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Merriman Ultimate 60/40

Paul Merriman Ultimate Buy and Hold (10 fonds actions + obligations, version 60/40)

Paul Merriman (gérant de fonds et formateur basé à Seattle) · 1994-1995 (Merriman dit avoir appris le cadre des dix classes lors d'un cours de Dimensional Fund Advisors en 1994 et appelle ce portefeuille celui que « nous appelions » ultimate buy and hold il y a trente ans ; une ancienne page de son site mentionnait une version de 1995 avec environ 40 % de revenu fixe)

Compte réel sur ce site. Ce portefeuille est aussi suivi ici avec 100 000 $ virtuels depuis le 21.10.2026. Compte réel sur ce site →

Où il en est aujourd'hui

Données jusqu'à 2026-09. Mises à jour chaque mois.

Depuis janvier+6,9 %
12 derniers mois+9,9 %
5 dernières années, par an+5,6 %
Actuellement sous le plus haut−3,1 %
Rang sur 12 mois32 / 60

Notre calcul, 1926-07 – 2026-09

Par an8,9 %
Réel (après inflation)5,7 %
Volatilité12,4 %
Pire baisse−63,5 %
Pire année−28,1 % (1931)
Meilleure année51,9 %
Pires 12 mois−44,4 %
Années positives76 %

32 % de cet historique est calculé avec des substituts pour des classes d'actifs qui n'existaient pas encore (voir « Comment nous le modélisons » et la page sur les données). Sans substituts, l'historique commence en 2000.

Croissance de 10 000 $

4 147 $35 740 $308 016 $2 654 584 $22 878 060 $197 170 508 $1930194019501960197019801990200020102020
Merriman Ultimate 60/40: 49 735 608 $S&P 500: 196 488 890 $

D'où il vient

Paul Merriman est un gérant de fonds et formateur à la retraite basé à Seattle, qui écrit et donne des cours gratuits sur l'investissement sur paulmerriman.com. Le portefeuille « Ultimate Buy and Hold » est son mélange diversifié le plus large : dix classes d'actions à pondération égale couvrant les États-Unis et l'international, les grandes et les petites capitalisations, les actions blend et value, les marchés émergents et les REIT, plus des obligations dimensionnées selon la tolérance au risque de l'investisseur.

Son idée est de répartir l'argent sur le plus grand nombre possible de classes d'actions bien étudiées, de privilégier les petites capitalisations et les actions value (que ses données historiques montrent battant le S&P 500 sur de longues périodes), puis d'ajuster seulement le pourcentage d'obligations pour correspondre à la volatilité que l'on peut tolérer. Portfolio Charts le décrit de la même façon : poids égal pour chaque actif action, la part globale d'obligations étant fixée par la volatilité souhaitée.

La page actuelle de Merriman lui-même (le matériel du Boot Camp 2026) présente le portefeuille comme dix classes d'actifs actions : cinq américaines (S&P 500, grandes capitalisations value, petites capitalisations blend, petites capitalisations value, REIT), quatre internationales développées (grandes capitalisations blend, grandes capitalisations value, petites capitalisations blend, petites capitalisations value) et les marchés émergents. Il dit que l'idée est venue d'un cours donné en 1994 par des représentants de Dimensional Fund Advisors, qui avaient montré que dix classes d'actions avaient rapporté une prime de risque sur 50 à 100 ans de données. Une ancienne page de son site disait que le portefeuille détenait environ 40 % de revenu fixe en 1995 et plutôt 30-35 % en 2025 ; il propose désormais une alternative plus simple à quatre fonds (grandes capitalisations blend, grandes capitalisations value, petites capitalisations blend, petites capitalisations value, poids égaux). Rob Berger mentionne également une version à 2 fonds (petites capitalisations value et grandes capitalisations value) ; cette version à deux fonds est le modèle distinct m_merriman.

La poche obligataire dans la version de Merriman est de 50 % de bons du Trésor à moyen terme, 30 % de bons et obligations du Trésor à court terme, et 20 % de TIPS à court terme (Rob Berger) ; l'exemple à 40 % d'obligations de Portfolio Charts donne la même répartition (20 % à moyen terme, 12 % à court terme, 8 % de TIPS courts) mais intègre les TIPS dans les obligations à court terme faute de données sur les TIPS.

Les choix de fonds sont actualisés chaque année sur le site de Merriman ; les exemples cités en 2021 comprennent des ETF Avantis et Vanguard/iShares (MoneyCrashers). Nous avons lu l'article du Boot Camp 2026 de Merriman et les tableaux 2026, qui ne décrivent que la partie actions (les tableaux montrent des portefeuilles 100 % actions) ; ses anciennes pages sur ce portefeuille renvoient désormais « not found ». La répartition actions/obligations et le mélange obligataire utilisés ici proviennent donc de Portfolio Charts et de Rob Berger, et non d'un tableau de Merriman, et la source exacte du portefeuille dans ses livres (ses livres de 2006-2008 sont probables, non vérifié) reste ouverte.

Ce qu'il contient

Grandes capitalisations américaines blend (S&P 500)6%6 % dans la version 60/40 ; 10 % dans le tableau 50/50 100 % actions (14 % dans le tableau 70/30 États-Unis/international de Merriman)
Grandes capitalisations américaines value6%
Petites capitalisations américaines blend6%
Petites capitalisations américaines value6%
Grandes capitalisations internationales blend (pays développés hors États-Unis)6%
Grandes capitalisations internationales value6%
Petites capitalisations internationales blend6%
Petites capitalisations internationales value6%
Marchés émergents6%
REIT (immobilier américain)6%
Obligations du Trésor à moyen terme20%50 % de la poche obligataire (répartition de la poche selon Rob Berger, et non un tableau de Merriman)
Obligations du Trésor à court terme12%30 % de la poche obligataire
TIPS à court terme8%20 % de la poche obligataire

Source des parts: Merriman Financial Education Foundation : Boot Camp #2 « The Ultimate Buy and Hold Portfolio » et Tables A1a/A1b (2026) pour la partie actions ; Portfolio Charts et Rob Berger pour la poche obligataire 60/40 — www.paulmerriman.com. Le tableau A1a de Merriman (50 % États-Unis / 50 % international) donne dix classes d'actions à 10 % chacune : S&P 500, grandes capitalisations value américaines, petites capitalisations blend américaines, petites capitalisations value américaines, REIT, grandes capitalisations blend internationales, grandes capitalisations value internationales, petites capitalisations blend internationales, petites capitalisations value internationales, et marchés émergents. Son tableau A1b (70 % États-Unis / 30 % international) utilise 14 % pour chacune des cinq classes américaines et 6 % pour chacune des quatre classes internationales et les marchés émergents. Les tableaux ne couvrent que les actions (1970-2025, 100 % actions). La version 60/40 utilisée ici prend six pour cent par classe du tableau 50/50, et la poche obligataire (50 % de bons du Trésor à moyen terme, 30 % de bons et obligations du Trésor à court terme, 20 % de TIPS à court terme) est la description de Rob Berger, qui dit que le tableau 60/40 est sa propre dérivation de la méthode de Merriman, ainsi que l'exemple à 40 % d'obligations de Portfolio Charts avec 8 % de TIPS courts et 12 % d'obligations à court terme. Les propres pages 2026 de Merriman ne donnent aucune répartition actions-obligations pour ce portefeuille.

Comment nous le modélisons

Marchés développés hors États-Unis24%
Obligations d'État à moyen terme (10 ans)20%
Obligations d'État à court terme12%
Obligations indexées sur l'inflation (TIPS)8%
Grandes entreprises américaines (S&P 500)6%
Grandes valeurs « value » américaines6%
Petites entreprises américaines6%
Petites valeurs « value » américaines6%
Marchés émergents6%
Immobilier (REIT)6%

Les quatre tranches internationales développées (grandes capitalisations blend, grandes capitalisations value, petites capitalisations blend, petites capitalisations value ; 6 % chacune) sont toutes rattachées à une seule série intl_dev (pas de série value ou de taille à l'étranger), si bien que la préférence internationale pour la valeur et la taille est perdue ; marchés émergents blend -> em. Les tranches américaines correspondent directement : grandes capitalisations blend -> us_large, grandes capitalisations value -> us_large_value, petites capitalisations blend -> us_small, petites capitalisations value -> us_small_value. Les TIPS à court terme sont rattachés à tips (notre série est plus large que les TIPS à court terme). Nos tranches égales de 6 % correspondent au tableau 50/50 États-Unis/international de Merriman (dix classes à 10 % des actions) ramené à une part d'actions de 60 %. Son tableau 70/30 ramené à 60 % d'actions donnerait 8,4 % pour chaque classe américaine (S&P 500, grandes capitalisations value, petites capitalisations blend, petites capitalisations value, REIT), 3,6 % pour chacune des quatre classes internationales développées et 3,6 % pour les marchés émergents, ce qui donnerait ici intl_dev 14,4 % et em 3,6 %.

Pour un investisseur en euros

Le même portefeuille acheté en euros, sans couverture de change : rendements mensuels convertis au cours de fin de mois (mark allemand avant 1999), inflation de la zone euro. Historique en euros de 1953-10 à 2026-09.

Par an en euros8,2 %
Après inflation en euros5,4 %
Pire baisse en euros−44,8 %
Pire année en euros−24,2 % (1973)
Retrait sûr, 30 ans, dollars4,20 % (1968-12)
Retrait sûr, 30 ans, euros3,09 % (1968-12)

Le plus grand retrait la première année, puis en hausse avec l'inflation, qui a tenu 30 ans pour chaque départ mensuel. Tester les retraits pour ce portefeuille →

Comment le construire avec des fonds européens

Exemples de fonds UCITS commercialisés dans l'UE pour chaque partie du portefeuille. Ils suivent des marchés proches, pas exactement les indices de notre calcul.

PartiePartExemples de fonds (ISIN)
Marchés développés hors États-Unis (le plus proche)24%iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80
iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21
Obligations d'État à moyen terme (10 ans)20%iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF (Dist) IE00B1FZS798
Obligations d'État à court terme12%iShares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF (Dist) IE00B14X4S71
iShares Euro Government Bond 1-3yr UCITS ETF (Dist) IE00B14X4Q57
Obligations indexées sur l'inflation (TIPS)8%iShares USD TIPS UCITS ETF USD (Acc) IE00B1FZSC47
Grandes entreprises américaines (S&P 500)6%iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087
Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09
Grandes valeurs « value » américaines6%iShares Edge MSCI USA Value Factor UCITS ETF IE00BD1F4M44
Petites entreprises américaines6%SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF IE00BJ38QD84
iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) IE00B3VWM098
Petites valeurs « value » américaines6%SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF IE00BSPLC413
Marchés émergents6%iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) IE00BKM4GZ66
Immobilier (REIT)6%iShares US Property Yield UCITS ETF IE00B1FZSF77
iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF IE00B1FZS350

Ce sont des exemples, pas des recommandations. Avant d'acheter, consultez le document d'informations clés du fonds, les frais et la fiscalité auprès de votre courtier. Noms et ISIN vérifiés sur justETF le 4 novembre 2026 ; Udak ne reçoit rien de ces fonds.

L'idée

Diversifier le plus largement possible par pays, taille d'entreprise et valorisation, privilégier les petites capitalisations et les actions value pour un rendement de long terme plus élevé, et n'utiliser les obligations que pour régler la volatilité à un niveau confortable.

Comment on l'achète

La liste annuelle d'ETF/fonds de Merriman comprend des fonds Avantis et Vanguard/iShares, par exemple AVUS, RPV, IJR, AVUV, VNQ, AVDE en 2021 (MoneyCrashers) ; Rob Berger cite Vanguard small-cap (VB) et iShares micro-cap (IWC) comme substituts. Les noms de fonds changent chaque année ; consulter le site de Merriman.

Rééquilibrage tel que publié

Rééquilibrer chaque année : les tableaux de Merriman montrent qu'un rééquilibrage mensuel abaisse légèrement la volatilité mais aussi le rendement à long terme (environ 0,2 point par an pour le portefeuille à dix classes, 1970-2025) ; Rob Berger fait le même constat.

Variantes

Critiques

À travers les époques

ÉpoqueDatesTotalPar anPire baisseS&P 500
L'essor des Années folles1926-07 – 1929-08+79,8 %+20,4 %−4,1 %+153,7 %
Krach de Wall Street et Grande Contraction1929-09 – 1932-07−55,2 %−24,1 %−63,5 %−78,2 %
Reprise du New Deal1932-08 – 1937-02+179,7 %+25,2 %−25,7 %+268,7 %
Récession au sein de la Dépression1937-03 – 1938-03−35,4 %−33,2 %−36,1 %−49,5 %
Réarmement et Seconde Guerre mondiale1938-04 – 1945-09+151,8 %+13,1 %−16,3 %+205,8 %
Expansion de l'après-guerre1945-10 – 1965-12+597,6 %+10,1 %−16,7 %+1212,9 %
L'âge d'or des années 19501950-01 – 1959-12+231,3 %+12,7 %−9,4 %+438,8 %
Années go-go et nifty-fifty1966-01 – 1968-12+35,9 %+10,8 %−10,4 %+34,0 %
La Grande Inflation (stagflation)1969-01 – 1982-07+144,2 %+6,8 %−25,6 %+84,6 %
Choc pétrolier et marché baissier de 1973-741973-01 – 1974-12−22,3 %−11,8 %−25,5 %−41,7 %
Second choc pétrolier et désinflation de Volcker1979-01 – 1982-08+57,2 %+13,1 %−10,4 %+59,2 %
Grand marché haussier des actions et des obligations1982-08 – 1999-12+872,9 %+14,0 %−18,5 %+2060,4 %
Lundi noir1987-08 – 1987-12−13,5 %—−18,5 %−21,8 %
Crise des caisses d'épargne et récession de 19901990-07 – 1991-03+3,7 %—−12,2 %+7,4 %
Massacre obligataire de 19941994-02 – 1994-12−4,4 %—−5,1 %−3,2 %
Crises financières asiatique et russe1997-07 – 1998-10+7,5 %+5,6 %−9,5 %+22,4 %
Bulle internet et krach2000-03 – 2002-10−3,0 %−1,1 %−8,8 %−37,2 %
Reprise et boom immobilier2002-11 – 2007-09+105,6 %+15,8 %−4,5 %+97,0 %
Crise financière mondiale2007-10 – 2009-03−27,2 %−19,1 %−33,1 %−44,7 %
La décennie après la crise2009-04 – 2019-12+160,9 %+9,3 %−10,6 %+411,2 %
Chute du quatrième trimestre 20182018-09 – 2018-12−8,3 %—−8,3 %−14,4 %
Krach du Covid et boom des plans de relance2020-02 – 2021-12+24,2 %+12,0 %−12,8 %+53,6 %
Choc inflationniste et hausses de taux2022-01 – 2022-12−13,2 %−13,2 %−18,9 %−19,9 %

Années civiles

-28%52%1927: +21.1%1928: +23.8%1929: -8.1%1930: -19.4%19301931: -28.1%1932: -1.3%1933: +51.9%1934: +2.6%1935: +30.1%1936: +26.1%1937: -22.4%1938: +18.5%1939: +0.3%1940: -3.0%19401941: -5.6%1942: +14.4%1943: +25.8%1944: +19.1%1945: +29.2%1946: -3.7%1947: +2.8%1948: +1.8%1949: +12.9%1950: +23.3%19501951: +11.3%1952: +8.8%1953: +0.5%1954: +35.6%1955: +15.2%1956: +3.9%1957: -5.9%1958: +32.9%1959: +8.8%1960: +2.4%19601961: +17.7%1962: -3.4%1963: +14.9%1964: +11.9%1965: +13.0%1966: -3.3%1967: +22.5%1968: +14.6%1969: -10.1%1970: +7.9%19701971: +13.6%1972: +9.4%1973: -10.3%1974: -13.4%1975: +27.9%1976: +27.1%1977: +3.4%1978: +6.6%1979: +18.3%1980: +18.6%19801981: +4.5%1982: +28.6%1983: +18.3%1984: +9.7%1985: +28.6%1986: +17.0%1987: -0.7%1988: +14.7%1989: +22.4%1990: -4.8%19901991: +22.3%1992: +5.5%1993: +22.5%1994: -0.7%1995: +19.9%1996: +9.9%1997: +12.3%1998: +8.9%1999: +14.5%2000: +3.8%20002001: -0.4%2002: -3.0%2003: +27.7%2004: +14.8%2005: +10.0%2006: +15.8%2007: +7.8%2008: -19.5%2009: +20.1%2010: +12.9%20102011: -0.7%2012: +12.6%2013: +13.0%2014: +4.8%2015: -1.9%2016: +8.3%2017: +13.9%2018: -6.9%2019: +16.7%2020: +9.5%20202021: +12.6%2022: -13.2%2023: +11.2%2024: +5.9%2025: +16.7%

N'importe quelle période de N ans

N'importe quelle période de N ansPire10 % pires queMédiane10 % meilleurs queMeilleure
1 a (1192)−44,4 %−5,8 %+10,2 %+25,5 %+114,5 %
3 a (1168)−26,6 %+0,7 %+9,4 %+16,8 %+33,8 %
5 a (1144)−10,8 %+3,4 %+8,9 %+15,0 %+26,5 %
10 a (1084)−0,1 %+5,4 %+9,1 %+13,6 %+16,7 %
15 a (1024)+2,8 %+6,5 %+9,2 %+13,2 %+16,2 %
20 a (964)+4,3 %+6,9 %+9,6 %+12,5 %+14,4 %
30 a (844)+6,9 %+7,9 %+10,0 %+11,2 %+12,8 %

Son comportement dans l'histoire

Résultats publiés (par d'autres)

Ce que nous n'avons pas pu vérifier

Sources

Ouvrir dans le constructeur

Mettre cette carte sur votre site →

Calculé sur des données historiques. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les modèles antérieurs aux années 1990 utilisent des substituts pour les classes qui n'avaient pas encore d'indice ; les frais, les impôts et les coûts des fonds ne sont pas inclus. Ceci relève des mathématiques, non d'un conseil en investissement.