Couch Potato 50/50
Couch Potato Portfolio («Диванный» портфель)
Как дела на сегодня
Наш расчёт, 1926-07 – 2026-09
Рост 10 000 $
Откуда это взялось
Скотт Бёрнс (псевдоним Роберта Бёрнса) был обозревателем по личным финансам: Boston Herald с 1977 года, национальное распространение с 1981-го, Dallas Morning News с 1985-го. О личных финансах он писал с конца 1960-х и по интервью и наблюдению за фондами заключил, что большинство активно управляемых фондов показывают результат хуже рынка. Индексные фонды существовали около 15 лет, но обычным инвесторам были мало известны.
Couch Potato Portfolio он представил в своей колонке в Dallas Morning News 29 сентября 1991 года, с иронической подачей. Портфель делил деньги поровну между акциями и инструментами с фиксированным доходом. Он утверждал, что портфель обгонит S&P 500 на медвежьем рынке и лишь немного отстанет на бычьем, и сравнивал 1970-е (медвежий рынок) и 1980-е (бычий). Название обозначает усилия: портфелю требуется почти ничего. Бёрнс говорил, что с ним справится любой, кто «способен запотить зеркало». Более подробного объяснения названия в прочитанных мной источниках нет.
Выбор фондов вторичные источники называют по-разному. Википедия пишет, что в оригинале использовались Vanguard 500 Index и индексный фонд облигаций средней срочности (Vanguard Total Bond Fund Index). Блог о личных финансах называет VFINX и VTBMX. Вики Bogleheads ссылается на продолжение колонки от 1 октября 1991 года («Exactly How To Be A Couch Potato Portfolio Manager»), где описаны Vanguard Index 500 и Vanguard Fixed Income Short-Term Government Bond Fund. Со временем Бёрнс заменил облигационную половину на облигации с защитой от инфляции: обычная современная форма — 50% весь рынок акций США и 50% TIPS (облигации с защитой от инфляции).
Бёрнс ушёл из штата газеты в 2006 году и стал соучредителем AssetBuilder (август 2006, вместе с Кеннон Гроуз), которая применяет эту идею к портфелям из недорогих пассивных фондов. Он опубликовал целый ряд расширений: Margaritaville (3 фонда), Four Square, Five-Fold, Six Ways from Sunday, Seven Value, Nine Emerging и Ten-Speed. В 2012 году он рассказал MoneySense, что раннее сопротивление шло в основном от брокеров и продавцов фондов.
Canadian Couch Potato — отдельная ветвь: блог и колонки Дэна Бортолотти в MoneySense адаптировали идею для Канады с несколькими ETF, например по 20% в канадские, американские и международные акции и 40% в инструменты с фиксированным доходом. Это другой портфель, не 50/50 Бёрнса, и в эту модель он не входит.
Что внутри
| Индексный фонд акций: Vanguard 500 Index (S&P 500) | 50% | исходная форма 1991 года, по данным Википедии и блога о личных финансах |
| Индексный фонд облигаций: Vanguard Total Bond / облигации средней срочности | 50% | какой именно фонд — источники расходятся; вики Bogleheads называет фонд краткосрочных государственных облигаций |
Как мы это считаем
| Крупные компании США (S&P 500) | 50% |
| Рынок облигаций США (весь) | 50% |
Для инвестора в евро
Как собрать его из европейских фондов
| Часть | Доля | Примеры фондов (ISIN) |
|---|---|---|
| Крупные компании США (S&P 500) | 50% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
| Рынок облигаций США (весь) (ближайший по смыслу) | 50% | iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) IE00BDBRDM35iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF USD (Dist) IE00B3F81409 |
Идея
Снизить издержки и усилия: два индексных фонда, равные половины. Облигационная половина смягчает медвежьи рынки, так что портфель может сравняться с S&P 500 или обогнать его в такие периоды, лишь умеренно отставая на бычьих.
Как это покупают
Оригинал: Vanguard 500 Index плюс индексный фонд облигаций Vanguard. Сегодня: ETF всего рынка акций США (VTI) плюс TIPS (например, VTIP) по AssetBuilder, либо индекс S&P 500 плюс агрегированный фонд облигаций.
Ребалансировка по автору
Держать две половины равными и регулярно ребалансировать (подход Couch Potato описывается как удержание индексных фондов и возврат к целевым долям). Точный интервал в колонке 1991 года не подтверждён.
Варианты
- Версия 75/25 акции/облигации — «утончённый диванный портфель» (Википедия).
- Современная форма AssetBuilder: 50% весь рынок акций США (VTI) / 50% TIPS.
- Семейство Бёрнса: Margaritaville — 1/3 США, 1/3 международные вне США, 1/3 TIPS; Four Square — по 25% акции США, международные акции, TIPS, облигации вне США; Five-Fold добавляет REIT (фонды недвижимости); Six Ways from Sunday добавляет энергетику; Seven Value добавляет крупные недооценённые компании; Nine Emerging добавляет мелкие недооценённые компании и развивающиеся рынки; Ten-Speed — по 10% (список с portfolioeinstein.com).
- Вики Bogleheads приводит «Couch Potato» из трёх фондов 33/34/33 (TIPS, весь рынок акций США, весь международный рынок), приписанный Бёрнсу и Эндрю Тобайасу.
- Canadian Couch Potato (Бортолотти): другая модель — канадские, американские и международные акции плюс облигации.
Критика
- Малая доля акций и отсутствие корректировки с возрастом или по риску со временем (комментарии на mymoneyblog).
- В оригинале нет международных бумаг и фонда REIT (mymoneyblog).
- Исходное утверждение, что он обгонит S&P 500 на медвежьих рынках, держится на облигационной половине, которой было хорошо при падении ставок; историческое преимущество зависело от траектории ставок.
- Индексное инвестирование требует веры в то, что бизнес создаёт больше ценности, чем разрушает, — по словам самого Бёрнса (интервью MoneySense, пересказ).
Эпоха за эпохой
| Эпоха | Даты | Всего | В год | Худшая просадка | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| Бум «ревущих двадцатых» | 1926-07 – 1929-08 | +73,2 % | +19,0 % | −2,8 % | +153,7 % |
| Крах на Уолл-стрит и Великое сжатие | 1929-09 – 1932-07 | −47,6 % | −19,8 % | −53,5 % | −78,2 % |
| Восстановление «нового курса» | 1932-08 – 1937-02 | +120,7 % | +18,8 % | −13,9 % | +268,7 % |
| Рецессия внутри Депрессии | 1937-03 – 1938-03 | −25,1 % | −23,4 % | −25,1 % | −49,5 % |
| Перевооружение и Вторая мировая война | 1938-04 – 1945-09 | +96,8 % | +9,4 % | −14,0 % | +205,8 % |
| Послевоенный подъём | 1945-10 – 1965-12 | +396,1 % | +8,2 % | −12,4 % | +1212,9 % |
| Золотой век 1950-х | 1950-01 – 1959-12 | +160,8 % | +10,1 % | −7,6 % | +438,8 % |
| Годы «гоу-гоу» и «прекрасная пятидесятка» | 1966-01 – 1968-12 | +19,7 % | +6,2 % | −8,7 % | +34,0 % |
| Великая инфляция (стагфляция) | 1969-01 – 1982-07 | +101,7 % | +5,3 % | −24,2 % | +84,6 % |
| Нефтяной шок и медвежий рынок 1973-74 годов | 1973-01 – 1974-12 | −18,9 % | −10,0 % | −24,2 % | −41,7 % |
| Второй нефтяной шок и дезинфляция Волкера | 1979-01 – 1982-08 | +43,1 % | +10,3 % | −9,8 % | +59,2 % |
| Великий бычий рынок акций и облигаций | 1982-08 – 1999-12 | +1077,8 % | +15,2 % | −16,5 % | +2060,4 % |
| «Чёрный понедельник» | 1987-08 – 1987-12 | −11,2 % | — | −16,5 % | −21,8 % |
| Кризис сберегательных касс и рецессия 1990 года | 1990-07 – 1991-03 | +8,7 % | — | −7,4 % | +7,4 % |
| «Бойня» на рынке облигаций 1994 года | 1994-02 – 1994-12 | −3,6 % | — | −6,3 % | −3,2 % |
| Азиатский и российский финансовые кризисы | 1997-07 – 1998-10 | +18,6 % | +13,7 % | −8,1 % | +22,4 % |
| Пузырь и крах доткомов | 2000-03 – 2002-10 | −8,6 % | −3,3 % | −15,8 % | −37,2 % |
| Восстановление и жилищный бум | 2002-11 – 2007-09 | +56,5 % | +9,5 % | −2,6 % | +97,0 % |
| Мировой финансовый кризис | 2007-10 – 2009-03 | −19,6 % | −13,5 % | −24,4 % | −44,7 % |
| Десятилетие после кризиса | 2009-04 – 2019-12 | +186,1 % | +10,3 % | −6,9 % | +411,2 % |
| Распродажа в четвёртом квартале 2018 года | 2018-09 – 2018-12 | −6,9 % | — | −6,9 % | −14,4 % |
| Обвал COVID и бум стимулов | 2020-02 – 2021-12 | +27,3 % | +13,4 % | −9,5 % | +53,6 % |
| Инфляционный шок и повышения ставок | 2022-01 – 2022-12 | −16,5 % | −16,5 % | −19,6 % | −19,9 % |
Календарные годы
Любой срок в N лет
| Любой срок в N лет | Худший | 10 % хуже, чем | Середина | 10 % лучше, чем | Лучший |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 лет (1192) | −35,7 % | −4,8 % | +9,3 % | +21,2 % | +64,5 % |
| 3 лет (1168) | −20,6 % | +0,4 % | +8,1 % | +15,2 % | +26,4 % |
| 5 лет (1144) | −6,7 % | +3,2 % | +7,8 % | +13,8 % | +23,5 % |
| 10 лет (1084) | +0,6 % | +4,6 % | +7,7 % | +13,4 % | +16,4 % |
| 15 лет (1024) | +2,5 % | +5,5 % | +7,9 % | +12,9 % | +15,5 % |
| 20 лет (964) | +3,3 % | +6,0 % | +7,9 % | +12,1 % | +14,7 % |
| 30 лет (844) | +5,7 % | +6,9 % | +8,4 % | +10,7 % | +11,8 % |
Как вела себя в истории
- 1970-е и 1980-е. В первой колонке Бёрнс сравнил медвежий рынок 1970-х, где облигационная половина должна была помочь, с бычьим рынком 1980-х, где портфель лишь немного отставал бы. canadiancouchpotato.com
Опубликованные результаты (чужие)
- Исходное утверждение Бёрнса: 50/50 обгонит S&P 500 на медвежьем рынке 1970-х и немного отстанет на бычьем рынке 1980-х (1970-е–1980-е): качественная оценка, чисел нет canadiancouchpotato.com
- В публикации 2007 года сказано, что портфель за предыдущие 15 лет обошёл большинство сбалансированных фондов (примерно 1991–2007): качественная оценка mymoneyblog.com
Что мы не смогли проверить
- Какой облигационный фонд Бёрнс назвал в колонке 1991 года: краткосрочный государственный (вики Bogleheads со ссылкой на колонку), средней срочности (Википедия) или Vanguard Total Bond (блоги). До самой колонки я не добрался.
- Происхождение названия «couch potato» помимо идеи усилий/лени.
- Вики Bogleheads указывает дату продолжения как 1 октября 1991 года, а первой колонки — 29 сентября 1991 года.
- Датированных опубликованных доходностей с числами не найдено.
Источники
- en.wikipedia.org
https://en.wikipedia.org/wiki/Scott_Burns_(newspaper_columnist) - canadiancouchpotato.com
https://canadiancouchpotato.com/2012/02/20/an-interview-with-the-original-couch-potato/ - www.moneysense.ca
https://www.moneysense.ca/columns/an-interview-with-the-original-couch-potato/ - www.bogleheads.org
https://www.bogleheads.org/wiki/Three-fund_portfolio - mymoneyblog.com
https://mymoneyblog.com/model-portfolio-1-couch-potato-portfolio.html - www.portfolioeinstein.com
https://www.portfolioeinstein.com/scott-burns-the-8-other-couch-potato-portfolios/ - www.whitecoatinvestor.com
https://www.whitecoatinvestor.com/150-portfolios-better-than-yours/ - www.moneysense.ca
https://www.moneysense.ca/columns/retired-money/canadian-investing-book-about-etfs
Расчёт по историческим данным. Прошлые результаты не предсказывают будущее. До 1990-х годов для классов, у которых ещё не было индекса, использованы заменители; комиссии, налоги и издержки фондов не учтены. Это математика, а не инвестиционная рекомендация.