LifeStrategy 60/40
Vanguard LifeStrategy Moderate Growth (60/40)
Situación actual
Nuestro cálculo, 1926-07 – 2026-09
Crecimiento de 10 000 $
De dónde viene
El fondo Moderate Growth (ahora LifeStrategy 60/40; ticker VSMGX) es la clásica combinación mixta 60/40 de la serie de Vanguard: su objetivo es la revalorización del capital con un nivel de ingresos corrientes de bajo a moderado.
Los fondos Vanguard LifeStrategy se lanzaron el 30 de septiembre de 1994 como un conjunto de cuatro carteras mixtas ya hechas (Income, Conservative Growth, Moderate Growth y Growth), cada una un fondo de fondos que mantiene otros fondos de Vanguard en proporciones objetivo fijas. Los documentos de los fondos dan el 30 de septiembre de 1994 como fecha de inicio de todos ellos, y los registros ante la SEC los sitúan en el fideicomiso Vanguard STAR Funds. No encontré ninguna declaración de Vanguard que explique por qué se creó la serie en 1994 ni quién la diseñó; el motivo que se expone a continuación se describe, por tanto, únicamente a partir de lo que muestran los documentos, no de una justificación declarada.
Durante los primeros diecisiete años las carteras no eran combinaciones puramente indexadas. El folleto de 2008 enumera, para cada uno de los tres fondos, una posición del 25 % en el Vanguard Asset Allocation Fund, un fondo con sesgo activo que podía moverse entre acciones, bonos y efectivo. Debido a esa posición, el reparto real entre acciones y bonos de un fondo LifeStrategy podía diferir de su etiqueta y no podía predecirse con exactitud. A principios de octubre de 2011, Vanguard anunció que el Asset Allocation Fund se eliminaría y que se reducirían los ratios de gastos; los fondos pasaron a ser combinaciones estáticas de fondos indexados, con la parte de acciones repartida aproximadamente en un 70 % de EE. UU. y un 30 % internacional, y la parte de bonos mantenida en el fondo indexado Total Bond Market.
Dos cambios posteriores ampliaron la parte internacional. En 2013, los consejos aprobaron trasladar parte de la exposición a bonos de cada fondo desde bonos de EE. UU. al Total International Bond Index Fund con cobertura de divisa (un suplemento muestra el fondo Growth pasando de un 20 % de bonos de EE. UU. a un 16 % de EE. UU. más un 4 % internacional, es decir, una quinta parte del tramo de bonos); el informe semestral dice que se añadió en mayo de 2013. En 2015, los consejos elevaron la parte internacional del tramo de acciones del 30 % al 40 % y la parte internacional del tramo de bonos del 20 % al 30 %, sin cambiar el reparto total entre acciones y bonos; los índices de referencia de los fondos pasaron a los nuevos pesos el 1 de julio de 2015.
Los fondos se renombraron más tarde según su reparto entre acciones y bonos. En los documentos de 2026, el fondo Growth se llama LifeStrategy 80/20, Moderate Growth es 60/40 y Conservative Growth es 40/60 (no se encontró la fecha exacta del cambio de nombre). Las fichas informativas de 2026 enumeran los tres fondos con ratios de gastos del 0,10 % y activos netos totales de en torno a 26.800, 24.100 y 11.000 millones de dólares para 80/20, 60/40 y 40/60 respectivamente.
Qué contiene
| Total Stock Market Index Fund (acciones de EE. UU.) | 36% | Objetivo desde el 1 de julio de 2015 |
| Total Bond Market II Index Fund (bonos de EE. UU.) | 28% | |
| Total International Stock Index Fund | 24% | era del 18 % antes de 2015 |
| Total International Bond Index / Index II Fund (cubierto) | 12% | era del 8 % desde 2013, 0 % antes |
Cómo lo modelizamos
| Mercado de bonos de EE. UU. (agregado) | 40% |
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 33% |
| Mercados desarrollados fuera de EE. UU. | 18% |
| Mercados emergentes | 6% |
| Pequeñas empresas de EE. UU. | 3% |
Para un inversor en euros
Cómo montarla con fondos europeos
| Parte | Peso | Fondos de ejemplo (ISIN) |
|---|---|---|
| Mercado de bonos de EE. UU. (agregado) (el más parecido) | 40% | iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) IE00BDBRDM35iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF USD (Dist) IE00B3F81409 |
| Grandes empresas de EE. UU. (S&P 500) | 33% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
| Mercados desarrollados fuera de EE. UU. (el más parecido) | 18% | iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21 |
| Mercados emergentes | 6% | iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) IE00BKM4GZ66 |
| Pequeñas empresas de EE. UU. | 3% | SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF IE00BJ38QD84iShares MSCI USA Small Cap ESG Enhanced CTB UCITS ETF USD (Acc) IE00B3VWM098 |
La idea
Una cartera 60/40 en un solo fondo construida con fondos indexados amplios: el compromiso estándar entre crecimiento y estabilidad, mantenido en una proporción fija en lugar de variar con la edad.
Cómo se compra
El propio fondo (fondo de inversión estadounidense, Investor Shares; la ficha informativa de Vanguard de septiembre de 2026 da un ratio de gastos del 0,10 %, que es el coste ponderado de los fondos indexados subyacentes). Mantiene los fondos Vanguard Total Stock Market Index, Total International Stock Index, Total Bond Market II Index y Total International Bond Index (con cobertura de divisa). Es posible la réplica por cuenta propia con los mismos cuatro fondos indexados o ETF. Existen análogos fuera de EE. UU. bajo la misma marca (fondos LifeStrategy del Reino Unido por porcentaje de renta variable), pero tienen composiciones distintas y no se modelan aquí.
Reequilibrio según lo publicado
El fondo reequilibra automáticamente: es un fondo de fondos de fórmula fija que mantiene los fondos subyacentes en los porcentajes objetivo; la ficha informativa describe la asignación como una fórmula fija (la frecuencia exacta de las operaciones no figura en los documentos que leí; un perfil de terceros menciona un reequilibrio trimestral, no verificado en un documento de Vanguard).
Variantes
- Época A (1994-2011, folleto de 2008): 35 % Total Stock Market, 30 % Total Bond Market, 25 % Asset Allocation Fund, 10 % Total International Stock.
- Época B (finales de 2011 - abril de 2013): 42 % de acciones de EE. UU., 18 % de acciones internacionales, 40 % de Total Bond Market (índice de referencia: 42 MSCI US Broad / 40 Aggregate / 18 ACWI ex USA IMI hasta el 2 de junio de 2013).
- Época C (mayo de 2013 - junio de 2015): 42 / 18 / 32 bonos de EE. UU. / 8 bonos internacionales.
- Época D (desde el 1 de julio de 2015): 36 / 24 / 28 / 12.
- Índice de referencia anterior (hasta el 15 de dic. de 2010): 50 % de acciones de EE. UU., 40 % Aggregate, 10 % MSCI EAFE.
Críticas
- Los mismos puntos de eficiencia fiscal que para toda la serie: menos recolección de pérdidas fiscales, bonos sujetos a tributación (no municipales) y sin posibilidad de elegir la ubicación de los activos en una cuenta sujeta a tributación (Oblivious Investor, 2011).
- Hasta 2011, en torno a una cuarta parte del fondo estaba en el Asset Allocation Fund, lo que hacía impredecible el verdadero reparto entre acciones y bonos (Oblivious Investor).
- Proporción fija: no reduce el riesgo con la edad, a diferencia de los fondos de fecha objetivo (comparación de Bogleheads).
- En 2022 el fondo cayó un 16,00 %, lo que muestra que una combinación 60/40 con duración ofreció poco colchón cuando los tipos y las acciones se movieron ambos en su contra.
A lo largo de las épocas
| Época | Fechas | Total | Al año | Caída máxima | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| El auge de los locos años veinte | 1926-07 – 1929-08 | +85,9 % | +21,6 % | −3,6 % | +153,7 % |
| El desplome de Wall Street y la Gran Contracción | 1929-09 – 1932-07 | −55,4 % | −24,2 % | −61,7 % | −78,2 % |
| La recuperación del New Deal | 1932-08 – 1937-02 | +153,0 % | +22,5 % | −17,8 % | +268,7 % |
| Una recesión dentro de la Depresión | 1937-03 – 1938-03 | −30,9 % | −28,9 % | −30,9 % | −49,5 % |
| El rearme y la Segunda Guerra Mundial | 1938-04 – 1945-09 | +120,9 % | +11,1 % | −16,8 % | +205,8 % |
| La expansión de posguerra | 1945-10 – 1965-12 | +514,1 % | +9,4 % | −15,4 % | +1212,9 % |
| La edad de oro de los años cincuenta | 1950-01 – 1959-12 | +205,2 % | +11,8 % | −8,9 % | +438,8 % |
| Los años go-go y los Nifty Fifty | 1966-01 – 1968-12 | +25,2 % | +7,8 % | −10,0 % | +34,0 % |
| La Gran Inflación (estanflación) | 1969-01 – 1982-07 | +103,5 % | +5,4 % | −29,1 % | +84,6 % |
| El shock petrolífero y el mercado bajista de 1973-74 | 1973-01 – 1974-12 | −24,1 % | −12,9 % | −29,1 % | −41,7 % |
| El segundo shock petrolífero y la desinflación de Volcker | 1979-01 – 1982-08 | +47,7 % | +11,2 % | −10,5 % | +59,2 % |
| El gran mercado alcista de acciones y bonos | 1982-08 – 1999-12 | +1025,3 % | +14,9 % | −19,6 % | +2060,4 % |
| El Lunes Negro | 1987-08 – 1987-12 | −13,7 % | — | −19,6 % | −21,8 % |
| La crisis de las cajas de ahorro y la recesión de 1990 | 1990-07 – 1991-03 | +5,0 % | — | −11,2 % | +7,4 % |
| La masacre del mercado de bonos de 1994 | 1994-02 – 1994-12 | −3,4 % | — | −5,2 % | −3,2 % |
| Las crisis financieras de Asia y Rusia | 1997-07 – 1998-10 | +9,6 % | +7,1 % | −9,6 % | +22,4 % |
| La burbuja y el desplome de las puntocom | 2000-03 – 2002-10 | −15,5 % | −6,1 % | −20,1 % | −37,2 % |
| Recuperación y auge inmobiliario | 2002-11 – 2007-09 | +91,4 % | +14,1 % | −3,3 % | +97,0 % |
| La crisis financiera global | 2007-10 – 2009-03 | −26,4 % | −18,5 % | −32,0 % | −44,7 % |
| La década posterior a la crisis | 2009-04 – 2019-12 | +183,4 % | +10,2 % | −10,6 % | +411,2 % |
| La venta masiva del cuarto trimestre de 2018 | 2018-09 – 2018-12 | −7,9 % | — | −7,9 % | −14,4 % |
| El desplome por la COVID y el auge de los estímulos | 2020-02 – 2021-12 | +26,3 % | +12,9 % | −12,1 % | +53,6 % |
| El shock de inflación y las subidas de tipos | 2022-01 – 2022-12 | −16,1 % | −16,1 % | −21,0 % | −19,9 % |
Años naturales
Cualquier periodo de N años
| Cualquier periodo de N años | Peor | 10 % peor que | Mediana | 10 % mejor que | Mejor |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 años (1192) | −42,5 % | −6,2 % | +10,1 % | +23,3 % | +83,8 % |
| 3 años (1168) | −25,3 % | −0,1 % | +8,8 % | +15,7 % | +29,4 % |
| 5 años (1144) | −9,2 % | +3,1 % | +8,4 % | +13,9 % | +24,5 % |
| 10 años (1084) | −0,2 % | +4,9 % | +8,3 % | +13,1 % | +16,3 % |
| 15 años (1024) | +2,3 % | +5,8 % | +8,3 % | +13,0 % | +15,2 % |
| 20 años (964) | +3,4 % | +6,4 % | +8,6 % | +12,3 % | +14,4 % |
| 30 años (844) | +6,4 % | +7,6 % | +9,0 % | +10,7 % | +11,9 % |
Cómo se comportó en la historia
- 2000-2002 (mercado bajista de las puntocom). Rentabilidades por año natural -0,88 %, -4,48 %, -10,32 %; peor trimestre -10,77 % en el 3.er trim. de 2002; 2003 rebotó +22,40 %. www.sec.gov
- 2008-2009 (crisis financiera). Rentabilidades por año natural no obtenidas de una fuente primaria; véase uncertain.
- 2022 (acciones y bonos caen a la vez). -16,00 % en el año; su índice de referencia cayó un 15,45 %. workplace.vanguard.com
Resultados publicados (por terceros)
- Rentabilidades por año natural del fondo Moderate Growth, 1998-2007 (1998-2007): 19,03, 12,01, -0,88, -4,48, -10,32, 22,40, 10,57, 5,69, 13,31, 7,36 % www.sec.gov
- Mejores y peores trimestres (1998-2007): Mejor +13,08 % (4.º trim. de 1998); peor -10,77 % (3.er trim. de 2002) www.sec.gov
- Rentabilidades medias anuales hasta el 31 de dic. de 2007 (hasta 31-12-2007): 1 año 7,36 %, 5 años 11,71 %, 10 años 7,01 % www.sec.gov
- Rentabilidades por año natural 2016-2025 (2016-2025): 7,13, 15,04, -4,91, 19,37, 13,59, 10,08, -16,00, 15,49, 10,31, 16,24 % workplace.vanguard.com
- Rentabilidades medias anuales hasta el 30 de sept. de 2026 (hasta 30-09-2026): 10 años 8,03 %, 5 años 6,61 % (índice de referencia 8,37 % y 6,90 %); 10.000 dólares a finales de 2015 se convirtieron en 21.760 dólares a finales de 2025 (índice de referencia 22.420 dólares) workplace.vanguard.com
- Rentabilidades totales por ejercicio fiscal (ejercicios que terminan el 31 de octubre) (ejercicios 2010-2014): 2010 14,50 %, 2011 4,14 %, 2012 9,25 %, 2013 14,66 %, 2014 8,67 % www.sec.gov
Lo que no pudimos verificar
- En las fuentes encontradas no está documentado por qué Vanguard creó la serie en 1994.
- No se encontraron en una fuente primaria las rentabilidades por año natural de 2008 y 2009.
- Fechas de los cambios de 2011 y 2013: véase el fichero de Growth; no se encontraron en el texto del folleto.
- No se encontró la fecha del cambio de nombre de Moderate Growth a 60/40 (el informe semestral del periodo que termina en abril de 2026 ya usa el nuevo nombre).
Fuentes
- workplace.vanguard.com
https://workplace.vanguard.com/iippdf/pdfs/FS914.pdf - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000736054/000093247108000728/starfunds485b022008.txt - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000736054/000093247113002115/lsmptbmiitotibfinal.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000736054/000093247113006989/starfunds_final.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/736054/000093247115006551/starfunds_final.htm - obliviousinvestor.com
https://obliviousinvestor.com/vanguard-lifestrategy-funds/ - www.bogleheads.org
https://www.bogleheads.org/wiki/Vanguard_LifeStrategy_funds - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000736054/000110465926079669/tm2614557d3_ncsrs.htm
Calculado con datos históricos. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Los modelos anteriores a los años noventa usan sustitutos para las clases que aún no tenían índice; no se incluyen comisiones, impuestos ni costes de los fondos. Esto es matemática, no una recomendación de inversión.