CPP Kanada 85/15

Reference Portfolio / Market Risk Target von CPP Investments (Canada Pension Plan): 85 % globale Aktien, 15 % kanadische Staatsanleihen

Canada Pension Plan Investment Board (CPP Investments, früher CPPIB); Reform 1997 von der Regierung Kanadas und den Provinzen gesetzlich beschlossen · Reference Portfolio im Geschäftsjahr 2007 eingeführt (65/35); im Geschäftsjahr 2016 bis 2019 schrittweise auf 85/15 angehoben; im Geschäftsjahr 2025 (Jahr zum 31. März 2025) in „Market Risk Target“ umbenannt und als Performance-Vergleichsmaßstab durch „Benchmark Portfolios“ ersetzt

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Aktueller Stand

Daten bis 2026-09. Monatlich aktualisiert.

Seit Januar+9,5 %

Letzte 12 Monate+13,0 %

Letzte 5 Jahre, pro Jahr+8,9 %

Aktuell unter dem Höchststand−1,8 %

Platz nach 12 Monaten16 / 60

Unsere Berechnung, 1926-07 – 2026-09

Pro Jahr9,3 %

Real (nach Inflation)6,1 %

Volatilität15,5 %

Größter Verlust−77,0 %

Schlechtestes Jahr−37,1 % (1931)

Bestes Jahr49,0 %

Schlechteste 12 Monate−57,7 %

Positive Jahre75 %

27 % dieser Historie wurden mit Ersatzreihen für Anlageklassen berechnet, die es noch nicht gab (siehe „Wie wir es modellieren“ und die Seite über die Daten). Ohne Ersatzreihen beginnt die Historie im Jahr 1990.

Wachstum von 10.000 $

CPP Kanada 85/15: 71.790.395 $S&P 500: 196.488.890 $

Herkunft

Vor 1997 wurde der Canada Pension Plan fast als Umlageverfahren mit einer Reserve von etwa zwei Jahren an Leistungen geführt. Laut den Reformpapieren des Finanzministeriums von 1997 wurde Geld, das nicht für Leistungen gebraucht wurde, über nicht marktfähige Provinzwertpapiere zum langfristigen Anleihesatz des Bundes an die Provinzregierungen verliehen. Angesichts einer alternden Bevölkerung einigten sich Bund und Provinzen 1997 auf den Übergang zu einer „Steady-State“-Finanzierung: Der Beitragssatz sollte bis 2003 von 5,85 auf 9,9 Prozent der beitragspflichtigen Einkünfte steigen, und es wurde ein Canada Pension Plan Investment Board geschaffen, um das nicht für laufende Leistungen benötigte Geld in einem diversifizierten Portfolio aus Marktpapieren anzulegen. Die Papiere der Regierung besagten, dass der Satz sonst auf etwa 14,2 Prozent hätte steigen müssen.

CPP Investments (damals CPPIB) wurde im Dezember 1997 nach dem CPP Investment Board Act als bundeseigene Crown Corporation gegründet und erhielt im März 1999 seine ersten Mittel zur Anlage. 2006 (Geschäftsjahr 2007) traf CPPIB eine Entscheidung, die es selbst als strategisch bezeichnet, nämlich den Wechsel zu einem aktiven Anlageansatz. Zu dieser Zeit führte das Board ein einfaches Reference Portfolio aus zwei Anlagen ein, in neueren Berichten „Market Risk Target“ genannt: 65 Prozent Aktien und 35 Prozent Anleihen, ein Niveau, das der Jahresbericht 2025 des Fonds als „im typischen Bereich für konventionelle voll kapitalgedeckte Pensionspläne“ bezeichnet. Es hatte zwei Rollen: Es drückte aus, wie viel Marktrisiko der Fonds eingehen wollte, und es war der Vergleichsmaßstab, an dem der von CPPIB erzielte aktive Mehrwert gemessen wurde.

Im Geschäftsjahr 2015 genehmigte das Board die Anhebung des Risikoziels der Basis-CPP von 65/35 auf 85/15, schrittweise eingeführt vom Geschäftsjahr 2016 bis 2018. Der Jahresbericht 2025 zeigt den Verlauf in einem Diagramm: Geschäftsjahr 2015 65 Prozent Aktien (55 Prozent globale Aktien ohne Kanada plus 10 Prozent kanadische Aktien) und 35 Prozent Anleihen (30 Prozent kanadische Staatsanleihen plus 5 Prozent Staatsanleihen der G7); Geschäftsjahr 2016 72/28; Geschäftsjahr 2017 78/22; Geschäftsjahr 2018 82,5/17,5; ab Geschäftsjahr 2019 85/15, vereinfacht zu globalen börsennotierten Aktien einschließlich Kanada und kanadischen Staatsanleihen. Die Überprüfung, die solche Änderungen stützt, erfolgt mindestens alle drei Jahre nach dem dreijährlichen Bericht des Chief Actuary, anhand einer 75-Jahres-Simulation, wie sich Anlagerenditen auf künftige Beiträge und Leistungen der CPP auswirken. Die jüngste Überprüfung wurde im Geschäftsjahr 2024 nach dem 31. Actuarial Report (Dezember 2022) abgeschlossen, und das Board entschied, die Risikoziele nicht zu ändern.

2019 startete am 1. Januar 2019 ein Konto „additional CPP“ (Ausbau) mit einem eigenen Reference Portfolio aus 50 Prozent Aktien und 50 Prozent Anleihen, das ab dem Geschäftsjahr 2022 auf 55/45 erhöht wurde. Die Mindestniveaus des Marktrisikos (60/40 für die Basis-CPP und 45/55 für die zusätzliche CPP) sind die risikoärmsten Mischungen, die die Analyse des Chief Actuary für tragfähig hielt; der Fonds strebt höher, ausgedrückt als 85/15 für den Basisplan. Das am häufigsten zitierte „CPP Reference Portfolio“ mit 85 Prozent Aktien und 15 Prozent Anleihen bezieht sich daher auf das Konto der Basis-CPP (das größere Konto).

Ab etwa dem Geschäftsjahr 2016 wurde der Fonds deutlich stärker diversifiziert, mit großen Positionen in Private Equity, Infrastruktur, Immobilien, Krediten und Hebel, und der Jahresbericht 2025 erklärt, dass sich die Rolle des Reference Portfolio vom Vergleichsmaßstab hin zu überwiegend einem Ausdruck des angestrebten Marktrisikos verschoben hat. CPP Investments sagt, sein Ansatz folge einem „Total Portfolio Approach“ und einem „Total Portfolio Investment Framework“ (strategische Portfolios, Zielengagements und jährliche Zielportfolios). Im Geschäftsjahr 2025 ersetzte es die Reference Portfolios (umbenannt in Market Risk Targets) durch „Benchmark Portfolios“, aufgebaut aus Indizes der öffentlichen Märkte, die zu jeder Anlagestrategie passen, als Maßstab für die relative Wertentwicklung und für leistungsabhängige Vergütung. In welchem Jahr genau CPP Investments begann, die Bezeichnung „Total Portfolio Approach“ zu verwenden, wurde in dieser Recherche nicht ermittelt; der Fonds sagt, die Änderung des Vergleichsmaßstabs sei auf eine mehrjährige Entwicklung zurückgegangen, die in den Jahresberichten vom Geschäftsjahr 2022 bis 2025 offengelegt wurde.

Was enthalten ist

Globale börsennotierte Aktien (einschließlich Kanada)	85%	Angestrebtes Marktrisikoniveau der Basis-CPP ab dem Geschäftsjahr 2019; Mindestniveau 60 Prozent. Zusätzliche CPP: Ziel 55 Prozent (ab Geschäftsjahr 2022), Minimum 45 Prozent.
Kanadische Staatsanleihen	15%	Basis-CPP; Mindestniveau 40 Prozent. Zusätzliche CPP: Ziel 45 Prozent, Minimum 55 Prozent.

Quelle der Anteile: CPP Investments Annual Report 2026 (Geschäftsjahr zum 31. März 2026), Management's Discussion and Analysis: Risikoziele; der Bericht 2025 zeigt dieselbe Tabelle und die Änderung des Vergleichsmaßstabs — www.cppinvestments.com. Der Bericht 2026 wiederholt die Tabelle der Market Risk Targets: Basis-CPP 85 Prozent globale börsennotierte Aktien und 15 Prozent kanadische Staatsanleihen (Minimum 60/40); zusätzliche CPP 55/45 (Minimum 45/55). Er sagt, die Mischung aus Aktien und Anleihen sei im Geschäftsjahr 2007 mit 65/35 eingeführt worden, das Board habe im Geschäftsjahr 2015 die Anhebung der Basis-CPP auf 85/15 mit schrittweiser Einführung vom Geschäftsjahr 2016 bis 2018 genehmigt, und die zusätzliche CPP habe am 1. Januar 2019 mit 50/50 begonnen und sei ab dem Geschäftsjahr 2022 auf 55/45 gewechselt. Die Ziele werden mindestens alle drei Jahre nach dem dreijährlichen Bericht des Chief Actuary überprüft; die letzte Überprüfung (Geschäftsjahr 2024) änderte nichts, und die nächste, mit dem Bericht vom Dezember 2025, steht im Geschäftsjahr 2027 an. Der Bericht 2025 (Diagramm auf Seite 18) nennt den Verlauf der Basis-CPP 65/35 (Geschäftsjahr 2015, bestehend aus 55 globalen Aktien ohne Kanada, 10 kanadischen Aktien, 30 kanadischen Staatsanleihen und 5 Staatsanleihen der G7), dann 72/28, 78/22, 82,5/17,5 und 85/15 ab dem Geschäftsjahr 2019, und erklärt, dass die Mischung 85/15 im Geschäftsjahr 2025 aufhörte, der Leistungsmaßstab zu sein.

Wie wir es modellieren

Große US-Unternehmen (S&P 500)	42.5%
Entwickelte Märkte außerhalb der USA	34%
Staatsanleihen mittlerer Laufzeit (10 J.)	15%
Schwellenländer	8.5%

ANNÄHERUNG. Unsere Reihen sind in US-Dollar und enthalten keine kanadischen Anlagen. „Globale börsennotierte Aktien einschließlich Kanada“ (85 Prozent) werden so aufgeteilt, dass US-Aktien die Hälfte des Aktienteils ausmachen (0,425 des Ganzen, wie vom Center for Retirement Research am Boston College angegeben), und der Rest wird im Verhältnis 80/20 auf intl_dev (das in unseren Daten die entwickelten Märkte außerhalb der USA abdeckt, Kanada ist also enthalten) und em aufgeteilt; dieses Verhältnis 80/20 ist unsere Annahme, keine veröffentlichte Zahl. Kanadische Staatsanleihen (15 Prozent) werden durch bond_mid (mittelfristige US-Staatsanleihen) ersetzt. Währungseffekte (der Fonds berichtet in kanadischen Dollar) werden nicht modelliert. Abgebildet wird nur das Reference Portfolio / Market Risk Target, nicht der tatsächliche Fonds von CPP Investments, der große Positionen in Private Equity, Infrastruktur, Immobilien, Krediten und Hebel hält. Der US-Anteil von der Hälfte des Aktienteils stammt aus dem Artikel des Center for Retirement Research am Boston College zum Vergleichsmaßstab des Fonds, der besagt, dass US-Aktien die Hälfte der Aktienbestände der Referenzmischung ausmachen. Seit dem Geschäftsjahr 2025 ist der Leistungsmaßstab des realen Fonds das Benchmark Portfolios (eine Zusammenfassung von Indizes der öffentlichen Märkte für jede Strategie), und der Bericht 2026 sagt, die Mischung 85/15 sei nur Ausdruck des angestrebten Marktrisikos; die Abbildung verfolgt also ein Risikoziel und nicht den eigenen Vergleichsmaßstab des Fonds.

Für Anleger in Euro

Dasselbe Portfolio, mit Euro gekauft, ohne Währungsabsicherung: Monatsrenditen zum Monatsendkurs umgerechnet (vor 1999 D-Mark), Inflation des Euroraums. Euro-Historie von 1953-10 bis 2026-09.

Pro Jahr in Euro8,7 %

Nach Euro-Inflation5,9 %

Größter Verlust in Euro−53,7 %

Schlechtestes Jahr in Euro−31,4 % (1974)

Sichere Entnahme, 30 Jahre, Dollar3,42 % (1929-09)

Sichere Entnahme, 30 Jahre, Euro2,68 % (1968-12)

Die größte Entnahme im ersten Jahr, danach mit der Inflation steigend, die bei jedem Monatsstart 30 Jahre reichte. Entnahmen für dieses Portfolio testen →

So bauen Sie es mit europäischen Fonds nach

Beispiele für in der EU vertriebene UCITS-Fonds für jeden Teil des Portfolios. Sie bilden ähnliche Märkte ab, nicht genau die Indizes unserer Rechnung.

Teil	Anteil	Beispielfonds (ISIN)
Große US-Unternehmen (S&P 500)	42.5%	iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) `IE00B5BMR087` Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing `IE00B3XXRP09`
Entwickelte Märkte außerhalb der USA (am nächsten)	34%	iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) `IE00B4K48X80` iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF `IE00B4L5YX21`
Staatsanleihen mittlerer Laufzeit (10 J.)	15%	iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF (Dist) `IE00B1FZS798`
Schwellenländer	8.5%	iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) `IE00BKM4GZ66`

Das sind Beispiele, keine Empfehlungen. Prüfen Sie vor dem Kauf das Basisinformationsblatt, die Kosten und Steuern bei Ihrem Broker. Namen und ISIN am 4. November 2026 auf justETF geprüft; Udak erhält nichts von diesen Fonds.

Die Idee

Das Risikoziel wird so gewählt, dass die CPP die zugesagten Leistungen bei Beitragssätzen zahlen kann, die über die Generationen hinweg stabil sind. Der Plan legt die Höhe des Marktrisikos fest, indem er über 75 Jahre modelliert, wie sich Anlagerenditen auf Beiträge und Leistungen der teilweise kapitalgedeckten Basis-CPP und der voll kapitalgedeckten zusätzlichen CPP auswirken, wobei ungünstige Ergebnisse stärker gewichtet werden. Der Fonds erklärt, dass die Basis-CPP mehr Marktrisiko tragen kann (85/15) als die zusätzliche CPP (55/45), weil Letztere voll kapitalgedeckt und daher empfindlicher gegenüber Renditeausfällen ist. Das Reference Portfolio aus zwei Anlagen macht das Risikoziel einfach und sichtbar; der Sinn des aktiven Managements ist, Renditen oberhalb dessen zu erzielen, was dieses einfache, kostengünstige Portfolio liefern würde.

Wie man es kauft

Eine einfache Version ist ein Aktienindexfonds auf die ganze Welt oder vom Typ ACWI (85 Prozent) plus ein Fonds auf kanadische Staatsanleihen (15 Prozent). CPP Investments selbst investiert nicht so; es nutzt interne und externe aktive Manager und einen Total-Portfolio-Rahmen, in dem das Reference Portfolio ein Risikoziel und bis zum Geschäftsjahr 2024 ein Vergleichsmaßstab ist. Der tatsächliche Fonds hielt zum 31. März 2025 ein Nettovermögen von 714,4 Milliarden kanadischen Dollar.

Rebalancing laut Veröffentlichung

Das Risikoziel wird mindestens alle drei Jahre nach dem dreijährlichen Bericht des Chief Actuary überprüft; die letzte Überprüfung (Geschäftsjahr 2024) behielt 85/15 und 55/45 bei. Das Reference Portfolio ist ein Messkonzept und hat keine veröffentlichte Rebalancing-Regel. Die Benchmark Portfolios (ab dem Geschäftsjahr 2025) werden jährlich aus Indexgewichten neu zusammengesetzt, die an das Zielgewicht jeder Anlagestrategie gebunden sind.

Varianten

Basis-CPP: 65/35 (Geschäftsjahr 2007-2015); 72/28 (Geschäftsjahr 2016); 78/22 (2017); 82,5/17,5 (2018); 85/15 (ab Geschäftsjahr 2019).
Die Basis-CPP bestand im Geschäftsjahr 2015 aus 55 % globalen Aktien ohne Kanada, 10 % kanadischen Aktien, 30 % kanadischen Staatsanleihen und 5 % Staatsanleihen der G7 (der Mischung 65/35); ab dem Geschäftsjahr 2016 wurde die Mischung zu globalen börsennotierten Aktien einschließlich Kanada gegenüber kanadischen Staatsanleihen vereinfacht.
Zusätzliche CPP: 50/50 ab 1. Januar 2019 (Geschäftsjahr 2019-2021); 55/45 ab Geschäftsjahr 2022.
Mindestniveau des Marktrisikos: 60/40 Basis-CPP; 45/55 zusätzliche CPP.
Ab Geschäftsjahr 2025: „Benchmark Portfolios“ (Zusammenfassung von Indizes der öffentlichen Märkte je Anlagestrategie) sind der Leistungsmaßstab; die Mischungen 85/15 und 55/45 heißen nun Market Risk Targets, und der Bericht 2026 sagt, der Fonds messe die relative Wertentwicklung nicht mehr an ihnen. Die nächste Überprüfung der Ziele steht im Geschäftsjahr 2027 an.

Kritik

Der Mehrwert gegenüber dem Reference Portfolio war in Jahren mit starken US-Aktien groß und negativ: Im Geschäftsjahr 2024 erzielten die zusammengefassten Reference Portfolios 19,9 Prozent gegenüber 8,0 Prozent netto beim Fonds (Netto-Mehrwert minus 11,9 Prozent, etwa minus 64,1 Milliarden kanadische Dollar). Im Geschäftsjahr 2021 erzielten die Reference Portfolios 30,4 Prozent gegenüber 20,4 Prozent beim Fonds (laut Mitteilung der CPP).
Das Center for Retirement Research (CRR) am Boston College stellte fest, dass eine indexierte Mischung 85/15 über 2006-2024 den Fonds leicht geschlagen hätte und dass der Fonds schätzungsweise 42,7 Milliarden kanadische Dollar eingebüßt hat, wobei die Lücke 2024, als US-Aktien in die Höhe schossen, am größten war; die Studie merkt an, dass das Ergebnis vom Endjahr abhängt.
Als die CPP im Geschäftsjahr 2025 zu Benchmark Portfolios wechselte, argumentierten Kritiker, darunter der Berater Alexander Beath und die Governance-Juristin Rachel Wasserman, der neue Maßstab messe nur die Titelauswahl innerhalb jeder Anlageklasse, ignoriere den Portfolioaufbau, sei leichter zu schlagen und sei eingeführt worden, nachdem der Fonds den alten verfehlt habe. Die CPP antwortete, die Änderung sei eine mehrjährige Entwicklung gewesen, die in den Jahresberichten vom Geschäftsjahr 2022 bis 2025 offengelegt wurde, und einzelne Vergleichsmaßstäbe könnten Diversifikation bestrafen (Berichterstattung von PitchBook und Yahoo Finance).
Die Mischung 85/15 ist aktienlastig; der Jahresbericht des Fonds selbst sagt, das Reference Portfolio sei keine der „klugen investierbaren Alternativen“ zu den Anlageportfolios, weil es nur das systematische Aktien-Anleihen-Risiko erfasse und der Fonds ein stärker diversifiziertes, gehebeltes Portfolio halte.

Durch die Epochen

Epoche	Zeitraum	Gesamt	Pro Jahr	Größter Verlust	S&P 500
Boom der Goldenen Zwanziger	1926-07 – 1929-08	+127,3 %	+29,6 %	−5,0 %	+153,7 %
Börsencrash an der Wall Street und Great Contraction	1929-09 – 1932-07	−71,0 %	−34,6 %	−77,0 %	−78,2 %
Erholung im New Deal	1932-08 – 1937-02	+218,0 %	+28,7 %	−24,6 %	+268,7 %
Rezession innerhalb der Depression	1937-03 – 1938-03	−42,6 %	−40,1 %	−42,6 %	−49,5 %
Wiederaufrüstung und Zweiter Weltkrieg	1938-04 – 1945-09	+168,8 %	+14,1 %	−24,0 %	+205,8 %
Wirtschaftsaufschwung der Nachkriegszeit	1945-10 – 1965-12	+897,4 %	+12,0 %	−20,9 %	+1212,9 %
Goldenes Zeitalter der 1950er-Jahre	1950-01 – 1959-12	+338,5 %	+15,9 %	−11,9 %	+438,8 %
Go-go-Jahre und Nifty Fifty	1966-01 – 1968-12	+29,9 %	+9,1 %	−13,1 %	+34,0 %
Die Große Inflation (Stagflation)	1969-01 – 1982-07	+92,2 %	+4,9 %	−40,2 %	+84,6 %
Ölschock und Bärenmarkt 1973-74	1973-01 – 1974-12	−35,3 %	−19,5 %	−40,2 %	−41,7 %
Zweiter Ölschock und die Volcker-Disinflation	1979-01 – 1982-08	+54,7 %	+12,6 %	−12,1 %	+59,2 %
Der große Bullenmarkt bei Aktien und Anleihen	1982-08 – 1999-12	+1246,5 %	+16,1 %	−26,4 %	+2060,4 %
Black Monday	1987-08 – 1987-12	−19,0 %	—	−26,4 %	−21,8 %
Sparkassenkrise und Rezession von 1990	1990-07 – 1991-03	+1,8 %	—	−16,3 %	+7,4 %
Anleihenmassaker von 1994	1994-02 – 1994-12	−3,5 %	—	−5,8 %	−3,2 %
Asien- und Russlandkrise	1997-07 – 1998-10	+7,9 %	+5,9 %	−13,4 %	+22,4 %
Dotcom-Blase und Crash	2000-03 – 2002-10	−29,9 %	−12,5 %	−35,4 %	−37,2 %
Erholung und Immobilienboom	2002-11 – 2007-09	+133,0 %	+18,8 %	−6,2 %	+97,0 %
Globale Finanzkrise	2007-10 – 2009-03	−38,3 %	−27,5 %	−44,6 %	−44,7 %
Das Jahrzehnt nach der Krise	2009-04 – 2019-12	+240,9 %	+12,1 %	−15,4 %	+411,2 %
Ausverkauf im vierten Quartal 2018	2018-09 – 2018-12	−10,8 %	—	−10,9 %	−14,4 %
Corona-Crash und Stimulus-Boom	2020-02 – 2021-12	+33,8 %	+16,4 %	−16,3 %	+53,6 %
Inflationsschock und Zinserhöhungen	2022-01 – 2022-12	−17,5 %	−17,5 %	−24,4 %	−19,9 %

Kalenderjahre

Beliebiger N-Jahres-Zeitraum

Beliebiger N-Jahres-Zeitraum	Schlechteste	10 % schlechter als	Median	10 % besser als	Beste
1 J. (1192)	−57,7 %	−10,0 %	+12,3 %	+30,3 %	+123,4 %
3 J. (1168)	−36,4 %	−2,2 %	+10,2 %	+19,2 %	+38,2 %
5 J. (1144)	−15,2 %	+1,6 %	+9,7 %	+16,7 %	+30,0 %
10 J. (1084)	−3,3 %	+4,2 %	+9,2 %	+14,6 %	+17,7 %
15 J. (1024)	+0,7 %	+5,9 %	+9,4 %	+14,0 %	+16,8 %
20 J. (964)	+2,5 %	+6,8 %	+9,9 %	+13,1 %	+15,3 %
30 J. (844)	+7,1 %	+8,4 %	+10,0 %	+11,7 %	+12,9 %

Wie es sich historisch verhielt

1966-1997. Reserve von etwa zwei Jahren an Leistungen, über nicht marktfähige Provinzwertpapiere zum langfristigen Anleihesatz des Bundes an die Provinzen verliehen; Beitragssatz 5,85 Prozent. www.fin.gc.ca
1997-1999. Reform: Beiträge sollten bis 2003 auf 9,9 Prozent steigen; CPP Investment Board im Dezember 1997 gegründet; erste Mittel zur Anlage im März 1999 erhalten. www.cppinvestments.com
2006-2015 (Geschäftsjahr 2007-2015). Wechsel zu aktivem Management; Reference Portfolio für die Basis-CPP bei 65/35 festgelegt. www.cppinvestments.com
Geschäftsjahr 2015-2019. Das Board genehmigte im Geschäftsjahr 2015 die Anhebung der Basis-CPP von 65/35 auf 85/15; sie wurde ab dem Geschäftsjahr 2016 schrittweise eingeführt, und das Diagramm zeigt 72/28, 78/22, 82,5/17,5 und 85/15 in den Geschäftsjahren 2016 bis 2019. Der Fonds schätzt selbst, dass diese Risikoentscheidungen über die zehn Jahre bis zum Geschäftsjahr 2025 etwa 1,7 Prozent pro Jahr beitrugen (1,8 Prozent bis zum Geschäftsjahr 2026). www.cppinvestments.com
Geschäftsjahr 2021 und 2024. Jahre mit starken börsennotierten Aktien (die Erholung im März 2021 und die US-Tech-Rally 2023-24), in denen das Reference Portfolio den Fonds um 10 Punkte oder mehr schlug. www.cppinvestments.com
Geschäftsjahr 2025. Benchmark Portfolios ersetzen die Reference Portfolios als Leistungsmaßstab. www.cppinvestments.com
Geschäftsjahr 2026. Der Fonds erzielte netto 7,8 Prozent, während seine Benchmark Portfolios 13,2 Prozent und die Market Risk Targets 13,9 Prozent erzielten, bei hohem Engagement in US-Technologiewerten; das Ziel 85/15 blieb unverändert, und die nächste Überprüfung steht im Geschäftsjahr 2027 an. www.cppinvestments.com

Veröffentlichte Ergebnisse (von Dritten)

Nettorendite des Fonds und Nettorendite über 10 Jahre, mit Nettovermögen (Geschäftsjahr zum 31. März 2025): Nettorendite 9,0 Prozent für das Geschäftsjahr 2025; Nettorendite über 10 Jahre 8,3 Prozent; Nettovermögen 714,4 Milliarden kanadische Dollar www.cppinvestments.com
Rendite des Market Risk Target (altes Reference Portfolio) gegenüber dem Fonds (Geschäftsjahr 2025 und 10 Jahre bis zum 31. März 2025): Die Market Risk Targets erzielten im Geschäftsjahr 2025 13,4 Prozent und über 10 Jahre annualisiert 9,1 Prozent; der seit dem Geschäftsjahr 2007 gemessene kombinierte Mehrwert beträgt minus 0,2 Prozent pro Jahr (Market Risk Targets für 2007-2024, Benchmark Portfolios für 2025) www.cppinvestments.com
Rendite der zusammengefassten Reference Portfolios gegenüber der Nettorendite des Fonds (Geschäftsjahr 2024 (Jahr zum 31. März 2024)): 19,9 Prozent gegenüber 8,0 Prozent; Netto-Mehrwert minus 11,9 Prozent (minus 64,1 Milliarden kanadische Dollar); Mehrwert über fünf Jahre minus 2,0 Prozent, über 10 Jahre minus 0,3 Prozent www.cppinvestments.com
Wirkung der Anhebung des Basisrisikos von 65/35 auf 85/15 (eigene Schätzung des Fonds) (10 Jahre vom Beginn des Geschäftsjahres 2016 bis zum Ende des Geschäftsjahres 2025): annualisierte zusätzliche Rendite von +1,7 Prozent für den Fonds aus Entscheidungen zum angestrebten Risiko www.cppinvestments.com
Nettorendite des Fonds, Nettorendite über 10 Jahre und Nettovermögen; Renditen der Benchmark Portfolios und des Market Risk Target (Geschäftsjahr zum 31. März 2026): Nettorendite 7,8 Prozent; Nettorendite über 10 Jahre 8,8 Prozent; Nettovermögen 793,3 Milliarden kanadische Dollar; Benchmark Portfolios 13,2 Prozent; Market Risk Targets 13,9 Prozent im Jahr und 10,7 Prozent annualisiert über 10 Jahre; Mehrwert über 10 Jahre gegenüber den Benchmark Portfolios plus 0,7 Prozent pro Jahr www.cppinvestments.com

Was wir nicht prüfen konnten

Wann CPP Investments begann, seinen Ansatz „Total Portfolio Approach“ zu nennen, wurde nicht ermittelt: Der Bericht 2026 verwendet die Begriffe Total Portfolio Approach und Total Portfolio Investment Framework, und die Quellen sagen nur, die Entwicklung sei in den Jahresberichten vom Geschäftsjahr 2022 bis 2025 offengelegt worden.
Die Zahlen für das Geschäftsjahr 2021 (30,4 Prozent gegenüber 20,4 Prozent) stammen aus dem Suchausschnitt einer Mitteilung der CPP, nicht aus der Datei selbst.
Der Befund des CRR-Artikels, dass die Indexmischung den Fonds über 2006-2024 um 0,1 Prozent geschlagen habe (eine Lücke von 42,7 Milliarden Dollar), wurde in einer Zusammenfassung des Artikels gelesen; die Seite des CRR selbst bestätigt die Mischung 85/15 und den US-Anteil von der Hälfte, aber die Zahlen zur Lücke sollten vor einem Zitat überprüft werden.
Einzelheiten zum Plan vor 1997 stammen aus Regierungspapieren von 1997 (Werbedokumente) über Suchergebnisse.
Die genauen Indizes hinter „globalen börsennotierten Aktien“ und „kanadischen Staatsanleihen“ wurden nicht gefunden.
Ob sich das Basisziel 85/15 nach der im Geschäftsjahr 2027 anstehenden Überprüfung ändert, ist noch nicht bekannt.

Quellen

www.cppinvestments.com https://www.cppinvestments.com/wp-content/uploads/attachments/CPP-Investments-F2025-Annual-Report-English.pdf
www.cppinvestments.com https://www.cppinvestments.com/wp-content/uploads/2024/05/CPP-Investments-F2024-News-Release.pdf
crr.bc.edu https://crr.bc.edu/canada-pension-plan-fall-short-of-indexed-benchmark/
www.fin.gc.ca https://bac-lac.wayback.archive-it.org/web/20061130003904/http://www.fin.gc.ca/news97/97-120e.html
finance.yahoo.com https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/cpp-investments-changed-benchmarks-missed-203529229.html
pitchbook.com https://pitchbook.com/news/articles/cpp-investments-changed-its-benchmarks-after-it-missed-them-by-double-digits
www.cppinvestments.com https://www.cppinvestments.com/newsroom/cpp-investments-net-assets-total-714-4-billion-at-2025-fiscal-year-end/
www.cppinvestments.com https://www.cppinvestments.com/wp-content/uploads/2021/05/cpp-investments-f2021-news-release-may-20-2021-1.pdf
www.cppinvestments.com https://www.cppinvestments.com/wp-content/uploads/attachments/CPP-Investments-F26-Annual-Report-English.pdf
www.newswire.ca https://www.newswire.ca/news-releases/cpp-investments-net-assets-total-793-3-billion-at-2026-fiscal-year-end-814459989.html

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Berechnet auf Basis historischer Daten. Vergangene Ergebnisse sagen die Zukunft nicht voraus. Modelle vor den 1990er Jahren nutzen Ersatzreihen für Klassen, für die es noch keinen Index gab; Gebühren, Steuern und Fondskosten sind nicht enthalten. Das ist Mathematik, keine Anlageempfehlung.