Gone Fishin' (Грин)
Gone Fishin' Portfolio (Александр Грин)
Как дела на сегодня
Наш расчёт, 1968-04 – 2026-09
Рост 10 000 $
Откуда это взялось
Открытые источники показывают, что автор — Александр Грин, инвестиционный аналитик и консультант, инвестиционный директор The Oxford Club и председатель Investment U (онлайн-сервиса инвестиционных исследований). Permanent Portfolio — другая модель.
Грин выпустил книгу в 2008 году в Wiley. Рецензенты описывают его как человека, который ушёл с Уолл-стрит примерно в 43 года, по-прежнему считает, что может обыгрывать рынок собственным подбором акций, но большинству людей советует пассивное индексирование. В книге представлен фиксированный портфель из десяти классов активов, в основном из фондов Vanguard, которым можно управлять менее чем за 20 минут в год — отсюда название «gone fishin'» («уехал на рыбалку»).
Грин говорит, что его подход опирается на институциональные идеи распределения активов Марковица, Шарпа и Миллера (по краткому изложению книги на getAbstract): диверсифицировать по некоррелированным классам активов, держать издержки низкими, ребалансировать по расписанию. Он называет шесть факторов результата: сбережения, время для сложного процента, распределение активов, доходность, расходы и налоги, и отмечает, что инвестор контролирует всё, кроме доходности.
Книга вышла в 2008 году, незадолго до финансового кризиса; в более поздней рецензии (июль 2012) его выбор облигаций (корпоративных и высокодоходных) подвергся критике именно за тот кризисный год. Грин также рекомендует большинству инвесторов около 70–75% в акциях и акциеподобных активах, ссылаясь на долгосрочную историю акций.
Что внутри
| Акции американских крупных компаний (широкий рынок) | 15% | фонд типа Vanguard Total Stock Market |
| Акции американских компаний малой капитализации | 15% | |
| Европейские акции | 10% | |
| Акции стран Тихоокеанского региона | 10% | |
| Акции развивающихся рынков | 10% | |
| REIT (фонды недвижимости) | 5% | |
| Акции золотодобывающих компаний | 5% | в книге — фонд Vanguard Precious Metals and Mining |
| Облигации с защитой от инфляции (TIPS) | 10% | |
| Краткосрочные корпоративные облигации | 10% | |
| Высокодоходные корпоративные облигации | 10% |
Как мы это считаем
| Развитые страны вне США | 20% |
| Крупные компании США (S&P 500) | 15% |
| Малые компании США | 15% |
| Развивающиеся страны | 10% |
| Облигации с защитой от инфляции (TIPS) | 10% |
| Короткие гособлигации | 10% |
| Корпоративные облигации | 10% |
| Недвижимость (REIT) | 5% |
| Золото | 5% |
Для инвестора в евро
Как собрать его из европейских фондов
| Часть | Доля | Примеры фондов (ISIN) |
|---|---|---|
| Развитые страны вне США (ближайший по смыслу) | 20% | iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21 |
| Крупные компании США (S&P 500) | 15% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
| Малые компании США | 15% | SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF IE00BJ38QD84iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) IE00B3VWM098 |
| Развивающиеся страны | 10% | iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) IE00BKM4GZ66 |
| Облигации с защитой от инфляции (TIPS) | 10% | iShares USD TIPS UCITS ETF USD (Acc) IE00B1FZSC47 |
| Короткие гособлигации | 10% | iShares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF (Dist) IE00B14X4S71iShares Euro Government Bond 1-3yr UCITS ETF (Dist) IE00B14X4Q57 |
| Корпоративные облигации | 10% | iShares USD Corporate Bond UCITS ETF (Dist) IE0032895942 |
| Недвижимость (REIT) | 5% | iShares US Property Yield UCITS ETF IE00B1FZSF77iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF IE00B1FZS350 |
| Золото | 5% | Invesco Physical Gold ETC IE00B579F325Xetra-Gold DE000A0S9GB0 |
Идея
Распределить деньги по десяти широким недорогим классам активов, которые не коррелируют идеально, держать довольно высокую долю акций (около 70–75%), потому что акции были лучшим ликвидным долгосрочным активом, и ребалансировать раз в год.
Как это покупают
Оригинал: индексные паевые фонды Vanguard (Total Stock Market, Small-Cap Index, European, Pacific, Emerging Markets, REIT Index, Precious Metals and Mining, Inflation-Protected Securities, Short-Term Investment-Grade, High-Yield Corporate) по книге в изложении рецензий. В книге есть и глава об ETF. Индексного фонда высокодоходных облигаций Vanguard нет, поэтому в некоторых реконструкциях используют другие аналоги.
Ребалансировка по автору
Фиксированное распределение, ребалансировка раз в год (по описанию White Coat Investor); без снижения риска с возрастом (glide path).
Варианты
- В книге портфель также дан как фиксированная смесь, не зависящая от возраста; плавного снижения риска (glide path) не описано.
- Канадская адаптация, предложенная рецензентом: по 20% в канадские, американские и международные акции (не от самого Грина).
- MyPlanIQ и другие сайты публикуют реконструкции тех же десяти весов на ETF.
Критика
- Нет плавного снижения риска: портфель не становится безопаснее по мере приближения пенсии (White Coat Investor).
- Корпоративные и мусорные облигации в 2008 году оказались неверным выбором: казначейские облигации выросли примерно на 17%, корпоративные инвестиционного уровня потеряли около 6%, мусорные — около 26% (та же рецензия).
- Уклон сделан только в американские компании малой капитализации; международных мелких компаний и явного уклона в недооценённые нет (та же рецензия).
- Утверждения, что TIPS менее волатильны и растут, когда падают другие облигации, оспариваются рецензентом.
- Послесловие отчасти является рекламой рассылки Грина, а приложения копируют проспекты фондов (рецензия White Coat Investor на книгу).
- Комментаторы Canadian Couch Potato пишут, что три-четыре широких фонда были бы проще.
Эпоха за эпохой
| Эпоха | Даты | Всего | В год | Худшая просадка | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| Великая инфляция (стагфляция) | 1969-01 – 1982-07 | +157,1 % | +7,2 % | −26,0 % | +84,6 % |
| Нефтяной шок и медвежий рынок 1973-74 годов | 1973-01 – 1974-12 | −21,2 % | −11,3 % | −26,0 % | −41,7 % |
| Второй нефтяной шок и дезинфляция Волкера | 1979-01 – 1982-08 | +62,3 % | +14,1 % | −11,6 % | +59,2 % |
| Великий бычий рынок акций и облигаций | 1982-08 – 1999-12 | +846,8 % | +13,8 % | −20,5 % | +2060,4 % |
| «Чёрный понедельник» | 1987-08 – 1987-12 | −14,7 % | — | −20,5 % | −21,8 % |
| Кризис сберегательных касс и рецессия 1990 года | 1990-07 – 1991-03 | +3,5 % | — | −12,9 % | +7,4 % |
| «Бойня» на рынке облигаций 1994 года | 1994-02 – 1994-12 | −3,9 % | — | −4,9 % | −3,2 % |
| Азиатский и российский финансовые кризисы | 1997-07 – 1998-10 | +1,8 % | +1,3 % | −13,4 % | +22,4 % |
| Пузырь и крах доткомов | 2000-03 – 2002-10 | −13,9 % | −5,5 % | −16,2 % | −37,2 % |
| Восстановление и жилищный бум | 2002-11 – 2007-09 | +123,9 % | +17,8 % | −4,4 % | +97,0 % |
| Мировой финансовый кризис | 2007-10 – 2009-03 | −31,3 % | −22,2 % | −37,3 % | −44,7 % |
| Десятилетие после кризиса | 2009-04 – 2019-12 | +193,7 % | +10,5 % | −13,4 % | +411,2 % |
| Распродажа в четвёртом квартале 2018 года | 2018-09 – 2018-12 | −9,5 % | — | −9,5 % | −14,4 % |
| Обвал COVID и бум стимулов | 2020-02 – 2021-12 | +29,0 % | +14,2 % | −15,2 % | +53,6 % |
| Инфляционный шок и повышения ставок | 2022-01 – 2022-12 | −15,0 % | −15,0 % | −20,7 % | −19,9 % |
Календарные годы
Любой срок в N лет
| Любой срок в N лет | Худший | 10 % хуже, чем | Середина | 10 % лучше, чем | Лучший |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 лет (691) | −33,0 % | −5,3 % | +11,0 % | +24,4 % | +57,6 % |
| 3 лет (667) | −7,3 % | +2,1 % | +9,8 % | +16,8 % | +25,0 % |
| 5 лет (643) | −0,4 % | +4,4 % | +8,9 % | +15,9 % | +23,4 % |
| 10 лет (583) | +4,7 % | +6,2 % | +9,4 % | +14,9 % | +17,3 % |
| 15 лет (523) | +4,9 % | +7,3 % | +9,5 % | +13,6 % | +16,4 % |
| 20 лет (463) | +6,1 % | +7,5 % | +9,8 % | +13,1 % | +14,6 % |
| 30 лет (343) | +7,3 % | +8,0 % | +10,3 % | +12,0 % | +12,7 % |
Как вела себя в истории
- Кризис 2008 года. Доля акций около 75% плюс мусорные и корпоративные облигации означали сильное падение в 2008 году; рецензенты отдельно отмечают, что облигационная часть плохо подходила для того года. www.whitecoatinvestor.com
Опубликованные результаты (чужие)
- В 2008 году казначейские облигации выросли примерно на 17%, корпоративные инвестиционного уровня упали примерно на 6%, а мусорные облигации — примерно на 26% (то есть облигационная часть портфеля в тот год была слабой) (2008): +17% / −6% / −26% www.whitecoatinvestor.com
- Бэктест смеси из десяти фондов от третьей стороны: около 8,21% годовых за 10 лет и 6,87% за 20 лет (примерно до 2020 (дата начала указана как 31 декабря 2000)): 8,21% / 6,87% www.myplaniq.com
Что мы не смогли проверить
- Саму книгу мы не видели; веса взяты из двух независимых рецензий, которые совпадают.
- Цифры бэктеста MyPlanIQ получены сторонним калькулятором; его метод и конечная дата неясны.
- Включает ли рекомендация Грина о 70% акций REIT и добытчиков как акции, не уточнено.
Источники
- www.whitecoatinvestor.com
https://www.whitecoatinvestor.com/the-gone-fishin-portfolio-unveiled/ - www.whitecoatinvestor.com
https://www.whitecoatinvestor.com/gone-fishin-a-book-review/ - canadiancouchpotato.com
https://canadiancouchpotato.com/2010/07/12/review-the-gone-fishin-portfolio/ - www.getabstract.com
https://www.getabstract.com/en/summary/the-gone-fishin-portfolio/11146 - www.myplaniq.com
https://www.myplaniq.com/invest/port/?ID=20970
Расчёт по историческим данным. Прошлые результаты не предсказывают будущее. До 1990-х годов для классов, у которых ещё не было индекса, использованы заменители; комиссии, налоги и издержки фондов не учтены. Это математика, а не инвестиционная рекомендация.