Coffeehouse
Coffeehouse Portfolio
Situación actual
Nuestro cálculo, 1926-07 – 2026-09
Crecimiento de 10 000 $
De dónde viene
Bill Schultheis empezó como operador en el parqué del trigo de la Chicago Board of Trade y más tarde se convirtió en asesor en Smith Barney (después Salomon Smith Barney), donde pasó unos trece años. En 1998, según la ficha del libro en Penguin, escribió «The Coffeehouse Investor» como una guía breve y en lenguaje sencillo para personas abrumadas por la bolsa. Fue reseñado en NPR en noviembre de 1999 y más tarde reeditado bajo el sello Portfolio.
El libro resume su mensaje en tres principios (ahorrar, invertir, planificar) y sostiene que la mayoría de los profesionales no logran batir la media del mercado. La mezcla de siete tramos que hoy se llama «Coffeehouse Portfolio» se ofreció como un ejemplo de indexación diversificada y no como un producto formal; Schultheis ha dicho que se hizo mucho más popular de lo que pretendía y que no existe una única cartera coffeehouse oficial. Un artículo de 2011 de White Coat Investor dice que la asignación se desarrolló aproximadamente una década antes.
En 2009 publicó a continuación «The New Coffeehouse Investor: How to Build Wealth, Ignore Wall Street, and Get on with Your Life» (Portfolio). La página de Portfolio Charts lo cita diciendo que el beneficio no está en la construcción concreta ni en sus rentabilidades a 20 años, sino en captar las rentabilidades del mercado diversificando y ahorrando de forma constante.
Su popularidad creció en comunidades en línea como el foro Bogleheads, donde un miembro calculó sus rentabilidades y donde se trata como una alternativa de «slice-and-dice» a una cartera de tres fondos del mercado total: aproximadamente una cartera 60 % acciones / 40 % bonos, pero con las acciones divididas en seis partes iguales que sobreponderan deliberadamente las empresas de pequeña capitalización y de valor y los REIT.
Qué contiene
| Acciones estadounidenses de gran capitalización (mixtas) | 10% | |
| Acciones estadounidenses de gran capitalización y valor | 10% | |
| Acciones estadounidenses de pequeña capitalización (mixtas) | 10% | |
| Acciones estadounidenses de pequeña capitalización y valor | 10% | |
| Internacional (mercados desarrollados excluido EE. UU., gran capitalización mixta / internacional total) | 10% | las fuentes difieren en la etiqueta exacta |
| REIT | 10% | |
| Bonos (a medio plazo; Portfolio Charts usa bonos del Tesoro estadounidense intermedios, White Coat Investor habla de un índice de bonos totales o intermedios) | 40% |
Cómo lo modelizamos
| Bonos del Estado a medio plazo (10 años) | 40% |
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 10% |
| Acciones de valor de gran capitalización de EE. UU. | 10% |
| Pequeñas empresas de EE. UU. | 10% |
| Acciones de valor de pequeña capitalización de EE. UU. | 10% |
| Mercados desarrollados fuera de EE. UU. | 10% |
| Inmobiliario (REIT) | 10% |
Para un inversor en euros
Cómo montarla con fondos europeos
| Parte | Peso | Fondos de ejemplo (ISIN) |
|---|---|---|
| Bonos del Estado a medio plazo (10 años) | 40% | iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF (Dist) IE00B1FZS798 |
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 10% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
| Acciones de valor de gran capitalización de EE. UU. | 10% | iShares Edge MSCI USA Value Factor UCITS ETF IE00BD1F4M44 |
| Pequeñas empresas de EE. UU. | 10% | SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF IE00BJ38QD84iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) IE00B3VWM098 |
| Acciones de valor de pequeña capitalización de EE. UU. | 10% | SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF IE00BSPLC413 |
| Mercados desarrollados fuera de EE. UU. (el más parecido) | 10% | iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21 |
| Inmobiliario (REIT) | 10% | iShares US Property Yield UCITS ETF IE00B1FZSF77iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF IE00B1FZS350 |
La idea
Mantener la inversión sencilla y de poco esfuerzo: amplia diversificación entre estilos de renta variable con un lastre de bonos del 40 %, pocos cambios, reequilibrio anual. Los sesgos deliberados hacia las acciones de pequeña capitalización y de valor y hacia los REIT añaden fuentes de rentabilidad más allá de los índices ponderados por capitalización.
Cómo se compra
Fondos indexados o ETF para cada tramo; para los bonos, Schultheis solía usar un fondo indexado amplio, como un fondo indexado del mercado total de bonos o de bonos intermedios (según White Coat Investor). El autor no da tickers concretos en las fuentes leídas.
Reequilibrio según lo publicado
Los comentaristas dicen que los inversores reequilibran aproximadamente una vez al año; no se encontraron en las fuentes leídas las propias reglas de Schultheis.
Variantes
- Alternativas de Portfolio Charts: Classic 60-40, Merriman Ultimate, Ideal Index Portfolio.
- Sugerencia de un crítico (White Coat Investor): más renta variable internacional (20-50 % de la renta variable) y menos REIT.
Críticas
- La renta variable internacional es solo aproximadamente una sexta parte de la renta variable: «un poco escasa» (White Coat Investor, 2011).
- Los REIT, con una sexta parte de la renta variable, son «un poco demasiado» (misma fuente); los REIT cayeron en torno a un 75 % en 2008.
- El Morningstar X-ray muestra en torno a un 17 % de la cartera en pequeña capitalización y valor, frente a en torno a un 3 % del conjunto del mercado estadounidense: un gran sesgo de factor que puede no persistir (misma fuente).
- Portfolio Charts muestra una caída profunda (35 %) y una década por debajo del máximo anterior a pesar de un 40 % en bonos.
A lo largo de las épocas
| Época | Fechas | Total | Al año | Caída máxima | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| El auge de los locos años veinte | 1926-07 – 1929-08 | +74,9 % | +19,3 % | −4,6 % | +153,7 % |
| El desplome de Wall Street y la Gran Contracción | 1929-09 – 1932-07 | −54,9 % | −23,9 % | −64,6 % | −78,2 % |
| La recuperación del New Deal | 1932-08 – 1937-02 | +213,2 % | +28,3 % | −29,8 % | +268,7 % |
| Una recesión dentro de la Depresión | 1937-03 – 1938-03 | −38,0 % | −35,7 % | −39,1 % | −49,5 % |
| El rearme y la Segunda Guerra Mundial | 1938-04 – 1945-09 | +187,5 % | +15,1 % | −18,3 % | +205,8 % |
| La expansión de posguerra | 1945-10 – 1965-12 | +670,3 % | +10,6 % | −17,7 % | +1212,9 % |
| La edad de oro de los años cincuenta | 1950-01 – 1959-12 | +244,9 % | +13,2 % | −10,4 % | +438,8 % |
| Los años go-go y los Nifty Fifty | 1966-01 – 1968-12 | +42,9 % | +12,6 % | −11,3 % | +34,0 % |
| La Gran Inflación (estanflación) | 1969-01 – 1982-07 | +159,6 % | +7,3 % | −25,0 % | +84,6 % |
| El shock petrolífero y el mercado bajista de 1973-74 | 1973-01 – 1974-12 | −22,3 % | −11,8 % | −24,6 % | −41,7 % |
| El segundo shock petrolífero y la desinflación de Volcker | 1979-01 – 1982-08 | +58,7 % | +13,4 % | −11,5 % | +59,2 % |
| El gran mercado alcista de acciones y bonos | 1982-08 – 1999-12 | +1019,1 % | +14,9 % | −18,0 % | +2060,4 % |
| El Lunes Negro | 1987-08 – 1987-12 | −13,6 % | — | −18,0 % | −21,8 % |
| La crisis de las cajas de ahorro y la recesión de 1990 | 1990-07 – 1991-03 | +6,2 % | — | −11,5 % | +7,4 % |
| La masacre del mercado de bonos de 1994 | 1994-02 – 1994-12 | −5,5 % | — | −7,1 % | −3,2 % |
| Las crisis financieras de Asia y Rusia | 1997-07 – 1998-10 | +14,7 % | +10,8 % | −9,7 % | +22,4 % |
| La burbuja y el desplome de las puntocom | 2000-03 – 2002-10 | +9,0 % | +3,3 % | −7,2 % | −37,2 % |
| Recuperación y auge inmobiliario | 2002-11 – 2007-09 | +88,3 % | +13,7 % | −5,4 % | +97,0 % |
| La crisis financiera global | 2007-10 – 2009-03 | −26,0 % | −18,2 % | −31,4 % | −44,7 % |
| La década posterior a la crisis | 2009-04 – 2019-12 | +199,8 % | +10,8 % | −9,2 % | +411,2 % |
| La venta masiva del cuarto trimestre de 2018 | 2018-09 – 2018-12 | −9,2 % | — | −9,2 % | −14,4 % |
| El desplome por la COVID y el auge de los estímulos | 2020-02 – 2021-12 | +27,6 % | +13,6 % | −12,6 % | +53,6 % |
| El shock de inflación y las subidas de tipos | 2022-01 – 2022-12 | −14,4 % | −14,4 % | −19,2 % | −19,9 % |
Años naturales
Cualquier periodo de N años
| Cualquier periodo de N años | Peor | 10 % peor que | Mediana | 10 % mejor que | Mejor |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 años (1192) | −45,5 % | −5,9 % | +10,9 % | +27,4 % | +140,1 % |
| 3 años (1168) | −27,3 % | +0,9 % | +10,4 % | +18,6 % | +38,4 % |
| 5 años (1144) | −12,0 % | +3,8 % | +9,8 % | +16,1 % | +30,3 % |
| 10 años (1084) | +0,6 % | +6,3 % | +10,1 % | +14,4 % | +17,6 % |
| 15 años (1024) | +3,3 % | +7,2 % | +10,1 % | +14,1 % | +17,0 % |
| 20 años (964) | +5,4 % | +7,5 % | +10,4 % | +13,8 % | +15,0 % |
| 30 años (844) | +7,8 % | +8,7 % | +10,8 % | +12,3 % | +14,1 % |
Cómo se comportó en la historia
- 2000-2002. La comparación 1999-2011 anterior implica que la mezcla diversificada con pequeña capitalización y valor y REIT resistió mucho mejor que un fondo S&P 500 simple en la «década perdida» (fuente secundaria, cálculo de un foro). www.whitecoatinvestor.com
- 2008. La cartera tuvo una pérdida en el año natural de en torno al 20 % según White Coat Investor; los REIT por sí solos cayeron en torno a un 75 %. www.whitecoatinvestor.com
Resultados publicados (por terceros)
- Rentabilidad real media, inversor estadounidense (1970-2025): 6,1 % anual portfoliocharts.com
- Caída máxima tras inflación (1970-2025): 35 % portfoliocharts.com
- Mayor tiempo por debajo del máximo anterior (1970-2025): 10 años (el texto dice menos de 10) portfoliocharts.com
- Volatilidad / rentabilidad real base / tasa de retirada segura a 30 años (1970-2025): 10,4 % / 4,9 % / 5,2 % portfoliocharts.com
- Rentabilidad anualizada de aproximadamente el 9 % en 1991-2010; peor año 2008 con en torno a -20 %, mejores años con en torno a +23 % (1991-2010): ~9 % www.whitecoatinvestor.com
- Cálculo de un miembro de Bogleheads: 6,35 % anualizado frente a 1,65 % del fondo S&P 500 de Vanguard (1999 hasta aproximadamente 2011): 6,35 % frente a 1,65 % www.whitecoatinvestor.com
Lo que no pudimos verificar
- La editorial original de 1998 y si la cartera de siete tramos aparece en la edición de 1998 o solo más tarde (solo se encontraron las ediciones de 1998 y 2009).
- La propia pauta de reequilibrio de Schultheis.
- No se pudo abrir la página de la wiki de Bogleheads (HTTP 403).
- Las rentabilidades calculadas en foros son de baja fiabilidad.
Fuentes
- portfoliocharts.com
https://portfoliocharts.com/portfolios/coffeehouse-portfolio/ - www.whitecoatinvestor.com
https://www.whitecoatinvestor.com/the-coffeehouse-portfolio/ - www.penguin.com.au
https://www.penguin.com.au/books/the-coffeehouse-investor-9781591845843 - www.npr.org
https://www.npr.org/1999/11/15/1066638/-i-the-coffeehouse-investor-i
Calculado con datos históricos. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Los modelos anteriores a los años noventa usan sustitutos para las clases que aún no tenían índice; no se incluyen comisiones, impuestos ni costes de los fondos. Esto es matemática, no una recomendación de inversión.