S&P 500: comprar y mantener
Comprar y mantener el S&P 500
Situación actual
Nuestro cálculo, 1926-07 – 2026-09
Crecimiento de 10 000 $
De dónde viene
El S&P 500 nació de los índices bursátiles construidos por una agencia de calificación. Según el relato de Wikipedia, en 1923 Standard Statistics Company, que ya calificaba bonos, creó su primer índice bursátil, que abarcaba 233 empresas estadounidenses y se calculaba semanalmente. En 1926 pasó a un índice de 90 valores calculado a diario. En 1941 la firma se fusionó con Poor's Publishing (descendiente de los manuales ferroviarios de Henry Varnum Poor del siglo XIX) para formar Standard & Poor's.
El 4 de marzo de 1957 el índice se amplió a 500 empresas y pasó a llamarse S&P 500 Stock Composite Index; esta fecha es el comienzo del índice moderno. En 1962 Ultronic Systems pasó a ser el compilador de los índices S&P. El inicio en 1957 es la razón por la que casi toda historia del 'S&P 500' anterior a 1957 es en realidad una reconstrucción a partir de las series anteriores de 90 valores y compuestas, y no el índice real.
El trabajo académico sobre cómo medir el conjunto del mercado estadounidense lo precedió. La Cowles Commission for Research in Economics fue fundada en 1932 en Colorado Springs por Alfred Cowles (se trasladó a Chicago en 1939 y a Yale en 1955, convirtiéndose en la Cowles Foundation). La monografía de Cowles 'Common-Stock Indexes, 1871-1937' (Cowles Commission Monograph n.º 3, 1938; segunda edición en enero de 1939) reconstruyó una serie mensual de precios, dividendos y rendimientos de las acciones de EE. UU. hasta 1871. Su biografía dice que la frustración con los 'juegos de adivinación' de la previsión bursátil en su trabajo de asesoramiento de inversiones lo empujó a la investigación. Estas series de Cowles son la base de la mayoría de las historias de rentabilidad bursátil de EE. UU. a largo plazo que se remontan a antes de los años veinte.
La idea de que los inversores corrientes simplemente posean todo el mercado fue convertida en producto por John C. Bogle. Su tesis de Princeton de 1951 ya subrayaba los costes como lastre de la rentabilidad del inversor. El 31 de agosto de 1976 lanzó First Index Investment Trust (hoy el Vanguard 500 Index Fund), el primer fondo indexado ofrecido a inversores particulares. Esperaba reunir entre 50 y 150 millones de dólares, pero reunió algo más de 11 millones, lo que calificó de fracaso rotundo; los críticos lo apodaron 'Bogle's Folly' (la locura de Bogle). Durante aproximadamente seis meses se vendió a través de intermediarios con comisión de suscripción; todos los fondos de Vanguard pasaron a ser sin comisión de suscripción a principios de 1977. Los gastos operativos anuales iniciales eran del 0,43 %.
Hitos posteriores de la historia del índice: los futuros sobre el índice empezaron a cotizar en el Chicago Mercantile Exchange el 21 de abril de 1982 y las opciones en el CBOE el 1 de julio de 1983; el primer ETF sobre el S&P 500 (SPDR, State Street) empezó a cotizar el 22 de enero de 1993; los futuros E-mini llegaron el 9 de septiembre de 1997; en 2005 el índice pasó a una ponderación por capitalización ajustada por capital flotante. Los gastos del ETF y de las participaciones Admiral de Vanguard han bajado a en torno al 0,03-0,04 % anual, según Vanguard.
Qué contiene
| Índice S&P 500 (acciones de gran capitalización de EE. UU.) | 100% | Una única posición por definición. |
Cómo lo modelizamos
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 100% |
Para un inversor en euros
Cómo montarla con fondos europeos
| Parte | Peso | Fondos de ejemplo (ISIN) |
|---|---|---|
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 100% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
La idea
Poseer una muestra representativa de las mayores empresas de EE. UU. al coste mínimo y no intentar anticipar el mercado ni seleccionar valores. La idea se apoya en la creencia de que la mayoría de los gestores activos no pueden batir al índice después de comisiones (el argumento de costes de Bogle; el respaldo de Buffett en sus cartas).
Cómo se compra
Fondos de inversión indexados y ETF que replican el S&P 500, por ejemplo Vanguard 500 Index Fund (VFIAX/VFINX), Vanguard S&P 500 ETF (VOO), SPDR S&P 500 ETF (SPY), iShares Core S&P 500 (IVV). Dividendos reinvertidos.
Reequilibrio según lo publicado
Ninguno: es un único activo, así que no hay nada que reequilibrar. El consejo habitual es aportar con regularidad y no vender en las caídas.
Variantes
- Fondo del mercado total de EE. UU. (añade mediana y pequeña capitalización)
- Índice global de renta variable (añade acciones de fuera de EE. UU.)
- S&P 500 de ponderación igual
- Añadir bonos: véanse los modelos 90/10 de Buffett y 60/40
Críticas
- Concentración: un índice ponderado por capitalización crece con más peso en los sectores que estén caros (los años de las puntocom son el ejemplo habitual); crítica general, sin fuente aquí.
- Un 100 % en renta variable significa plena exposición a caídas profundas; el modelo no tiene ningún activo defensivo.
- Solo grandes empresas de EE. UU.: sin diversificación extranjera, de pequeña capitalización ni de activos reales.
- Supervivencia del mercado estadounidense: los resultados a largo plazo de EE. UU. pueden sobrestimar lo que un inversor global podría esperar (una salvedad académica habitual, sin fuente aquí).
A lo largo de las épocas
| Época | Fechas | Total | Al año | Caída máxima | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| El auge de los locos años veinte | 1926-07 – 1929-08 | +153,7 % | +34,2 % | −5,9 % | +153,7 % |
| El desplome de Wall Street y la Gran Contracción | 1929-09 – 1932-07 | −78,2 % | −40,6 % | −83,7 % | −78,2 % |
| La recuperación del New Deal | 1932-08 – 1937-02 | +268,7 % | +32,9 % | −28,9 % | +268,7 % |
| Una recesión dentro de la Depresión | 1937-03 – 1938-03 | −49,5 % | −46,7 % | −49,5 % | −49,5 % |
| El rearme y la Segunda Guerra Mundial | 1938-04 – 1945-09 | +205,8 % | +16,1 % | −28,1 % | +205,8 % |
| La expansión de posguerra | 1945-10 – 1965-12 | +1212,9 % | +13,6 % | −24,3 % | +1212,9 % |
| La edad de oro de los años cincuenta | 1950-01 – 1959-12 | +438,8 % | +18,3 % | −14,9 % | +438,8 % |
| Los años go-go y los Nifty Fifty | 1966-01 – 1968-12 | +34,0 % | +10,2 % | −15,5 % | +34,0 % |
| La Gran Inflación (estanflación) | 1969-01 – 1982-07 | +84,6 % | +4,6 % | −46,5 % | +84,6 % |
| El shock petrolífero y el mercado bajista de 1973-74 | 1973-01 – 1974-12 | −41,7 % | −23,7 % | −46,5 % | −41,7 % |
| El segundo shock petrolífero y la desinflación de Volcker | 1979-01 – 1982-08 | +59,2 % | +13,5 % | −16,3 % | +59,2 % |
| El gran mercado alcista de acciones y bonos | 1982-08 – 1999-12 | +2060,4 % | +19,3 % | −29,9 % | +2060,4 % |
| El Lunes Negro | 1987-08 – 1987-12 | −21,8 % | — | −29,9 % | −21,8 % |
| La crisis de las cajas de ahorro y la recesión de 1990 | 1990-07 – 1991-03 | +7,4 % | — | −16,5 % | +7,4 % |
| La masacre del mercado de bonos de 1994 | 1994-02 – 1994-12 | −3,2 % | — | −7,6 % | −3,2 % |
| Las crisis financieras de Asia y Rusia | 1997-07 – 1998-10 | +22,4 % | +16,4 % | −17,3 % | +22,4 % |
| La burbuja y el desplome de las puntocom | 2000-03 – 2002-10 | −37,2 % | −16,0 % | −45,0 % | −37,2 % |
| Recuperación y auge inmobiliario | 2002-11 – 2007-09 | +97,0 % | +14,8 % | −9,6 % | +97,0 % |
| La crisis financiera global | 2007-10 – 2009-03 | −44,7 % | −32,6 % | −50,3 % | −44,7 % |
| La década posterior a la crisis | 2009-04 – 2019-12 | +411,2 % | +16,4 % | −17,7 % | +411,2 % |
| La venta masiva del cuarto trimestre de 2018 | 2018-09 – 2018-12 | −14,4 % | — | −14,5 % | −14,4 % |
| El desplome por la COVID y el auge de los estímulos | 2020-02 – 2021-12 | +53,6 % | +25,1 % | −20,2 % | +53,6 % |
| El shock de inflación y las subidas de tipos | 2022-01 – 2022-12 | −19,9 % | −19,9 % | −24,8 % | −19,9 % |
Años naturales
Cualquier periodo de N años
| Cualquier periodo de N años | Peor | 10 % peor que | Mediana | 10 % mejor que | Mejor |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 años (1192) | −65,7 % | −12,9 % | +13,9 % | +35,4 % | +156,4 % |
| 3 años (1168) | −42,9 % | −4,5 % | +11,8 % | +23,1 % | +44,2 % |
| 5 años (1144) | −19,4 % | −0,5 % | +11,6 % | +19,3 % | +35,0 % |
| 10 años (1084) | −5,4 % | +3,5 % | +11,2 % | +16,6 % | +20,5 % |
| 15 años (1024) | −0,4 % | +5,6 % | +10,8 % | +15,9 % | +18,9 % |
| 20 años (964) | +1,8 % | +7,0 % | +10,8 % | +14,7 % | +18,1 % |
| 30 años (844) | +7,5 % | +9,7 % | +10,8 % | +12,9 % | +14,5 % |
Cómo se comportó en la historia
- 1976 - lanzamiento del primer fondo indexado. El primer fondo indexado reunió solo en torno a 11 millones de dólares y fue ridiculizado como 'Bogle's Folly'; llegó a ser uno de los mayores fondos del mundo. corporate.vanguard.com
- 19-10-1987 Lunes Negro. La mayor caída porcentual en un solo día de la historia de la bolsa de EE. UU., según la lista de desplomes de Wikipedia. en.wikipedia.org
- 2008-2009. El índice cayó un 37,0 % en el año natural 2008 y subió un 26,6 % en 2009 (tabla de la apuesta de Buffett). www.berkshirehathaway.com
- 2020 y 2022. Rápida caída del 34 % en feb.-mar. de 2020; descenso del 27,55 % en 2022 (ene.-oct.). en.wikipedia.org
Resultados publicados (por terceros)
- Rentabilidad media anual del Vanguard 500 Index Fund (Investor Shares) desde su inicio en 1976 (31 de ago. de 1976 - 31 de mar. de 2026): 11,44 % anual, 0,24 puntos por debajo del propio S&P 500 corporate.vanguard.com
- 10.000 USD hipotéticos invertidos en el fondo en su inicio (1976 - 31 de mar. de 2026): casi 2,0 millones de USD corporate.vanguard.com
- Rentabilidad del S&P 500 en 2008 (tabla de la apuesta de Buffett) (2008): -37,0 % www.berkshirehathaway.com
- Ganancia media anual del fondo indexado del S&P 500 en los diez años de la apuesta (2008-2017): 8,5 % anual, 125,8 % en total www.berkshirehathaway.com
- Caída del desplome de 2020 (feb. - 23 de mar. de 2020): -34 % de máximo a mínimo en.wikipedia.org
- Caída de 2022 (ene. - oct. de 2022): -27,55 % de máximo a mínimo en.wikipedia.org
Lo que no pudimos verificar
- Las 'épocas' exactas del índice desde 1957 (los Nifty Fifty de los sesenta, la estanflación de los setenta, el mercado alcista de 1982-2000, 2000-02, 2007-09, los años 2010) se describen a partir de conocimiento general; no se consultó ninguna fuente con cifras, por lo que no se dan números aquí.
- El artículo de Samuelson de 1974 como inspiración apareció solo en un resumen de búsqueda; no se confirmó en la página de Vanguard.
- El inicio de Cowles en 1871 y el artículo de 1933 'Can Stock Market Forecasters Forecast?': el título 1871-1937 está confirmado por el catálogo de la Cowles Foundation; el título del artículo de 1933 es de memoria.
- Los recuentos de valores del índice de Standard Statistics de 1923/1926 proceden solo de Wikipedia.
Fuentes
- en.wikipedia.org
https://en.wikipedia.org/wiki/S%26P_500 - corporate.vanguard.com
https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/articles/50-years-50-facts-indexing-since-1976.html - cowles.yale.edu
https://cowles.yale.edu/research/cfm-32-common-stock-indexes-2nd-ed - en.wikipedia.org
https://en.wikipedia.org/wiki/Cowles_Commission_for_Research_in_Economics - cowles.yale.edu
https://cowles.yale.edu/people/alfred-cowles - www.berkshirehathaway.com
https://www.berkshirehathaway.com/letters/2017ltr.pdf - en.wikipedia.org
https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_bear_markets
Calculado con datos históricos. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Los modelos anteriores a los años noventa usan sustitutos para las clases que aún no tenían índice; no se incluyen comisiones, impuestos ni costes de los fondos. Esto es matemática, no una recomendación de inversión.