RU
EnglishРусскийDeutschFrançaisEspañol

← Все портфели

Четыре угла

Four Corners Portfolio (US large/small x blend/value)

Популяризирован Полом Мерриманом как «4 Fund Portfolio»; название «four corners» используется на форуме Bogleheads; основан на исследованиях Фамы и Френча о размере и стоимости · не установлено (форма Мерримана из 4 фондов появилась после его 10-фондового Ultimate Buy and Hold; ветка Bogleheads о «four corners» сравнивает данные до 2011 года)

Живой счёт на этом сайте. Этот портфель ведётся и здесь: виртуальные 100 000 $ с 21.10.2026. Живой счёт на этом сайте →

Как дела на сегодня

Данные по 2026-09. Обновляется каждый месяц.

С начала года+17,0 %
Последние 12 месяцев+22,2 %
Последние 5 лет, в год+12,4 %
Сейчас ниже пика−3,7 %
Место по 12 месяцам1 / 60

Наш расчёт, 1926-07 – 2026-09

В год12,6 %
Реальная (после инфляции)9,3 %
Колебания23,3 %
Худшая просадка−86,7 %
Худший год−49,9 % (1931)
Лучший год109,1 %
Худшие 12 месяцев−69,0 %
Годы в плюсе72 %

Рост 10 000 $

2 896 $40 097 $555 122 $7 685 451 $106 402 076 $1 473 095 219 $1930194019501960197019801990200020102020
Четыре угла: 1 419 036 097 $S&P 500: 196 488 890 $

Откуда это взялось

Четыре угла — это четыре крайних точки стилевой матрицы акций США, если убрать сторону роста: крупные смешанные, крупные компании стоимости, малые смешанные и малые компании стоимости. Обсуждение на форуме Bogleheads описывает четыре угла как равное распределение между крупными компаниями, крупными компаниями стоимости, малыми компаниями и малыми компаниями стоимости и связывает его с более ранним портфелем Coffeehouse Билла Шульхейса. Эта ветка сравнивает его с рынком целиком плюс малые компании стоимости за 1972-2011 годы, так что она датируется примерно 2012 годом или позже (ветку я открыть не смог; это из краткого описания в поиске).

Лучше всего документированная форма с названным автором — «4 Fund Portfolio» Пола Мерримана (управляющий фондами на пенсии; по стороннему профилю, он основал фонд финансового образования в 2013 году). Он включает четыре индексных фонда США: S&P 500 (крупные смешанные), крупные компании стоимости, малые смешанные и малые компании стоимости. Сайт фонда перечисляет эти четыре категории; равные веса по 25% указаны независимым блогером (Early Retirement Now) и в собственном описании Мерримана варианта «Worldwide 4 Fund», который использует по 25% в каждой из четырёх долей.

Мерриман говорит, что не изобретал эту комбинацию, и ссылается на исследования Фамы и Френча о размере и стоимости (по отрывку колонки MarketWatch, перепечатанной на его сайте; саму страницу открыть не смог). Логика такая: крупные и малые акции, а также акции роста и стоимости, движутся не синхронно, поэтому владение всеми четырьмя может помогать на некоторых рынках.

Собственное утверждение Мерримана: с 1928 по 2020 год комбинация из 4 фондов приносила в среднем 11.7% в год против 10.00% у S&P 500. Независимый обзор (Early Retirement Now, декабрь 2024 года) воспроизвёл 11.7% против 10.0% за 1928-2021 годы, но показал, что преимущество сосредоточено до 1980-х годов и статистически ненадёжно, а результаты на ETF с 2000 года отстают от S&P 500 на всех горизонтах от одного до двадцати лет.

В опубликованном портфеле нет ни облигаций, ни международной части; это 100% акции США. Мерриман публикует отдельные комбинации с облигациями (его сравнения 60/40) и версию Worldwide; это другие модели. Родственные модели в этой энциклопедии — модель Merriman 2-fund и Merriman Ultimate Buy and Hold.

Что внутри

Крупные смешанные (S&P 500)25%
Крупные компании стоимости25%
Малые смешанные25%
Малые компании стоимости25%

Откуда взяты доли: Early Retirement Now, «Small-cap value stocks: diversification or diworsification?» (декабрь 2024 года); страницы Merriman Foundation перечисляют четыре категории — earlyretirementnow.com. Четыре равные доли по 25%: S&P 500, крупные компании стоимости, малые смешанные, малые компании стоимости (ERN использовал в качестве заменителей iShares IVV, IWD, IWM, IWN). Собственный сайт Мерримана (the-four-fund-portfolio-yields-higher-returns) перечисляет те же четыре категории без процентов в тексте, который я смог прочитать.

Как мы это считаем

Крупные компании США (S&P 500)25%
Крупные «стоимостные» акции США25%
Малые компании США25%
Малые «стоимостные» акции США25%

Прямое соответствие: крупные смешанные = us_large (здесь рынок CRSP целиком, после 1988 года S&P 500), крупные компании стоимости = us_large_value, малые смешанные = us_small, малые компании стоимости = us_small_value. Наш us_small — это среднее трёх групп малых компаний (включая микрокапитализацию), а ряды стоимости — портфели Фамы-Френча, которые экстремальнее индексных фондов, доступных инвестору (см. assets_meta). Блок облигаций или наличных не добавлен, потому что он не опубликован.

Для инвестора в евро

Тот же портфель, купленный на евро, без страхования курса: месячные доходности пересчитаны по курсу на конец месяца (до 1999 года — немецкая марка), инфляция — еврозоны. История в евро с 1953-10 по 2026-09.

В год в евро12,3 %
После инфляции в евро9,3 %
Худшее падение в евро−62,1 %
Худший год в евро−33,7 % (1973)
Безопасное снятие, 30 лет, доллары3,64 % (1929-09)
Безопасное снятие, 30 лет, евро3,35 % (1968-12)

Наибольшее снятие в первый год, дальше растущее с инфляцией, которого хватило на 30 лет при любом месячном старте. Проверить снятие для этого портфеля →

Как собрать его из европейских фондов

Примеры фондов UCITS, которые продаются в ЕС, для каждой части портфеля. Они повторяют похожие рынки, но не в точности индексы нашего расчёта.

ЧастьДоляПримеры фондов (ISIN)
Крупные компании США (S&P 500)25%iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087
Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09
Крупные «стоимостные» акции США25%iShares Edge MSCI USA Value Factor UCITS ETF IE00BD1F4M44
Малые компании США25%SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF IE00BJ38QD84
iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) IE00B3VWM098
Малые «стоимостные» акции США25%SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF IE00BSPLC413

Это примеры, а не советы. Перед покупкой посмотрите основной документ фонда (KID), расходы и налоги у своего брокера. Названия и ISIN сверены на justETF 4 ноября 2026 года; Udak ничего не получает от этих фондов.

Идея

Получить премии за размер и стоимость, найденные Фамой и Френчем, не выбирая между ними, удерживая все четыре угла в равных долях. Довод Мерримана в том, что наклон в сторону малых компаний и акций стоимости на очень длинном горизонте приносил больше, чем обычный S&P 500.

Как это покупают

Четыре индексных фонда или ETF, например (заменители ERN) IVV, IWD, IWM, IWN; в страницах, которые я смог прочитать, Мерриман называет категории фондов, а не продукты.

Ребалансировка по автору

В страницах, которые я смог прочитать, не указано. Подразумеваются равные веса (по 25%); ежегодная ребалансировка, насколько я видел, используется только в воспроизведении ERN (не подтверждено).

Варианты

Критика

Эпоха за эпохой

ЭпохаДатыВсегоВ годХудшая просадкаS&P 500
Бум «ревущих двадцатых»1926-07 – 1929-08+117,3 %+27,8 %−9,6 %+153,7 %
Крах на Уолл-стрит и Великое сжатие1929-09 – 1932-07−79,0 %−41,5 %−86,7 %−78,2 %
Восстановление «нового курса»1932-08 – 1937-02+471,4 %+46,3 %−46,5 %+268,7 %
Рецессия внутри Депрессии1937-03 – 1938-03−61,3 %−58,4 %−62,2 %−49,5 %
Перевооружение и Вторая мировая война1938-04 – 1945-09+427,0 %+24,8 %−32,3 %+205,8 %
Послевоенный подъём1945-10 – 1965-12+1697,2 %+15,3 %−29,9 %+1212,9 %
Золотой век 1950-х1950-01 – 1959-12+522,2 %+20,1 %−19,9 %+438,8 %
Годы «гоу-гоу» и «прекрасная пятидесятка»1966-01 – 1968-12+83,0 %+22,3 %−18,6 %+34,0 %
Великая инфляция (стагфляция)1969-01 – 1982-07+203,7 %+8,5 %−40,9 %+84,6 %
Нефтяной шок и медвежий рынок 1973-74 годов1973-01 – 1974-12−40,4 %−22,8 %−40,4 %−41,7 %
Второй нефтяной шок и дезинфляция Волкера1979-01 – 1982-08+89,1 %+19,0 %−16,0 %+59,2 %
Великий бычий рынок акций и облигаций1982-08 – 1999-12+1939,2 %+18,9 %−30,2 %+2060,4 %
«Чёрный понедельник»1987-08 – 1987-12−23,8 %—−30,2 %−21,8 %
Кризис сберегательных касс и рецессия 1990 года1990-07 – 1991-03+3,8 %—−22,0 %+7,4 %
«Бойня» на рынке облигаций 1994 года1994-02 – 1994-12−5,3 %—−7,7 %−3,2 %
Азиатский и российский финансовые кризисы1997-07 – 1998-10+13,4 %+9,9 %−21,9 %+22,4 %
Пузырь и крах доткомов2000-03 – 2002-10−11,6 %−4,5 %−27,4 %−37,2 %
Восстановление и жилищный бум2002-11 – 2007-09+129,9 %+18,5 %−11,0 %+97,0 %
Мировой финансовый кризис2007-10 – 2009-03−49,6 %−36,7 %−55,1 %−44,7 %
Десятилетие после кризиса2009-04 – 2019-12+382,3 %+15,8 %−23,3 %+411,2 %
Распродажа в четвёртом квартале 2018 года2018-09 – 2018-12−19,0 %—−19,0 %−14,4 %
Обвал COVID и бум стимулов2020-02 – 2021-12+53,8 %+25,2 %−29,7 %+53,6 %
Инфляционный шок и повышения ставок2022-01 – 2022-12−9,7 %−9,7 %−17,5 %−19,9 %

Календарные годы

-50%109%1927: +33.0%1928: +38.7%1929: -23.4%1930: -38.9%19301931: -49.9%1932: -1.5%1933: +109.1%1934: +4.3%1935: +51.8%1936: +53.8%1937: -44.1%1938: +29.7%1939: -3.2%1940: -7.3%19401941: -7.2%1942: +28.4%1943: +58.6%1944: +38.6%1945: +56.2%1946: -7.9%1947: +4.1%1948: -0.5%1949: +20.6%1950: +44.0%19501951: +15.1%1952: +12.5%1953: -3.7%1954: +62.1%1955: +24.6%1956: +6.2%1957: -16.2%1958: +64.3%1959: +17.2%1960: -4.1%19601961: +29.1%1962: -9.3%1963: +24.8%1964: +18.7%1965: +28.7%1966: -8.3%1967: +51.5%1968: +31.7%1969: -19.2%1970: +2.4%19701971: +16.4%1972: +11.5%1973: -21.5%1974: -24.0%1975: +53.0%1976: +44.9%1977: +10.2%1978: +13.6%1979: +31.6%1980: +26.7%19801981: +8.5%1982: +29.8%1983: +33.5%1984: +6.4%1985: +32.1%1986: +15.5%1987: -3.7%1988: +24.4%1989: +23.3%1990: -16.0%19901991: +37.5%1992: +22.5%1993: +19.0%1994: -2.3%1995: +36.5%1996: +21.9%1997: +33.4%1998: +9.0%1999: +16.5%2000: +11.9%20002001: +6.1%2002: -19.5%2003: +44.8%2004: +17.3%2005: +8.9%2006: +19.0%2007: -3.2%2008: -35.9%2009: +28.1%2010: +19.9%20102011: -5.9%2012: +21.1%2013: +40.3%2014: +7.7%2015: -5.6%2016: +24.6%2017: +16.3%2018: -10.6%2019: +24.1%2020: +11.8%20202021: +31.6%2022: -9.7%2023: +17.5%2024: +16.5%2025: +18.1%

Любой срок в N лет

Любой срок в N летХудший10 % хуже, чемСередина10 % лучше, чемЛучший
1 лет (1192)−69,0 %−13,1 %+15,5 %+43,7 %+298,4 %
3 лет (1168)−47,0 %−2,8 %+14,2 %+26,3 %+66,1 %
5 лет (1144)−25,5 %+0,2 %+13,8 %+22,9 %+51,6 %
10 лет (1084)−4,8 %+6,2 %+13,9 %+19,7 %+24,9 %
15 лет (1024)+0,7 %+8,1 %+13,8 %+18,1 %+22,7 %
20 лет (964)+5,3 %+9,2 %+13,9 %+17,9 %+20,5 %
30 лет (844)+9,7 %+11,1 %+14,1 %+16,5 %+18,5 %

Как вела себя в истории

Опубликованные результаты (чужие)

Что мы не смогли проверить

Источники

Открыть в конструкторе

Поставить эту карточку на свой сайт →

Расчёт по историческим данным. Прошлые результаты не предсказывают будущее. До 1990-х годов для классов, у которых ещё не было индекса, использованы заменители; комиссии, налоги и издержки фондов не учтены. Это математика, а не инвестиционная рекомендация.