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GIC Singapour 65/35

Reference Portfolio de GIC (Singapour) : 65 % d'actions mondiales, 35 % d'obligations mondiales

GIC Private Limited, sur instruction de son client, le gouvernement de Singapour (représenté par le ministère des Finances) · 1er avril 2013 (annoncé le 2 août 2013) ; en 2026, GIC a commencé à remplacer le cadre à trois niveaux de 2013 par un « Strategic Portfolio »

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Où il en est aujourd'hui

Données jusqu'à 2026-09. Mises à jour chaque mois.

Depuis janvier+7,2 %
12 derniers mois+10,0 %
5 dernières années, par an+7,2 %
Actuellement sous le plus haut−1,6 %
Rang sur 12 mois30 / 60

Notre calcul, 1926-07 – 2026-09

Par an8,6 %
Réel (après inflation)5,4 %
Volatilité12,1 %
Pire baisse−65,1 %
Pire année−28,1 % (1931)
Meilleure année38,7 %
Pires 12 mois−45,7 %
Années positives74 %

37 % de cet historique est calculé avec des substituts pour des classes d'actifs qui n'existaient pas encore (voir « Comment nous le modélisons » et la page sur les données). Sans substituts, l'historique commence en 1990.

Croissance de 10 000 $

4 147 $35 740 $308 016 $2 654 584 $22 878 060 $197 170 508 $1930194019501960197019801990200020102020
GIC Singapour 65/35: 37 507 841 $S&P 500: 196 488 890 $

D'où il vient

GIC a été constituée en 1981 comme société privée détenue à 100 % par le gouvernement de Singapour. Les réserves qu'elle gère proviennent de décennies d'excédents de la balance des paiements et du budget après l'indépendance de 1965. À la fin des années 1970, les réserves étaient devenues plus importantes que ce dont la banque centrale avait besoin pour faire fonctionner son système de caisse d'émission et de taux de change ; une partie en a donc été confiée à GIC pour la placer en vue de rendements à plus long terme et plus élevés. La réserve était d'abord vue comme un fonds pour les jours difficiles ; une partie des rendements vient aujourd'hui compléter le budget national. GIC indique gérer l'argent sans posséder les actifs, et sa mission est d'obtenir de bons rendements à long terme, supérieurs à l'inflation mondiale, dans des limites de risque précises, mesurés sur un horizon de 20 ans.

Selon un article de fond du CFA Institute rédigé par des auteurs de GIC (non daté dans le fichier ; il cite le rapport 2015/16 de GIC, donc vers 2017-2019), l'approche d'investissement a évolué en trois étapes : deux premières décennies prudentes, avec un portefeuille chargé en obligations et surtout coté, et un accent mis sur la construction de l'organisation ; un virage dans les années 2000 vers une approche de type fondation universitaire, avec une plus grande tolérance au risque et des besoins de liquidité moindres, davantage de marchés privés et de marchés émergents, et le début de l'immobilier et du capital-investissement ; et, en 2013, un cadre axé sur les moteurs de rendement à long terme.

En 2012, GIC a mené un examen approfondi de son cadre d'investissement en réponse à la complexité croissante de la gestion d'un portefeuille multi-actifs et multi-stratégies après la crise financière mondiale. Le résultat est entré en vigueur le 1er avril 2013 et a été annoncé publiquement le 2 août 2013. Il comporte trois niveaux. Premièrement, le Reference Portfolio, spécifié par le client : 65 pour cent d'actions mondiales et 35 pour cent d'obligations mondiales. GIC le décrit comme une solution généralement admise et cohérente avec la tolérance au risque du client, comme l'expression du risque global que le gouvernement est prêt à voir GIC prendre, et explicitement pas comme un indice de performance à court terme. Deuxièmement, le Policy Portfolio : l'allocation d'actifs à long terme, simplifiée en six classes d'actifs de base, qui ne peut être modifiée qu'avec l'approbation du conseil. Troisièmement, l'Active Portfolio : des stratégies fondées sur le talent, superposées au Policy Portfolio dans les limites de risque fixées par le conseil, financées par la vente d'une partie de l'exposition passive du Policy Portfolio (approche du « coût de portage », selon l'article du CFA).

L'idée du Reference Portfolio est donc celle d'un étalon de mesure et d'une limite de risque plutôt que de quelque chose que GIC détient. Le gouvernement comme GIC attendent du portefeuille réel de GIC, construit à partir des couches Policy et Active, qu'il batte le Reference Portfolio sur 20 ans. L'article du CFA indique que, dans les cinq ans précédant sa rédaction, le Policy Portfolio, plus diversifié, avait sous-performé des portefeuilles davantage investis en actions des pays développés, comme le Reference Portfolio, en raison de la forte hausse des actions américaines, tout en précisant que le Policy Portfolio devrait faire mieux en marché baissier. Les six classes d'actifs du Policy Portfolio ne sont pas nommées dans les sources consultées ; les pondérations du Policy Portfolio ne sont pas divulguées.

Dans le rapport 2025/26 (publié en juillet 2026), GIC a annoncé que, depuis le 1er avril 2026, elle a commencé la transition vers un cadre renouvelé. Son coeur est un Strategic Portfolio, qui représente là encore l'appétit pour le risque du client et ses attentes de rendement à long terme, mais composé de trois grands groupes d'actifs : actions (croissance), titres à revenu fixe (revenu) et actifs réels (inflation), en remplacement du Policy Portfolio à six classes d'actifs et de l'ancienne séparation entre actions cotées et non cotées. Le rapport décrit le Reference Portfolio de 2013 comme « une représentation fondée sur le marché de l'appétit pour le risque du client » et le range dans le cadre existant ; il ne dit pas si le mélange 65/35 continue de servir de base au Strategic Portfolio. Le GIC Portfolio est désormais conçu pour battre le Strategic Portfolio à long terme dans les limites de risque approuvées.

Ce qu'il contient

Actions mondiales65%Reference Portfolio fixé par le client ; passif, pas un indice de référence à court terme.
Obligations mondiales35%Reference Portfolio. La composition de l'indice de référence (par exemple emprunts d'État ou agrégat) n'est pas indiquée dans les sources ouvertes.

Source des parts: GIC, « GIC's New Investment Framework » (2 août 2013) et article de fond du CFA Institute « Managing Singapore's Financial Reserves for the Long Term » — www.gic.com.sg. Les deux indiquent un Reference Portfolio de 65 pour cent d'actions mondiales et 35 pour cent d'obligations mondiales, en vigueur depuis le 1er avril 2013 ; l'article du CFA se trouve à https://www.gic.com.sg/uploads/2021/04/gic-managing-singapores-financial-reserves-for-the-long-term_cfa.pdf. Le rapport 2025/26 de GIC (juillet 2026) décrit ce cadre de 2013 (portefeuilles Reference, Policy et Active) au passé et présente un Strategic Portfolio de trois groupes d'actifs comme son ancrage à partir du 1er avril 2026, sans répéter les chiffres 65/35 ni donner de pondérations. Une réponse parlementaire du ministère des Finances datée du 8 septembre 2026 dit la même chose : l'ancien Reference Portfolio exprimait l'appétit pour le risque du gouvernement et n'était pas un indice de performance, et le nouveau Strategic Portfolio est la base que GIC est censée battre.

Comment nous le modélisons

Grandes entreprises américaines (S&P 500)39%
Marché obligataire américain (agrégé)35%
Marchés développés hors États-Unis18%
Marchés émergents8%

APPROXIMATION. Les « actions mondiales » (65 pour cent) sont réparties approximativement 60/28/12 entre us_large / intl_dev / em comme substitut d'un indice mondial pondéré par la capitalisation (notre hypothèse ; GIC ne publie pas l'indice dans les sources consultées). Les « obligations mondiales » (35 pour cent) sont transposées sur bond_agg (agrégat américain, intermédiaire) ; le véritable indice obligataire mondial est diversifié en devises et peut être couvert, ce que nous ne pouvons pas modéliser. Il s'agit du Reference Portfolio seul, et non du portefeuille réel de GIC (56 pour cent d'actions, 22 pour cent de titres à revenu fixe, 22 pour cent d'actifs réels au 31 mars 2026, ce qui comprend du capital-investissement, de l'immobilier et des infrastructures que nous n'avons pas). Le Reference Portfolio est l'énoncé par le client du risque de marché acceptable, et non une liste de positions ni un indice de performance à court terme ; la transposition 65/35 ne décrit donc que l'ancrage de risque 2013-2026. Depuis avril 2026, l'ancrage est le Strategic Portfolio, dont les pondérations ne sont pas publiées ; aucune transposition de la politique actuelle n'est donc possible.

Pour un investisseur en euros

Le même portefeuille acheté en euros, sans couverture de change : rendements mensuels convertis au cours de fin de mois (mark allemand avant 1999), inflation de la zone euro. Historique en euros de 1953-10 à 2026-09.

Par an en euros8,0 %
Après inflation en euros5,2 %
Pire baisse en euros−46,4 %
Pire année en euros−25,7 % (1974)
Retrait sûr, 30 ans, dollars3,78 % (1968-12)
Retrait sûr, 30 ans, euros2,78 % (1968-12)

Le plus grand retrait la première année, puis en hausse avec l'inflation, qui a tenu 30 ans pour chaque départ mensuel. Tester les retraits pour ce portefeuille →

Comment le construire avec des fonds européens

Exemples de fonds UCITS commercialisés dans l'UE pour chaque partie du portefeuille. Ils suivent des marchés proches, pas exactement les indices de notre calcul.

PartiePartExemples de fonds (ISIN)
Grandes entreprises américaines (S&P 500)39%iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087
Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09
Marché obligataire américain (agrégé) (le plus proche)35%iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) IE00BDBRDM35
iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF USD (Dist) IE00B3F81409
Marchés développés hors États-Unis (le plus proche)18%iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80
iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21
Marchés émergents8%iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) IE00BKM4GZ66

Ce sont des exemples, pas des recommandations. Avant d'acheter, consultez le document d'informations clés du fonds, les frais et la fiscalité auprès de votre courtier. Noms et ISIN vérifiés sur justETF le 4 novembre 2026 ; Udak ne reçoit rien de ces fonds.

L'idée

Le client souhaite une expression simple et transparente du niveau de risque de marché que les réserves de Singapour doivent porter. GIC décrit un mélange 65/35 actions-obligations comme une solution généralement admise, cohérente avec la tolérance au risque du gouvernement. Il fixe un ancrage de risque à long terme dont les couches Policy et Active peuvent s'écarter et par rapport auquel leur valeur ajoutée est jugée sur 20 ans. Le Policy Portfolio, pour sa part, est construit pour la robustesse face à des scénarios plausibles, la diversification, un bon potentiel de rendement à long terme et le respect des limites de risque (quatre principes énumérés dans l'article du CFA), et l'Active Portfolio sépare le rendement fondé sur le talent (alpha) du rendement systématique du Policy Portfolio.

Comment on l'achète

Un investisseur privé peut approcher le Reference Portfolio avec un fonds indiciel d'actions mondiales et un fonds d'obligations mondiales dans un ratio 65/35, en acceptant que l'indice obligataire exact et le traitement des devises ne soient pas publiés. GIC lui-même ne propose pas cela : il met en oeuvre le portefeuille réel avec des gérants internes et externes sur les marchés cotés et privés, et ne fournit pas de services d'investissement au public.

Rééquilibrage tel que publié

Non publié pour le Reference Portfolio : c'est un concept de fixation du risque, et non un portefeuille négocié. Les modifications des pondérations par classe d'actifs du Policy Portfolio sont approuvées par le conseil sur recommandation de la direction (article du CFA). La performance est jugée sur une base glissante de 20 ans.

Variantes

Critiques

À travers les époques

ÉpoqueDatesTotalPar anPire baisseS&P 500
L'essor des Années folles1926-07 – 1929-08+95,1 %+23,5 %−3,7 %+153,7 %
Krach de Wall Street et Grande Contraction1929-09 – 1932-07−59,0 %−26,3 %−65,1 %−78,2 %
Reprise du New Deal1932-08 – 1937-02+159,0 %+23,1 %−18,6 %+268,7 %
Récession au sein de la Dépression1937-03 – 1938-03−32,9 %−30,8 %−32,9 %−49,5 %
Réarmement et Seconde Guerre mondiale1938-04 – 1945-09+125,4 %+11,4 %−18,4 %+205,8 %
Expansion de l'après-guerre1945-10 – 1965-12+576,1 %+9,9 %−16,2 %+1212,9 %
L'âge d'or des années 19501950-01 – 1959-12+228,2 %+12,6 %−9,4 %+438,8 %
Années go-go et nifty-fifty1966-01 – 1968-12+24,1 %+7,5 %−10,6 %+34,0 %
La Grande Inflation (stagflation)1969-01 – 1982-07+99,2 %+5,2 %−31,3 %+84,6 %
Choc pétrolier et marché baissier de 1973-741973-01 – 1974-12−26,1 %−14,1 %−31,3 %−41,7 %
Second choc pétrolier et désinflation de Volcker1979-01 – 1982-08+48,3 %+11,3 %−10,7 %+59,2 %
Grand marché haussier des actions et des obligations1982-08 – 1999-12+1105,2 %+15,4 %−20,9 %+2060,4 %
Lundi noir1987-08 – 1987-12−14,7 %—−20,9 %−21,8 %
Crise des caisses d'épargne et récession de 19901990-07 – 1991-03+4,8 %—−11,9 %+7,4 %
Massacre obligataire de 19941994-02 – 1994-12−3,4 %—−5,5 %−3,2 %
Crises financières asiatique et russe1997-07 – 1998-10+9,1 %+6,8 %−10,6 %+22,4 %
Bulle internet et krach2000-03 – 2002-10−19,1 %−7,6 %−24,3 %−37,2 %
Reprise et boom immobilier2002-11 – 2007-09+98,5 %+15,0 %−3,9 %+97,0 %
Crise financière mondiale2007-10 – 2009-03−28,9 %−20,3 %−34,8 %−44,7 %
La décennie après la crise2009-04 – 2019-12+198,2 %+10,7 %−11,6 %+411,2 %
Chute du quatrième trimestre 20182018-09 – 2018-12−8,2 %—−8,2 %−14,4 %
Krach du Covid et boom des plans de relance2020-02 – 2021-12+28,2 %+13,8 %−12,9 %+53,6 %
Choc inflationniste et hausses de taux2022-01 – 2022-12−16,5 %−16,5 %−21,6 %−19,9 %

Années civiles

-28%39%1927: +22.5%1928: +25.9%1929: -7.6%1930: -17.6%19301931: -28.1%1932: -3.4%1933: +38.7%1934: +4.2%1935: +30.7%1936: +21.8%1937: -21.3%1938: +19.8%1939: +2.9%1940: -3.1%19401941: -7.5%1942: +11.4%1943: +19.2%1944: +15.0%1945: +26.6%1946: -3.5%1947: +2.5%1948: +2.4%1949: +14.0%1950: +19.7%19501951: +14.0%1952: +9.3%1953: +2.2%1954: +33.8%1955: +16.1%1956: +4.7%1957: -4.0%1958: +28.5%1959: +7.5%1960: +4.8%19601961: +18.2%1962: -4.5%1963: +14.2%1964: +11.7%1965: +9.7%1966: -4.0%1967: +17.6%1968: +10.0%1969: -9.0%1970: +6.5%19701971: +14.4%1972: +11.8%1973: -11.4%1974: -16.7%1975: +26.9%1976: +22.9%1977: -1.8%1978: +5.1%1979: +15.9%1980: +21.2%19801981: -0.3%1982: +27.8%1983: +15.5%1984: +7.7%1985: +31.6%1986: +18.1%1987: +1.6%1988: +14.3%1989: +25.2%1990: -2.0%19901991: +23.6%1992: +3.9%1993: +20.3%1994: -0.1%1995: +21.9%1996: +11.3%1997: +14.2%1998: +13.9%1999: +21.4%2000: -6.0%20002001: -5.4%2002: -8.0%2003: +26.2%2004: +12.4%2005: +9.1%2006: +14.6%2007: +10.1%2008: -23.5%2009: +24.8%2010: +13.0%20102011: -0.9%2012: +12.3%2013: +17.2%2014: +5.9%2015: -0.8%2016: +7.6%2017: +17.7%2018: -5.5%2019: +20.2%2020: +15.4%20202021: +11.1%2022: -16.5%2023: +16.3%2024: +11.4%2025: +17.5%

N'importe quelle période de N ans

N'importe quelle période de N ansPire10 % pires queMédiane10 % meilleurs queMeilleure
1 a (1192)−45,7 %−7,1 %+10,7 %+24,6 %+87,3 %
3 a (1168)−27,5 %−0,5 %+9,1 %+16,5 %+30,2 %
5 a (1144)−10,2 %+2,8 %+8,6 %+14,5 %+24,9 %
10 a (1084)−0,9 %+4,7 %+8,4 %+13,3 %+16,5 %
15 a (1024)+1,8 %+5,8 %+8,6 %+13,2 %+15,6 %
20 a (964)+3,1 %+6,4 %+8,9 %+12,4 %+14,8 %
30 a (844)+6,4 %+7,8 %+9,2 %+10,8 %+12,1 %

Son comportement dans l'histoire

Résultats publiés (par d'autres)

Ce que nous n'avons pas pu vérifier

Sources

Ouvrir dans le constructeur

Mettre cette carte sur votre site →

Calculé sur des données historiques. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les modèles antérieurs aux années 1990 utilisent des substituts pour les classes qui n'avaient pas encore d'indice ; les frais, les impôts et les coûts des fonds ne sont pas inclus. Ceci relève des mathématiques, non d'un conseil en investissement.