LifeStrategy 40/60
Vanguard LifeStrategy Conservative Growth (40/60)
Situación actual
Nuestro cálculo, 1926-07 – 2026-09
Crecimiento de 10 000 $
De dónde viene
El fondo Conservative Growth (ahora LifeStrategy 40/60; ticker VSCGX) es el miembro de la serie con más peso en bonos: su objetivo son ingresos corrientes y una revalorización del capital de baja a moderada, con en torno a un 59 % en bonos y un 41 % en acciones según la ficha informativa actual. El fondo Income 20/80, posterior, es el más conservador de la serie; no se modela aquí.
Los fondos Vanguard LifeStrategy se lanzaron el 30 de septiembre de 1994 como un conjunto de cuatro carteras mixtas ya hechas (Income, Conservative Growth, Moderate Growth y Growth), cada una un fondo de fondos que mantiene otros fondos de Vanguard en proporciones objetivo fijas. Los documentos de los fondos dan el 30 de septiembre de 1994 como fecha de inicio de todos ellos, y los registros ante la SEC los sitúan en el fideicomiso Vanguard STAR Funds. No encontré ninguna declaración de Vanguard que explique por qué se creó la serie en 1994 ni quién la diseñó; el motivo que se expone a continuación se describe, por tanto, únicamente a partir de lo que muestran los documentos, no de una justificación declarada.
Durante los primeros diecisiete años las carteras no eran combinaciones puramente indexadas. El folleto de 2008 enumera, para cada uno de los tres fondos, una posición del 25 % en el Vanguard Asset Allocation Fund, un fondo con sesgo activo que podía moverse entre acciones, bonos y efectivo. Debido a esa posición, el reparto real entre acciones y bonos de un fondo LifeStrategy podía diferir de su etiqueta y no podía predecirse con exactitud. A principios de octubre de 2011, Vanguard anunció que el Asset Allocation Fund se eliminaría y que se reducirían los ratios de gastos; los fondos pasaron a ser combinaciones estáticas de fondos indexados, con la parte de acciones repartida aproximadamente en un 70 % de EE. UU. y un 30 % internacional, y la parte de bonos mantenida en el fondo indexado Total Bond Market.
Dos cambios posteriores ampliaron la parte internacional. En 2013, los consejos aprobaron trasladar parte de la exposición a bonos de cada fondo desde bonos de EE. UU. al Total International Bond Index Fund con cobertura de divisa (un suplemento muestra el fondo Growth pasando de un 20 % de bonos de EE. UU. a un 16 % de EE. UU. más un 4 % internacional, es decir, una quinta parte del tramo de bonos); el informe semestral dice que se añadió en mayo de 2013. En 2015, los consejos elevaron la parte internacional del tramo de acciones del 30 % al 40 % y la parte internacional del tramo de bonos del 20 % al 30 %, sin cambiar el reparto total entre acciones y bonos; los índices de referencia de los fondos pasaron a los nuevos pesos el 1 de julio de 2015.
Los fondos se renombraron más tarde según su reparto entre acciones y bonos. En los documentos de 2026, el fondo Growth se llama LifeStrategy 80/20, Moderate Growth es 60/40 y Conservative Growth es 40/60 (no se encontró la fecha exacta del cambio de nombre). Las fichas informativas de 2026 enumeran los tres fondos con ratios de gastos del 0,10 % y activos netos totales de en torno a 26.800, 24.100 y 11.000 millones de dólares para 80/20, 60/40 y 40/60 respectivamente.
Qué contiene
| Total Bond Market II Index Fund (bonos de EE. UU.) | 41.5% | Objetivos a nivel de fondo en la ficha informativa: renta fija de EE. UU. 41,5 % |
| Total Stock Market Index Fund (acciones de EE. UU.) | 25% | |
| Total International Bond Index / Index II Fund (cubierto) | 17.5% | |
| Total International Stock Index Fund | 16% |
Cómo lo modelizamos
| Mercado de bonos de EE. UU. (agregado) | 59% |
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 22.5% |
| Mercados desarrollados fuera de EE. UU. | 12% |
| Mercados emergentes | 4% |
| Pequeñas empresas de EE. UU. | 2.5% |
Para un inversor en euros
Cómo montarla con fondos europeos
| Parte | Peso | Fondos de ejemplo (ISIN) |
|---|---|---|
| Mercado de bonos de EE. UU. (agregado) (el más parecido) | 59% | iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) IE00BDBRDM35iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF USD (Dist) IE00B3F81409 |
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 22.5% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
| Mercados desarrollados fuera de EE. UU. (el más parecido) | 12% | iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21 |
| Mercados emergentes | 4% | iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) IE00BKM4GZ66 |
| Pequeñas empresas de EE. UU. | 2.5% | SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF IE00BJ38QD84iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) IE00B3VWM098 |
La idea
Una combinación conservadora en un solo fondo que coloca la mayor parte del dinero en bonos, con una porción de acciones para seguir el ritmo de la inflación; pensada para inversores que prefieren ingresos y menores oscilaciones.
Cómo se compra
El propio fondo (fondo de inversión estadounidense, Investor Shares; la ficha informativa de Vanguard de septiembre de 2026 da un ratio de gastos del 0,10 %, que es el coste ponderado de los fondos indexados subyacentes). Mantiene los fondos Vanguard Total Stock Market Index, Total International Stock Index, Total Bond Market II Index y Total International Bond Index (con cobertura de divisa). Es posible la réplica por cuenta propia con los mismos cuatro fondos indexados o ETF. Existen análogos fuera de EE. UU. bajo la misma marca (fondos LifeStrategy del Reino Unido por porcentaje de renta variable), pero tienen composiciones distintas y no se modelan aquí.
Reequilibrio según lo publicado
El fondo reequilibra automáticamente: es un fondo de fondos de fórmula fija que mantiene los fondos subyacentes en los porcentajes objetivo; la ficha informativa describe la asignación como una fórmula fija (la frecuencia exacta de las operaciones no figura en los documentos que leí; un perfil de terceros menciona un reequilibrio trimestral, no verificado en un documento de Vanguard).
Variantes
- Época A (1994-2011, folleto de 2008): 30 % Total Bond Market, 25 % Asset Allocation Fund, 20 % Short-Term Investment-Grade, 20 % Total Stock Market, 5 % Total International Stock.
- Historia del índice de referencia según la nota a pie de la ficha informativa (el índice compuesto, que muestra cómo se movió la combinación pretendida): hasta el 31 de ago. de 2003, 40 % Aggregate / 35 % Dow Jones US total stock / 20 % letras del Tesoro a 3 meses / 5 % MSCI EAFE; desde septiembre de 2003 la parte de letras del Tesoro se sustituyó por un índice de crédito a 1-3 años (20 %); hasta el 30 de nov. de 2011: 40 % Aggregate, 28 % acciones de EE. UU., 20 % crédito a 1-3 años, 12 % ACWI ex USA IMI (la versión de 2010 tenía 35/5 de acciones EE. UU./EAFE); de dic. de 2011 al 2 de junio de 2013: 60 % Aggregate, 28 % acciones de EE. UU., 12 % acciones fuera de EE. UU.; hasta el 30 de junio de 2015: 48 % US Aggregate, 28 % acciones de EE. UU., 12 % bonos fuera de EE. UU., 12 % acciones fuera de EE. UU.; desde el 1 de julio de 2015: 42 / 24 / 18 / 16.
- En 2011-2013 el fondo (según el artículo de Oblivious Investor y el suplemento de 2013) mantenía un 60 % en Total Bond Market y un 40 % en acciones (28 % de EE. UU., 12 % internacionales); en mayo de 2013, un 12 % de la cartera pasó a bonos internacionales cubiertos (48 % de EE. UU. + 12 % internacionales).
Críticas
- Los mismos puntos de eficiencia fiscal que para toda la serie (Oblivious Investor, 2011).
- Una gran parte del tramo de bonos son ahora bonos extranjeros con cobertura de divisa (17,5 % del fondo) y el coste de la cobertura puede pesar sobre el rendimiento; es una observación nuestra, no una crítica publicada.
- 2022 mostró el límite de una combinación con mucho peso en bonos: -14,99 % en un año en que la inflación elevó los tipos.
- La denominación es más laxa de lo que sugiere la etiqueta: los propios objetivos del fondo son de en torno a un 41 % en acciones y un 59 % en bonos.
A lo largo de las épocas
| Época | Fechas | Total | Al año | Caída máxima | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| El auge de los locos años veinte | 1926-07 – 1929-08 | +59,6 % | +15,9 % | −2,3 % | +153,7 % |
| El desplome de Wall Street y la Gran Contracción | 1929-09 – 1932-07 | −39,6 % | −15,9 % | −45,4 % | −78,2 % |
| La recuperación del New Deal | 1932-08 – 1937-02 | +105,1 % | +17,0 % | −11,7 % | +268,7 % |
| Una recesión dentro de la Depresión | 1937-03 – 1938-03 | −20,7 % | −19,3 % | −20,8 % | −49,5 % |
| El rearme y la Segunda Guerra Mundial | 1938-04 – 1945-09 | +85,0 % | +8,5 % | −11,2 % | +205,8 % |
| La expansión de posguerra | 1945-10 – 1965-12 | +311,0 % | +7,2 % | −10,5 % | +1212,9 % |
| La edad de oro de los años cincuenta | 1950-01 – 1959-12 | +126,6 % | +8,5 % | −6,6 % | +438,8 % |
| Los años go-go y los Nifty Fifty | 1966-01 – 1968-12 | +19,0 % | +6,0 % | −7,7 % | +34,0 % |
| La Gran Inflación (estanflación) | 1969-01 – 1982-07 | +105,0 % | +5,4 % | −20,0 % | +84,6 % |
| El shock petrolífero y el mercado bajista de 1973-74 | 1973-01 – 1974-12 | −14,7 % | −7,7 % | −20,0 % | −41,7 % |
| El segundo shock petrolífero y la desinflación de Volcker | 1979-01 – 1982-08 | +40,7 % | +9,8 % | −10,0 % | +59,2 % |
| El gran mercado alcista de acciones y bonos | 1982-08 – 1999-12 | +833,9 % | +13,7 % | −13,7 % | +2060,4 % |
| El Lunes Negro | 1987-08 – 1987-12 | −9,1 % | — | −13,7 % | −21,8 % |
| La crisis de las cajas de ahorro y la recesión de 1990 | 1990-07 – 1991-03 | +6,4 % | — | −7,8 % | +7,4 % |
| La masacre del mercado de bonos de 1994 | 1994-02 – 1994-12 | −3,6 % | — | −5,1 % | −3,2 % |
| Las crisis financieras de Asia y Rusia | 1997-07 – 1998-10 | +11,1 % | +8,2 % | −5,8 % | +22,4 % |
| La burbuja y el desplome de las puntocom | 2000-03 – 2002-10 | −3,1 % | −1,2 % | −7,6 % | −37,2 % |
| Recuperación y auge inmobiliario | 2002-11 – 2007-09 | +66,5 % | +10,9 % | −2,8 % | +97,0 % |
| La crisis financiera global | 2007-10 – 2009-03 | −15,8 % | −10,8 % | −20,7 % | −44,7 % |
| La década posterior a la crisis | 2009-04 – 2019-12 | +134,8 % | +8,3 % | −5,9 % | +411,2 % |
| La venta masiva del cuarto trimestre de 2018 | 2018-09 – 2018-12 | −5,1 % | — | −5,1 % | −14,4 % |
| El desplome por la COVID y el auge de los estímulos | 2020-02 – 2021-12 | +18,9 % | +9,4 % | −7,9 % | +53,6 % |
| El shock de inflación y las subidas de tipos | 2022-01 – 2022-12 | −15,1 % | −15,1 % | −18,9 % | −19,9 % |
Años naturales
Cualquier periodo de N años
| Cualquier periodo de N años | Peor | 10 % peor que | Mediana | 10 % mejor que | Mejor |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 años (1192) | −29,4 % | −3,5 % | +8,1 % | +18,7 % | +55,7 % |
| 3 años (1168) | −16,5 % | +0,9 % | +7,4 % | +13,4 % | +25,7 % |
| 5 años (1144) | −4,9 % | +3,5 % | +6,8 % | +12,0 % | +22,9 % |
| 10 años (1084) | +1,6 % | +4,8 % | +7,0 % | +12,3 % | +16,1 % |
| 15 años (1024) | +3,0 % | +5,3 % | +7,2 % | +12,3 % | +14,2 % |
| 20 años (964) | +3,6 % | +5,7 % | +7,4 % | +11,6 % | +13,4 % |
| 30 años (844) | +5,4 % | +6,3 % | +7,7 % | +10,3 % | +11,1 % |
Cómo se comportó en la historia
- 2000-2002 (mercado bajista de las puntocom). Rentabilidades por año natural +3,12 % (2000), -0,08 % (2001), -5,37 % (2002); peor trimestre -6,74 % en el 3.er trim. de 2002; +16,57 % en 2003. www.sec.gov
- 2008-2009 (crisis financiera). Rentabilidades por año natural no obtenidas de una fuente primaria; véase uncertain.
- Shock de la COVID, 1.er trim. de 2020. Peor trimestre de la ventana 2008-2021: -8,00 % en el 1.er trim. de 2020, seguido del mejor trimestre, +9,68 %, en el 2.º trim. de 2020. sec.gov
- 2022 (acciones y bonos caen a la vez). -14,99 % en el año (índice de referencia -14,50 %), la primera pérdida de dos cifras de la tabla 2016-2025. workplace.vanguard.com
Resultados publicados (por terceros)
- Rentabilidades por año natural del fondo Conservative Growth, 1998-2007 (1998-2007): 15,88, 7,86, 3,12, -0,08, -5,37, 16,57, 8,02, 4,45, 10,62, 6,99 % www.sec.gov
- Mejores y peores trimestres en ese folleto (1998-2007): Mejor +9,02 % (2.º trim. de 2003); peor -6,74 % (3.er trim. de 2002) www.sec.gov
- Rentabilidades medias anuales hasta el 31 de dic. de 2007 (hasta 31-12-2007): 1 año 6,99 %, 5 años 9,26 %, 10 años 6,61 % www.sec.gov
- Mejores y peores trimestres en el folleto posterior (2008-2021) (2008-2021): Mejor +9,68 % (2.º trim. de 2020); peor -8,00 % (1.er trim. de 2020); media a 10 años hasta finales de 2021 7,09 % sec.gov
- Rentabilidades por año natural 2016-2025 (2016-2025): 5,96, 10,92, -2,95, 15,68, 11,51, 6,05, -14,99, 12,48, 7,54, 12,86 % workplace.vanguard.com
- Rentabilidades medias anuales hasta el 30 de sept. de 2026 (hasta 30-09-2026): 10 años 5,78 %, 5 años 4,28 % (índice de referencia 6,05 % y 4,51 %); 10.000 dólares a finales de 2015 se convirtieron en 18.107 dólares a finales de 2025 (índice de referencia 18.561 dólares) workplace.vanguard.com
- Rentabilidades totales por ejercicio fiscal (ejercicios que terminan el 31 de octubre) (ejercicios 2010-2014): 2010 12,30 %, 2011 3,74 %, 2012 7,88 %, 2013 9,18 %, 2014 7,34 % www.sec.gov
Lo que no pudimos verificar
- En las fuentes encontradas no está documentado por qué Vanguard creó la serie en 1994.
- No se encontraron en una fuente primaria las rentabilidades por año natural de 2008-2009.
- Los cambios de índice de referencia de 2003 y 2011 proceden de la nota a pie de la ficha informativa; la nota describe el índice compuesto de referencia, y las posiciones del propio fondo pueden haber diferido (el fondo mantuvo una posición en un Asset Allocation Fund hasta 2011).
- Los pesos del fondo en 2011-2013 (60 % Total Bond Market, 28 % acciones de EE. UU., 12 % acciones internacionales) se deducen del índice compuesto de referencia y del artículo de 2011, no de un folleto.
- No se encontró la fecha del cambio de nombre a 40/60.
Fuentes
- workplace.vanguard.com
https://workplace.vanguard.com/assets/corp/fund_communications/pdf_publish/us-products/fact-sheet/F0724.pdf - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000736054/000093247108000728/starfunds485b022008.txt - sec.gov
https://sec.gov/Archives/edgar/data/736054/000168386322001084/f11037d1.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000736054/000093247113002115/lsmptbmiitotibfinal.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000736054/000093247113006989/starfunds_final.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/736054/000093247115006551/starfunds_final.htm - obliviousinvestor.com
https://obliviousinvestor.com/vanguard-lifestrategy-funds/ - www.bogleheads.org
https://www.bogleheads.org/wiki/Vanguard_LifeStrategy_funds
Calculado con datos históricos. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Los modelos anteriores a los años noventa usan sustitutos para las clases que aún no tenían índice; no se incluyen comisiones, impuestos ni costes de los fondos. Esto es matemática, no una recomendación de inversión.