Armstrong Ideal Index
Frank Armstrong Ideal Index Portfolio
Aktueller Stand
Unsere Berechnung, 1926-07 – 2026-09
Wachstum von 10.000 $
Herkunft
Frank Armstrong III ist ein honorarbasierter Anlageberater und gründete 1993 Investor Solutions, Inc., eine registrierte Beratungsfirma in Coconut Grove, Florida. In seinem Buch „The Informed Investor: A Hype-Free Guide to Constructing a Sound Financial Portfolio“ (American Management Association) beschreibt er ein Portfolio mit sieben Fonds, das „Ideal Index“. Quellen datieren das Buch auf 2002 (ein Bibliothekseintrag), 2003 (Seeking Alpha) oder auf eine Taschenbuchausgabe von 2004; das Portfolio wird in den Beiträgen von Portfolio Charts und Bogleheads auf 2002 datiert.
Das Portfolio beruht auf Ideen der modernen Portfoliotheorie: breite Diversifikation über US-Aktien, nach Größe und Value aufgeteilt, ein großer Anteil ausländischer Aktien, eine kleine REIT-Position und ein Baustein aus kurzlaufenden Anleihen. Es besteht zu 70 % aus aktienähnlichen Anlagen und zu 30 % aus festverzinslichen. Portfolio Charts beschreibt es als dem Coward's Portfolio von Bill Bernstein im Geist ähnlich: aufgeteilte US-Aktien, ein solider Anteil kurzlaufender Anleihen und eine Prise REITs. Es hat einen der größten internationalen Anteile unter den Lazy Portfolios auf dieser Seite und einen leichten Aktien-Tilt in Richtung Value.
Die Seite Portfolio Charts nahm das Portfolio im September 2017 auf und merkt an, dass sie Armstrongs Zahlen gerundet hat, damit sie zu ihren Werkzeugen passen (31 / 30 / 9 / 9 / 8 / 7 / 6 in der angezeigten Version). Mehrere Seiten (Bogleheads-Blog, Lazy Portfolio ETF, Optimized Portfolio) nennen die feineren Gewichte 31 % / 30 % / 9,25 % / 9,25 % / 8 % / 6,25 % / 6,25 %. Das Buch konnte ich nicht öffnen, die Gewichte stammen daher aus diesen sekundären, aber untereinander übereinstimmenden Quellen.
Armstrongs eigene Fondsauswahl im Buch waren laut einer Sekundärzusammenfassung Vanguard-Indexfonds: VISVX (Small Value), VIVAX (Value), VISGX (Small Growth), VFINX (S&P 500), VGTSX (Total International), VGSIX (REITs) und VBISX (kurzlaufende Anleihen). Moderne ETF-Versionen verwenden IJS, VTV, IJT, VV, VEU, VNQ und SHY.
Was enthalten ist
| Internationale Large-Cap-Aktien (außerhalb der USA) | 31% | VGTSX im Buch laut einer Sekundärzusammenfassung; VEU in ETF-Versionen |
| Kurzlaufende US-Anleihen / Staatsanleihen | 30% | VBISX; SHY in ETF-Versionen |
| US-Large-Cap-Value | 9.2% | VIVAX; VTV |
| US-Small-Cap-Value | 9.2% | VISVX; IJS |
| US-REITs | 8% | VGSIX; VNQ |
| US-Large-Cap-Blend | 6.2% | VFINX; VV |
| US-Small-Cap-Growth | 6.2% | VISGX; IJT |
Wie wir es modellieren
| Entwickelte Märkte außerhalb der USA | 31% |
| Kurzlaufende Staatsanleihen | 30% |
| Große US-Substanzwerte | 9.2% |
| Kleine US-Substanzwerte | 9.2% |
| Immobilien (REITs) | 8% |
| Große US-Unternehmen (S&P 500) | 6.2% |
| Kleine US-Unternehmen | 6.2% |
Für Anleger in Euro
So bauen Sie es mit europäischen Fonds nach
| Teil | Anteil | Beispielfonds (ISIN) |
|---|---|---|
| Entwickelte Märkte außerhalb der USA (am nächsten) | 31% | iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21 |
| Kurzlaufende Staatsanleihen | 30% | iShares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF (Dist) IE00B14X4S71iShares Euro Government Bond 1-3yr UCITS ETF (Dist) IE00B14X4Q57 |
| Große US-Substanzwerte | 9.2% | iShares Edge MSCI USA Value Factor UCITS ETF IE00BD1F4M44 |
| Kleine US-Substanzwerte | 9.2% | SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF IE00BSPLC413 |
| Immobilien (REITs) | 8% | iShares US Property Yield UCITS ETF IE00B1FZSF77iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF IE00B1FZS350 |
| Große US-Unternehmen (S&P 500) | 6.2% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
| Kleine US-Unternehmen | 6.2% | SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF IE00BJ38QD84iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) IE00B3VWM098 |
Die Idee
Das Risiko über den gesamten Aktienmarkt streuen, mit Tilts zu Value und Small Caps, einen großen Auslandsanteil halten, etwas REITs zur Diversifikation beimischen und den sicheren Teil in kurzlaufenden Anleihen halten, damit das Zinsrisiko gering bleibt. Durchgängig werden Indexfonds verwendet, weil aktives Management seine Mehrkosten selten verdient (die erklärte Ansicht des Autors laut Rezensionen seines Buches).
Wie man es kauft
Sieben Indexfonds. Im Buch (laut einer Sekundärzusammenfassung): die Vanguard-Fonds VISVX, VIVAX, VISGX, VFINX, VGTSX, VGSIX, VBISX. ETF-Versionen: IJS, VTV, IJT, VV, VEU, VNQ, SHY.
Rebalancing laut Veröffentlichung
Nicht gefunden: Keine der von mir gelesenen Sekundärquellen nennt Armstrongs Rebalancing-Regel.
Varianten
- Gerundete Version von Portfolio Charts: 31 International, 30 kurzlaufende Staatsanleihen, 9 Large Value, 9 Small Value, 8 REITs, 7 Large Blend, 6 Small Growth.
- Die M1-Finance-Torte in der Besprechung von Optimized Portfolio rundet auf ganze Prozent, weil keine Bruchteile erlaubt sind.
Kritik
- Der Autor von Optimized Portfolio stellt den Baustein Small-Cap-Growth und den Anleihenanteil von 30 % in kurzen Laufzeiten infrage (seine Meinung, nicht die von Armstrong).
- Ein Backtest in dieser Besprechung zeigte über den betrachteten Zeitraum eine niedrigere Sharpe Ratio als der S&P 500, bei etwa einem Drittel geringerer Volatilität.
- Sieben Fonds und Bruchteil-Gewichte machen die Pflege aufwendiger als bei einem Drei-Fonds-Portfolio.
Durch die Epochen
| Epoche | Zeitraum | Gesamt | Pro Jahr | Größter Verlust | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| Boom der Goldenen Zwanziger | 1926-07 – 1929-08 | +91,9 % | +22,9 % | −5,0 % | +153,7 % |
| Börsencrash an der Wall Street und Great Contraction | 1929-09 – 1932-07 | −62,5 % | −28,5 % | −71,0 % | −78,2 % |
| Erholung im New Deal | 1932-08 – 1937-02 | +212,9 % | +28,3 % | −31,6 % | +268,7 % |
| Rezession innerhalb der Depression | 1937-03 – 1938-03 | −42,4 % | −39,9 % | −43,2 % | −49,5 % |
| Wiederaufrüstung und Zweiter Weltkrieg | 1938-04 – 1945-09 | +183,6 % | +14,9 % | −20,6 % | +205,8 % |
| Wirtschaftsaufschwung der Nachkriegszeit | 1945-10 – 1965-12 | +783,9 % | +11,4 % | −19,8 % | +1212,9 % |
| Goldenes Zeitalter der 1950er-Jahre | 1950-01 – 1959-12 | +298,7 % | +14,8 % | −12,6 % | +438,8 % |
| Go-go-Jahre und Nifty Fifty | 1966-01 – 1968-12 | +44,6 % | +13,1 % | −11,4 % | +34,0 % |
| Die Große Inflation (Stagflation) | 1969-01 – 1982-07 | +172,4 % | +7,7 % | −27,8 % | +84,6 % |
| Ölschock und Bärenmarkt 1973-74 | 1973-01 – 1974-12 | −25,4 % | −13,6 % | −27,7 % | −41,7 % |
| Zweiter Ölschock und die Volcker-Disinflation | 1979-01 – 1982-08 | +68,9 % | +15,4 % | −10,6 % | +59,2 % |
| Der große Bullenmarkt bei Aktien und Anleihen | 1982-08 – 1999-12 | +856,6 % | +13,8 % | −20,7 % | +2060,4 % |
| Black Monday | 1987-08 – 1987-12 | −15,4 % | — | −20,7 % | −21,8 % |
| Sparkassenkrise und Rezession von 1990 | 1990-07 – 1991-03 | +2,5 % | — | −13,1 % | +7,4 % |
| Anleihenmassaker von 1994 | 1994-02 – 1994-12 | −2,1 % | — | −4,4 % | −3,2 % |
| Asien- und Russlandkrise | 1997-07 – 1998-10 | +7,5 % | +5,6 % | −11,1 % | +22,4 % |
| Dotcom-Blase und Crash | 2000-03 – 2002-10 | −7,2 % | −2,8 % | −13,7 % | −37,2 % |
| Erholung und Immobilienboom | 2002-11 – 2007-09 | +110,7 % | +16,4 % | −5,1 % | +97,0 % |
| Globale Finanzkrise | 2007-10 – 2009-03 | −36,0 % | −25,7 % | −40,4 % | −44,7 % |
| Das Jahrzehnt nach der Krise | 2009-04 – 2019-12 | +176,4 % | +9,9 % | −15,8 % | +411,2 % |
| Ausverkauf im vierten Quartal 2018 | 2018-09 – 2018-12 | −10,3 % | — | −10,3 % | −14,4 % |
| Corona-Crash und Stimulus-Boom | 2020-02 – 2021-12 | +27,4 % | +13,5 % | −17,2 % | +53,6 % |
| Inflationsschock und Zinserhöhungen | 2022-01 – 2022-12 | −10,4 % | −10,4 % | −17,2 % | −19,9 % |
Kalenderjahre
Beliebiger N-Jahres-Zeitraum
| Beliebiger N-Jahres-Zeitraum | Schlechteste | 10 % schlechter als | Median | 10 % besser als | Beste |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 J. (1192) | −51,6 % | −7,3 % | +11,2 % | +28,5 % | +144,7 % |
| 3 J. (1168) | −31,8 % | −0,5 % | +10,1 % | +18,4 % | +38,7 % |
| 5 J. (1144) | −14,1 % | +2,5 % | +9,5 % | +16,6 % | +30,5 % |
| 10 J. (1084) | −1,8 % | +5,5 % | +9,8 % | +14,6 % | +18,0 % |
| 15 J. (1024) | +2,0 % | +6,1 % | +9,8 % | +13,7 % | +17,3 % |
| 20 J. (964) | +4,0 % | +6,7 % | +10,4 % | +13,1 % | +14,8 % |
| 30 J. (844) | +7,0 % | +7,9 % | +10,8 % | +11,9 % | +13,3 % |
Wie es sich historisch verhielt
- 2007-2009. Lazy Portfolio ETF zeigt den tiefsten Drawdown von November 2007 bis Februar 2009 (-40,11 %, nominal), mit Erholung im Februar 2011. Die Besprechung von Optimized Portfolio erwähnt, dass REITs in der Krise 2008 stark fielen. www.lazyportfolioetf.com
- 1970-2025 insgesamt. Portfolio Charts nennt in seiner Tabelle einen tiefsten Drawdown in realer Rechnung von 36 % und eine längste Zeit unter Wasser von 8 Jahren (der Text sagt: weniger als 8 Jahre). portfoliocharts.com
Veröffentlichte Ergebnisse (von Dritten)
- Portfolio Charts: US-Anleger, 1970-2025, durchschnittliche reale Rendite 6,1 %, tiefster Drawdown 36 % (real), Volatilität 11,6 %, sichere Entnahmerate über 30 Jahre 4,9 % (1970-2025): 6,1 % reale Rendite; 36 % tiefster Verlust; 11,6 % Volatilität; 4,9 % sichere Entnahmerate (30 Jahre) portfoliocharts.com
- Lazy Portfolio ETF: nominale CAGR 9,31 %, real 5,17 %; maximaler Drawdown -40,11 % von November 2007 bis Februar 2009, Erholung im Februar 2011; schlechteste rollierende 12-Monats-Rendite -34,14 % (Januar 1970 bis September 2026): CAGR 9,31 %; maximaler Drawdown -40,11 % www.lazyportfolioetf.com
Was wir nicht prüfen konnten
- Das Buch selbst wurde nicht gelesen: Die Gewichte stammen aus vier Sekundärquellen, die untereinander übereinstimmen, und das Erscheinungsdatum 2002/2003/2004 unterscheidet sich je nach Quelle.
- Die Vanguard-Fondsliste zum Buch stammt aus einer einzigen Sekundärzusammenfassung (die Seite myplaniq.com konnte ich nicht öffnen, nur den Suchausschnitt).
- Armstrongs Rebalancing-Regel nicht gefunden.
- Ob der internationale Fonds des Buches Schwellenländer enthielt, ist nicht bestätigt; die ETF-Version VEU tut es.
- Die genannten Renditen stammen aus Rechnern, die für frühe Jahre Fonds- oder ETF-Ersatzwerte verwenden; es sind nicht Armstrongs eigene Ergebnisse.
Quellen
- www.optimizedportfolio.com
https://www.optimizedportfolio.com/ideal-index-portfolio/ - www.lazyportfolioetf.com
https://www.lazyportfolioetf.com/allocation/frank-armstrong-ideal-index/ - portfoliocharts.com
https://portfoliocharts.com/portfolios/ideal-index-portfolio/ - portfoliocharts.com
https://portfoliocharts.com/2017/09/02/the-ideal-index-portfolio-and-the-many-paths-to-perfection - mymoneyblog.com
https://mymoneyblog.com/book_review_the_3.html - seekingalpha.com
https://seekingalpha.com/article/3028296-kiss-retirement-portfolio-frank-armstrongs-ideal-index-portfolio - www.bogleheads.org
https://www.bogleheads.org/blog/2023/01/10/frank-armstrong-ideal-index-portfolio-2022-update/
Berechnet auf Basis historischer Daten. Vergangene Ergebnisse sagen die Zukunft nicht voraus. Modelle vor den 1990er Jahren nutzen Ersatzreihen für Klassen, für die es noch keinen Index gab; Gebühren, Steuern und Fondskosten sind nicht enthalten. Das ist Mathematik, keine Anlageempfehlung.