RPAR: равный риск

RPAR Risk Parity ETF (ARIS risk-parity allocation)

Alex Shahidi и Damien Bisserier, Advanced Research Investment Solutions (ARIS); спонсор фонда RPAR LLC (Evoke), консультант Toroso Investments (Tidal) · 2019 (фонд запущен 2019-12-12)

Живой счёт на этом сайте. Этот портфель ведётся и здесь: виртуальные 100 000 $ с 21.10.2026. Живой счёт на этом сайте →

Как дела на сегодня

Данные по 2026-09. Обновляется каждый месяц.

С начала года+7,2 %

Последние 12 месяцев+9,9 %

Последние 5 лет, в год+5,9 %

Сейчас ниже пика−2,1 %

Место по 12 месяцам31 / 60

Наш расчёт, 1984-02 – 2026-09

В год8,1 %

Реальная (после инфляции)5,1 %

Колебания7,3 %

Худшая просадка−23,6 %

Худший год−13,5 % (2008)

Лучший год24,3 %

Худшие 12 месяцев−21,4 %

Годы в плюсе80 %

15 % этой истории посчитано с заменителями для классов активов, которых тогда ещё не было (см. «Как мы это считаем» и страницу о данных). Без заменителей история начинается с 2000 года.

Рост 10 000 $

RPAR: равный риск: 278 552 $S&P 500: 1 163 109 $

Откуда это взялось

RPAR — активно управляемый биржевой фонд, который пытается повторить структуру Advanced Research Risk Parity Index, индекса на основе правил, построенного ARIS. Фонд начал торговаться 12 декабря 2019 года. В его проспекте Toroso Investments (компания Tidal Financial Group) названа консультантом, ARIS — поставщиком индекса, а RPAR, LLC (дочерняя компания Evoke Holdings) — спонсором.

ARIS основана в 2014 году Алексом Шахиди, который около 15 лет проработал в Merrill Lynch, и Дэмьеном Бисерье, бывшим сотрудником и консультантом Bridgewater. В августе 2019 года новостная статья описала планируемый фонд как ETF с паритетом риска, вдохновлённый Реем Далио, который будет отдавать больше денег менее волатильным активам, при этом ожидалось, что самой крупной позицией станут бумаги, защищённые от инфляции. В то время статья сообщала о клиентских портфелях ARIS примерно на 12 миллиардов долларов и о цели предложить подход обычным инвесторам, а не только крупным институтам.

Идея — паритет риска: вместо того чтобы делить капитал поровну, индекс стремится дать каждому из четырёх классов активов равную долю риска, используя долгосрочную волатильность. Поскольку TIPS — самый спокойный блок, они получают наибольший вес в деньгах, а акции и сырьё — меньше. Проспект указывает целевой риск 25 % для каждого из четырёх блоков.

Целевое распределение активов по проспекту: 35 % долгосрочные TIPS (15+ лет), 25 % мировые акции (США, развитые вне США и развивающиеся), 25 % сырьё (акции производителей сырья и золото) и 15 % казначейские облигации США. Эти 15 % в казначейских облигациях — это казначейские векселя, удерживаемые как обеспечение для фьючерсов на казначейские облигации (10-летние ноты и Ultra bond); заявлено, что общая номинальная экспозиция в казначейских облигациях превышает 15 %, поэтому фонд фактически использует плечо, а его заявленные веса — не полная экспозиция. Индекс ребалансируется ежеквартально.

Фонд хорошо держался в 2020 году (около +19 %), но потерял 22.81 % в 2022 году, когда упали и акции, и длинные облигации; собственные документы фонда показывают этот результат рядом с гораздо меньшим убытком бенчмарка 60/40. В 2024 году он был почти на нуле. Эта история короткая (с декабря 2019 года), поэтому любой бэктест до этой даты — наша реконструкция, а не фактические результаты.

Что внутри

Долгосрочные TIPS (15+ лет)	35%	целевое распределение активов, проспект от 2023-04-27; целевой риск 25 %
Мировые акции (США, развитые вне США, развивающиеся)	25%	целевой риск 25 %; разбивка по регионам в проспекте не указана
Сырьё (акции производителей сырья и золото)	25%	целевой риск 25 %; годовой отчёт 2024 года называет золото 10 % и акции производителей сырья 15 %
Казначейские облигации США (казначейские векселя как обеспечение фьючерсов на 10-летние ноты и Ultra bond)	15%	заявленный вес; общая номинальная экспозиция, как сказано, превышает 15 %, сумма не указана; целевой риск 25 %

Откуда взяты доли: Tidal ETF Trust, RPAR Risk Parity ETF, проспект (Form 485BPOS) от 27 апреля 2023 года — www.sec.gov. Таблица целевого риска и целевого распределения активов для четырёх блоков, описание квартальной ребалансировки индекса и фьючерсов на казначейские облигации. Отчёт акционерам за 2024 год (url в источниках) повторяет цифры золото 10 % и акции производителей сырья 15 %, объясняя результаты года. Самый свежий проспект (2026 года) не открывался, см. uncertain.

Как мы это считаем

Облигации с защитой от инфляции (TIPS)	35%
Гособлигации средней срочности (10 лет)	15%
Сырьё	15%
Крупные компании США (S&P 500)	12.5%
Золото	10%
Развивающиеся страны	7.5%
Развитые страны вне США	5%

TIPS 35 % -> tips (наш ряд TIPS не является длинным по дюрации, поэтому реальный фонд более чувствителен к ставкам, чем сопоставленный класс). Казначейские облигации США 15 % -> bond_mid, как замена 10-летних фьючерсов; плечо от фьючерсов (номинал выше 15 %) НЕ моделируется, поэтому наша версия — обычный портфель без плеча на 100 % и спокойнее реального фонда. Акции 25 % разделены как 12.5 / 5 / 7.5 (США / развитые вне США / развивающиеся) по относительным размерам трёх ETF Vanguard, которые фонд держал в списке активов за март 2026 года (VTI около 12.4 %, VEA около 4.8 %, VWO около 7.3 % активов); в проспекте разбивки нет, так что это приближение; акции США идут в us_large. Золото 10 % -> gold (фонд держит его через GLDM). Акции производителей сырья 15 % -> commodities, несовершенная замена, потому что акции производителей — это акции, а не индексы фьючерсов.

Для инвестора в евро

Тот же портфель, купленный на евро, без страхования курса: месячные доходности пересчитаны по курсу на конец месяца (до 1999 года — немецкая марка), инфляция — еврозоны. История в евро с 1984-02 по 2026-09.

В год в евро6,9 %

После инфляции в евро4,6 %

Худшее падение в евро−31,9 %

Худший год в евро−16,2 % (1987)

Безопасное снятие, 30 лет, доллары6,16 % (1994-02)

Безопасное снятие, 30 лет, евро4,72 % (1985-03)

Наибольшее снятие в первый год, дальше растущее с инфляцией, которого хватило на 30 лет при любом месячном старте. Проверить снятие для этого портфеля →

Как собрать его из европейских фондов

Примеры фондов UCITS, которые продаются в ЕС, для каждой части портфеля. Они повторяют похожие рынки, но не в точности индексы нашего расчёта.

Часть	Доля	Примеры фондов (ISIN)
Облигации с защитой от инфляции (TIPS)	35%	iShares USD TIPS UCITS ETF USD (Acc) `IE00B1FZSC47`
Гособлигации средней срочности (10 лет)	15%	iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF (Dist) `IE00B1FZS798`
Сырьё	15%	iShares Diversified Commodity Swap UCITS ETF `IE00BDFL4P12`
Крупные компании США (S&P 500)	12.5%	iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) `IE00B5BMR087` Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing `IE00B3XXRP09`
Золото	10%	Invesco Physical Gold ETC `IE00B579F325` Xetra-Gold `DE000A0S9GB0`
Развивающиеся страны	7.5%	iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) `IE00BKM4GZ66`
Развитые страны вне США (ближайший по смыслу)	5%	iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) `IE00B4K48X80` iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF `IE00B4L5YX21`

Это примеры, а не советы. Перед покупкой посмотрите основной документ фонда (KID), расходы и налоги у своего брокера. Названия и ISIN сверены на justETF 4 ноября 2026 года; Udak ничего не получает от этих фондов.

Идея

Уравнять риск между четырьмя экономическими средами (рост вверх или вниз, инфляция вверх или вниз), держа больше маловолатильных активов, чтобы ни один класс активов не доминировал в риске портфеля. Тесно связано с идеей All Weather Далио, но построено на правилах и фиксированном наборе из четырёх блоков.

Как это покупают

Сам ETF RPAR (коэффициент расходов около 0.5 % по сторонним спискам). Активы — фьючерсы на казначейские облигации, казначейские векселя, TIPS, широкие ETF акций (VTI, VEA, VWO), SPDR Gold MiniShares и прямые акции горнодобывающих и энергетических производителей.

Ребалансировка по автору

Индекс ребалансируется ежеквартально, и фонд торгует вслед за ним. Веса — фиксированные цели; фактическая экспозиция после квартальной ребалансировки устанавливается так, чтобы уравнять долгосрочные доли риска.

Варианты

Другие ETF и фонды с паритетом риска (например, UPAR, RSBT) используют другие блоки и плечо и здесь не рассматриваются.
All Weather / All Seasons Рэя Далио моделируется отдельно как m_dalio.
ARIS также управляет для клиентов версией с более сильным плечом; её веса не найдены.

Критика

Сильная зависимость от долгосрочных TIPS и длинных казначейских облигаций: в 2022 году эта комбинация потеряла 22.81 % за год, хуже S&P 500 (-18.11 %) и портфеля 60/40 (-15.79 %) (таблица в проспекте фонда).
С момента запуска (12/12/2019) до конца 2024 года он приносил 1.19 % в год против 14.82 % у S&P 500 и 8.86 % у бенчмарка 60/40 (годовой отчёт фонда).
Использование плеча через фьючерсы делает реальный фонд рискованнее, чем показывают заявленные веса, а обычный бэктест без плеча от него отличается.
Фактическая история составляет всего около шести лет.

Эпоха за эпохой

Эпоха	Даты	Всего	В год	Худшая просадка	S&P 500
«Чёрный понедельник»	1987-08 – 1987-12	−5,4 %	—	−8,1 %	−21,8 %
Кризис сберегательных касс и рецессия 1990 года	1990-07 – 1991-03	+7,3 %	—	−1,1 %	+7,4 %
«Бойня» на рынке облигаций 1994 года	1994-02 – 1994-12	−4,6 %	—	−5,9 %	−3,2 %
Азиатский и российский финансовые кризисы	1997-07 – 1998-10	+6,8 %	+5,1 %	−5,4 %	+22,4 %
Пузырь и крах доткомов	2000-03 – 2002-10	+6,0 %	+2,2 %	−6,1 %	−37,2 %
Восстановление и жилищный бум	2002-11 – 2007-09	+91,7 %	+14,2 %	−4,1 %	+97,0 %
Мировой финансовый кризис	2007-10 – 2009-03	−8,6 %	−5,8 %	−23,6 %	−44,7 %
Десятилетие после кризиса	2009-04 – 2019-12	+94,4 %	+6,4 %	−13,2 %	+411,2 %
Распродажа в четвёртом квартале 2018 года	2018-09 – 2018-12	−5,8 %	—	−5,8 %	−14,4 %
Обвал COVID и бум стимулов	2020-02 – 2021-12	+23,7 %	+11,7 %	−8,8 %	+53,6 %
Инфляционный шок и повышения ставок	2022-01 – 2022-12	−9,9 %	−9,9 %	−14,5 %	−19,9 %

Календарные годы

Любой срок в N лет

Любой срок в N лет	Худший	10 % хуже, чем	Середина	10 % лучше, чем	Лучший
1 лет (501)	−21,4 %	−2,1 %	+9,3 %	+18,2 %	+30,0 %
3 лет (477)	−3,7 %	+2,2 %	+7,9 %	+13,4 %	+19,6 %
5 лет (453)	+0,7 %	+2,6 %	+8,2 %	+11,7 %	+15,2 %
10 лет (393)	+2,6 %	+4,3 %	+8,4 %	+10,6 %	+11,8 %
15 лет (333)	+4,0 %	+5,2 %	+8,2 %	+9,4 %	+10,5 %
20 лет (273)	+6,0 %	+6,3 %	+7,8 %	+9,6 %	+10,0 %
30 лет (153)	+6,5 %	+6,9 %	+7,6 %	+8,7 %	+9,6 %

Как вела себя в истории

2020 (шок ковида и восстановление). Фонд принёс около +19 % в 2020 году; лучший квартал +11.03 % во 2-м квартале 2020 года. Данных до декабря 2019 года по фонду не существует. www.sec.gov
2022 (акции и облигации падают вместе). Худший год: -22.81 %, худший квартал -15.80 % во 2-м квартале 2022 года, потому что длинные TIPS, длинные казначейские облигации, акции и акции производителей сырья не уравновешивали друг друга. www.sec.gov
2024. Почти на нуле (-0.11 %): мировые акции и золото выросли, а длинные казначейские облигации, длинные TIPS и акции производителей сырья упали. www.sec.gov
до 2019. Опубликованных результатов нет. Статья о запуске фонда утверждала, что паритет риска отставал в течение долгого бычьего рынка, тогда как длинные казначейские облигации и золото недавно показывали хорошие результаты. Любое более раннее поведение (инфляция 1970-х, 2008) — наша собственная реконструкция по рядам классов активов. www.financial-planning.com

Опубликованные результаты (чужие)

Доходность по календарным годам 2020, 2021, 2022 (2020-2022): +19.35 %, +7.78 %, -22.81 % www.sec.gov
Лучший и худший кварталы до конца 2022 года (2019-12 – 2022-12): лучший +11.03 % (2-й кв. 2020); худший -15.80 % (2-й кв. 2022) www.sec.gov
Среднегодовая доходность с момента запуска до 2022-12-31: фонд против S&P 500 TR, 60/40 и индекса ARIS (2019-12-12 – 2022-12-31): фонд -0.02 %, S&P 500 8.24 %, 60/40 4.22 %, индекс ARIS 1.28 % www.sec.gov
Доходность 2024 года и среднегодовая до 2024-12-31 (до 2024-12-31): 2024 год -0.11 % (индекс +0.63 %); 5 лет 1.07 %; с момента запуска 1.19 % в год www.sec.gov
Доходность 2021 года (2021): +7.78 % NAV, около +19 % в 2020 году www.sec.gov

Что мы не смогли проверить

Текущие веса: самым свежим прочитанным документом был проспект за апрель 2023 года и годовой отчёт за 2024 год; проспект 2026 года и страница активов (rparetf.com) не были получены, на основном сайте цифр распределения нет.
Разбивка блока акций 25 % между США, развитыми вне США и развивающимися рынками: не опубликована в прочитанных документах; наша разбивка основана на списке активов стороннего сайта (Robinhood, март 2026 года), а не на документе фонда.
Точная номинальная экспозиция в казначейских облигациях (в документе сказано только «выше 15 %») и реальное плечо фонда.
Золото 10 % и производители 15 % взяты из поясняющего текста отчёта акционерам за 2024 год (перечисленные в отчёте цели в сумме дают 120 %, так что блоки там выглядят номинальными весами); отчёт 2021 года показывает золото примерно в 9 % инвестиций.
Сторонние сайты расходятся в доходности по календарным годам (один указывает -25.7 % за 2022 год); мы используем только собственные документы фонда.
Общий коэффициент расходов около 0.5 % взят из сторонних списков, в проспекте не проверен.

Источники

www.sec.gov https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1742912/000183988223011044/rpar_485bpos-042723.htm
www.sec.gov https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1742912/000183988225014792/rpar-ncsr_123124.htm
www.sec.gov https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1742912/000138713122003487/rpar-ncsr_123121.htm
www.financial-planning.com https://www.financial-planning.com/articles/ray-dalio-inspired-a-new-risk-parity-etf
www.rparetf.com https://www.rparetf.com
www.etfstrategy.com https://www.etfstrategy.com/aris-debuts-with-multi-asset-risk-parity-etf-rpar-risk-parity-etf-rpar-us-95953
robinhood.com https://robinhood.com/us/en/stocks/RPAR/

Открыть в конструкторе

Поставить эту карточку на свой сайт →

Расчёт по историческим данным. Прошлые результаты не предсказывают будущее. До 1990-х годов для классов, у которых ещё не было индекса, использованы заменители; комиссии, налоги и издержки фондов не учтены. Это математика, а не инвестиционная рекомендация.