Target Retirement 2040

Vanguard Target Retirement 2040 Fund (environ 75/25 aujourd'hui, autrefois environ 80/20)

The Vanguard Group (Vanguard Capital Management / Investment Strategy Group) ; concept de fonds à date cible issu de Wells Fargo Investment Advisors / BGI · 2003 (gamme Vanguard Target Retirement) ; le fonds 2040 lui-même a été lancé le 7 juin 2006

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Où il en est aujourd'hui

Données jusqu'à 2026-09. Mises à jour chaque mois.

Depuis janvier+8,7 %

12 derniers mois+11,7 %

5 dernières années, par an+8,4 %

Actuellement sous le plus haut−1,5 %

Rang sur 12 mois22 / 60

Notre calcul, 1926-07 – 2026-09

Par an9,0 %

Réel (après inflation)5,8 %

Volatilité13,8 %

Pire baisse−71,6 %

Pire année−32,6 % (1931)

Meilleure année43,9 %

Pires 12 mois−51,9 %

Années positives75 %

34 % de cet historique est calculé avec des substituts pour des classes d'actifs qui n'existaient pas encore (voir « Comment nous le modélisons » et la page sur les données). Sans substituts, l'historique commence en 1990.

Croissance de 10 000 $

Target Retirement 2040: 55 589 036 $S&P 500: 196 488 890 $

D'où il vient

Vanguard a lancé sa première gamme de fonds à date cible le 27 octobre 2003 (le fonds Income et, parmi les fonds encore existants, les fonds 2025, 2035 et 2045 ; le tableau des dates de création du prospectus actuel indique le 27 oct. 2003 pour les fonds 2035 et 2045). Le Target Retirement 2040 Fund (Investor Shares, symbole VFORX) est arrivé avec la deuxième série de fonds à date cible le 7 juin 2006 (le tableau des dates de création du prospectus donne le 6/7/2006 pour les fonds 2020, 2030, 2040 et 2050). Au lancement, le fonds se trouvait à 34 ans de son année cible ; il a donc passé sa première décennie dans la partie d'accumulation de la trajectoire, riche en actions, et se trouve aujourd'hui dans la partie de « transition », où les actions sont progressivement vendues.

Conception. Le fonds est un fonds de quatre fonds indiciels Vanguard (Total Stock Market, Total International Stock, Total Bond Market II, Total International Bond II couvert). Il suit une trajectoire d'allocation : une forte part d'actions tant que l'investisseur est jeune, puis une baisse régulière vers le mélange du fonds Income, auquel le fonds à date cible doit ressembler dans les sept ans suivant l'année cible (formulation du prospectus actuel). Les documents de Vanguard indiquent que les allocations visent l'investisseur moyen qui prévoit de prendre sa retraite vers l'année cible et de retirer des sommes de son compte sur de nombreuses années. Je n'ai pas trouvé de concepteur nommément désigné de la trajectoire de 2003. Les gestionnaires de portefeuille actuels cités dans le prospectus sont Roger Aliaga-Diaz, Aurelie Denis et Michael Roach, de Vanguard Capital Management.

Place du 2040 sur la trajectoire. Dans le prospectus de janvier 2026, les cibles au 30 sept. 2025 sont les suivantes : fonds 2050 89,7 pour cent d'actions, fonds 2045 82,2, fonds 2040 74,6, fonds 2035 67,1, fonds 2030 59,5. Le fonds 2040 détient donc 44,8 pour cent d'actions américaines, 29,8 pour cent d'actions étrangères, 17,8 pour cent d'obligations américaines et 7,6 pour cent d'obligations étrangères couvertes en dollars, sans TIPS. Ses positions réelles au 30 sept. 2025 en étaient proches : 45,6 d'actions américaines, 30,6 d'actions étrangères, 16,5 d'obligations américaines, 6,7 d'obligations étrangères. À son lancement en 2006, sa part d'actions était plus élevée (autour de 80 pour cent ; je n'ai pas pu accéder au tableau du prospectus de 2007 pour le fonds 2040 lui-même, voir uncertain), et elle continuera à baisser jusqu'à environ 30 pour cent d'actions vers 2047.

L'idée du fonds à date cible. Un fonds à date cible (cycle de vie) est un fonds unique qui détient un mélange actions/obligations et le fait passer d'une orientation croissance à une orientation prudente à mesure qu'approche l'année de retraite prévue. Wikipédia attribue l'invention du produit à Donald Luskin et Larry Tint, de Wells Fargo Investment Advisors (devenu ensuite Barclays Global Investors), au début des années 1990 ; l'année du premier lancement est donnée comme 1993 ou 1994 selon les sources secondaires. Fidelity a suivi en 1996 et Vanguard en 2003. La loi américaine Pension Protection Act de 2006 et la règle définitive QDIA du Département du Travail du 24 octobre 2007 ont fait des fonds à date cible une option par défaut agréée pour les plans 401(k), et ils sont devenus la plus importante option par défaut des plans de retraite américains.

2008 et la réglementation. Les fonds à date cible 2010 ont perdu en moyenne près de 24 pour cent en 2008 (communiqué de presse de la SEC 2010-103), les fonds pris individuellement allant d'environ -9 à -41 pour cent, parce que les fournisseurs utilisaient des trajectoires d'allocation très différentes. Cela a conduit à une audition conjointe de la SEC et du Département du Travail en 2009 et à de nouvelles propositions de transparence en 2010. Le fonds 2040 de Vanguard était par conception un fonds davantage investi en actions à l'époque, de sorte que sa perte de 2008 a été bien supérieure à celle des fonds 2010 ; je n'ai pas trouvé de chiffre primaire vérifié pour le rendement 2008 du fonds 2040 (voir uncertain).

Ce qu'il contient

Actions américaines (Vanguard Total Stock Market Index Fund)	44.8%	Cible du fonds 2040 au 30 sept. 2025 dans le prospectus de janv. 2026 ; position réelle au 30 sept. 2025 : 45,6 pour cent
Actions étrangères (Vanguard Total International Stock Index Fund, pays développés + émergents)	29.8%	Cible ; position réelle au 30 sept. 2025 : 30,6 pour cent
Titres à revenu fixe américains (Vanguard Total Bond Market II Index Fund)	17.8%	Cible ; position réelle au 30 sept. 2025 : 16,5 pour cent
Titres à revenu fixe étrangers, couverts en dollars (Vanguard Total International Bond II Index Fund)	7.6%	Cible ; position réelle au 30 sept. 2025 : 6,7 pour cent

Source des parts: Prospectus des Vanguard Target Retirement Funds, 28 janvier 2026 (Investor Shares), section « Security Selection », tableau des cibles au 30 sept. 2025 ; résumé du fonds 2040 p. 46 — personal1.vanguard.com. Le tableau énumère, pour chaque fonds à date cible, les parts cibles d'actions américaines, d'actions étrangères, de titres à revenu fixe américains, de titres à revenu fixe étrangers et de titres indexés sur l'inflation ; pour le fonds 2040, elles sont de 44,8 / 29,8 / 17,8 / 7,6 pour cent, et rien en TIPS. Le résumé du fonds indique que l'allocation réelle au 30 sept. 2025 était de 45,6 / 30,6 / 16,5 / 6,7. L'indice de référence composite du fonds, au 30 sept. 2025, est composé de 44,63 pour cent de CRSP US Total Market, 29,75 pour cent de FTSE Global All Cap ex US, 17,94 pour cent de Bloomberg US Aggregate Float Adjusted et 7,69 pour cent de Bloomberg Global Aggregate ex-USD (couvert en dollars). Les pondérations sont un instantané : le fonds réel les modifie au fil du temps.

Comment nous le modélisons

Grandes entreprises américaines (S&P 500)	45%
Marché obligataire américain (agrégé)	25%
Marchés développés hors États-Unis	22%
Marchés émergents	8%

Instantané des cibles 2040 au 30 sept. 2025 (74,6 pour cent d'actions, 25,4 pour cent d'obligations), arrondies. Les actions américaines du marché total (44,8) vont dans us_large (le fonds réel détient aussi des moyennes et petites capitalisations). Les actions étrangères (29,8) sont réparties 3:1 entre intl_dev (environ 22) et em (environ 8) ; ce ratio de 3:1 est mon estimation, utilisée aussi dans m_tr2050 et m_tr2030 par souci de cohérence, et ne figure pas dans les documents de Vanguard. Tous les titres à revenu fixe (obligations américaines agrégées plus obligations mondiales hors États-Unis couvertes en dollars, 25,4) vont dans bond_agg ; ce fonds ne contient pas de TIPS. Pondérations statiques : le fonds réel détenait plus d'actions les années précédentes (c'était un fonds de phase d'accumulation jusque dans les années 2010) et continuera à vendre des actions jusque vers 2047, si bien qu'un mélange constant 75/25 ne reproduit pas l'historique propre du fonds.

Pour un investisseur en euros

Le même portefeuille acheté en euros, sans couverture de change : rendements mensuels convertis au cours de fin de mois (mark allemand avant 1999), inflation de la zone euro. Historique en euros de 1953-10 à 2026-09.

Par an en euros8,5 %

Après inflation en euros5,6 %

Pire baisse en euros−50,1 %

Pire année en euros−28,5 % (1974)

Retrait sûr, 30 ans, dollars3,73 % (1968-12)

Retrait sûr, 30 ans, euros2,74 % (1968-12)

Le plus grand retrait la première année, puis en hausse avec l'inflation, qui a tenu 30 ans pour chaque départ mensuel. Tester les retraits pour ce portefeuille →

Comment le construire avec des fonds européens

Exemples de fonds UCITS commercialisés dans l'UE pour chaque partie du portefeuille. Ils suivent des marchés proches, pas exactement les indices de notre calcul.

Partie	Part	Exemples de fonds (ISIN)
Grandes entreprises américaines (S&P 500)	45%	iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) `IE00B5BMR087` Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing `IE00B3XXRP09`
Marché obligataire américain (agrégé) (le plus proche)	25%	iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) `IE00BDBRDM35` iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF USD (Dist) `IE00B3F81409`
Marchés développés hors États-Unis (le plus proche)	22%	iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) `IE00B4K48X80` iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF `IE00B4L5YX21`
Marchés émergents	8%	iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) `IE00BKM4GZ66`

Ce sont des exemples, pas des recommandations. Avant d'acheter, consultez le document d'informations clés du fonds, les frais et la fiscalité auprès de votre courtier. Noms et ISIN vérifiés sur justETF le 4 novembre 2026 ; Udak ne reçoit rien de ces fonds.

L'idée

Un épargnant qui compte cesser de travailler dans environ 14 ans a encore un horizon long, mais ne peut ignorer le risque d'un krach juste avant la retraite ; le fonds garde donc environ trois quarts en actions et ajoute lentement des obligations. Les actions étrangères, à environ 40 pour cent de la poche actions, suivent l'idée de détenir le marché mondial des actions plutôt que le seul marché national. Vanguard indique que les investisseurs qui souhaitent plus ou moins de risque peuvent choisir une année cible plus tardive ou plus proche.

Comment on l'achète

Acheter le fonds unique : Vanguard Target Retirement 2040 Fund Investor Shares (VFORX), frais courants de 0,08 pour cent dans le prospectus de janvier 2026. La même trajectoire d'allocation existe sous forme de fonds collectifs pour plans 401(k) et de parts Institutional. Une réplication à faire soi-même utilise quatre ETF : VTI (actions américaines), VXUS (actions étrangères), BND (obligations américaines) et BNDX (obligations étrangères couvertes), dans des proportions d'environ 45 / 30 / 18 / 7.

Rééquilibrage tel que publié

Le fonds se rééquilibre lui-même selon les pondérations de sa trajectoire d'allocation et réduit progressivement les actions à l'approche de l'année cible ; l'investisseur n'a rien à faire. Vanguard se réserve le droit de modifier les fonds sous-jacents ou les pondérations, et le prospectus précise que le fonds à date cible devrait ressembler au fonds Income dans les sept ans suivant son année cible (et pourra alors y être fusionné).

Variantes

Fonds Vanguard à date cible voisins (cibles au 30 sept. 2025, actions/obligations) : 2030 59,5/40,5, 2035 67,1/32,9, 2045 82,2/17,8, 2050 89,7/10,4, 2055 et suivants 90/10 ; Income 30/70 (les modèles m_tr2030, m_tr2050, m_trincome existent sur le site).
Historique des fonds sous-jacents : la gamme n'avait pas d'obligations internationales avant l'ajout, à partir de juin 2013, d'un indice d'obligations mondiales hors États-Unis couvert en dollars (note de bas de page sur l'indice composite dans les fiches d'information du fonds).
Fonds 2040 concurrents : Fidelity Freedom, T. Rowe Price Retirement, BlackRock LifePath Index ; ils utilisent des trajectoires d'allocation différentes et, dans certains cas, une gestion active.

Critiques

Une seule trajectoire pour tout le monde : le montant d'épargne, les autres actifs, les besoins de dépenses et la tolérance au risque sont ignorés ; Vanguard reconnaît lui-même que l'allocation est conçue pour l'investisseur moyen.
Encore environ 75 pour cent en actions 14 ans avant l'année cible, d'où la possibilité d'une forte baisse près de la retraite ; la SEC et le Département du Travail ont réagi à ce type de résultat après 2008.
En 2022, les actions et les obligations ont chuté ensemble et la part obligataire n'a pas amorti la baisse : le fonds 2040 a perdu 16,98 pour cent sur l'année civile 2022 (graphique en barres du prospectus).
Les recherches sur le risque de séquence des rendements (Kitces et Pfau, résumées par Early Retirement Now) suggèrent que réduire les actions à 30 pour cent après la retraite n'est peut-être pas la bonne forme pour la trajectoire d'allocation.
L'allocation n'est pas statique : les fonds sous-jacents et la trajectoire ont été révisés plusieurs fois, de sorte qu'un « fonds 2040 » acheté en 2007 et en 2026 correspond à des portefeuilles différents.

À travers les époques

Époque	Dates	Total	Par an	Pire baisse	S&P 500
L'essor des Années folles	1926-07 – 1929-08	+110,8 %	+26,5 %	−4,4 %	+153,7 %
Krach de Wall Street et Grande Contraction	1929-09 – 1932-07	−65,4 %	−30,5 %	−71,6 %	−78,2 %
Reprise du New Deal	1932-08 – 1937-02	+187,3 %	+25,9 %	−21,6 %	+268,7 %
Récession au sein de la Dépression	1937-03 – 1938-03	−37,8 %	−35,5 %	−37,8 %	−49,5 %
Réarmement et Seconde Guerre mondiale	1938-04 – 1945-09	+146,3 %	+12,8 %	−21,2 %	+205,8 %
Expansion de l'après-guerre	1945-10 – 1965-12	+723,9 %	+11,0 %	−18,6 %	+1212,9 %
L'âge d'or des années 1950	1950-01 – 1959-12	+280,2 %	+14,3 %	−10,6 %	+438,8 %
Années go-go et nifty-fifty	1966-01 – 1968-12	+27,0 %	+8,3 %	−11,8 %	+34,0 %
La Grande Inflation (stagflation)	1969-01 – 1982-07	+96,2 %	+5,1 %	−35,8 %	+84,6 %
Choc pétrolier et marché baissier de 1973-74	1973-01 – 1974-12	−30,8 %	−16,8 %	−35,8 %	−41,7 %
Second choc pétrolier et désinflation de Volcker	1979-01 – 1982-08	+51,6 %	+12,0 %	−11,4 %	+59,2 %
Grand marché haussier des actions et des obligations	1982-08 – 1999-12	+1219,2 %	+16,0 %	−23,7 %	+2060,4 %
Lundi noir	1987-08 – 1987-12	−16,8 %	—	−23,7 %	−21,8 %
Crise des caisses d'épargne et récession de 1990	1990-07 – 1991-03	+3,9 %	—	−13,6 %	+7,4 %
Massacre obligataire de 1994	1994-02 – 1994-12	−3,3 %	—	−5,6 %	−3,2 %
Crises financières asiatique et russe	1997-07 – 1998-10	+9,0 %	+6,7 %	−12,4 %	+22,4 %
Bulle internet et krach	2000-03 – 2002-10	−25,0 %	−10,2 %	−30,6 %	−37,2 %
Reprise et boom immobilier	2002-11 – 2007-09	+111,4 %	+16,4 %	−5,2 %	+97,0 %
Crise financière mondiale	2007-10 – 2009-03	−34,3 %	−24,4 %	−40,2 %	−44,7 %
La décennie après la crise	2009-04 – 2019-12	+227,6 %	+11,7 %	−14,0 %	+411,2 %
Chute du quatrième trimestre 2018	2018-09 – 2018-12	−9,7 %	—	−9,7 %	−14,4 %
Krach du Covid et boom des plans de relance	2020-02 – 2021-12	+32,2 %	+15,7 %	−15,1 %	+53,6 %
Choc inflationniste et hausses de taux	2022-01 – 2022-12	−17,0 %	−17,0 %	−22,8 %	−19,9 %

Années civiles

N'importe quelle période de N ans

N'importe quelle période de N ans	Pire	10 % pires que	Médiane	10 % meilleurs que	Meilleure
1 a (1192)	−51,9 %	−8,3 %	+11,4 %	+27,2 %	+104,4 %
3 a (1168)	−32,0 %	−1,3 %	+9,7 %	+18,0 %	+34,2 %
5 a (1144)	−12,6 %	+2,1 %	+9,3 %	+15,5 %	+26,8 %
10 a (1084)	−2,1 %	+4,4 %	+8,8 %	+13,9 %	+17,0 %
15 a (1024)	+1,3 %	+5,9 %	+9,1 %	+13,6 %	+16,1 %
20 a (964)	+2,8 %	+6,6 %	+9,5 %	+12,6 %	+15,2 %
30 a (844)	+6,8 %	+8,3 %	+9,7 %	+11,2 %	+12,4 %

Son comportement dans l'histoire

Lancement en 2006. Le fonds 2040 a été lancé le 7 juin 2006 avec les fonds 2010, 2020, 2030 et 2050 ; la première gamme Vanguard de fonds à date cible pour des années cibles lointaines était donc en place avant la crise de 2008. personal1.vanguard.com
Crise financière mondiale de 2008. Les fonds à date cible en tant que catégorie ont été durement touchés : les fonds à échéance 2010 ont perdu environ 24 pour cent en moyenne. Le fonds 2050 de la même gamme (alors investi à environ 90 pour cent en actions) a perdu 34,62 pour cent en 2008 et gagné 28,31 pour cent en 2009 selon les données XBRL de la SEC ; le fonds 2040 détenait moins d'actions que le fonds 2050, sa perte a donc été moindre, mais je n'ai pas de chiffre vérifié. www.sec.gov
Changement d'indice en 2013. L'indice de référence du fonds est passé en 2013 à FTSE Global All Cap ex US et un indice d'obligations mondiales hors États-Unis couvert en dollars a été ajouté, c'est-à-dire que les obligations internationales sont entrées dans la trajectoire d'allocation. workplace.vanguard.com
Krach du COVID en 2020. Pire trimestre de la décennie (-18,25 pour cent au T1 2020), suivi du meilleur trimestre (+17,29 pour cent au T2 2020). personal1.vanguard.com
2022, actions et obligations baissent ensemble. -16,98 pour cent sur l'année civile ; la poche obligataire de 25 pour cent n'a pas compensé la baisse des actions. personal1.vanguard.com

Résultats publiés (par d'autres)

Rendements totaux par année civile des Investor Shares (lus dans le graphique en barres du prospectus ; l'attribution des valeurs du graphique aux années est de mon fait, d'après la position des colonnes) (2016-2025): 2016 8,73 %, 2017 20,71 %, 2018 -7,32 %, 2019 23,86 %, 2020 15,47 %, 2021 14,56 %, 2022 -16,98 %, 2023 18,34 %, 2024 12,88 %, 2025 18,76 % personal1.vanguard.com
Rendement total annuel moyen, Investor Shares, avant impôts (indice de référence composite entre parenthèses) (au 31 déc. 2025): 1 an 18,76 % (18,77 %), 5 ans 8,57 % (8,82 %), 10 ans 10,13 % (10,42 %) personal1.vanguard.com
Meilleur et pire trimestres civils sur les 10 ans jusqu'en 2025 (2016-2025): meilleur +17,29 % (trimestre clos le 30 juin 2020), pire -18,25 % (trimestre clos le 31 mars 2020) personal1.vanguard.com
Les fonds à date cible 2010 ont perdu en moyenne près de 24 % en 2008 (de -9 % à -41 % environ) parce que les trajectoires d'allocation différaient (2008): environ -24 % en moyenne pour les fonds 2010 www.sec.gov

Ce que nous n'avons pas pu vérifier

La répartition 3:1 des actions étrangères entre pays développés et émergents est mon estimation, et non un chiffre de Vanguard.
La composition du fonds 2040 à son lancement et dans le prospectus de 2007 n'a pas été retrouvée (le site de la SEC bloquait le téléchargement automatisé depuis cette machine) ; les affirmations sur une « part d'actions plus élevée en 2006 » sont donc déduites de la trajectoire d'allocation, et non lues dans le tableau propre au fonds 2040.
Aucun rendement vérifié pour l'année civile 2008 ou 2009 du fonds 2040 n'a été trouvé ; un site tiers (totalrealreturns.com) indique environ -34,5 pour cent pour 2008, mais ses données ont été signalées comme peu fiables pour d'autres années et ne sont pas utilisées.
L'attribution des dix valeurs du graphique en barres du prospectus aux années civiles a été faite d'après la position des colonnes dans le texte extrait ; les valeurs de 2020 et 2021 (15,47 ; 14,56) sont les moins sûres.
Année du premier lancement d'un fonds à date cible : 1993 ou 1994 (les sources secondaires divergent).
Le nom de la personne qui a conçu la trajectoire d'allocation d'origine de Vanguard n'a pas été trouvé.

Sources

personal1.vanguard.com https://personal1.vanguard.com/pub/Pdf/p308.pdf
workplace.vanguard.com https://workplace.vanguard.com/iippdf/pdfs/FS699.pdf
www.sec.gov https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/752177/000093247114002564/R151.htm
www.sec.gov https://www.sec.gov/news/press/2010/2010-103.htm
en.wikipedia.org https://en.wikipedia.org/wiki/Target_date_fund
www.planadviser.com https://www.planadviser.com/vanguard-target-date-series-turns-20/
ccbjournal.com https://ccbjournal.com/articles/department-labor-issues-final-regulations-qualified-default-investment-alternatives
earlyretirementnow.com https://earlyretirementnow.com/2017/09/13/the-ultimate-guide-to-safe-withdrawal-rates-part-19-equity-glidepaths/

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Calculé sur des données historiques. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les modèles antérieurs aux années 1990 utilisent des substituts pour les classes qui n'avaient pas encore d'indice ; les frais, les impôts et les coûts des fonds ne sont pas inclus. Ceci relève des mathématiques, non d'un conseil en investissement.