RU
EnglishРусскийDeutschFrançaisEspañol

← Все портфели

Бернстайн «No-Brainer»

Портфель Бернстайна «No-Brainer» («проще некуда»)

Уильям Дж. Бернстайн · около 2000 года (The Intelligent Asset Allocator); повторён в The Four Pillars of Investing (2002)

Живой счёт на этом сайте. Этот портфель ведётся и здесь: виртуальные 100 000 $ с 21.10.2026. Живой счёт на этом сайте →

Как дела на сегодня

Данные по 2026-09. Обновляется каждый месяц.

С начала года+10,0 %
Последние 12 месяцев+13,4 %
Последние 5 лет, в год+7,9 %
Сейчас ниже пика−2,5 %
Место по 12 месяцам13 / 60

Наш расчёт, 1926-07 – 2026-09

В год9,3 %
Реальная (после инфляции)6,2 %
Колебания15,0 %
Худшая просадка−72,8 %
Худший год−33,5 % (1931)
Лучший год61,0 %
Худшие 12 месяцев−52,8 %
Годы в плюсе76 %

24 % этой истории посчитано с заменителями для классов активов, которых тогда ещё не было (см. «Как мы это считаем» и страницу о данных). Без заменителей история начинается с 1990 года.

Рост 10 000 $

4 147 $35 740 $308 016 $2 654 584 $22 878 060 $197 170 508 $1930194019501960197019801990200020102020
Бернстайн «No-Brainer»: 76 253 014 $S&P 500: 196 488 890 $

Откуда это взялось

Уильям Бернстайн, родившийся в 1948 году, — невролог (доктор медицины) с докторской степенью по химии, который обратился к теории портфеля и стал автором книг об инвестициях. В 1990-х он вёл сайт Efficient Frontier (efficientfrontier.com) и написал «The Intelligent Asset Allocator» (2000) и «The Four Pillars of Investing» (2002; второе издание 2023). В Википедии отмечено, что в 1996 году он представил «ленивый» «Coward's Portfolio» («портфель труса»).

Портфель «No-Brainer» (его также называют портфелем простака, Simpleton's portfolio) встречается в «The Intelligent Asset Allocator» как вводный пример к аргументу книги. Он состоит из четырёх равных частей: фонд американских крупных компаний смешанного типа (S&P 500), фонд американских малых компаний, фонд международных (кроме США) акций и фонд краткосрочных облигаций. По данным Portfolio Charts, он диверсифицирован по классу активов, региону и фактору размера всего четырьмя позициями. Более общая мысль Бернстайна: распределение активов важнее выбора бумаг и угадывания момента, а акции малых компаний и «стоимостные» акции исторически давали премию к рынку.

Версия из популярных разборов «ленивых» портфелей отличается двумя деталями. Portfolio Charts указывает облигационную часть как краткосрочные казначейские облигации США, а международную — как акции развитых стран кроме США (в одной строке даже сказано: малые компании). Сайты «ленивых» портфелей (MyPlanIQ, Wealth Management) используют американский фонд всего облигационного рынка и фонд всего международного рынка. Точная формулировка фондов в книге не проверялась.

Позже «No-Brainer» стал базой для более сложных предложений Бернстайна, включая «Four Pillars Medium» (добавляет смещение в «стоимостные» акции и недвижимость) в представлении Portfolio Charts. Сам Бернстайн подчёркивал, что вариант из четырёх фондов — отправная точка: в нём нет развивающихся рынков и REIT. Он доказывал, что акции развитых зарубежных стран уже дают большую часть выгоды диверсификации (цитата из обсуждения на Mutual Fund Observer).

Оценки смешанные. Portfolio Charts показывает хорошую долгосрочную реальную доходность, но глубокую просадку для смеси с большой долей акций (75%), а сравнение Wealth Management 2018 года пришло к выводу, что No-Brainer показал худший результат с поправкой на риск, чем другие «ленивые» портфели.

Что внутри

Акции крупных американских компаний (S&P 500)25%
Акции малых американских компаний25%
Международные акции (развитые страны кроме США)25%Portfolio Charts в своей модели называет малые компании развитых стран кроме США; другие источники — широкий международный рынок
Краткосрочные облигации25%Portfolio Charts: краткосрочные казначейские облигации; другие источники: весь американский облигационный рынок

Откуда взяты доли: Portfolio Charts - No-Brainer Portfolio — portfoliocharts.com. Описывает четыре равные позиции по 25% и приписывает портфель книге Бернстайна The Intelligent Asset Allocator. Книгу не читали.

Как мы это считаем

Крупные компании США (S&P 500)25%
Малые компании США25%
Развитые страны вне США25%
Короткие гособлигации25%

Прямое соответствие. Краткосрочные облигации отнесены к нашему bond_short (государственные облигации на 1-3 года) по модели Portfolio Charts; международная часть принята как широкие акции развитых стран кроме США, а не только малые компании.

Для инвестора в евро

Тот же портфель, купленный на евро, без страхования курса: месячные доходности пересчитаны по курсу на конец месяца (до 1999 года — немецкая марка), инфляция — еврозоны. История в евро с 1953-10 по 2026-09.

В год в евро8,8 %
После инфляции в евро5,9 %
Худшее падение в евро−54,1 %
Худший год в евро−30,0 % (1973)
Безопасное снятие, 30 лет, доллары3,99 % (1968-12)
Безопасное снятие, 30 лет, евро2,92 % (1968-12)

Наибольшее снятие в первый год, дальше растущее с инфляцией, которого хватило на 30 лет при любом месячном старте. Проверить снятие для этого портфеля →

Как собрать его из европейских фондов

Примеры фондов UCITS, которые продаются в ЕС, для каждой части портфеля. Они повторяют похожие рынки, но не в точности индексы нашего расчёта.

ЧастьДоляПримеры фондов (ISIN)
Крупные компании США (S&P 500)25%iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087
Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09
Малые компании США25%SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF IE00BJ38QD84
iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) IE00B3VWM098
Развитые страны вне США (ближайший по смыслу)25%iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80
iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21
Короткие гособлигации25%iShares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF (Dist) IE00B14X4S71
iShares Euro Government Bond 1-3yr UCITS ETF (Dist) IE00B14X4Q57

Это примеры, а не советы. Перед покупкой посмотрите основной документ фонда (KID), расходы и налоги у своего брокера. Названия и ISIN сверены на justETF 4 ноября 2026 года; Udak ничего не получает от этих фондов.

Идея

Равные части из четырёх разных источников риска и доходности: крупные американские акции, малые американские акции (премия за размер), неамериканские акции (диверсификация по странам) и краткосрочные облигации (устойчивость). Рассуждение Бернстайна: нескольких некоррелированных блоков достаточно, а 75% акций с 25% коротких облигаций дают портфель с большой долей акций и некоторым буфером.

Как это покупают

Примеры со сторонних сайтов: Vanguard 500 Index (VFINX) или VOO для крупных компаний, Vanguard Small-Cap (NAESX) или VB для малых, Vanguard Total International (VGTSX) или VEU/VEA для международных и облигационный фонд Vanguard (VBMFX/BND или краткосрочный VBISX) для облигаций.

Ребалансировка по автору

В симуляции Wealth Management использована ежегодная ребалансировка; собственные указания Бернстайна по ребалансировке именно этого портфеля не найдены.

Варианты

Критика

Эпоха за эпохой

ЭпохаДатыВсегоВ годХудшая просадкаS&P 500
Бум «ревущих двадцатых»1926-07 – 1929-08+94,2 %+23,3 %−5,6 %+153,7 %
Крах на Уолл-стрит и Великое сжатие1929-09 – 1932-07−66,1 %−31,0 %−72,8 %−78,2 %
Восстановление «нового курса»1932-08 – 1937-02+245,8 %+31,1 %−28,1 %+268,7 %
Рецессия внутри Депрессии1937-03 – 1938-03−43,2 %−40,7 %−43,2 %−49,5 %
Перевооружение и Вторая мировая война1938-04 – 1945-09+187,7 %+15,1 %−20,5 %+205,8 %
Послевоенный подъём1945-10 – 1965-12+733,5 %+11,0 %−22,0 %+1212,9 %
Золотой век 1950-х1950-01 – 1959-12+293,0 %+14,7 %−12,1 %+438,8 %
Годы «гоу-гоу» и «прекрасная пятидесятка»1966-01 – 1968-12+51,2 %+14,8 %−12,9 %+34,0 %
Великая инфляция (стагфляция)1969-01 – 1982-07+140,6 %+6,7 %−35,3 %+84,6 %
Нефтяной шок и медвежий рынок 1973-74 годов1973-01 – 1974-12−32,4 %−17,8 %−35,3 %−41,7 %
Второй нефтяной шок и дезинфляция Волкера1979-01 – 1982-08+68,7 %+15,3 %−11,7 %+59,2 %
Великий бычий рынок акций и облигаций1982-08 – 1999-12+977,6 %+14,6 %−24,3 %+2060,4 %
«Чёрный понедельник»1987-08 – 1987-12−18,0 %—−24,3 %−21,8 %
Кризис сберегательных касс и рецессия 1990 года1990-07 – 1991-03+3,3 %—−14,4 %+7,4 %
«Бойня» на рынке облигаций 1994 года1994-02 – 1994-12−2,3 %—−4,1 %−3,2 %
Азиатский и российский финансовые кризисы1997-07 – 1998-10+7,9 %+5,9 %−14,2 %+22,4 %
Пузырь и крах доткомов2000-03 – 2002-10−21,6 %−8,7 %−24,6 %−37,2 %
Восстановление и жилищный бум2002-11 – 2007-09+105,1 %+15,7 %−6,1 %+97,0 %
Мировой финансовый кризис2007-10 – 2009-03−35,0 %−24,9 %−40,1 %−44,7 %
Десятилетие после кризиса2009-04 – 2019-12+207,6 %+11,0 %−16,6 %+411,2 %
Распродажа в четвёртом квартале 2018 года2018-09 – 2018-12−12,6 %—−12,6 %−14,4 %
Обвал COVID и бум стимулов2020-02 – 2021-12+34,0 %+16,5 %−16,9 %+53,6 %
Инфляционный шок и повышения ставок2022-01 – 2022-12−14,0 %−14,0 %−19,5 %−19,9 %

Календарные годы

-33%61%1927: +24.8%1928: +30.6%1929: -15.8%1930: -23.4%19301931: -33.5%1932: -4.9%1933: +61.0%1934: +7.1%1935: +36.9%1936: +29.6%1937: -29.7%1938: +23.3%1939: +2.0%1940: -4.9%19401941: -8.0%1942: +14.9%1943: +30.3%1944: +21.8%1945: +36.0%1946: -5.5%1947: +1.4%1948: -0.4%1949: +16.1%1950: +24.8%19501951: +14.3%1952: +9.3%1953: +0.2%1954: +39.3%1955: +18.0%1956: +6.5%1957: -8.2%1958: +39.9%1959: +12.0%1960: +0.4%19601961: +21.2%1962: -7.8%1963: +15.4%1964: +13.2%1965: +17.1%1966: -4.7%1967: +34.2%1968: +18.2%1969: -10.7%1970: +1.3%19701971: +14.9%1972: +10.5%1973: -17.1%1974: -18.5%1975: +36.0%1976: +28.0%1977: +4.2%1978: +10.0%1979: +24.3%1980: +27.5%19801981: +3.1%1982: +23.9%1983: +22.4%1984: +4.9%1985: +27.8%1986: +13.1%1987: +0.1%1988: +16.5%1989: +21.7%1990: -7.2%19901991: +25.7%1992: +5.1%1993: +16.3%1994: +1.9%1995: +21.6%1996: +12.5%1997: +15.7%1998: +11.4%1999: +22.6%2000: -3.8%20002001: -2.8%2002: -11.5%2003: +33.1%2004: +13.2%2005: +7.5%2006: +15.6%2007: +5.8%2008: -26.9%2009: +23.9%2010: +14.9%20102011: -4.3%2012: +12.9%2013: +25.3%2014: +2.9%2015: -1.4%2016: +10.0%2017: +16.3%2018: -7.0%2019: +19.9%2020: +15.2%20202021: +14.5%2022: -14.0%2023: +16.3%2024: +11.0%2025: +16.4%

Любой срок в N лет

Любой срок в N летХудший10 % хуже, чемСередина10 % лучше, чемЛучший
1 лет (1192)−52,8 %−9,0 %+11,5 %+29,6 %+141,8 %
3 лет (1168)−33,5 %−1,4 %+10,5 %+18,5 %+42,7 %
5 лет (1144)−14,6 %+1,8 %+9,8 %+16,6 %+31,8 %
10 лет (1084)−1,5 %+5,4 %+9,6 %+14,4 %+18,3 %
15 лет (1024)+2,1 %+6,3 %+9,6 %+13,5 %+17,4 %
20 лет (964)+3,8 %+7,1 %+10,2 %+13,1 %+15,0 %
30 лет (844)+7,4 %+8,1 %+10,5 %+11,9 %+13,2 %

Как вела себя в истории

Опубликованные результаты (чужие)

Что мы не смогли проверить

Источники

Открыть в конструкторе

Поставить эту карточку на свой сайт →

Расчёт по историческим данным. Прошлые результаты не предсказывают будущее. До 1990-х годов для классов, у которых ещё не было индекса, использованы заменители; комиссии, налоги и издержки фондов не учтены. Это математика, а не инвестиционная рекомендация.