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Four Corners

Cartera Four Corners (gran/pequeña capitalización x mezcla/valor de EE. UU.)

Popularizada como «4 Fund Portfolio» por Paul Merriman; la etiqueta «four corners» se usa en el foro de Bogleheads; basada en la investigación de Fama y French sobre tamaño y valor · no establecido (la forma de 4 fondos de Merriman llegó después de su Ultimate Buy and Hold de 10 fondos; el hilo de «four corners» en Bogleheads compara datos hasta 2011)

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Situación actual

Datos hasta 2026-09. Se actualiza cada mes.

Desde enero+17,0 %
Últimos 12 meses+22,2 %
Últimos 5 años, al año+12,4 %
Ahora por debajo del máximo−3,7 %
Puesto en 12 meses1 / 60

Nuestro cálculo, 1926-07 – 2026-09

Al año12,6 %
Real (descontada la inflación)9,3 %
Volatilidad23,3 %
Caída máxima−86,7 %
Peor año−49,9 % (1931)
Mejor año109,1 %
Peores 12 meses−69,0 %
Años positivos72 %

Crecimiento de 10 000 $

2.896 $40.097 $555.122 $7.685.451 $106.402.076 $1.473.095.219 $1930194019501960197019801990200020102020
Four Corners: 1.419.036.097 $S&P 500: 196.488.890 $

De dónde viene

Las cuatro esquinas son los cuatro extremos de la cuadrícula de estilos de renta variable estadounidense cuando se descarta el lado del crecimiento: mezcla de gran capitalización, valor de gran capitalización, mezcla de pequeña capitalización y valor de pequeña capitalización. Un debate del foro de Bogleheads describe las cuatro esquinas como un reparto igual entre gran capitalización, valor de gran capitalización, pequeña capitalización y valor de pequeña capitalización, y lo vincula a la anterior cartera Coffeehouse de Bill Schultheis. Ese hilo compara la cartera con el mercado total más valor de pequeña capitalización para 1972-2011, por lo que data de hacia 2012 o más tarde (no pude abrir el hilo; esto procede de un resumen del buscador).

La forma mejor documentada y con autor nombrado es la «4 Fund Portfolio» de Paul Merriman (gestor de fondos jubilado; según un perfil de terceros, inició una fundación de educación financiera en 2013). Contiene cuatro fondos indexados de EE. UU.: S&P 500 (mezcla de gran capitalización), valor de gran capitalización, mezcla de pequeña capitalización y valor de pequeña capitalización. El sitio de la Fundación enumera estas cuatro categorías; los pesos iguales del 25 % los indica un bloguero independiente (Early Retirement Now) y la propia descripción de Merriman de la variante «Worldwide 4 Fund», que usa un 25 % en cada uno de cuatro huecos.

Merriman dice que no inventó la combinación y atribuye el mérito a la investigación de Fama y French sobre tamaño y valor (según un extracto de una columna de MarketWatch reproducida en su sitio; no pude abrir la página). La lógica: las acciones de gran y pequeña capitalización, y las de crecimiento y de valor, no se mueven juntas, por lo que tener las cuatro puede ayudar en algunos mercados.

La afirmación del propio Merriman: de 1928 a 2020, la combinación de 4 fondos ganó de media un 11,7 % anual frente al 10,00 % del S&P 500. Una revisión independiente (Early Retirement Now, diciembre de 2024) reprodujo el 11,7 % frente al 10,0 % para 1928-2021, pero mostró que la ventaja se concentra antes de la década de 1980 y no es estadísticamente fiable, y que los resultados basados en ETF desde 2000 quedan por detrás del S&P 500 en todos los horizontes de uno a veinte años.

La cartera tal como se publica no tiene tramo de bonos ni internacional; es 100 % renta variable estadounidense. Merriman publica combinaciones distintas con bonos (sus comparaciones 60/40) y una versión Worldwide; son modelos diferentes. Los modelos relacionados de esta enciclopedia son el modelo de 2 fondos de Merriman y el Ultimate Buy and Hold de Merriman.

Qué contiene

Mezcla de gran capitalización (S&P 500)25%
Valor de gran capitalización25%
Mezcla de pequeña capitalización25%
Valor de pequeña capitalización25%

Fuente de los porcentajes: Early Retirement Now, «Small-cap value stocks: diversification or diworsification?» (diciembre de 2024); las páginas de la Merriman Foundation enumeran las cuatro categorías — earlyretirementnow.com. Cuatro tramos iguales del 25 %: S&P 500, valor de gran capitalización, mezcla de pequeña capitalización, valor de pequeña capitalización (ERN los sustituyó por IVV, IWD, IWM, IWN de iShares). El propio sitio de Merriman (the-four-fund-portfolio-yields-higher-returns) enumera las mismas cuatro categorías sin los porcentajes en el texto que pude leer.

Cómo lo modelizamos

Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500)25%
Acciones de valor de gran capitalización de EE. UU.25%
Pequeñas empresas de EE. UU.25%
Acciones de valor de pequeña capitalización de EE. UU.25%

Correspondencia directa: mezcla de gran capitalización = us_large (aquí, mercado total del CRSP, y S&P 500 después de 1988), valor de gran capitalización = us_large_value, mezcla de pequeña capitalización = us_small, valor de pequeña capitalización = us_small_value. Nuestra us_small es el promedio de tres grupos de pequeña capitalización (incluye microcapitalización) y las series de valor son carteras de Fama-French, más extremas que los fondos indexados que un inversor puede comprar (véase assets_meta). No se añade tramo de bonos ni de efectivo porque no se publica ninguno.

Para un inversor en euros

La misma cartera comprada con euros, sin cobertura de divisa: rentabilidades mensuales convertidas al tipo de fin de mes (marco alemán antes de 1999), inflación de la zona euro. Historial en euros de 1953-10 a 2026-09.

Al año en euros12,3 %
Tras la inflación en euros9,3 %
Peor caída en euros−62,1 %
Peor año en euros−33,7 % (1973)
Retirada segura, 30 años, dólares3,64 % (1929-09)
Retirada segura, 30 años, euros3,35 % (1968-12)

La mayor retirada del primer año, que luego sube con la inflación, que duró 30 años desde cualquier inicio mensual. Probar retiradas para esta cartera →

Cómo montarla con fondos europeos

Ejemplos de fondos UCITS que se venden en la UE para cada parte de la cartera. Siguen mercados parecidos, no exactamente los índices de nuestro cálculo.

PartePesoFondos de ejemplo (ISIN)
Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500)25%iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087
Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09
Acciones de valor de gran capitalización de EE. UU.25%iShares Edge MSCI USA Value Factor UCITS ETF IE00BD1F4M44
Pequeñas empresas de EE. UU.25%SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF IE00BJ38QD84
iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) IE00B3VWM098
Acciones de valor de pequeña capitalización de EE. UU.25%SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF IE00BSPLC413

Son ejemplos, no recomendaciones. Antes de comprar, consulta el documento de datos fundamentales del fondo, los costes y los impuestos con tu bróker. Nombres e ISIN comprobados en justETF el 4 de noviembre de 2026; Udak no recibe nada de estos fondos.

La idea

Captar las primas de tamaño y de valor que encontraron Fama y French sin tener que elegir entre ellas, manteniendo las cuatro esquinas a partes iguales. El argumento de Merriman es que una inclinación hacia las acciones de pequeña capitalización y de valor ha rendido más a muy largo plazo que un S&P 500 puro.

Cómo se compra

Cuatro fondos indexados o ETF, por ejemplo (los sustitutos de ERN) IVV, IWD, IWM, IWN; el artículo de Merriman nombra categorías de fondos en lugar de productos en las páginas que pude leer.

Reequilibrio según lo publicado

No se indica en las páginas que pude leer. Se sobreentienden pesos iguales (25 % cada uno); el reequilibrio anual se usa solo en la réplica de ERN, hasta donde pude ver (no confirmado).

Variantes

Críticas

A lo largo de las épocas

ÉpocaFechasTotalAl añoCaída máximaS&P 500
El auge de los locos años veinte1926-07 – 1929-08+117,3 %+27,8 %−9,6 %+153,7 %
El desplome de Wall Street y la Gran Contracción1929-09 – 1932-07−79,0 %−41,5 %−86,7 %−78,2 %
La recuperación del New Deal1932-08 – 1937-02+471,4 %+46,3 %−46,5 %+268,7 %
Una recesión dentro de la Depresión1937-03 – 1938-03−61,3 %−58,4 %−62,2 %−49,5 %
El rearme y la Segunda Guerra Mundial1938-04 – 1945-09+427,0 %+24,8 %−32,3 %+205,8 %
La expansión de posguerra1945-10 – 1965-12+1697,2 %+15,3 %−29,9 %+1212,9 %
La edad de oro de los años cincuenta1950-01 – 1959-12+522,2 %+20,1 %−19,9 %+438,8 %
Los años go-go y los Nifty Fifty1966-01 – 1968-12+83,0 %+22,3 %−18,6 %+34,0 %
La Gran Inflación (estanflación)1969-01 – 1982-07+203,7 %+8,5 %−40,9 %+84,6 %
El shock petrolífero y el mercado bajista de 1973-741973-01 – 1974-12−40,4 %−22,8 %−40,4 %−41,7 %
El segundo shock petrolífero y la desinflación de Volcker1979-01 – 1982-08+89,1 %+19,0 %−16,0 %+59,2 %
El gran mercado alcista de acciones y bonos1982-08 – 1999-12+1939,2 %+18,9 %−30,2 %+2060,4 %
El Lunes Negro1987-08 – 1987-12−23,8 %—−30,2 %−21,8 %
La crisis de las cajas de ahorro y la recesión de 19901990-07 – 1991-03+3,8 %—−22,0 %+7,4 %
La masacre del mercado de bonos de 19941994-02 – 1994-12−5,3 %—−7,7 %−3,2 %
Las crisis financieras de Asia y Rusia1997-07 – 1998-10+13,4 %+9,9 %−21,9 %+22,4 %
La burbuja y el desplome de las puntocom2000-03 – 2002-10−11,6 %−4,5 %−27,4 %−37,2 %
Recuperación y auge inmobiliario2002-11 – 2007-09+129,9 %+18,5 %−11,0 %+97,0 %
La crisis financiera global2007-10 – 2009-03−49,6 %−36,7 %−55,1 %−44,7 %
La década posterior a la crisis2009-04 – 2019-12+382,3 %+15,8 %−23,3 %+411,2 %
La venta masiva del cuarto trimestre de 20182018-09 – 2018-12−19,0 %—−19,0 %−14,4 %
El desplome por la COVID y el auge de los estímulos2020-02 – 2021-12+53,8 %+25,2 %−29,7 %+53,6 %
El shock de inflación y las subidas de tipos2022-01 – 2022-12−9,7 %−9,7 %−17,5 %−19,9 %

Años naturales

-50%109%1927: +33.0%1928: +38.7%1929: -23.4%1930: -38.9%19301931: -49.9%1932: -1.5%1933: +109.1%1934: +4.3%1935: +51.8%1936: +53.8%1937: -44.1%1938: +29.7%1939: -3.2%1940: -7.3%19401941: -7.2%1942: +28.4%1943: +58.6%1944: +38.6%1945: +56.2%1946: -7.9%1947: +4.1%1948: -0.5%1949: +20.6%1950: +44.0%19501951: +15.1%1952: +12.5%1953: -3.7%1954: +62.1%1955: +24.6%1956: +6.2%1957: -16.2%1958: +64.3%1959: +17.2%1960: -4.1%19601961: +29.1%1962: -9.3%1963: +24.8%1964: +18.7%1965: +28.7%1966: -8.3%1967: +51.5%1968: +31.7%1969: -19.2%1970: +2.4%19701971: +16.4%1972: +11.5%1973: -21.5%1974: -24.0%1975: +53.0%1976: +44.9%1977: +10.2%1978: +13.6%1979: +31.6%1980: +26.7%19801981: +8.5%1982: +29.8%1983: +33.5%1984: +6.4%1985: +32.1%1986: +15.5%1987: -3.7%1988: +24.4%1989: +23.3%1990: -16.0%19901991: +37.5%1992: +22.5%1993: +19.0%1994: -2.3%1995: +36.5%1996: +21.9%1997: +33.4%1998: +9.0%1999: +16.5%2000: +11.9%20002001: +6.1%2002: -19.5%2003: +44.8%2004: +17.3%2005: +8.9%2006: +19.0%2007: -3.2%2008: -35.9%2009: +28.1%2010: +19.9%20102011: -5.9%2012: +21.1%2013: +40.3%2014: +7.7%2015: -5.6%2016: +24.6%2017: +16.3%2018: -10.6%2019: +24.1%2020: +11.8%20202021: +31.6%2022: -9.7%2023: +17.5%2024: +16.5%2025: +18.1%

Cualquier periodo de N años

Cualquier periodo de N añosPeor10 % peor queMediana10 % mejor queMejor
1 años (1192)−69,0 %−13,1 %+15,5 %+43,7 %+298,4 %
3 años (1168)−47,0 %−2,8 %+14,2 %+26,3 %+66,1 %
5 años (1144)−25,5 %+0,2 %+13,8 %+22,9 %+51,6 %
10 años (1084)−4,8 %+6,2 %+13,9 %+19,7 %+24,9 %
15 años (1024)+0,7 %+8,1 %+13,8 %+18,1 %+22,7 %
20 años (964)+5,3 %+9,2 %+13,9 %+17,9 %+20,5 %
30 años (844)+9,7 %+11,1 %+14,1 %+16,5 %+18,5 %

Cómo se comportó en la historia

Resultados publicados (por terceros)

Lo que no pudimos verificar

Fuentes

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Calculado con datos históricos. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Los modelos anteriores a los años noventa usan sustitutos para las clases que aún no tenían índice; no se incluyen comisiones, impuestos ni costes de los fondos. Esto es matemática, no una recomendación de inversión.