Фонд Аляски

Целевое распределение активов (политика) Alaska Permanent Fund, Alaska Permanent Fund Corporation, цели FY27 с 1 июля 2026 года

Совет попечителей Alaska Permanent Fund Corporation (APFC); инвестиционная команда под руководством директора по инвестициям Marcus Frampton · Фонд создан в 1976–77 годах; цели заново принимаются советом каждый финансовый год; использованная здесь таблица принята в мае 2026 года на FY27

Живой счёт на этом сайте. Этот портфель ведётся и здесь: виртуальные 100 000 $ с 21.10.2026. Живой счёт на этом сайте →

Как дела на сегодня

Данные по 2026-09. Обновляется каждый месяц.

С начала года+8,2 %

Последние 12 месяцев+10,3 %

Последние 5 лет, в год+5,8 %

Сейчас ниже пика−3,0 %

Место по 12 месяцам27 / 60

Наш расчёт, 1926-07 – 2026-09

В год9,4 %

Реальная (после инфляции)6,3 %

Колебания14,1 %

Худшая просадка−69,5 %

Худший год−32,0 % (1931)

Лучший год62,2 %

Худшие 12 месяцев−49,9 %

Годы в плюсе77 %

34 % этой истории посчитано с заменителями для классов активов, которых тогда ещё не было (см. «Как мы это считаем» и страницу о данных). Без заменителей история начинается с 1993 года.

Рост 10 000 $

Фонд Аляски: 85 153 633 $S&P 500: 196 488 890 $

Откуда это взялось

Alaska Permanent Fund — это государственный сберегательный фонд, созданный из нефтяных доходов. Среднегодовой обзор APFC 2026 года возводит его к первому взносу в 734 тысячи долларов, который вырос примерно до 86,3 млрд долларов, в год, который APFC называет 50-м годом фонда (источник: APFC, обзор середины финансового года 2026). Фондом управляет APFC — государственная корпорация, совет попечителей которой задаёт распределение активов, а сотрудники выбирают инвестиции внутри него (релиз совета APFC, май 2024 года). Законодательная цель, процитированная в годовом отчёте 2009 года, — максимальная доходность при защите основного капитала, а совет задаёт распределение, рассчитанное на примерно 5% реальной доходности со временем при разумном риске (годовой отчёт 2009 года).

У фонда два счёта: основной капитал, который защищён, и Earnings Reserve (резерв доходов), из которого штат Аляска берёт средства по правилу Percent of Market Value (POMV) — не более 5% средней стоимости фонда. В FY25 APFC перевела штату 3,7 млрд долларов, а обязательство по изъятию на FY26 составляет 3,8 млрд долларов (пресс-релиз к годовому отчёту APFC 2025 года). Председатель совета говорит, что более 60% бюджета штата теперь зависит от фонда, поэтому для распределения важны долгосрочная цель по доходности (CPI плюс 5%) и ликвидность.

Прежняя структура. На финансовый 2009 год целевое распределение было простой таблицей акций/облигаций/альтернатив: американские акции 26%, американские облигации 19%, мировые акции 14%, акции вне США 13%, недвижимость 10%, абсолютная доходность 6%, прямые инвестиции 6% (прочитано по круговой диаграмме в годовом отчёте 2009 года; эти семь классов в сумме дают 94%, а остальные 6% из извлечённого текста прочитать не удалось). Тот же отчёт сообщает, что попечители приняли новую структуру в мае 2009 года, вступавшую в силу с 1 июля 2009 года (FY2010): активы группируются по экономическим условиям, на которые они рассчитаны, а не по рынкам. Сами инвестиции не изменились, изменился только способ их наблюдения.

Нынешняя структура. Сегодня фонд описывает восемь классов активов: публичные акции, облигации, прямые инвестиции, недвижимость, частный доход, абсолютная доходность, тактические возможности и денежные средства. Совет принял цели FY25 с 1 июля 2024 года: публичные акции 32%, облигации 20%, прямые инвестиции 18% (+3), недвижимость 11% (−2), частный доход 10% (+1), абсолютная доходность 7%, тактические 1% (−1), денежные средства 1% (−1) (релиз APFC, май 2024 года). Подразумеваемые цели FY24, исходя из изменений, напечатанных в этом релизе, были 32/20/15/13/9/7/2/2. Цели FY26 оставлены без изменений (пресс-релиз к годовому отчёту APFC 2025 года, где перечислены те же веса классов).

Последнее. На заседании 26–27 мая 2026 года совет принял цели FY27 с 1 июля 2026 года: публичные акции 34% (+2), облигации 20%, прямые инвестиции 17% (−1), недвижимость 10% (−1), частный доход 9% (−1), абсолютная доходность 8% (+1), тактические возможности 1%, денежные средства 1%, итого 100% (пресс-релиз APFC о заседании совета Q3, 28 мая 2026 года). Таким образом, совет немного перемещает средства из неликвидных активов в ликвидные публичные акции и абсолютную доходность. В этом файле цели FY27 используются как «последнее опубликованное» распределение. Политика пересматривается каждый финансовый год, а сотрудники могут отклоняться в пределах коридоров, поэтому фактический состав фонда и цели различаются.

Что внутри

Публичные акции	34%	Цель FY27 (с 1 июля 2026 года); в FY24–FY26 было 32%
Облигации	20%	без изменений FY24–FY27
Прямые инвестиции	17%	FY27; 18% в FY25–FY26; подразумеваемые 15% в FY24
Недвижимость	10%	FY27; 11% в FY25–FY26; подразумеваемые 13% в FY24
Частный доход	9%	FY27; 10% в FY25–FY26; подразумеваемые 9% в FY24. APFC упоминает в этом классе инфраструктуру (энергетика, цифровая)
Абсолютная доходность	8%	FY27; 7% в FY24–FY26
Тактические возможности	1%	FY27; 1% с FY25
Денежные средства	1%	FY27; 1% с FY25

Откуда взяты доли: Пресс-релиз APFC о заседании совета Q3, 28 мая 2026 года (цели распределения активов FY27) — apfc.org. Указывает цели, принятые советом с 1 июля 2026 года, с изменением по сравнению с прошлым годом по каждому классу, итого 100%. Поисковое резюме копии того же релиза на Business Wire дало те же числа. Более ранние годы: релиз мая 2024 года (FY25) и пресс-релиз к годовому отчёту 2025 года.

Как мы это считаем

Рынок облигаций США (весь)	20%
Крупные компании США (S&P 500)	19.4%
Малые компании США	18%
Недвижимость (REIT)	14%
Развитые страны вне США	12%
Короткие гособлигации	5.6%
Развивающиеся страны	5%
Корпоративные облигации	5%
Наличные (казначейские векселя)	1%

Публичные акции 34 -> us_large 17, intl_dev 12, em 5 (глобальная разбивка 50/35/15 — НАШЕ допущение; APFC публикует только итог, региональные мандаты см. в её отчётах). Облигации 20 -> bond_agg 20 (облигации APFC включают государственные и корпоративные; точный состав не используется). Прямые инвестиции (private equity) 17 -> us_small 17 (листинговые акции малых компаний как обычная несовершенная замена неликвидных акций с кредитным плечом). Тактические возможности 1 -> us_small 1 (частные инвестиции по себестоимости, см. релиз APFC 2025 года). Недвижимость 10 -> reit 10. Частный доход 9 (инфраструктура и другие частные активы, приносящие доход) -> bond_corp 5 и reit 4 (reit как ближайший листинговый прокси для инфраструктуры; разбивка — наше допущение). Абсолютная доходность 8 -> us_large 2,4 (предполагается акционная бета около 0,3, как в m_stanford; APFC бету не публикует) и bond_short 5,6. Денежные средства 1 -> cash 1. Итого: us_large 19,4, intl_dev 12, em 5, us_small 18, reit 14, bond_agg 20, bond_corp 5, bond_short 5,6, cash 1 = 100. Веса — статичные цели FY27; применение их к прежним десятилетиям — это «а что если», а не реальная история APFC (в 1980–2000-х годах это были в основном акции/облигации/недвижимость). Результаты прокси несопоставимы с доходностью самого фонда.

Для инвестора в евро

Тот же портфель, купленный на евро, без страхования курса: месячные доходности пересчитаны по курсу на конец месяца (до 1999 года — немецкая марка), инфляция — еврозоны. История в евро с 1953-10 по 2026-09.

В год в евро8,8 %

После инфляции в евро6,0 %

Худшее падение в евро−50,8 %

Худший год в евро−27,6 % (1973)

Безопасное снятие, 30 лет, доллары4,07 % (1968-12)

Безопасное снятие, 30 лет, евро2,99 % (1968-12)

Наибольшее снятие в первый год, дальше растущее с инфляцией, которого хватило на 30 лет при любом месячном старте. Проверить снятие для этого портфеля →

Как собрать его из европейских фондов

Примеры фондов UCITS, которые продаются в ЕС, для каждой части портфеля. Они повторяют похожие рынки, но не в точности индексы нашего расчёта.

Часть	Доля	Примеры фондов (ISIN)
Рынок облигаций США (весь) (ближайший по смыслу)	20%	iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) `IE00BDBRDM35` iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF USD (Dist) `IE00B3F81409`
Крупные компании США (S&P 500)	19.4%	iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) `IE00B5BMR087` Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing `IE00B3XXRP09`
Малые компании США	18%	SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF `IE00BJ38QD84` iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) `IE00B3VWM098`
Недвижимость (REIT)	14%	iShares US Property Yield UCITS ETF `IE00B1FZSF77` iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF `IE00B1FZS350`
Развитые страны вне США (ближайший по смыслу)	12%	iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) `IE00B4K48X80` iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF `IE00B4L5YX21`
Короткие гособлигации	5.6%	iShares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF (Dist) `IE00B14X4S71` iShares Euro Government Bond 1-3yr UCITS ETF (Dist) `IE00B14X4Q57`
Развивающиеся страны	5%	iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) `IE00BKM4GZ66`
Корпоративные облигации	5%	iShares USD Corporate Bond UCITS ETF (Dist) `IE0032895942`
Наличные (казначейские векселя)	1%	Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF 1C `LU0290358497` iShares USD Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF (Acc) `IE00BGSF1X88`

Это примеры, а не советы. Перед покупкой посмотрите основной документ фонда (KID), расходы и налоги у своего брокера. Названия и ISIN сверены на justETF 4 ноября 2026 года; Udak ничего не получает от этих фондов.

Идея

Суверенный фонд в духе эндаумента, который должен выплачивать государству 5% в год, не отставать от инфляции (цель — CPI плюс 5%) и избегать необратимых потерь. APFC описывает каждый класс по роли: публичные акции — главный двигатель доходности, облигации — доход и ликвидность, прямые инвестиции — более высокая долгосрочная доходность, недвижимость — доход и защита от инфляции, частный доход — стабильный доход, абсолютная доходность — некоррелированная доходность, тактические — гибкие возможности, денежные средства — ликвидность (среднегодовой обзор APFC 2026 года).

Как это покупают

Частным лицам повторить нельзя: APFC инвестирует через внешних управляющих, прямую недвижимость, частные партнёрства, соинвестиции и внутреннюю команду (включая внутренне управляемые облигации, объявленные для сбережений, по обзору APFC за FY22). Публичные прокси: индексные фонды мировых акций, фонд акций малых компаний, фонды REIT и инфраструктуры, фонды широких и коротких облигаций.

Ребалансировка по автору

Совет пересматривает Investment Policy Statement и распределение активов каждый финансовый год; сотрудники могут отклоняться в пределах коридоров вокруг каждой цели (релиз APFC от мая 2024 года). Частота ребалансировки внутри коридоров в прочитанных мной документах не указана.

Варианты

Цели FY2009: американские акции 26, американские облигации 19, мировые акции 14, акции вне США 13, недвижимость 10, абсолютная доходность 6, прямые инвестиции 6 (прочитано 94%; остальное не прочитано).
Подразумеваемые цели FY24: 32/20/15/13/9/7/2/2 (публичные акции, облигации, прямые инвестиции, недвижимость, частный доход, абсолютная доходность, тактические, денежные средства).
Цели FY25–FY26: 32/20/18/11/10/7/1/1.
Сравните m_calpers, m_gic, m_cpp, m_norway (другие суверенные / публичные фонды) и m_stanford, m_harvard (эндаументы).

Критика

Большая неликвидная доля (прямые инвестиции, недвижимость, частный доход, тактические — около 37% в FY27) с запаздывающей оценкой, поэтому заявленная волатильность занижена.
Политика меняется каждый год, поэтому стабильного «модельного портфеля» нет; таблица FY27 — это снимок.
В FY25 прямые инвестиции принесли 4,13% при 9,35% у фонда в целом, а недвижимость — 1,57% (релиз APFC 2025 года): частные классы в тот год отставали.
В плохие годы доходность может опускаться ниже цели CPI плюс 5% (так было в FY22 и FY09).

Эпоха за эпохой

Эпоха	Даты	Всего	В год	Худшая просадка	S&P 500
Бум «ревущих двадцатых»	1926-07 – 1929-08	+87,4 %	+21,9 %	−4,8 %	+153,7 %
Крах на Уолл-стрит и Великое сжатие	1929-09 – 1932-07	−61,5 %	−27,9 %	−69,5 %	−78,2 %
Восстановление «нового курса»	1932-08 – 1937-02	+224,9 %	+29,3 %	−27,9 %	+268,7 %
Рецессия внутри Депрессии	1937-03 – 1938-03	−40,5 %	−38,1 %	−41,0 %	−49,5 %
Перевооружение и Вторая мировая война	1938-04 – 1945-09	+184,2 %	+14,9 %	−18,2 %	+205,8 %
Послевоенный подъём	1945-10 – 1965-12	+717,6 %	+10,9 %	−19,7 %	+1212,9 %
Золотой век 1950-х	1950-01 – 1959-12	+274,5 %	+14,1 %	−10,9 %	+438,8 %
Годы «гоу-гоу» и «прекрасная пятидесятка»	1966-01 – 1968-12	+43,6 %	+12,8 %	−11,9 %	+34,0 %
Великая инфляция (стагфляция)	1969-01 – 1982-07	+138,8 %	+6,6 %	−31,1 %	+84,6 %
Нефтяной шок и медвежий рынок 1973-74 годов	1973-01 – 1974-12	−28,3 %	−15,3 %	−31,0 %	−41,7 %
Второй нефтяной шок и дезинфляция Волкера	1979-01 – 1982-08	+60,9 %	+13,8 %	−11,3 %	+59,2 %
Великий бычий рынок акций и облигаций	1982-08 – 1999-12	+972,3 %	+14,6 %	−20,3 %	+2060,4 %
«Чёрный понедельник»	1987-08 – 1987-12	−15,0 %	—	−20,3 %	−21,8 %
Кризис сберегательных касс и рецессия 1990 года	1990-07 – 1991-03	+5,6 %	—	−12,4 %	+7,4 %
«Бойня» на рынке облигаций 1994 года	1994-02 – 1994-12	−3,1 %	—	−4,5 %	−3,2 %
Азиатский и российский финансовые кризисы	1997-07 – 1998-10	+5,0 %	+3,8 %	−13,5 %	+22,4 %
Пузырь и крах доткомов	2000-03 – 2002-10	−7,4 %	−2,9 %	−12,3 %	−37,2 %
Восстановление и жилищный бум	2002-11 – 2007-09	+108,9 %	+16,2 %	−4,8 %	+97,0 %
Мировой финансовый кризис	2007-10 – 2009-03	−34,5 %	−24,6 %	−39,4 %	−44,7 %
Десятилетие после кризиса	2009-04 – 2019-12	+231,1 %	+11,8 %	−13,5 %	+411,2 %
Распродажа в четвёртом квартале 2018 года	2018-09 – 2018-12	−10,1 %	—	−10,1 %	−14,4 %
Обвал COVID и бум стимулов	2020-02 – 2021-12	+30,8 %	+15,1 %	−15,9 %	+53,6 %
Инфляционный шок и повышения ставок	2022-01 – 2022-12	−16,8 %	−16,8 %	−21,3 %	−19,9 %

Календарные годы

Любой срок в N лет

Любой срок в N лет	Худший	10 % хуже, чем	Середина	10 % лучше, чем	Лучший
1 лет (1192)	−49,9 %	−7,3 %	+11,4 %	+27,9 %	+139,1 %
3 лет (1168)	−30,7 %	−0,3 %	+10,4 %	+18,1 %	+40,0 %
5 лет (1144)	−13,3 %	+3,0 %	+9,8 %	+16,2 %	+30,9 %
10 лет (1084)	−0,6 %	+5,9 %	+9,9 %	+14,3 %	+17,6 %
15 лет (1024)	+2,8 %	+7,0 %	+9,8 %	+13,7 %	+16,9 %
20 лет (964)	+4,5 %	+7,4 %	+10,2 %	+13,1 %	+15,0 %
30 лет (844)	+7,7 %	+8,5 %	+10,5 %	+11,8 %	+13,6 %

Как вела себя в истории

Финансовый кризис 2008–2009 годов. Худший на тот момент результат APFC: −18% в FY2009, с нереализованными убытками до 6,5 млрд долларов в течение года и итоговой стоимостью фонда 30 млрд долларов; портфель американских акций −24,8%, портфель мировых акций −31,4%. После этого совет перешёл на новую структуру распределения с FY2010. Доходность FY2008 не собиралась. apfc.org
2022 год. Фонд в целом −1,32% в FY2022, первый отрицательный год с 2012 года по сообщениям новостей; цель CPI+5% в год рекордной инфляции не достигнута, но все три долгосрочных бенчмарка за 5, 10 и 20 лет фонд превзошёл. apfc.org
Цели 2024–2026 годов. Совет повысил прямые инвестиции и частный доход в 2024 году, сохранил цели в 2025 году, сославшись на неопределённость, а в мае 2026 года перенёс 2 пункта в публичные акции и 1 — в абсолютную доходность. apfc.org

Опубликованные результаты (чужие)

Доходность фонда в целом за FY2025 в сравнении с бенчмарком и целью (FY2025 (до 30 июня 2025 года)): +9,35% против бенчмарка 9,29% и цели CPI+5% в 7,67%; за 10 лет среднегодовая 8,08%; стоимость фонда 85,1 млрд долларов apfc.org
Крупнейший убыток в истории фонда на ту дату (FY2009 (до 30 июня 2009 года)): −18% общей доходности против составного бенчмарка −16,7%; стоимость фонда по итогам года 30 млрд долларов apfc.org
Доходность в год инфляции и распродажи облигаций 2022 года (FY2022 (до 30 июня 2022 года)): −1,32%; стоимость фонда 76,3 млрд долларов, против 81,9 млрд долларов в FY21 apfc.org
Доходность классов активов в FY25 (FY2025): публичные акции +16,09%, облигации +6,67%, прямые инвестиции +4,13% (за 10 лет 13,70%), частный доход +11,50%, абсолютная доходность +10,19%, недвижимость +1,57%, денежные средства +4,65% apfc.org

Что мы не смогли проверить

Веб-страница распределения активов APFC (apfc.org/asset-allocation) вернула 404, а копия на Business Wire — 403; таблица FY27 была проверена вместо этого по собственному PDF-релизу APFC.
Цели FY24 (32/20/15/13/9/7/2/2) выведены мной из изменений, напечатанных в релизе мая 2024 года, а не прочитаны из таблицы. Поисковое резюме Dakota/Buyouts Insider дало противоречивые цифры FY24 (например, публичные акции 34%, прямые инвестиции 16–17%); не разрешено.
Цели FY26: пресс-релиз к годовому отчёту 2025 года печатает те же веса классов, что и FY25 (32/20/18/10/7/11/1/1), а поисковое резюме говорит, что совет сохранил цели; сам релиз мая 2025 года я не открывал (заблокирован).
Круговая диаграмма целей FY2009: из извлечённого текста PDF прочитано только 94% весов; остальное неизвестно. Доходность FY2008 не собиралась; стартовая стоимость фонда в FY2009 не собиралась.
Региональная разбивка публичных акций, акционная бета абсолютной доходности и состав частного дохода — мои допущения; APFC не публикует их в прочитанных мной документах.
Цифры бенчмарка и «пассивного индекса» в среднегодовом обзоре 2026 года (например, доходность 6,63%, за 10 лет 9,02%) имеют неясные периоды в извлечённом тексте и не используются.

Источники

apfc.org https://apfc.org/wp-content/uploads/2026/05/202605_Q3-Board-Meeting-Press-Release-1.pdf
apfc.org https://apfc.org/wp-content/uploads/2024/05/202405_APFC-Board-of-Trustees-Quarterly-Meeting-News-Release.pdf
apfc.org https://apfc.org/wp-content/uploads/2025/09/202509_Annual-Report-Press-Release.pdf
apfc.org https://apfc.org/download/12/annual-reports/618/2009-apfc-annual-report.pdf
apfc.org https://apfc.org/download/184/mid-fiscal-year-reviews/7131/apfc-2026-mid-fiscal-year-review.pdf
apfc.org https://apfc.org/?p=3806
www.businesswire.com https://www.businesswire.com/news/home/20250530619939/en/APFC-Board-Examines-Asset-Allocation-Approves-Targeted-Portfolio-Adjustments
www.dakota.com https://www.dakota.com/fundraising-news/alaska-permanent-increasing-target-to-private-equity-real-estate-private-income

Открыть в конструкторе

Поставить эту карточку на свой сайт →

Расчёт по историческим данным. Прошлые результаты не предсказывают будущее. До 1990-х годов для классов, у которых ещё не было индекса, использованы заменители; комиссии, налоги и издержки фондов не учтены. Это математика, а не инвестиционная рекомендация.