S&P 500, Kaufen und Halten
Buy and Hold im S&P 500
Aktueller Stand
Unsere Berechnung, 1926-07 – 2026-09
Wachstum von 10.000 $
Herkunft
Der S&P 500 entstand aus Aktienindizes, die eine Ratingagentur aufgebaut hatte. Nach der Darstellung von Wikipedia schuf Standard Statistics Company, die bereits Anleihen bewertete, 1923 ihren ersten Aktienindex mit 233 US-Unternehmen, wöchentlich berechnet. 1926 wechselte sie zu einem Index mit 90 Aktien, der täglich berechnet wurde. 1941 fusionierte das Unternehmen mit Poor's Publishing (dem Nachfolger von Henry Varnum Poors Eisenbahnhandbüchern aus dem 19. Jahrhundert) zu Standard & Poor's.
Am 4. März 1957 wurde der Index auf 500 Unternehmen erweitert und in S&P 500 Stock Composite Index umbenannt; dieses Datum ist der Beginn des modernen Index. 1962 wurde Ultronic Systems zum Berechner der S&P-Indizes. Der Start im Jahr 1957 ist der Grund dafür, dass fast jede 'S&P 500'-Geschichte vor 1957 in Wirklichkeit eine Rekonstruktion aus den früheren Reihen mit 90 Aktien und dem Composite ist und nicht der laufende Index.
Akademische Arbeiten zur Messung des gesamten US-Marktes gingen ihm voraus. Die Cowles Commission for Research in Economics wurde 1932 in Colorado Springs von Alfred Cowles gegründet (sie zog 1939 nach Chicago und 1955 nach Yale und wurde zur Cowles Foundation). Cowles' Monografie 'Common-Stock Indexes, 1871-1937' (Cowles Commission Monograph Nr. 3, 1938; zweite Auflage Januar 1939) rekonstruierte eine monatliche Reihe von US-Aktienkursen, Dividenden und Renditen bis zurück ins Jahr 1871. Seine Biografie besagt, die Frustration über die 'Ratespiele' der Aktienprognose in seiner Anlageberatung habe ihn zur Forschung getrieben. Diese Cowles-Reihen sind die Grundlage der meisten langfristigen Renditegeschichten für US-Aktien, die vor die 1920er-Jahre zurückreichen.
Der Gedanke, als gewöhnlicher Anleger einfach den gesamten Markt zu besitzen, wurde von John C. Bogle zu einem Produkt gemacht. Seine Abschlussarbeit in Princeton von 1951 hob bereits die Kosten als Bremse für die Anlegerrenditen hervor. Am 31. August 1976 legte er den First Index Investment Trust auf (heute der Vanguard 500 Index Fund), den ersten Indexfonds für Privatanleger. Er hoffte, 50-150 Millionen Dollar einzusammeln, brachte aber nur etwas mehr als 11 Millionen zusammen, was er als kläglichen Fehlschlag bezeichnete; Kritiker nannten ihn 'Bogle's Folly'. Rund sechs Monate lang wurde er über Makler mit Ausgabeaufschlag verkauft; alle Vanguard-Fonds wurden Anfang 1977 ohne Ausgabeaufschlag (No-Load). Die anfänglichen jährlichen Betriebskosten betrugen 0,43 %.
Spätere Meilensteine in der Geschichte des Index: Futures auf den Index wurden ab dem 21. April 1982 an der Chicago Mercantile Exchange gehandelt und Optionen ab dem 1. Juli 1983 an der CBOE; der erste S&P-500-ETF (SPDR, State Street) wurde ab dem 22. Januar 1993 gehandelt; die E-mini-Futures kamen am 9. September 1997; 2005 wechselte der Index zu einer nach Streubesitz bereinigten Kapitalisierungsgewichtung. Die Kosten des Vanguard-ETF und der Admiral Shares sind laut Vanguard auf etwa 0,03-0,04 % pro Jahr gesunken.
Was enthalten ist
| S&P-500-Index (US-Aktien mit großer Marktkapitalisierung) | 100% | Per Definition eine einzige Position. |
Wie wir es modellieren
| Große US-Unternehmen (S&P 500) | 100% |
Für Anleger in Euro
So bauen Sie es mit europäischen Fonds nach
| Teil | Anteil | Beispielfonds (ISIN) |
|---|---|---|
| Große US-Unternehmen (S&P 500) | 100% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
Die Idee
Einen Querschnitt der größten US-Unternehmen zu minimalen Kosten besitzen und weder Timing noch Titelauswahl versuchen. Die Idee beruht auf der Überzeugung, dass die meisten aktiven Manager den Index nach Gebühren nicht schlagen können (Bogles Kostenargument; Buffetts Zustimmung in seinen Briefen).
Wie man es kauft
Indexfonds und ETFs, die den S&P 500 abbilden, z. B. Vanguard 500 Index Fund (VFIAX/VFINX), Vanguard S&P 500 ETF (VOO), SPDR S&P 500 ETF (SPY), iShares Core S&P 500 (IVV). Dividenden reinvestiert.
Rebalancing laut Veröffentlichung
Keines: eine einzige Anlage, also nichts zu rebalancieren. Der übliche Rat lautet, regelmäßig einzuzahlen und in Abschwüngen nicht zu verkaufen.
Varianten
- Fonds auf den gesamten US-Markt (ergänzt Mid und Small Caps)
- Globaler Aktienindex (ergänzt Aktien außerhalb der USA)
- Gleichgewichteter S&P 500
- Ergänzung um Anleihen: siehe die Modelle 90/10 von Buffett und 60/40
Kritik
- Konzentration: Ein nach Kapitalisierung gewichteter Index wächst stärker in den Sektoren, die gerade teuer sind (die Dotcom-Jahre sind das übliche Beispiel) - allgemeine Kritik, hier nicht belegt.
- 100 % Aktien bedeuten volle Anfälligkeit für tiefe Drawdowns; das Modell hat keine defensive Anlage.
- Nur US-Large-Caps: keine Streuung auf das Ausland, Small Caps oder Sachwerte.
- Survivorship des US-Marktes: Langfristige US-Ergebnisse können überzeichnen, was ein globaler Anleger erwarten könnte (ein üblicher akademischer Vorbehalt, hier nicht belegt).
Durch die Epochen
| Epoche | Zeitraum | Gesamt | Pro Jahr | Größter Verlust | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| Boom der Goldenen Zwanziger | 1926-07 – 1929-08 | +153,7 % | +34,2 % | −5,9 % | +153,7 % |
| Börsencrash an der Wall Street und Great Contraction | 1929-09 – 1932-07 | −78,2 % | −40,6 % | −83,7 % | −78,2 % |
| Erholung im New Deal | 1932-08 – 1937-02 | +268,7 % | +32,9 % | −28,9 % | +268,7 % |
| Rezession innerhalb der Depression | 1937-03 – 1938-03 | −49,5 % | −46,7 % | −49,5 % | −49,5 % |
| Wiederaufrüstung und Zweiter Weltkrieg | 1938-04 – 1945-09 | +205,8 % | +16,1 % | −28,1 % | +205,8 % |
| Wirtschaftsaufschwung der Nachkriegszeit | 1945-10 – 1965-12 | +1212,9 % | +13,6 % | −24,3 % | +1212,9 % |
| Goldenes Zeitalter der 1950er-Jahre | 1950-01 – 1959-12 | +438,8 % | +18,3 % | −14,9 % | +438,8 % |
| Go-go-Jahre und Nifty Fifty | 1966-01 – 1968-12 | +34,0 % | +10,2 % | −15,5 % | +34,0 % |
| Die Große Inflation (Stagflation) | 1969-01 – 1982-07 | +84,6 % | +4,6 % | −46,5 % | +84,6 % |
| Ölschock und Bärenmarkt 1973-74 | 1973-01 – 1974-12 | −41,7 % | −23,7 % | −46,5 % | −41,7 % |
| Zweiter Ölschock und die Volcker-Disinflation | 1979-01 – 1982-08 | +59,2 % | +13,5 % | −16,3 % | +59,2 % |
| Der große Bullenmarkt bei Aktien und Anleihen | 1982-08 – 1999-12 | +2060,4 % | +19,3 % | −29,9 % | +2060,4 % |
| Black Monday | 1987-08 – 1987-12 | −21,8 % | — | −29,9 % | −21,8 % |
| Sparkassenkrise und Rezession von 1990 | 1990-07 – 1991-03 | +7,4 % | — | −16,5 % | +7,4 % |
| Anleihenmassaker von 1994 | 1994-02 – 1994-12 | −3,2 % | — | −7,6 % | −3,2 % |
| Asien- und Russlandkrise | 1997-07 – 1998-10 | +22,4 % | +16,4 % | −17,3 % | +22,4 % |
| Dotcom-Blase und Crash | 2000-03 – 2002-10 | −37,2 % | −16,0 % | −45,0 % | −37,2 % |
| Erholung und Immobilienboom | 2002-11 – 2007-09 | +97,0 % | +14,8 % | −9,6 % | +97,0 % |
| Globale Finanzkrise | 2007-10 – 2009-03 | −44,7 % | −32,6 % | −50,3 % | −44,7 % |
| Das Jahrzehnt nach der Krise | 2009-04 – 2019-12 | +411,2 % | +16,4 % | −17,7 % | +411,2 % |
| Ausverkauf im vierten Quartal 2018 | 2018-09 – 2018-12 | −14,4 % | — | −14,5 % | −14,4 % |
| Corona-Crash und Stimulus-Boom | 2020-02 – 2021-12 | +53,6 % | +25,1 % | −20,2 % | +53,6 % |
| Inflationsschock und Zinserhöhungen | 2022-01 – 2022-12 | −19,9 % | −19,9 % | −24,8 % | −19,9 % |
Kalenderjahre
Beliebiger N-Jahres-Zeitraum
| Beliebiger N-Jahres-Zeitraum | Schlechteste | 10 % schlechter als | Median | 10 % besser als | Beste |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 J. (1192) | −65,7 % | −12,9 % | +13,9 % | +35,4 % | +156,4 % |
| 3 J. (1168) | −42,9 % | −4,5 % | +11,8 % | +23,1 % | +44,2 % |
| 5 J. (1144) | −19,4 % | −0,5 % | +11,6 % | +19,3 % | +35,0 % |
| 10 J. (1084) | −5,4 % | +3,5 % | +11,2 % | +16,6 % | +20,5 % |
| 15 J. (1024) | −0,4 % | +5,6 % | +10,8 % | +15,9 % | +18,9 % |
| 20 J. (964) | +1,8 % | +7,0 % | +10,8 % | +14,7 % | +18,1 % |
| 30 J. (844) | +7,5 % | +9,7 % | +10,8 % | +12,9 % | +14,5 % |
Wie es sich historisch verhielt
- 1976 - Start des ersten Indexfonds. Der erste Indexfonds sammelte nur etwa 11 Millionen Dollar ein und wurde als 'Bogle's Folly' verspottet; er wuchs zu einem der größten Fonds der Welt. corporate.vanguard.com
- 19.10.1987 Schwarzer Montag. Der größte prozentuale Eintagesverlust in der Geschichte des US-Aktienmarkts, laut der Liste der Crashs bei Wikipedia. en.wikipedia.org
- 2008-2009. Der Index fiel im Kalenderjahr 2008 um 37,0 % und stieg 2009 um 26,6 % (Tabelle der Buffett-Wette). www.berkshirehathaway.com
- 2020 und 2022. Schneller Rückgang um 34 % im Feb.-März 2020; 27,55 % Rückgang im Jahr 2022 (Jan.-Okt.). en.wikipedia.org
Veröffentlichte Ergebnisse (von Dritten)
- Durchschnittliche Jahresrendite des Vanguard 500 Index Fund (Investor Shares) seit Auflegung 1976 (31. Aug. 1976 - 31. März 2026): 11,44 % pro Jahr, 0,24 Punkte unter dem S&P 500 selbst corporate.vanguard.com
- Hypothetische 10.000 USD, bei Auflegung in den Fonds investiert (1976 - 31. März 2026): knapp 2,0 Millionen USD corporate.vanguard.com
- Rendite des S&P 500 im Jahr 2008 (Tabelle der Buffett-Wette) (2008): -37,0 % www.berkshirehathaway.com
- Durchschnittlicher jährlicher Gewinn des S&P-500-Indexfonds über die zehn Jahre der Wette (2008-2017): 8,5 % pro Jahr, 125,8 % insgesamt www.berkshirehathaway.com
- Drawdown des Crashs von 2020 (Feb. - 23. März 2020): -34 % vom Hoch zum Tief en.wikipedia.org
- Drawdown 2022 (Jan. - Okt. 2022): -27,55 % vom Hoch zum Tief en.wikipedia.org
Was wir nicht prüfen konnten
- Die genauen 'Epochen' des Index ab 1957 (Nifty Fifty der 1960er-Jahre, Stagflation der 1970er-Jahre, Bullenmarkt 1982-2000, 2000-02, 2007-09, die 2010er-Jahre) sind aus allgemeinem Wissen beschrieben; es wurde keine Quelle mit Zahlen abgerufen, daher werden hier keine Zahlen genannt.
- Samuelsons Artikel von 1974 als Inspiration erschien nur in einer Suchzusammenfassung; auf der Seite von Vanguard nicht bestätigt.
- Cowles' Start 1871 und der Aufsatz von 1933 'Can Stock Market Forecasters Forecast?': Der Titel 1871-1937 ist durch den Katalog der Cowles Foundation bestätigt; der Titel des Aufsatzes von 1933 stammt aus dem Gedächtnis.
- Die Angaben zur Zahl der Titel in den Indizes von Standard Statistics von 1923/1926 stammen nur von Wikipedia.
Quellen
- en.wikipedia.org
https://en.wikipedia.org/wiki/S%26P_500 - corporate.vanguard.com
https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/articles/50-years-50-facts-indexing-since-1976.html - cowles.yale.edu
https://cowles.yale.edu/research/cfm-32-common-stock-indexes-2nd-ed - en.wikipedia.org
https://en.wikipedia.org/wiki/Cowles_Commission_for_Research_in_Economics - cowles.yale.edu
https://cowles.yale.edu/people/alfred-cowles - www.berkshirehathaway.com
https://www.berkshirehathaway.com/letters/2017ltr.pdf - en.wikipedia.org
https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_bear_markets
Berechnet auf Basis historischer Daten. Vergangene Ergebnisse sagen die Zukunft nicht voraus. Modelle vor den 1990er Jahren nutzen Ersatzreihen für Klassen, für die es noch keinen Index gab; Gebühren, Steuern und Fondskosten sind nicht enthalten. Das ist Mathematik, keine Anlageempfehlung.