les changements sont faibles par rapport à la taille du portefeuille, ce qui est typique d'un portefeuille de près de deux cents titres.
Variations entre déclarations successives. Une part se mesure comme une fraction du portefeuille d'actions déclaré ; elle peut aussi bouger à cause des variations de cours, il faut donc la lire avec le texte.
| Fin de trimestre | Positions | Ouvertes | Clôturées | Plus forte hausse de la part | Plus forte baisse de la part |
|---|---|---|---|---|---|
| 30.09.2025 | 191 → 196 | Bitmine Immersion Technologies (2,3 %), Brera (1,3 %), Bullish (1,0 %) | Faro Technologies (0,0 %), Ansys (0,0 %), Brainsway (0,0 %) | Tesla (+2,3 pp) | Coinbase Global (−1,9 pp) |
| 31.12.2025 | 196 → 196 | Weride (0,1 %), Netflix (0,1 %), Atai Beckley (0,1 %) | Reddit (0,2 %), 3iq Ether Staking ETF (0,2 %), Ibotta (0,2 %) | Teradyne (+0,8 pp) | Roblox (−1,8 pp) |
| 31.03.2026 | 196 → 182 | Broadcom (1,0 %), Eli Lilly & (0,1 %), Biontech Se (0,1 %) | The Trade Desk (0,7 %), Pagerduty (0,7 %), Unity Software (0,3 %) | Circle Internet (+1,2 pp) | Roku (−1,4 pp) |
| 30.06.2026 | 182 → 190 | Space Exploration Technologies (5,0 %), Cerebras Systems (1,1 %), X-energy (0,6 %) | Brera (0,1 %), Intercontinental Exchange (0,0 %), Palo Alto Networks (0,0 %) | Alphabet (+1,1 pp) | Roku (−2,3 pp) |
Ce qu'il faut en retenir, et ce dont il faut douter
L'idée que les coûts baissent le long d'une courbe, et que les investisseurs sous-estiment l'effet à long terme, est réfléchie. Le portefeuille est aussi ouvert et diversifié à l'intérieur de son thème, sans position unique au-dessus d'environ 10 %. Mais un thème n'est pas de la diversification : toutes ces entreprises dépendent de la même humeur à l'égard de la croissance et des taux d'intérêt, et elles ont tendance à baisser ensemble, comme après 2021.
Les prix comptent aussi. Une technologie formidable peut être un mauvais investissement si le prix suppose que tout se passe bien. Le rapport montre ce qu'ARK détient, pas si c'est le bon moment de le détenir.
Là où il rejoint nos robots
Le thème de la technologie de croissance a plusieurs parents mécaniques parmi nos robots. Le robot de tendance Nasdaq 100 ne détient l'indice technologique que tant que le marché est au-dessus de sa moyenne, et le robot avec le fonds Nasdaq à effet de levier triple, le plus risqué que nous gérons, montre à quoi ressemble le même thème quand on ajoute du levier. Le robot qui achète les dix actions les plus fortes de l'année détient souvent le même type d'entreprises.
Tous les comptes sont virtuels et publics. Les guides ci-dessous expliquent les règles et où elles échouent.
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