CPP Canadá 85/15

Reference Portfolio / Market Risk Target de CPP Investments (Canada Pension Plan): 85 % renta variable global, 15 % bonos del Estado canadiense

Canada Pension Plan Investment Board (CPP Investments, antes CPPIB); reforma legislada en 1997 por el Gobierno de Canadá y las provincias · Reference Portfolio introducida en el ejercicio 2007 (65/35); elevada a 85/15 por etapas del ejercicio 2016 al 2019; rebautizada «Market Risk Target» y sustituida como índice de rendimiento por las «Benchmark Portfolios» en el ejercicio 2025 (año terminado el 31 de marzo de 2025)

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Situación actual

Datos hasta 2026-09. Se actualiza cada mes.

Desde enero+9,5 %

Últimos 12 meses+13,0 %

Últimos 5 años, al año+8,9 %

Ahora por debajo del máximo−1,8 %

Puesto en 12 meses16 / 60

Nuestro cálculo, 1926-07 – 2026-09

Al año9,3 %

Real (descontada la inflación)6,1 %

Volatilidad15,5 %

Caída máxima−77,0 %

Peor año−37,1 % (1931)

Mejor año49,0 %

Peores 12 meses−57,7 %

Años positivos75 %

27 % de este historial se calcula con sustitutos de clases de activos que aún no existían (véase «Cómo lo modelizamos» y la página sobre los datos). Sin sustitutos, el historial empieza en 1990.

Crecimiento de 10 000 $

CPP Canadá 85/15: 71.790.395 $S&P 500: 196.488.890 $

De dónde viene

Antes de 1997, el Canada Pension Plan se gestionaba casi como un sistema de reparto con una reserva de unos dos años de prestaciones. Según los documentos de la reforma de 1997 del Departamento de Finanzas, el dinero no necesario para pagar prestaciones se prestaba a los gobiernos provinciales mediante valores provinciales no negociables al tipo federal de los bonos a largo plazo. Ante el envejecimiento de la población, en 1997 los gobiernos federal y provinciales acordaron pasar a una financiación de «régimen estacionario»: la tasa de cotización debía subir del 5,85 al 9,9 % de los ingresos cotizables en 2003, y se creó un Canada Pension Plan Investment Board para invertir el dinero no necesario para las prestaciones corrientes en una cartera diversificada de valores de mercado. Los documentos del Gobierno decían que, de otro modo, la tasa habría tenido que subir hasta aproximadamente el 14,2 %.

CPP Investments (entonces CPPIB) se estableció en diciembre de 1997 conforme a la CPP Investment Board Act como sociedad pública federal y recibió sus primeros fondos para invertir en marzo de 1999. En 2006 (ejercicio 2007), CPPIB tomó lo que denomina una decisión estratégica de pasar a un enfoque de inversión activo. En ese momento el consejo introdujo una Reference Portfolio sencilla de dos activos, llamada «Market Risk Target» en los informes recientes: 65 % de renta variable y 35 % de deuda, un nivel que el informe anual de 2025 del fondo califica de «dentro del rango típico de los planes de pensiones convencionales plenamente capitalizados». Cumplía dos funciones: expresaba cuánto riesgo de mercado quería asumir el fondo y era el índice de referencia con el que se medía el valor añadido por la gestión activa de CPPIB.

En el ejercicio 2015 el consejo aprobó elevar el objetivo de riesgo del CPP base de 65/35 a 85/15, de forma escalonada del ejercicio 2016 al 2018. El informe anual de 2025 muestra la trayectoria en un gráfico: ejercicio 2015, 65 % de renta variable (55 % de renta variable global excluido Canadá más 10 % de renta variable canadiense) y 35 % de deuda (30 % de bonos del Estado canadiense más 5 % de bonos del Estado del G7); ejercicio 2016, 72/28; ejercicio 2017, 78/22; ejercicio 2018, 82,5/17,5; del ejercicio 2019 en adelante 85/15, simplificado a renta variable global cotizada incluido Canadá y bonos del Estado canadiense. La revisión que sustenta estos cambios se hace al menos cada tres años tras el informe trienal del Actuario Jefe, con una simulación a 75 años de cómo afectan las rentabilidades de las inversiones a las futuras cotizaciones y prestaciones del CPP. La revisión más reciente se completó en el ejercicio 2024 tras el 31.º Informe Actuarial (diciembre de 2022), y el consejo decidió no modificar los objetivos de riesgo.

En 2019 comenzó, el 1 de enero de 2019, una cuenta del «CPP adicional» (la ampliación) con su propia Reference Portfolio de 50 % de renta variable y 50 % de deuda, que se elevó a 55/45 a partir del ejercicio 2022. Los niveles mínimos de riesgo de mercado (60/40 para el CPP base y 45/55 para el CPP adicional) son las mezclas de menor riesgo que el análisis del Actuario Jefe consideró viables; el fondo apunta más alto, expresado como 85/15 para el plan base. La «CPP Reference Portfolio» más citada, 85 % de renta variable y 15 % de bonos, se refiere por tanto a la cuenta del CPP base (la cuenta mayor).

Desde aproximadamente el ejercicio 2016 el fondo se diversificó mucho más, con grandes posiciones en capital privado, infraestructuras, inmuebles, crédito y apalancamiento, y el informe anual de 2025 explica que el papel de la Reference Portfolio pasó de ser un índice de referencia a ser principalmente una expresión del riesgo de mercado objetivo. CPP Investments dice que su enfoque sigue un «Total Portfolio Approach» y un «Total Portfolio Investment Framework» (carteras estratégicas, exposiciones objetivo y carteras objetivo anuales). En el ejercicio 2025 sustituyó las Reference Portfolios (rebautizadas Market Risk Targets) por las «Benchmark Portfolios», construidas con índices de mercados cotizados que corresponden a cada estrategia de inversión, como patrón del rendimiento relativo y de la retribución variable. En esta investigación no se determinó en qué año exactamente CPP Investments empezó a utilizar la etiqueta «Total Portfolio Approach»; el fondo dice que su cambio de índice de referencia siguió una evolución de varios años comunicada en los informes anuales de los ejercicios 2022 a 2025.

Qué contiene

Renta variable global cotizada (incluido Canadá)	85%	Nivel objetivo de riesgo de mercado del CPP base del ejercicio 2019 en adelante; nivel mínimo 60 %. CPP adicional: objetivo 55 % (desde el ejercicio 2022), mínimo 45 %.
Bonos del Estado canadiense	15%	CPP base; nivel mínimo 40 %. CPP adicional: objetivo 45 %, mínimo 55 %.

Fuente de los porcentajes: Informe anual de CPP Investments 2026 (ejercicio terminado el 31 de marzo de 2026), Management's Discussion and Analysis: objetivos de riesgo; el informe de 2025 muestra la misma tabla y el cambio de índice de referencia — www.cppinvestments.com. El informe de 2026 repite la tabla de Market Risk Target: CPP base 85 % de renta variable global cotizada y 15 % de bonos del Estado canadiense (mínimo 60/40); CPP adicional 55/45 (mínimo 45/55). Dice que la mezcla de renta variable y bonos se introdujo en el ejercicio 2007 con 65/35, que el consejo aprobó elevar el CPP base a 85/15 en el ejercicio 2015 con una implantación gradual del ejercicio 2016 al 2018, y que el CPP adicional empezó con 50/50 el 1 de enero de 2019 y pasó a 55/45 a partir del ejercicio 2022. Los objetivos se revisan al menos cada tres años tras el informe trienal del actuario jefe; la última revisión (ejercicio 2024) no cambió nada y la siguiente, con el informe de diciembre de 2025, está prevista para el ejercicio 2027. El informe de 2025 (gráfico de la página 18) da la trayectoria base 65/35 (ejercicio 2015, compuesto por 55 de renta variable global excluido Canadá, 10 de renta variable canadiense, 30 de bonos del Estado canadiense y 5 de bonos del Estado del G7), luego 72/28, 78/22, 82,5/17,5 y 85/15 desde el ejercicio 2019, y explica que la mezcla 85/15 dejó de ser el índice de referencia de rendimiento en el ejercicio 2025.

Cómo lo modelizamos

Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500)	42.5%
Mercados desarrollados fuera de EE. UU.	34%
Bonos del Estado a medio plazo (10 años)	15%
Mercados emergentes	8.5%

APROXIMACIÓN. Nuestras series están en dólares estadounidenses y no incluyen activos canadienses. La «renta variable global cotizada, incluido Canadá» (85 %) se reparte con la renta variable estadounidense en la mitad de la parte de renta variable (0,425 del total, según indica el Center for Retirement Research de Boston College), y el resto se reparte 80/20 entre intl_dev (que en nuestros datos abarca los mercados desarrollados fuera de EE. UU., por lo que Canadá está incluido) y em; este 80/20 es un supuesto nuestro, no una cifra publicada. Los bonos del Estado canadiense (15 %) se sustituyen por bond_mid (bonos del Estado estadounidense de vencimiento intermedio). No se modelizan los efectos de divisa (el fondo informa en dólares canadienses). Esto asigna solo la Reference Portfolio / Market Risk Target, no el fondo real de CPP Investments, que mantiene grandes posiciones en capital privado, infraestructuras, inmuebles, crédito y apalancamiento. La mitad de renta variable estadounidense dentro de la parte de acciones se toma del artículo del Center for Retirement Research de Boston College sobre el índice de referencia del Fondo, que afirma que la renta variable estadounidense supone la mitad de las tenencias de renta variable de la mezcla de referencia. Desde el ejercicio 2025, el patrón de rendimiento del Fondo real son las Benchmark Portfolios (un agregado de índices de mercados cotizados para cada estrategia), y el informe de 2026 dice que la mezcla 85/15 es solo una expresión del riesgo de mercado objetivo; por tanto, la asignación sigue un objetivo de riesgo, no el índice de referencia propio del Fondo.

Para un inversor en euros

La misma cartera comprada con euros, sin cobertura de divisa: rentabilidades mensuales convertidas al tipo de fin de mes (marco alemán antes de 1999), inflación de la zona euro. Historial en euros de 1953-10 a 2026-09.

Al año en euros8,7 %

Tras la inflación en euros5,9 %

Peor caída en euros−53,7 %

Peor año en euros−31,4 % (1974)

Retirada segura, 30 años, dólares3,42 % (1929-09)

Retirada segura, 30 años, euros2,68 % (1968-12)

La mayor retirada del primer año, que luego sube con la inflación, que duró 30 años desde cualquier inicio mensual. Probar retiradas para esta cartera →

Cómo montarla con fondos europeos

Ejemplos de fondos UCITS que se venden en la UE para cada parte de la cartera. Siguen mercados parecidos, no exactamente los índices de nuestro cálculo.

Parte	Peso	Fondos de ejemplo (ISIN)
Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500)	42.5%	iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) `IE00B5BMR087` Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing `IE00B3XXRP09`
Mercados desarrollados fuera de EE. UU. (el más parecido)	34%	iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) `IE00B4K48X80` iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF `IE00B4L5YX21`
Bonos del Estado a medio plazo (10 años)	15%	iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF (Dist) `IE00B1FZS798`
Mercados emergentes	8.5%	iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) `IE00BKM4GZ66`

Son ejemplos, no recomendaciones. Antes de comprar, consulta el documento de datos fundamentales del fondo, los costes y los impuestos con tu bróker. Nombres e ISIN comprobados en justETF el 4 de noviembre de 2026; Udak no recibe nada de estos fondos.

La idea

El objetivo de riesgo se elige para que el CPP pueda pagar las prestaciones prometidas con tasas de cotización estables entre generaciones. El plan fija el nivel de riesgo de mercado modelizando, a lo largo de 75 años, el efecto de las rentabilidades de las inversiones sobre las cotizaciones y las prestaciones del CPP base, parcialmente capitalizado, y del CPP adicional, plenamente capitalizado, dando más peso a los resultados adversos. El Fondo explica que el CPP base puede asumir más riesgo de mercado (85/15) que el CPP adicional (55/45) porque este último está plenamente capitalizado y es, por tanto, más sensible a los déficits de rentabilidad. La Reference Portfolio de dos activos hace que el objetivo de riesgo sea simple y visible; el objetivo de la gestión activa es obtener rentabilidades superiores a las que daría esa cartera simple y de bajo coste.

Cómo se compra

Una versión sencilla es un fondo indexado de renta variable mundial o de tipo ACWI (85 %) más un fondo de bonos del Estado canadiense (15 %). El propio CPP Investments no invierte así; utiliza gestores activos internos y externos y un marco de cartera total en el que la Reference Portfolio es un objetivo de riesgo y, hasta el ejercicio 2024, un índice de referencia. El fondo real mantenía a 31 de marzo de 2025 unos activos netos de 714,4 miles de millones de dólares canadienses.

Reequilibrio según lo publicado

El objetivo de riesgo se revisa al menos cada tres años tras el informe trienal del Actuario Jefe; la última revisión (ejercicio 2024) mantuvo 85/15 y 55/45. La Reference Portfolio es un concepto de medición y no tiene ninguna regla de reequilibrio publicada. Las Benchmark Portfolios (desde el ejercicio 2025) se reagregan anualmente a partir de ponderaciones de índices vinculadas al peso objetivo de cada estrategia de inversión.

Variantes

CPP base: 65/35 (ejercicios 2007-2015); 72/28 (ejercicio 2016); 78/22 (2017); 82,5/17,5 (2018); 85/15 (del ejercicio 2019 en adelante).
El CPP base en el ejercicio 2015 constaba de un 55 % de renta variable global excluido Canadá, un 10 % de renta variable canadiense, un 30 % de bonos del Estado canadiense y un 5 % de bonos del Estado del G7 (la mezcla 65/35); desde el ejercicio 2016 la mezcla se simplificó a renta variable global cotizada incluido Canadá frente a bonos del Estado canadiense.
CPP adicional: 50/50 desde el 1 de enero de 2019 (ejercicios 2019-2021); 55/45 desde el ejercicio 2022.
Nivel mínimo de riesgo de mercado: 60/40 CPP base; 45/55 CPP adicional.
Del ejercicio 2025 en adelante: las «Benchmark Portfolios» (agregado de índices de mercados cotizados por estrategia de inversión) son el índice de referencia de rendimiento; las mezclas 85/15 y 55/45 se denominan ahora Market Risk Targets, y el informe de 2026 dice que el Fondo ya no mide el rendimiento relativo frente a ellas. La próxima revisión de los objetivos está prevista para el ejercicio 2027.

Críticas

El valor añadido frente a la Reference Portfolio fue grande y negativo en los años de renta variable estadounidense fuerte: en el ejercicio 2024 las Reference Portfolios agregadas rindieron un 19,9 % frente al 8,0 % neto del Fondo (valor añadido neto de menos 11,9 %, unos menos 64,1 miles de millones de dólares canadienses). En el ejercicio 2021 las Reference Portfolios rindieron un 30,4 % frente al 20,4 % del Fondo (según el comunicado del CPP).
El Center for Retirement Research (CRR) de Boston College constató que en 2006-2024 una mezcla indexada 85/15 habría superado ligeramente al Fondo y que el Fondo dejó de ganar unos 42,7 miles de millones de dólares canadienses, con la mayor diferencia en 2024, cuando se disparó la renta variable estadounidense; el estudio señala que el resultado es sensible al año final.
Cuando el CPP pasó a las Benchmark Portfolios en el ejercicio 2025, críticos como el consultor Alexander Beath y la abogada de gobernanza Rachel Wasserman argumentaron que el nuevo patrón solo mide la selección de valores dentro de cada clase de activos, ignora la construcción de la cartera, es más fácil de superar y se adoptó después de que el fondo no alcanzara el anterior. El CPP respondió que el cambio fue una evolución de varios años comunicada en los informes anuales de los ejercicios 2022 a 2025 y que los índices de referencia únicos pueden penalizar la diversificación (cobertura de PitchBook y Yahoo Finance).
La mezcla 85/15 tiene mucha renta variable; el propio informe anual del Fondo dice que la Reference Portfolio no es una de las «alternativas de inversión prudentes» a las carteras de inversión, porque solo recoge el riesgo sistemático de renta variable y bonos y el fondo mantiene una cartera más diversificada y apalancada.

A lo largo de las épocas

Época	Fechas	Total	Al año	Caída máxima	S&P 500
El auge de los locos años veinte	1926-07 – 1929-08	+127,3 %	+29,6 %	−5,0 %	+153,7 %
El desplome de Wall Street y la Gran Contracción	1929-09 – 1932-07	−71,0 %	−34,6 %	−77,0 %	−78,2 %
La recuperación del New Deal	1932-08 – 1937-02	+218,0 %	+28,7 %	−24,6 %	+268,7 %
Una recesión dentro de la Depresión	1937-03 – 1938-03	−42,6 %	−40,1 %	−42,6 %	−49,5 %
El rearme y la Segunda Guerra Mundial	1938-04 – 1945-09	+168,8 %	+14,1 %	−24,0 %	+205,8 %
La expansión de posguerra	1945-10 – 1965-12	+897,4 %	+12,0 %	−20,9 %	+1212,9 %
La edad de oro de los años cincuenta	1950-01 – 1959-12	+338,5 %	+15,9 %	−11,9 %	+438,8 %
Los años go-go y los Nifty Fifty	1966-01 – 1968-12	+29,9 %	+9,1 %	−13,1 %	+34,0 %
La Gran Inflación (estanflación)	1969-01 – 1982-07	+92,2 %	+4,9 %	−40,2 %	+84,6 %
El shock petrolífero y el mercado bajista de 1973-74	1973-01 – 1974-12	−35,3 %	−19,5 %	−40,2 %	−41,7 %
El segundo shock petrolífero y la desinflación de Volcker	1979-01 – 1982-08	+54,7 %	+12,6 %	−12,1 %	+59,2 %
El gran mercado alcista de acciones y bonos	1982-08 – 1999-12	+1246,5 %	+16,1 %	−26,4 %	+2060,4 %
El Lunes Negro	1987-08 – 1987-12	−19,0 %	—	−26,4 %	−21,8 %
La crisis de las cajas de ahorro y la recesión de 1990	1990-07 – 1991-03	+1,8 %	—	−16,3 %	+7,4 %
La masacre del mercado de bonos de 1994	1994-02 – 1994-12	−3,5 %	—	−5,8 %	−3,2 %
Las crisis financieras de Asia y Rusia	1997-07 – 1998-10	+7,9 %	+5,9 %	−13,4 %	+22,4 %
La burbuja y el desplome de las puntocom	2000-03 – 2002-10	−29,9 %	−12,5 %	−35,4 %	−37,2 %
Recuperación y auge inmobiliario	2002-11 – 2007-09	+133,0 %	+18,8 %	−6,2 %	+97,0 %
La crisis financiera global	2007-10 – 2009-03	−38,3 %	−27,5 %	−44,6 %	−44,7 %
La década posterior a la crisis	2009-04 – 2019-12	+240,9 %	+12,1 %	−15,4 %	+411,2 %
La venta masiva del cuarto trimestre de 2018	2018-09 – 2018-12	−10,8 %	—	−10,9 %	−14,4 %
El desplome por la COVID y el auge de los estímulos	2020-02 – 2021-12	+33,8 %	+16,4 %	−16,3 %	+53,6 %
El shock de inflación y las subidas de tipos	2022-01 – 2022-12	−17,5 %	−17,5 %	−24,4 %	−19,9 %

Años naturales

Cualquier periodo de N años

Cualquier periodo de N años	Peor	10 % peor que	Mediana	10 % mejor que	Mejor
1 años (1192)	−57,7 %	−10,0 %	+12,3 %	+30,3 %	+123,4 %
3 años (1168)	−36,4 %	−2,2 %	+10,2 %	+19,2 %	+38,2 %
5 años (1144)	−15,2 %	+1,6 %	+9,7 %	+16,7 %	+30,0 %
10 años (1084)	−3,3 %	+4,2 %	+9,2 %	+14,6 %	+17,7 %
15 años (1024)	+0,7 %	+5,9 %	+9,4 %	+14,0 %	+16,8 %
20 años (964)	+2,5 %	+6,8 %	+9,9 %	+13,1 %	+15,3 %
30 años (844)	+7,1 %	+8,4 %	+10,0 %	+11,7 %	+12,9 %

Cómo se comportó en la historia

1966-1997. Reserva de unos dos años de prestaciones prestada a las provincias mediante valores provinciales no negociables al tipo federal de los bonos a largo plazo; tasa de cotización del 5,85 %. www.fin.gc.ca
1997-1999. Reforma: las cotizaciones suben hasta el 9,9 % en 2003; el CPP Investment Board se establece en diciembre de 1997; los primeros fondos para invertir se reciben en marzo de 1999. www.cppinvestments.com
2006-2015 (ejercicios 2007-2015). Paso a la gestión activa; Reference Portfolio fijada en 65/35 para el CPP base. www.cppinvestments.com
Ejercicios 2015-2019. El consejo aprobó en el ejercicio 2015 elevar el CPP base de 65/35 a 85/15; se implantó gradualmente desde el ejercicio 2016 y el gráfico muestra 72/28, 78/22, 82,5/17,5 y 85/15 en los ejercicios 2016 a 2019. La estimación del propio Fondo es que estas decisiones de riesgo añadieron aproximadamente un 1,7 % anual en los diez años hasta el ejercicio 2025 (1,8 % hasta el ejercicio 2026). www.cppinvestments.com
Ejercicios 2021 y 2024. Años de renta variable cotizada fuerte (la recuperación de marzo de 2021 y el rally tecnológico estadounidense de 2023-24) en los que la Reference Portfolio superó al Fondo en 10 puntos o más. www.cppinvestments.com
Ejercicio 2025. Las Benchmark Portfolios sustituyen a las Reference Portfolios como índice de referencia de rendimiento. www.cppinvestments.com
Ejercicio 2026. El Fondo rindió un 7,8 % neto mientras que sus Benchmark Portfolios rindieron un 13,2 % y los Market Risk Targets un 13,9 %, con una fuerte exposición a la tecnología estadounidense; el objetivo 85/15 no cambió y la próxima revisión está prevista para el ejercicio 2027. www.cppinvestments.com

Resultados publicados (por terceros)

Rentabilidad neta del Fondo y rentabilidad neta a 10 años, con los activos netos (ejercicio terminado el 31 de marzo de 2025): rentabilidad neta del 9,0 % en el ejercicio 2025; rentabilidad neta a 10 años del 8,3 %; activos netos de 714,4 miles de millones de dólares canadienses www.cppinvestments.com
Rentabilidad del Market Risk Target (antigua Reference Portfolio) frente al Fondo (ejercicio 2025 y 10 años hasta el 31 de marzo de 2025): los Market Risk Targets rindieron un 13,4 % en el ejercicio 2025 y un 9,1 % anualizado a 10 años; el valor añadido combinado medido desde el ejercicio 2007 es de menos 0,2 % anual (Market Risk Targets para 2007-2024, Benchmark Portfolios para 2025) www.cppinvestments.com
Rentabilidad de las Reference Portfolios agregadas frente a la rentabilidad neta del Fondo (ejercicio 2024 (año terminado el 31 de marzo de 2024)): 19,9 % frente a 8,0 %; valor añadido neto de menos 11,9 % (menos 64,1 miles de millones de dólares canadienses); valor añadido a cinco años de menos 2,0 %, a 10 años de menos 0,3 % www.cppinvestments.com
Efecto de elevar el riesgo base de 65/35 a 85/15 (estimación del propio fondo) (10 años desde el inicio del ejercicio 2016 hasta el final del ejercicio 2025): rentabilidad incremental anualizada de +1,7 % para el Fondo por las decisiones de riesgo objetivo www.cppinvestments.com
Rentabilidad neta del Fondo, rentabilidad neta a 10 años y activos netos; rentabilidades de las Benchmark Portfolios y del Market Risk Target (ejercicio terminado el 31 de marzo de 2026): rentabilidad neta del 7,8 %; rentabilidad neta a 10 años del 8,8 %; activos netos de 793,3 miles de millones de dólares canadienses; Benchmark Portfolios 13,2 %; Market Risk Targets 13,9 % en el año y 10,7 % anualizado a 10 años; valor añadido a 10 años frente a las Benchmark Portfolios de más 0,7 % anual www.cppinvestments.com

Lo que no pudimos verificar

No se determinó cuándo empezó CPP Investments a llamar a su enfoque «Total Portfolio Approach»: el informe de 2026 utiliza los términos Total Portfolio Approach y Total Portfolio Investment Framework, y las fuentes solo dicen que la evolución se comunicó en los informes anuales de los ejercicios 2022 a 2025.
Las cifras del ejercicio 2021 (30,4 % frente a 20,4 %) proceden del extracto de búsqueda de un comunicado del CPP, no del archivo en sí.
La conclusión del artículo del CRR de que la mezcla indexada superó al Fondo en un 0,1 % en 2006-2024 (un déficit de 42,7 miles de millones de dólares) se leyó en un resumen del artículo; la propia página del CRR confirma la mezcla 85/15 y la mitad estadounidense, pero las cifras del déficit deben comprobarse antes de citarlas.
Los detalles del plan anterior a 1997 proceden de documentos del Gobierno de 1997 (documentos de defensa de una postura) a través de resultados de búsqueda.
No se encontraron los índices exactos que hay detrás de la «renta variable global cotizada» y de los «bonos del Estado canadiense».
Todavía no se sabe si el objetivo base 85/15 cambiará tras la revisión prevista para el ejercicio 2027.

Fuentes

www.cppinvestments.com https://www.cppinvestments.com/wp-content/uploads/attachments/CPP-Investments-F2025-Annual-Report-English.pdf
www.cppinvestments.com https://www.cppinvestments.com/wp-content/uploads/2024/05/CPP-Investments-F2024-News-Release.pdf
crr.bc.edu https://crr.bc.edu/canada-pension-plan-fall-short-of-indexed-benchmark/
www.fin.gc.ca https://bac-lac.wayback.archive-it.org/web/20061130003904/http://www.fin.gc.ca/news97/97-120e.html
finance.yahoo.com https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/cpp-investments-changed-benchmarks-missed-203529229.html
pitchbook.com https://pitchbook.com/news/articles/cpp-investments-changed-its-benchmarks-after-it-missed-them-by-double-digits
www.cppinvestments.com https://www.cppinvestments.com/newsroom/cpp-investments-net-assets-total-714-4-billion-at-2025-fiscal-year-end/
www.cppinvestments.com https://www.cppinvestments.com/wp-content/uploads/2021/05/cpp-investments-f2021-news-release-may-20-2021-1.pdf
www.cppinvestments.com https://www.cppinvestments.com/wp-content/uploads/attachments/CPP-Investments-F26-Annual-Report-English.pdf
www.newswire.ca https://www.newswire.ca/news-releases/cpp-investments-net-assets-total-793-3-billion-at-2026-fiscal-year-end-814459989.html

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Calculado con datos históricos. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Los modelos anteriores a los años noventa usan sustitutos para las clases que aún no tenían índice; no se incluyen comisiones, impuestos ni costes de los fondos. Esto es matemática, no una recomendación de inversión.