Collins 75/25
Simple Path to Wealth de J.L. Collins (75/25 VTSAX/VBTLX)
Situación actual
Nuestro cálculo, 1926-07 – 2026-09
Crecimiento de 10 000 $
De dónde viene
J.L. Collins escribe el blog jlcollinsnh.com. Las entradas del propio blog muestran actividad desde al menos junio de 2011: una entrada del 14 de junio de 2011 («What We Own and Why We Own It») enumera sus posiciones personales de entonces: 45 % VTSAX, 25 % VBTLX, 5 % efectivo y 25 % inmobiliario (VGSLX), un fondo de REIT del que salió más tarde. La combinación de 2011 no era, por tanto, la 75/25; era una cartera personal, no una recomendación.
El núcleo de su consejo está en su serie sobre acciones (por ejemplo, la Parte VI, del 12 de mayo de 2012, «Portfolio Ideas to Build and Keep Your Wealth», y la Parte XII, del 1 de octubre de 2012, sobre bonos). Describe dos carteras: una cartera de «creación de patrimonio» con el 100 % en VTSAX (Vanguard Total Stock Market Index Admiral) y una cartera de «preservación y creación de patrimonio» que añade un fondo indexado de bonos, VBTLX (Vanguard Total Bond Market Index Admiral). En la versión de la Parte VI que leí, los bonos eran el 20 % de esa segunda cartera; en entradas y comentarios posteriores fija el objetivo en 75 % VTSAX y 25 % bonos y efectivo.
En una entrada del 25 de septiembre de 2018 («What We Own and Why We Own It», edición de 2018) dio su combinación real: 76 % VTSAX, 23 % VBTLX y 1 % efectivo (VMMXX), y fijó el objetivo en 75 % VTSAX y 25 % de bonos más efectivo. Dice que no le preocupa que los porcentajes se desvíen, que reequilibra una vez al año (el día del cumpleaños de su esposa) y que actuaría antes solo tras un movimiento de mercado muy grande (en torno al 20 %). En esa entrada señala también que los ingresos de su blog y de su libro ya cubren sus gastos, así que, según su propia definición, podría defender volver al 100 % en acciones; no lo ha hecho porque duda de que esos ingresos duren.
Sus motivos para tener bonos se exponen con claridad en el blog: los bonos son una cobertura contra la deflación (cuando los precios bajan, los pagos fijos valen más), suavizan el recorrido, pagan intereses y aportan capital para pasar a acciones en los mercados bajistas. También dice que los bonos sufren con la subida de los tipos y de la inflación, y que «there is nothing magic about 25 %» (comentario del 20 de julio de 2013); cada inversor debe ajustar esa proporción a sus necesidades. Evitó los TIPS (comentario del 1 de octubre de 2012) y, en una entrada del 20 de diciembre de 2017, explicó por qué volvió de los fondos de bonos corporativos a VBTLX tras unos siete años: los bonos están para compensar a las acciones, no para perseguir rentabilidad.
El libro «The Simple Path to Wealth» convierte las entradas del blog en una guía. Los listados de la editorial muestran una edición revisada y ampliada publicada en julio de 2025 por Authors Equity y afirman que se han vendido más de un millón de ejemplares; no encontré la fecha de la primera edición en ninguna fuente que pudiera abrir (suele darse 2016) y no pude leer el capítulo de asignación del propio libro. La asignación para la jubilación que se describe aquí procede, por tanto, del blog del autor y no del texto del libro.
Qué contiene
| VTSAX (Vanguard Total Stock Market Index Admiral) | 75% | objetivo fijado por Collins para la fase de preservación del patrimonio (jubilación o cuando ya no se necesita aportar más); posición real del 76 % en septiembre de 2018 |
| VBTLX (Vanguard Total Bond Market Index Admiral) más algo de efectivo (VMMXX) | 25% | objetivo del 25 % en bonos y efectivo; posición real del 23 % en bonos y 1 % en efectivo en septiembre de 2018 |
Cómo lo modelizamos
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 75% |
| Mercado de bonos de EE. UU. (agregado) | 25% |
Para un inversor en euros
Cómo montarla con fondos europeos
| Parte | Peso | Fondos de ejemplo (ISIN) |
|---|---|---|
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 75% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
| Mercado de bonos de EE. UU. (agregado) (el más parecido) | 25% | iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) IE00BDBRDM35iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF USD (Dist) IE00B3F81409 |
La idea
Poseer todo el mercado bursátil estadounidense mediante un único fondo indexado de bajo coste, porque las acciones impulsan la rentabilidad a largo plazo; añadir un fondo indexado de bonos solo cuando hay que preservar la cartera y sus fluctuaciones resultan dolorosas (al final de la fase de acumulación o en la jubilación). Los bonos son un contrapeso y una cobertura contra la deflación, no una fuente de rentabilidad.
Cómo se compra
VTSAX y VBTLX (fondos de inversión Vanguard clase Admiral), o los ETF VTI y BND; un fondo del mercado monetario (VMMXX) para el efectivo.
Reequilibrio según lo publicado
Aproximadamente una vez al año; a Collins no le preocupa que las proporciones se desvíen y reequilibraría antes solo tras un movimiento muy grande. Los bonos pueden usarse para comprar acciones después de las caídas.
Variantes
- Cartera de creación de patrimonio: 100 % VTSAX, para los años de acumulación (serie sobre acciones del blog, Parte VI).
- Preservación del patrimonio: 75/25 VTSAX/VBTLX (objetivo); versiones anteriores de la entrada del blog muestran 80/20.
- Posiciones reales de Collins: 45 % VTSAX, 25 % VBTLX, 5 % efectivo y 25 % fondo inmobiliario en junio de 2011; 76/23/1 en septiembre de 2018; en torno a 70/25 con 5 % de efectivo el 21 de diciembre de 2017 (su respuesta en los comentarios).
- Las carteras «perezosas» de terceros inspiradas en Simple Path to Wealth usan 75 % VTI / 25 % BND; no son posiciones propias de Collins.
- Bond tent (tienda de bonos): no encontré ninguna fuente en la que Collins use este término ni prescriba una proporción de bonos que suba y luego baje en torno a la jubilación; la describo solo como una variante construida por usuarios, no como parte de su consejo.
Críticas
- Con un 75 % en acciones la cartera sigue siendo agresiva para quienes están cerca de la jubilación o ya jubilados; un comentarista de la entrada de 2018 lo señaló y Collins respondió que la asignación es personal y que él invierte con un horizonte de varias generaciones.
- El 100 % en un único fondo de acciones estadounidenses no da exposición a acciones extranjeras; Collins sostiene que el mercado total de EE. UU. ya contiene empresas multinacionales.
- En una época de tipos al alza o de inflación elevada, los bonos pueden caer a la vez que las acciones (como el propio Collins señala sobre los bonos y la inflación).
- La «regla» cambia según la fuente (80/20 en una versión antigua de la entrada, 75/25 más tarde, 76/23/1 en la cartera real), de modo que la asignación no es una fórmula precisa.
A lo largo de las épocas
| Época | Fechas | Total | Al año | Caída máxima | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| El auge de los locos años veinte | 1926-07 – 1929-08 | +110,8 % | +26,5 % | −4,4 % | +153,7 % |
| El desplome de Wall Street y la Gran Contracción | 1929-09 – 1932-07 | −65,4 % | −30,5 % | −71,6 % | −78,2 % |
| La recuperación del New Deal | 1932-08 – 1937-02 | +187,3 % | +25,9 % | −21,6 % | +268,7 % |
| Una recesión dentro de la Depresión | 1937-03 – 1938-03 | −37,8 % | −35,5 % | −37,8 % | −49,5 % |
| El rearme y la Segunda Guerra Mundial | 1938-04 – 1945-09 | +146,3 % | +12,8 % | −21,2 % | +205,8 % |
| La expansión de posguerra | 1945-10 – 1965-12 | +723,9 % | +11,0 % | −18,6 % | +1212,9 % |
| La edad de oro de los años cincuenta | 1950-01 – 1959-12 | +280,2 % | +14,3 % | −10,6 % | +438,8 % |
| Los años go-go y los Nifty Fifty | 1966-01 – 1968-12 | +27,0 % | +8,3 % | −11,8 % | +34,0 % |
| La Gran Inflación (estanflación) | 1969-01 – 1982-07 | +96,2 % | +5,1 % | −35,8 % | +84,6 % |
| El shock petrolífero y el mercado bajista de 1973-74 | 1973-01 – 1974-12 | −30,8 % | −16,8 % | −35,8 % | −41,7 % |
| El segundo shock petrolífero y la desinflación de Volcker | 1979-01 – 1982-08 | +51,6 % | +12,0 % | −11,4 % | +59,2 % |
| El gran mercado alcista de acciones y bonos | 1982-08 – 1999-12 | +1506,2 % | +17,3 % | −23,7 % | +2060,4 % |
| El Lunes Negro | 1987-08 – 1987-12 | −16,8 % | — | −23,7 % | −21,8 % |
| La crisis de las cajas de ahorro y la recesión de 1990 | 1990-07 – 1991-03 | +8,2 % | — | −11,8 % | +7,4 % |
| La masacre del mercado de bonos de 1994 | 1994-02 – 1994-12 | −3,4 % | — | −7,0 % | −3,2 % |
| Las crisis financieras de Asia y Rusia | 1997-07 – 1998-10 | +20,5 % | +15,0 % | −12,8 % | +22,4 % |
| La burbuja y el desplome de las puntocom | 2000-03 – 2002-10 | −23,7 % | −9,7 % | −31,4 % | −37,2 % |
| Recuperación y auge inmobiliario | 2002-11 – 2007-09 | +76,0 % | +12,2 % | −6,0 % | +97,0 % |
| La crisis financiera global | 2007-10 – 2009-03 | −32,5 % | −23,1 % | −38,0 % | −44,7 % |
| La década posterior a la crisis | 2009-04 – 2019-12 | +285,1 % | +13,4 % | −12,3 % | +411,2 % |
| La venta masiva del cuarto trimestre de 2018 | 2018-09 – 2018-12 | −10,7 % | — | −10,7 % | −14,4 % |
| El desplome por la COVID y el auge de los estímulos | 2020-02 – 2021-12 | +40,1 % | +19,2 % | −14,8 % | +53,6 % |
| El shock de inflación y las subidas de tipos | 2022-01 – 2022-12 | −18,2 % | −18,2 % | −22,2 % | −19,9 % |
Años naturales
Cualquier periodo de N años
| Cualquier periodo de N años | Peor | 10 % peor que | Mediana | 10 % mejor que | Mejor |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 años (1192) | −51,9 % | −8,7 % | +11,8 % | +28,5 % | +104,4 % |
| 3 años (1168) | −32,0 % | −1,6 % | +9,9 % | +18,8 % | +34,2 % |
| 5 años (1144) | −12,6 % | +1,5 % | +9,8 % | +16,3 % | +26,8 % |
| 10 años (1084) | −2,1 % | +4,3 % | +9,6 % | +14,7 % | +17,4 % |
| 15 años (1024) | +1,3 % | +5,7 % | +9,7 % | +14,1 % | +17,2 % |
| 20 años (964) | +2,8 % | +6,6 % | +9,5 % | +13,2 % | +16,4 % |
| 30 años (844) | +6,8 % | +8,6 % | +9,8 % | +11,7 % | +13,2 % |
Cómo se comportó en la historia
- 2011 a 2018 (posiciones propias del autor). La combinación declarada por Collins pasó de 45 % acciones / 25 % bonos / 5 % efectivo / 25 % inmobiliario (junio de 2011) a aproximadamente 75/25 (2017) y 76/23/1 (septiembre de 2018). Así gestionaba el autor su propio dinero; no es un backtest. jlcollinsnh.com
- periodos de subida de tipos y de inflación. Collins escribe que los bonos pierden valor cuando suben los tipos de interés o la inflación, por lo que los llama cobertura contra la deflación y no contra la inflación. No publicó cifras por épocas en las entradas que leí. jlcollinsnh.com
Resultados publicados (por terceros)
- Collins afirma que el 100 % en acciones y el 75/25 han dado resultados casi idénticos a lo largo del tiempo (declaración propia en un comentario, sin cifras) (no especificado): cualitativo jlcollinsnh.com
Lo que no pudimos verificar
- No pude leer el capítulo de asignación del libro; el objetivo 75/25 para la jubilación procede del blog del autor y la fecha de la primera edición (que suele darse como 2016) no está confirmada por ninguna fuente que abriera.
- No encontré ninguna fuente en la que el propio Collins prescriba un «bond tent»; esta variante no se modela.
- La versión de 2012 de la Parte VI de la serie sobre acciones muestra bonos al 20 % en la cartera de preservación, mientras que la entrada de 2018 habla de 25 % en bonos y efectivo; se desconoce la fecha del cambio en su recomendación.
- Las páginas de jlcollinsnh.com mostraban fechas de actualización posteriores (2023); las fechas de comentarios citadas son las de los propios comentarios.
- No se encontraron rentabilidades publicadas y fechadas para esta combinación exacta.
Fuentes
- jlcollinsnh.com
https://jlcollinsnh.com/2018/09/25/what-we-own-and-why-we-own-it-2018/ - jlcollinsnh.com
https://jlcollinsnh.com/2011/06/14/what-we-own-and-why-we-own-it/ - jlcollinsnh.com
https://jlcollinsnh.com/2012/05/12/stocks-part-vi-portfolio-ideas-to-build-and-keep-your-wealth/ - jlcollinsnh.com
https://jlcollinsnh.com/2012/10/01/stocks-part-xii-bonds-and-a-bit-on-reits/ - jlcollinsnh.com
https://jlcollinsnh.com/2017/12/20/the-bond-experiment-return-to-vbtlx/ - www.simonandschuster.co.uk
https://www.simonandschuster.co.uk/books/The-Simple-Path-to-Wealth-(Revised-Expanded-2025-Edition)/JL-Collins/9798893310474
Calculado con datos históricos. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Los modelos anteriores a los años noventa usan sustitutos para las clases que aún no tenían índice; no se incluyen comisiones, impuestos ni costes de los fondos. Esto es matemática, no una recomendación de inversión.