Fidelity Four-in-One
Fidelity Four-in-One Index Fund (FFNOX, ahora Fidelity Multi-Asset Index Fund)
Situación actual
Nuestro cálculo, 1926-07 – 2026-09
Crecimiento de 10 000 $
De dónde viene
Fidelity Four-in-One Index Fund era un fondo de fondos que invertía en cuatro fondos indexados de Fidelity, con pesos objetivo fijos: un fondo indexado de acciones estadounidenses de gran capitalización (el 500 Index), un fondo indexado de acciones estadounidenses de mercado ampliado, un fondo indexado de acciones internacionales y un fondo indexado de bonos estadounidenses. Las tablas del fondo comienzan el 29 de junio de 1999, la fecha de lanzamiento que se deduce del folleto.
Lo gestionaba Strategic Advisers, de Fidelity, que se reservaba el derecho de cambiar la asignación objetivo. En el folleto de 2007 los objetivos eran 55 % Spartan 500 Index, 15 % Spartan Extended Market Index, 15 % Spartan International Index y 15 % Fidelity U.S. Bond Index. En el folleto resumido de abril de 2016 (con cogestores nombrados desde 2009) los objetivos pasaron a ser 48 % 500 Index, 12 % Extended Market, 25 % International y 15 % U.S. Bond, es decir, un 85 % en acciones y un 15 % en bonos. Los mismos cuatro objetivos seguían vigentes en el folleto resumido del 29 de abril de 2017 (revisado el 4 de agosto de 2017) y en 2021.
Un suplemento del folleto de 2021 anunció que, con efecto desde el 29 de octubre de 2021, el fondo pasaría a llamarse Fidelity Multi-Asset Index Fund (con el mismo ticker FFNOX) y se desplazaría gradualmente hacia una mezcla de siete fondos hacia finales del primer trimestre de 2022: 41 % 500 Index, 10 % Extended Market, 24 % International, 10 % Emerging Markets, 7 % U.S. Bond, 5 % Long-Term Treasury Bond y 3 % International Bond. El folleto de abril de 2022 confirma esos objetivos.
Para la enciclopedia el modelo es la forma de cuatro fondos, porque es la cartera que describe el nombre y la que estuvo vigente más tiempo con pesos estables (al menos de 2009 a 2021, aproximadamente). La forma de siete fondos se conserva como variante.
Qué contiene
| Fidelity 500 Index Fund (acciones estadounidenses de gran capitalización) | 48% | folleto resumido del 29 Abr 2017 (rev. 4 Ago 2017); igual en el folleto de abril de 2016 |
| Fidelity Extended Market Index Fund (acciones estadounidenses de mediana y pequeña capitalización) | 12% | |
| Fidelity International Index Fund | 25% | |
| Fidelity U.S. Bond Index Fund | 15% |
Cómo lo modelizamos
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 48% |
| Mercados desarrollados fuera de EE. UU. | 25% |
| Mercado de bonos de EE. UU. (agregado) | 15% |
| Pequeñas empresas de EE. UU. | 12% |
Para un inversor en euros
Cómo montarla con fondos europeos
| Parte | Peso | Fondos de ejemplo (ISIN) |
|---|---|---|
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 48% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
| Mercados desarrollados fuera de EE. UU. (el más parecido) | 25% | iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21 |
| Mercado de bonos de EE. UU. (agregado) (el más parecido) | 15% | iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) IE00BDBRDM35iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF USD (Dist) IE00B3F81409 |
| Pequeñas empresas de EE. UU. | 12% | SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF IE00BJ38QD84iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) IE00B3VWM098 |
La idea
Un único fondo que ofrece al inversor una mezcla amplia, barata y fija de aproximadamente un 85 % en acciones y un 15 % en bonos. El nombre «four-in-one» alude a cuatro fondos indexados en uno.
Cómo se compra
El propio fondo (FFNOX), o directamente los cuatro fondos indexados de Fidelity (FXAIX, FSMAX, FSPSX, FXNAX).
Reequilibrio según lo publicado
Strategic Advisers mantiene el fondo cerca de su asignación objetivo y puede modificar los objetivos de vez en cuando; en los folletos leídos no se indica ningún calendario ni bandas de tolerancia.
Variantes
- Objetivos de 2007: 55 % 500 Index, 15 % Extended Market, 15 % International, 15 % U.S. Bond (folleto de 2007).
- Fidelity Multi-Asset Index Fund desde 2022: 41 / 10 / 24 / 10 (emergentes) / 7 (bonos de EE. UU.) / 5 (Tesoro a largo plazo) / 3 (bonos internacionales).
- La correspondencia para la forma de 2022 sería aproximadamente us_large 0,41, us_small 0,10, intl_dev 0,24, em 0,10, bond_agg 0,10, bond_long 0,05 (sugerencia de correspondencia, no utilizada).
Críticas
- En los 10 años hasta finales de 2016 rindió un 5,21 % anual frente al 6,95 % del S&P 500: una mayor diversificación no superó al índice de gran capitalización estadounidense.
- El fondo cambió sus objetivos (2007, entre 2007 y 2016, y 2021-22), de modo que el historial no describe una única cartera constante.
- Una proporción de acciones de alrededor del 85 % implica grandes caídas: -32,62 % en 2008.
A lo largo de las épocas
| Época | Fechas | Total | Al año | Caída máxima | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| El auge de los locos años veinte | 1926-07 – 1929-08 | +119,0 % | +28,1 % | −5,6 % | +153,7 % |
| El desplome de Wall Street y la Gran Contracción | 1929-09 – 1932-07 | −71,2 % | −34,8 % | −77,4 % | −78,2 % |
| La recuperación del New Deal | 1932-08 – 1937-02 | +254,0 % | +31,8 % | −27,3 % | +268,7 % |
| Una recesión dentro de la Depresión | 1937-03 – 1938-03 | −44,8 % | −42,2 % | −44,8 % | −49,5 % |
| El rearme y la Segunda Guerra Mundial | 1938-04 – 1945-09 | +195,2 % | +15,5 % | −23,2 % | +205,8 % |
| La expansión de posguerra | 1945-10 – 1965-12 | +912,6 % | +12,1 % | −22,4 % | +1212,9 % |
| La edad de oro de los años cincuenta | 1950-01 – 1959-12 | +342,1 % | +16,0 % | −12,2 % | +438,8 % |
| Los años go-go y los Nifty Fifty | 1966-01 – 1968-12 | +40,0 % | +11,9 % | −13,6 % | +34,0 % |
| La Gran Inflación (estanflación) | 1969-01 – 1982-07 | +103,9 % | +5,4 % | −40,6 % | +84,6 % |
| El shock petrolífero y el mercado bajista de 1973-74 | 1973-01 – 1974-12 | −36,6 % | −20,4 % | −40,6 % | −41,7 % |
| El segundo shock petrolífero y la desinflación de Volcker | 1979-01 – 1982-08 | +59,5 % | +13,6 % | −12,2 % | +59,2 % |
| El gran mercado alcista de acciones y bonos | 1982-08 – 1999-12 | +1320,3 % | +16,5 % | −26,7 % | +2060,4 % |
| El Lunes Negro | 1987-08 – 1987-12 | −19,5 % | — | −26,7 % | −21,8 % |
| La crisis de las cajas de ahorro y la recesión de 1990 | 1990-07 – 1991-03 | +3,6 % | — | −15,4 % | +7,4 % |
| La masacre del mercado de bonos de 1994 | 1994-02 – 1994-12 | −2,7 % | — | −5,2 % | −3,2 % |
| Las crisis financieras de Asia y Rusia | 1997-07 – 1998-10 | +12,6 % | +9,3 % | −14,1 % | +22,4 % |
| La burbuja y el desplome de las puntocom | 2000-03 – 2002-10 | −28,5 % | −11,8 % | −33,5 % | −37,2 % |
| Recuperación y auge inmobiliario | 2002-11 – 2007-09 | +111,8 % | +16,5 % | −6,8 % | +97,0 % |
| La crisis financiera global | 2007-10 – 2009-03 | −39,5 % | −28,5 % | −44,9 % | −44,7 % |
| La década posterior a la crisis | 2009-04 – 2019-12 | +273,9 % | +13,1 % | −16,6 % | +411,2 % |
| La venta masiva del cuarto trimestre de 2018 | 2018-09 – 2018-12 | −12,8 % | — | −12,8 % | −14,4 % |
| El desplome por la COVID y el auge de los estímulos | 2020-02 – 2021-12 | +39,2 % | +18,8 % | −18,2 % | +53,6 % |
| El shock de inflación y las subidas de tipos | 2022-01 – 2022-12 | −17,3 % | −17,3 % | −23,4 % | −19,9 % |
Años naturales
Cualquier periodo de N años
| Cualquier periodo de N años | Peor | 10 % peor que | Mediana | 10 % mejor que | Mejor |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 años (1192) | −58,0 % | −10,1 % | +12,7 % | +31,4 % | +143,4 % |
| 3 años (1168) | −37,0 % | −2,4 % | +10,9 % | +19,9 % | +42,9 % |
| 5 años (1144) | −16,1 % | +1,6 % | +10,5 % | +17,4 % | +33,0 % |
| 10 años (1084) | −2,7 % | +4,6 % | +9,9 % | +15,1 % | +18,4 % |
| 15 años (1024) | +1,5 % | +6,3 % | +10,0 % | +14,3 % | +17,5 % |
| 20 años (964) | +3,2 % | +7,3 % | +10,2 % | +13,6 % | +15,8 % |
| 30 años (844) | +7,7 % | +8,8 % | +10,4 % | +12,2 % | +13,6 % |
Cómo se comportó en la historia
- 2000-2002 (mercado bajista de las puntocom). Con la mezcla 55/15/15/15 de entonces, el fondo perdió un 7,65 % en 2000, un 10,04 % en 2001 y un 15,97 % en 2002, y luego ganó un 28,25 % en 2003; el peor trimestre de ese periodo fue -14,24 % (3T 2002). www.sec.gov
- 2008-2009 (crisis financiera). -32,62 % en 2008 (peor trimestre -18,44 % en el 4T de 2008), +25,00 % en 2009 (mejor trimestre +15,86 % en el 2T de 2009). www.sec.gov
- 2022 (acciones y bonos caen a la vez). La forma de cuatro fondos ya no existía en 2022 (pasó a ser el Multi-Asset Index fund); no hay resultado de 2022 para la mezcla de cuatro fondos. www.sec.gov
- 2021-2022 (cambio de asignación). El fondo añadió fondos de mercados emergentes, de bonos del Tesoro a largo plazo y de bonos internacionales, y redujo los bonos estadounidenses del 15 % al 7 %. www.sec.gov
Resultados publicados (por terceros)
- Rentabilidades por año natural 2000-2010 (con los objetivos de 2007 y posteriores vigentes en momentos distintos) (2000-2010): 2000 -7,65; 2001 -10,04; 2002 -15,97; 2003 28,25; 2004 12,34; 2005 6,47; 2006 15,43; 2007 6,16; 2008 -32,62; 2009 25,00; 2010 13,66 % www.sec.gov
- Mejor y peor trimestre hasta 2010 (hasta 2010): mejor +15,86 % (2T 2009); peor -18,44 % (4T 2008) www.sec.gov
- Rentabilidades anuales medias a 31 Dic 2016 frente al S&P 500 (2006-2016): 1 año 8,31 %, 5 años 10,65 %, 10 años 5,21 % (S&P 500: 11,96; 14,66; 6,95 %) www.sec.gov
- Rentabilidades anuales medias a 31 Dic 2015 (2005-2015): 1 año 0,13 %, 5 años 8,59 %, 10 años 5,88 % www.sec.gov
- Rentabilidad desde el lanzamiento hasta el 31 Dic 2006 (desde el 29 de junio de 1999) (1999-2006): 4,39 % anual frente al 2,27 % del S&P 500 www.sec.gov
Lo que no pudimos verificar
- No se encontró cuándo pasaron los objetivos de 55/15/15/15 (folleto de 2007) a 48/12/25/15 (folleto de 2016).
- No se leyó en los documentos el índice subyacente de los fondos International y Bond (de tipo EAFE y de tipo agregado); la correspondencia con intl_dev y bond_agg se apoya en los nombres de los fondos.
- Los documentos de largo plazo del suplemento de 2021 se leyeron solo en parte (los primeros 100.000 caracteres), por lo que no se comprobaron los detalles más allá de la tabla de asignación.
- Las rentabilidades por año natural posteriores a 2010 están en gráficos de imagen que el texto no recogía; solo se leyeron las rentabilidades anuales medias de 2015 y 2016.
- Qué pesos tratar como «más recientes»: la forma de cuatro fondos terminó en 2021; el fondo actual es una cartera distinta, de siete fondos.
Fuentes
- www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000880195/000137949117005358/filing287669192.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000880195/000137949116003697/filing88497740.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/28540/000071889111000013/fio.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/28540/000002854007000002/main.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/880195/000137949121003803/filing717.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/880195/000137949122000636/filing717.htm - www.roic.ai
https://www.roic.ai/quote/FFNOX
Calculado con datos históricos. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Los modelos anteriores a los años noventa usan sustitutos para las clases que aún no tenían índice; no se incluyen comisiones, impuestos ni costes de los fondos. Esto es matemática, no una recomendación de inversión.