Vanguard Wellesley

Vanguard Wellesley Income Fund (environ 38/62 actions/obligations)

Wellington Management Company (conseiller depuis la création du fonds) ; proposé par Vanguard · 1970-07-01 (création du fonds)

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Où il en est aujourd'hui

Données jusqu'à 2026-09. Mises à jour chaque mois.

Depuis janvier+3,9 %

12 derniers mois+6,5 %

5 dernières années, par an+5,4 %

Actuellement sous le plus haut−2,6 %

Rang sur 12 mois49 / 60

Notre calcul, 1926-07 – 2026-09

Par an7,9 %

Réel (après inflation)4,8 %

Volatilité9,0 %

Pire baisse−43,5 %

Pire année−17,7 % (1931)

Meilleure année35,0 %

Pires 12 mois−28,8 %

Années positives83 %

40 % de cet historique est calculé avec des substituts pour des classes d'actifs qui n'existaient pas encore (voir « Comment nous le modélisons » et la page sur les données). Sans substituts, l'historique commence en 1993.

Croissance de 10 000 $

Vanguard Wellesley: 20 294 044 $S&P 500: 196 488 890 $

D'où il vient

Le Vanguard Wellesley Income Fund (VWINX) a commencé à fonctionner le 1er juillet 1970. Wellington Management Company LLP, de Boston, société fondée en 1928 dont le produit phare était le fonds équilibré Wellington Fund, le conseille depuis lors (fiche d'information Vanguard, 30 septembre 2026 ; profil d'investissement Vanguard). Le fonds est donc antérieur à The Vanguard Group lui-même, constitué seulement en 1974 après que John Bogle a été écarté de la direction générale de Wellington Management. Wellesley a rejoint la famille Vanguard lorsque les fonds ont quitté la société de gestion de Wellington ; Wellington Management est restée son conseiller en investissement.

Le fonds a été conçu comme le cousin prudent du Wellington Fund. Wellington détenait environ 60-70 % d'actions ; Wellesley Income a été construit autour des obligations, avec une minorité d'actions à dividendes élevés. Son objectif affiché aujourd'hui est la croissance à long terme du revenu, un niveau élevé et durable de revenu courant et une plus-value modérée du capital à long terme. Je n'ai trouvé aucun document primaire expliquant pourquoi Wellington Management a lancé un second fonds équilibré en 1970 ni qui a choisi le nom Wellesley ; les sources que j'ai lues sont muettes sur ces deux points.

La politique est simple et stable depuis des décennies. Le fonds place environ 60-65 % de ses actifs dans des obligations d'entreprises de qualité investissement, des bons du Trésor, des titres d'agences et des titres adossés à des créances hypothécaires, et les 35-40 % restants dans des actions ordinaires de sociétés aux dividendes supérieurs à la moyenne ou dont on attend une hausse des dividendes (fiche d'information, 30 septembre 2026). Son indice de référence est le Wellesley Income Composite Index, pondéré 65 % d'obligations et 35 % d'actions. Pour les obligations, l'indice était le Lehman Long Credit AA-or-better jusqu'au 31 mars 2000, puis le Bloomberg US Credit A-or-better. Pour les actions, l'indice a changé plusieurs fois : 26 % S&P 500/Barra Value plus 9 % S&P Utilities jusqu'à la mi-1996, puis des sous-indices des services aux collectivités et des télécommunications, et depuis le 1er août 2007 le FTSE High Dividend Yield Index.

Comme la poche obligataire est composée en majorité de titres d'entreprises (émetteurs financiers, industriels et de services aux collectivités) et que la poche d'actions est axée sur les dividendes, le fonds se comporte comme un mélange revenu-qualité plutôt que comme un simple mélange indiciel 40/60. Lors de la crise de 2008 (exercice clos le 30 septembre 2008), il a reculé de 6,7 %, contre 10,6 % pour son indice de référence composite, 9,5 % pour le fonds mixte prudent moyen et 21,2 % pour l'ensemble du marché des actions ; la poche obligataire représentait 62 % des actifs et le rapport attribue ce résultat à une bonne sélection dans la finance (rapport annuel de Vanguard, déposé le 26 novembre 2008). Selon le même rapport, c'était son premier rendement annuel négatif depuis 1999.

Gestion aujourd'hui : Loren Moran (conseillère du fonds depuis 2017) et Matthew Hand (depuis 2021), de Wellington Management (fiche d'information, septembre 2026). L'actif net de l'ensemble des catégories de parts était d'environ 49 milliards de dollars au 30 septembre 2025 (rapport annuel). Le fonds est géré activement ; le taux de rotation est d'environ 63 % et les frais courants des Investor Shares sont de 0,22 % (fiche d'information).

Ce qu'il contient

Actions ordinaires de sociétés versant des dividendes (fourchette de politique d'environ 35 % à 40 %)	37.5%	Réel au 30 sept. 2025 : 37,5 % (rapport annuel) ; au 30 sept. 2026 : 36,7 % (fiche d'information) ; au 30 sept. 2008 : environ 37,9 % (rapport annuel)
Obligations, principalement d'entreprises de qualité investissement, plus bons du Trésor, agences, titres adossés à des créances hypothécaires (fourchette de politique d'environ 60 % à 65 %)	62.5%	Réel au 30 sept. 2025 : entreprises 43,9, État américain et agences 11,9, municipales imposables 3,1, titres adossés à des actifs/à des créances hypothécaires commerciales 1,6, souverains 0,6, autres nets 1,4 (rapport annuel). Au 30 sept. 2026 : obligations 62,7, réserves à court terme 0,6 (fiche d'information)

Source des parts: Fiche d'information du Vanguard Wellesley Income Fund (30 septembre 2026) et rapports annuels aux actionnaires déposés auprès de la SEC (exercices clos le 30 septembre 2008 et 2025) — workplace.vanguard.com. Texte de stratégie de la fiche d'information : environ 60-65 % en obligations d'entreprises de qualité investissement, bons du Trésor et titres d'agences et titres adossés à des créances hypothécaires, environ 35-40 % en actions versant des dividendes. Allocation au 30 sept. 2026 : obligations 62,7 %, actions 36,7 %, réserves à court terme 0,6 %. Émetteurs d'obligations (part de la poche obligataire) : finance 28,5, industrie 26,4, Trésor/agences 22,7, services aux collectivités 9,2, autres 7,7, titres hypothécaires publics 3,3, étrangers 1,3, titres adossés à des actifs 0,6, titres adossés à des créances hypothécaires commerciales 0,4. Secteurs d'actions : finance 19,4, technologies de l'information 17,7, santé 16,1, industrie 12,2, biens de consommation de base 8,2, énergie 7,7, services aux collectivités 5,9, immobilier 4,0. Indice de référence : Wellesley Income Composite Index, 65 % d'obligations / 35 % d'actions. Le prospectus n'a pas été ouvert ; les fourchettes sont celles imprimées sur la fiche d'information. L'actif net au niveau du fonds dans le rapport annuel concerne toutes les catégories de parts ; le chiffre de 6,9 milliards de dollars de la fiche d'information ne concerne que les Investor Shares.

Comment nous le modélisons

Obligations d'entreprises	44%
Grandes entreprises américaines (S&P 500)	20%
Marché obligataire américain (agrégé)	19%
Grandes valeurs « value » américaines	17%

Actions (37 %) : l'indice de référence du fonds est un indice de rendement élevé en dividendes et le portefeuille est orienté valeur et dividendes, mais la répartition sectorielle de 2026 (17,7 % de technologies de l'information) montre que ce n'est pas un portefeuille de pure valeur profonde ; j'ai donc réparti la part d'actions entre us_large (0,20) et us_large_value (0,17). À noter que notre série us_large_value est le portefeuille Fama-French « big value », plus extrême qu'un indice de rendement en dividendes. Obligations (63 %) : les obligations d'entreprises représentaient 43,9 % de l'actif net au 30 sept. 2025 et environ 70 % de la part obligataire, bond_corp reçoit donc 0,44 ; les bons du Trésor, les agences (11,9 %), les obligations municipales imposables, les titres adossés à des créances hypothécaires ou à d'autres actifs et les titres souverains (ensemble environ 5 %), ainsi que le petit solde de liquidités, sont associés à bond_agg (0,19) comme série large la plus proche. J'ai arrondi les actions à 37 % (réel : 36,7-37,9 %) et les obligations à 63 % pour que les pondérations totalisent 1 ; le centre de la politique est d'environ 37,5/62,5. Limite des données : bond_corp commence en 1993-11 et bond_agg en 1987-01, de sorte qu'un backtest de cette association ne peut débuter qu'à la fin de 1993 ; l'historique réel du fonds depuis 1970 ne peut pas être reproduit avec nos séries. La qualité moyenne des obligations était Aa3, avec une duration d'environ 5,8 ans en 2008 (rapport annuel), soit plus orientée crédit que l'indice agrégé.

Pour un investisseur en euros

Le même portefeuille acheté en euros, sans couverture de change : rendements mensuels convertis au cours de fin de mois (mark allemand avant 1999), inflation de la zone euro. Historique en euros de 1953-10 à 2026-09.

Par an en euros7,3 %

Après inflation en euros4,5 %

Pire baisse en euros−33,2 %

Pire année en euros−19,2 % (1987)

Retrait sûr, 30 ans, dollars4,10 % (1966-02)

Retrait sûr, 30 ans, euros3,06 % (1968-12)

Le plus grand retrait la première année, puis en hausse avec l'inflation, qui a tenu 30 ans pour chaque départ mensuel. Tester les retraits pour ce portefeuille →

Comment le construire avec des fonds européens

Exemples de fonds UCITS commercialisés dans l'UE pour chaque partie du portefeuille. Ils suivent des marchés proches, pas exactement les indices de notre calcul.

Partie	Part	Exemples de fonds (ISIN)
Obligations d'entreprises	44%	iShares USD Corporate Bond UCITS ETF (Dist) `IE0032895942`
Grandes entreprises américaines (S&P 500)	20%	iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) `IE00B5BMR087` Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing `IE00B3XXRP09`
Marché obligataire américain (agrégé) (le plus proche)	19%	iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) `IE00BDBRDM35` iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF USD (Dist) `IE00B3F81409`
Grandes valeurs « value » américaines	17%	iShares Edge MSCI USA Value Factor UCITS ETF `IE00BD1F4M44`

Ce sont des exemples, pas des recommandations. Avant d'acheter, consultez le document d'informations clés du fonds, les frais et la fiscalité auprès de votre courtier. Noms et ISIN vérifiés sur justETF le 4 novembre 2026 ; Udak ne reçoit rien de ces fonds.

L'idée

Offrir aux investisseurs un flux de revenus régulier et croissant avec une volatilité limitée : l'essentiel de l'argent va à des obligations de haute qualité pour le revenu et la stabilité, et une minorité à des actions d'entreprises aux dividendes supérieurs à la moyenne ou en croissance, pour apporter de la croissance et une certaine protection contre l'inflation. L'idée est que les sociétés qui versent des dividendes résistent généralement mieux aux phases de baisse que l'ensemble du marché.

Comment on l'achète

Le fonds lui-même : Vanguard Wellesley Income Fund (Investor Shares VWINX, Admiral Shares VWIAX), géré activement par Wellington Management. Il n'existe pas de version indicielle. Un substitut à faire soi-même consiste en environ 37 % dans un fonds d'actions à dividendes élevés ou de valeur (par exemple un fonds indiciel de rendement élevé en dividendes) et 63 % dans un fonds d'obligations d'entreprises de qualité investissement à moyen terme, ou un mélange de fonds d'obligations d'entreprises et agrégées. Les fonds Vanguard LifeStrategy Conservative Growth et Income Fund et Target Retirement Income Fund sont des alternatives équilibrées de type indiciel, avec un niveau de risque similaire.

Rééquilibrage tel que publié

Pas de règle de calendrier fixe. Le conseiller maintient le fonds dans une fourchette d'environ 60-65 % d'obligations et 35-40 % d'actions ; la composition est donc gérée à l'intérieur d'une bande, et non rétablie périodiquement à des pondérations exactes.

Variantes

Wellington Fund (fonds frère) : environ 65 % d'actions et 35 % d'obligations ; voir m_wellington.
Vanguard LifeStrategy Conservative Growth (40 % d'actions / 60 % d'obligations) et Income (20/80) comme alternatives indicielles ; voir m_vg_conservative.
Variante purement indicielle 35/65 : 35 % us_large_value (ou us_large) et 65 % bond_corp ; proche de l'indice de référence composite 65/35 du fonds.

Critiques

Gestion active : frais courants de 0,22 % et rotation d'environ 63 %, supérieurs au coût d'un mélange purement indiciel, bien que faibles pour un fonds actif.
Très investi en obligations d'entreprises, donc plus exposé qu'un mélange d'obligations agrégées en cas de crise du crédit ; le rapport de 2008 montre 28 % de la part obligataire chez des émetteurs financiers, et la perte du fonds en 2008 a été atténuée par la sélection parmi les actions financières, un choix qui aurait pu tourner autrement.
L'orientation dividendes et valeur peut accuser du retard quand les actions de croissance mènent : le fonds a rapporté 5,33 % par an sur dix ans à fin septembre 2026, à peine devant son indice de référence à 5,07 %, et très en deçà d'un portefeuille à forte part d'actions.
Risque de taux d'intérêt : avec une duration moyenne proche de 6 ans en 2008 (le chiffre actuel n'a pas été trouvé), la poche obligataire a reculé avec la hausse des taux en 2022 (fonds -9,05 % sur l'année civile).
L'historique obligataire est court dans nos données ; comme historique de long terme, les résultats propres du fonds depuis 1970 ne sont pas reproductibles à partir de séries indicielles.

À travers les époques

Époque	Dates	Total	Par an	Pire baisse	S&P 500
L'essor des Années folles	1926-07 – 1929-08	+53,9 %	+14,6 %	−2,1 %	+153,7 %
Krach de Wall Street et Grande Contraction	1929-09 – 1932-07	−35,3 %	−13,9 %	−43,5 %	−78,2 %
Reprise du New Deal	1932-08 – 1937-02	+103,1 %	+16,7 %	−15,5 %	+268,7 %
Récession au sein de la Dépression	1937-03 – 1938-03	−21,3 %	−19,9 %	−22,3 %	−49,5 %
Réarmement et Seconde Guerre mondiale	1938-04 – 1945-09	+90,7 %	+9,0 %	−9,1 %	+205,8 %
Expansion de l'après-guerre	1945-10 – 1965-12	+330,9 %	+7,5 %	−9,4 %	+1212,9 %
L'âge d'or des années 1950	1950-01 – 1959-12	+132,1 %	+8,8 %	−7,6 %	+438,8 %
Années go-go et nifty-fifty	1966-01 – 1968-12	+18,5 %	+5,8 %	−7,6 %	+34,0 %
La Grande Inflation (stagflation)	1969-01 – 1982-07	+123,8 %	+6,1 %	−14,6 %	+84,6 %
Choc pétrolier et marché baissier de 1973-74	1973-01 – 1974-12	−9,3 %	−4,7 %	−14,6 %	−41,7 %
Second choc pétrolier et désinflation de Volcker	1979-01 – 1982-08	+40,6 %	+9,7 %	−10,9 %	+59,2 %
Grand marché haussier des actions et des obligations	1982-08 – 1999-12	+932,6 %	+14,3 %	−11,4 %	+2060,4 %
Lundi noir	1987-08 – 1987-12	−7,7 %	—	−11,4 %	−21,8 %
Crise des caisses d'épargne et récession de 1990	1990-07 – 1991-03	+8,2 %	—	−6,2 %	+7,4 %
Massacre obligataire de 1994	1994-02 – 1994-12	−5,9 %	—	−7,1 %	−3,2 %
Crises financières asiatique et russe	1997-07 – 1998-10	+19,1 %	+14,0 %	−5,9 %	+22,4 %
Bulle internet et krach	2000-03 – 2002-10	+10,4 %	+3,8 %	−7,7 %	−37,2 %
Reprise et boom immobilier	2002-11 – 2007-09	+54,9 %	+9,3 %	−3,2 %	+97,0 %
Crise financière mondiale	2007-10 – 2009-03	−19,6 %	−13,6 %	−23,6 %	−44,7 %
La décennie après la crise	2009-04 – 2019-12	+172,8 %	+9,8 %	−6,3 %	+411,2 %
Chute du quatrième trimestre 2018	2018-09 – 2018-12	−5,9 %	—	−5,9 %	−14,4 %
Krach du Covid et boom des plans de relance	2020-02 – 2021-12	+20,5 %	+10,2 %	−11,9 %	+53,6 %
Choc inflationniste et hausses de taux	2022-01 – 2022-12	−13,6 %	−13,6 %	−18,6 %	−19,9 %

Années civiles

N'importe quelle période de N ans

N'importe quelle période de N ans	Pire	10 % pires que	Médiane	10 % meilleurs que	Meilleure
1 a (1192)	−28,8 %	−3,1 %	+8,5 %	+20,1 %	+67,0 %
3 a (1168)	−15,4 %	+1,9 %	+7,6 %	+14,3 %	+25,2 %
5 a (1144)	−5,0 %	+3,7 %	+7,3 %	+13,1 %	+23,7 %
10 a (1084)	+1,8 %	+5,3 %	+7,4 %	+13,1 %	+16,5 %
15 a (1024)	+3,5 %	+5,8 %	+7,5 %	+12,6 %	+15,2 %
20 a (964)	+4,1 %	+6,2 %	+7,7 %	+12,1 %	+14,0 %
30 a (844)	+5,8 %	+6,7 %	+8,4 %	+10,9 %	+11,9 %

Son comportement dans l'histoire

1970 (lancement). Le fonds a débuté le 1er juillet 1970 sous Wellington Management, comme cousin du Wellington Fund orienté revenu et fortement obligataire. Je n'ai trouvé aucune source primaire sur son allocation ou son rendement de la première année. institutional.vanguard.com
1973-1974 et 1966-1982 (stagflation). Non vérifié : je n'ai trouvé aucun document primaire donnant les rendements du fonds en 1973-74 ni pendant la décennie d'inflation des années 1970. Les rendements obligataires ont monté jusqu'en 1981 et les cours des obligations ont baissé, de sorte qu'un portefeuille à dominante obligataire était sous pression en termes réels, mais il s'agit d'une inférence sur les actifs de base, et non d'un résultat publié du fonds. workplace.vanguard.com
2000-2002. Le rapport de 2008 indique que l'exercice clos en septembre 2008 était la première année négative depuis 1999, ce qui signifie que le fonds a eu des rendements annuels positifs en 2000-2002 alors que le marché des actions baissait. Les chiffres exacts n'ont pas été retrouvés. www.sec.gov
2008. Exercice clos le 30 septembre 2008 : -6,7 % contre -10,6 % pour l'indice de référence composite ; les obligations représentaient 62 % des actifs et les actions environ 38 %. Le rapport attribue ce résultat à la poche obligataire de haute qualité et à la sélection au sein du secteur financier. www.sec.gov
2022. Année civile 2022 : -9,05 % pour le fonds contre -9,60 % pour l'indice de référence, une année où les actions et les obligations ont toutes deux reculé. workplace.vanguard.com
2023-2026. Année civile 2023 +7,00 %, 2024 +5,92 %, 2025 +10,98 % ; année au 30 sept. 2026 +0,53 %, avec un troisième trimestre à -2,65 %. workplace.vanguard.com

Résultats publiés (par d'autres)

Exercice clos le 30 septembre 2008 : fonds -6,7 % contre -10,6 % pour l'indice de référence composite, -9,5 % pour le fonds mixte prudent moyen, -21,2 % pour l'ensemble du marché des actions (oct. 2007 - sept. 2008): -6,7 % contre -10,6 % www.sec.gov
Rendements par année civile 2016-2025 (fonds contre indice de référence) (2016-2025): 8,08 ; 10,20 ; -2,57 ; 16,39 ; 8,45 ; 8,50 ; -9,05 ; 7,00 ; 5,92 ; 10,98 % contre 8,44 ; 9,06 ; -2,79 ; 16,08 ; 7,02 ; 7,55 ; -9,60 ; 7,10 ; 6,99 ; 10,37 % workplace.vanguard.com
Rendements annuels moyens au 30 sept. 2026 : un an 2,47 % (indice de référence 2,80 %), trois ans 8,44 % (8,98 %), cinq ans 3,45 % (3,67 %), dix ans 5,33 % (5,07 %) (jusqu'au 2026-09-30): 10 ans 5,33 % contre 5,07 % workplace.vanguard.com
Exercice clos le 30 sept. 2025 : Investor Shares 6,11 % contre 6,62 % pour l'indice de référence ; cinq ans 5,16 % contre 5,14 % ; dix ans 6,23 % contre 5,91 % ; Bloomberg US Aggregate 2,88 / -0,45 / 1,84 % ; marché américain total des actions 17,46 / 15,69 / 14,64 % (jusqu'au 2025-09-30): 6,11 % (1 an), 5,16 % (5 ans), 6,23 % (10 ans) www.sec.gov
Composition du portefeuille en % de l'actif net au 30 sept. 2025 (2025-09-30): actions ordinaires 37,5, obligations d'entreprises 43,9, État américain et agences 11,9, municipales imposables 3,1, ABS/CMBS 1,6, souverains 0,6, autres nets 1,4 www.sec.gov

Ce que nous n'avons pas pu vérifier

Pourquoi et par qui le fonds a été lancé en 1970, et pourquoi il s'appelle Wellesley : aucune source primaire trouvée.
Historique d'allocation avant 2008 : seules les pondérations de l'indice de référence (65 % d'obligations / 35 % d'actions) et le rapport de 2008 (62 % d'obligations) ont été vérifiés ; la répartition réelle actions/obligations des années 1970 à 1990 n'a pas été vérifiée.
Les rendements du fonds pour 1970-1999 (y compris 1973-74 et 2000-02) n'ont pas été retrouvés ; seuls l'exercice 2008, les années civiles 2016-2025 et les moyennes récentes sont sourcés.
Un commentaire secondaire affirme que les frais courants de Wellesley en 1970 étaient de 1,34 % contre 0,47 % pour Wellington et qu'une commission de souscription s'appliquait ; je n'ai pas pu le confirmer à partir d'une source primaire et ne l'ai pas utilisé comme élément de preuve.
Le prospectus n'a pas été ouvert ; les fourchettes de 60-65 % et 35-40 % proviennent de la fiche d'information. La fiche d'information de Vanguard que j'ai récupérée a été décodée à partir d'un PDF, il faut donc revérifier les petits chiffres dans le PDF.
Les statistiques actuelles de duration et de qualité de crédit des obligations n'ont pas été trouvées (valeurs de 2008 seulement : duration de 5,8 ans, qualité moyenne Aa3).
L'association à us_large_value et bond_corp est approximative : notre série de valeur est le portefeuille Fama-French « big value », et non un indice de rendement en dividendes.

Sources

workplace.vanguard.com https://workplace.vanguard.com/assets/corp/fund_communications/pdf_publish/us-products/fact-sheet/F0027.pdf
institutional.vanguard.com https://institutional.vanguard.com/assets/corp/fund_communications/pdf_publish/us-products/investment-profiles/0027.pdf
www.sec.gov https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/105544/000093247108001984/wellesleyfinal.htm
www.sec.gov https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/105544/000110465925116910/tm2527480d2_ncsr.htm
en.wikipedia.org https://en.wikipedia.org/wiki/Wellington_Management_Company
en.wikipedia.org https://en.wikipedia.org/wiki/John_C._Bogle

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Calculé sur des données historiques. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les modèles antérieurs aux années 1990 utilisent des substituts pour les classes qui n'avaient pas encore d'indice ; les frais, les impôts et les coûts des fonds ne sont pas inclus. Ceci relève des mathématiques, non d'un conseil en investissement.