Target Retirement Income
Vanguard Target Retirement Income Fund (etwa 30/70)
Aktueller Stand
Unsere Berechnung, 1926-07 – 2026-09
Wachstum von 10.000 $
Herkunft
Der Target Retirement Income Fund (Ticker VTINX) gehörte zur ersten Vanguard-Target-Date-Reihe, die am 27. Oktober 2003 aufgelegt wurde (Tabelle der Auflegungsdaten im SEC-Prospekt). Er ist der 'Endpunkt' des gesamten Gleitpfads: Er richtet sich an Menschen, die bereits im Ruhestand sind, seine Aufteilung soll stabil bleiben, und jeder Fonds mit Zieljahr soll innerhalb von sieben Jahren nach seinem eigenen Zieljahr in ihn übergehen (der Verwaltungsrat kann einen Fonds mit Zieljahr mit dem Income Fund verschmelzen).
Zweck und Konzeption. Das Ziel des Fonds ist laufendes Einkommen und etwas Kapitalzuwachs. Vanguard argumentiert, dass ein Ruheständler noch viele Jahre nach dem Ruhestand lebt; deshalb behält der Fonds einen spürbaren Aktienanteil (rund 30 Prozent), während der Großteil des Geldes (rund 70 Prozent) in Anleihen und inflationsgeschützten Anleihen liegt. Die ursprüngliche Zielmischung von 2007 bestand aus 44,6 Prozent Total Bond Market Index, 20,1 Prozent Inflation-Protected Securities, 5,0 Prozent Prime Money Market, 24,3 Prozent Total Stock Market Index sowie 3,5 Prozent European, 1,7 Prozent Pacific und 0,8 Prozent Emerging Markets Stock Index Fund (rund 30,3 Prozent Aktien, 69,7 Prozent Anleihen/Bargeld).
Änderungen im Zeitverlauf. Seither wurde der Geldmarktbaustein entfernt, die drei regionalen Aktienfonds wurden durch den Total International Stock Index Fund ersetzt, währungsgesicherte internationale Anleihen wurden dem Anleihenbaustein hinzugefügt (Total International Bond II, der jetzt rund 15 bis 16 Prozent hält), und der TIPS-Fonds wurde zum Short-Term Inflation-Protected Securities Index Fund (rund 16 bis 17 Prozent). Ziele im Prospekt vom 28. Jan. 2026: US-Aktien 18,0, ausländische Aktien 12,0, US-Festverzinsliche 37,2, ausländische Festverzinsliche 16,0, inflationsindexierte 16,8 Prozent. Tatsächliche Bestände am 30. Sep. 2025: US-Festverzinsliche 36,3, US-Aktien 18,5, inflationsindexierte 16,2, ausländische Festverzinsliche 15,4, ausländische Aktien 12,9 Prozent. Fondsvolumen: rund 34,7 Milliarden Dollar im September 2026.
Die Idee des Target-Date-Fonds. Ein Target-Date-Fonds (Lebenszyklusfonds) ist ein einzelner Fonds, der eine Mischung aus Aktien und Anleihen hält und sie von wachstumsorientiert zu konservativ verschiebt, je näher das erwartete Ruhestandsjahr des Anlegers rückt; die Form dieser Verschiebung heißt Gleitpfad (Glide Path). Wikipedia schreibt Donald Luskin und Larry Tint von Wells Fargo Investment Advisors (dem Unternehmen, das später zu Barclays Global Investors, BGI, wurde) die Erfindung des Produkts in den frühen 1990er-Jahren zu. Sekundärquellen datieren die erste Auflage auf 1993 (BlackRock, das später BGI kaufte, nennt seine LifePath-Reihe einen Pionier von 1993) oder auf März 1994 (Notiz eines Beraters von 2011), das genaue Jahr ist also umstritten. Eine Planeinreichung von Wells Fargo von 1999 bestätigt, dass die 'LifePath'-Fonds damals bereits existierten und Aktien zugunsten von Anleihen und Geldmarktanlagen reduzieren, je näher ihr Zieldatum rückt. Das Produkt wurde für Pläne vom Typ 401(k) geschaffen, in denen die Teilnehmer ihre Aufteilung selbst verwalten sollten, es aber oft nicht taten.
Wettbewerber folgten. Fidelity legte seine Freedom Funds im Oktober 1996 auf (Fondsdatenseiten nennen als Auflegungsdatum den 17. Oktober 1996 für Freedom 2010 und Freedom Income). T. Rowe Price stieg 2002 ein und Vanguard 2003 (Quelle für T. Rowe ist eine Zusammenfassung einer Suche, nicht anhand eines Primärdokuments geprüft). Vanguards erste Reihe startete am 27. Oktober 2003, als der Markt für Target-Date-Fonds bei den größten Anbietern zusammen etwa 26 Milliarden Dollar umfasste (PLANADVISER, 27. Okt. 2023).
Regulatorischer Rückenwind. Der Pension Protection Act von 2006 schuf den Gedanken der 'qualified default investment alternative' (QDIA), damit Arbeitgeber, die Beschäftigte automatisch anmelden, Haftungsschutz erhalten, wenn sie eine zugelassene Standardanlage verwenden. Das US-Arbeitsministerium erließ die endgültige QDIA-Verordnung am 24. Oktober 2007 (gültig ab 24. Dezember 2007) und nannte drei Typen: Target-Date- oder Lebenszyklusfonds, ausgewogene Fonds und verwaltete Konten. Target-Date-Fonds wurden zur vorherrschenden Standardanlage und wuchsen innerhalb eines Jahrzehnts von einigen zehn Milliarden auf mehrere hundert Milliarden Dollar (Wikipedia nennt unter Berufung auf Morningstar 763 Milliarden Dollar Ende 2015; PLANADVISER sagt, sie hätten 2017 die Marke von 1 Billion überschritten).
Stresstest 2008. Fonds mit Zieljahr 2010 verloren 2008 laut SEC (Pressemitteilung 2010-103) im Durchschnitt knapp 24 Prozent, wobei einzelne Fonds zwischen etwa -9 und -41 Prozent lagen, weil die Anbieter sehr unterschiedliche Gleitpfade verwendeten. Im Juni 2009 fand eine gemeinsame Anhörung von SEC und Arbeitsministerium statt, im Mai 2010 folgte ein gemeinsames Anlegerbulletin von Arbeitsministerium und SEC, und am 16. Juni 2010 schlug die SEC neue Vorschriften zu Vermarktung und Offenlegung von Target-Date-Fonds vor.
Warum 30 Prozent Aktien am Ende des Gleitpfads: Vanguards Grafik zeigt 30 Prozent Aktien 25 Jahre nach dem Ruhestand; in der Praxis nähern sich die Fonds mit Zieljahr diesem Niveau innerhalb von sieben Jahren nach dem Zieljahr an. Vanguard sagt, es werde dieses Niveau nicht zwingend beibehalten: Seine Aufteilungen beruhten auf seiner Anlageerfahrung und könnten mit Mitteilung an die Anteilseigner überarbeitet werden.
Was enthalten ist
| US-Festverzinsliche (Total Bond Market II Index) | 37.2% | Ziel per 30. Sep. 2025, Prospekt vom Jan. 2026 |
| US-Aktien (Total Stock Market Index) | 18% | Ziel |
| Inflationsindexierte Wertpapiere (Short-Term TIPS Index) | 16.8% | Ziel |
| Ausländische Festverzinsliche, USD-gesichert (Total International Bond II Index) | 16% | Ziel |
| Ausländische Aktien (Total International Stock Index) | 12% | Ziel |
Wie wir es modellieren
| US-Anleihemarkt (gesamt) | 53% |
| Große US-Unternehmen (S&P 500) | 18% |
| Inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) | 17% |
| Entwickelte Märkte außerhalb der USA | 9% |
| Schwellenländer | 3% |
Für Anleger in Euro
So bauen Sie es mit europäischen Fonds nach
| Teil | Anteil | Beispielfonds (ISIN) |
|---|---|---|
| US-Anleihemarkt (gesamt) (am nächsten) | 53% | iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) IE00BDBRDM35iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF USD (Dist) IE00B3F81409 |
| Große US-Unternehmen (S&P 500) | 18% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
| Inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) | 17% | iShares USD TIPS UCITS ETF USD (Acc) IE00B1FZSC47 |
| Entwickelte Märkte außerhalb der USA (am nächsten) | 9% | iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21 |
| Schwellenländer | 3% | iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) IE00BKM4GZ66 |
Die Idee
Ruheständler brauchen Einkommen und weniger Schwankung, aber auch noch Wachstum, weil der Ruhestand 25 bis 30 Jahre dauern kann; der Fonds hält deshalb rund 30 Prozent Aktien, eine Mischung aus nominalen und inflationsgeschützten Anleihen sowie einen diversifizierten internationalen Anteil. Die Aufteilung wird stabil gehalten, und Vanguard sagt, dass es weder Einkommen garantiert noch davor schützt, dass das Geld ausgeht.
Wie man es kauft
Vanguard Target Retirement Income Fund Investor Shares (VTINX), Gesamtkostenquote 0,08 Prozent, 34,7 Milliarden Dollar Vermögen (Factsheet vom September 2026). Wird auch als Target Retirement Income Trust in 401(k)-Plänen angeboten. Eigenbau-Version: US-Gesamtmarkt, Gesamtmarkt ohne USA, US-Aggregate-Anleihen, währungsgesicherte globale Anleihen ohne USA, kurzfristige TIPS.
Rebalancing laut Veröffentlichung
Erfolgt im Fonds; der Anleger rebalanciert nicht. Vanguard kann die Gewichte jederzeit ändern. Von den Fonds mit Zieljahr wird erwartet, dass sie innerhalb von sieben Jahren nach ihrem Zieljahr in diesen Fonds übergehen.
Varianten
- Gleitpfad, wie im Prospekt vom 28. Januar 2026 veröffentlicht (Ziele per 30. Sep. 2025, Aktien gesamt / Anleihen gesamt): Income 30/70 (US-Aktien 18,0, Ausland 12,0; US-Anleihen 37,2, währungsgesicherte ausländische Anleihen 16,0, TIPS 16,8); 2020 35/65; 2025 49,3/50,7; 2030 59,5/40,5; 2035 67,1/32,9; 2040 74,6/25,4; 2045 82,2/17,8; 2050 89,7/10,4; 2055 und später 90/10. Stilisierte Grafik im selben Dokument: 90 Prozent Aktien 50 und 25 Jahre vor dem Ruhestand, etwa 50 Prozent zum Ruhestand, etwa 30 Prozent 25 Jahre nach dem Ruhestand; ein Fonds mit Zieljahr soll innerhalb von sieben Jahren nach seinem Zieljahr dem Income Fund ähneln.
- Version aus dem Prospekt von 2007: 44,6 Gesamtanleihen, 20,1 TIPS, 5,0 Geldmarkt, 24,3 US-Gesamtaktienmarkt, 3,5 Europa, 1,7 Pazifik, 0,8 Schwellenländer.
- Verwandte Produkte für Ruheständler: Vanguard LifeStrategy Conservative Growth (40/60) und Vanguard Wellington (etwa 65/35) in dieser Liste; der Fonds Target Retirement 2020 liegt bei 35/65.
Kritik
- Ein Gleitpfad für alle: Die Aufteilung hängt nur vom Jahr im Fondsnamen ab und ist nach Vanguards eigener Formulierung auf den durchschnittlichen Anleger zugeschnitten; Sparsumme, übriges Vermögen, Ausgabenbedarf und Risikotoleranz bleiben unberücksichtigt.
- Ein hoher Aktienanteil über Jahrzehnte (etwa 90 Prozent bis ungefähr 25 Jahre vor dem Ruhestand) und noch rund 50 Prozent zum Ruhestand bedeuten große Drawdowns nahe am Ruhestandstermin; SEC und Arbeitsministerium reagierten nach 2008 auf ein solches Ergebnis (Fonds 2010 aller Anbieter verloren im Durchschnitt rund 24 Prozent).
- Sequenzrisiko: Ron Surz wird (PLANADVISER, 2023) mit dem Argument zitiert, Target-Date-Fonds schützten nicht vor schlechten Renditen zu Beginn des Ruhestands. Von Kitces und Pfau bekannt gemachte Forschung (zusammengefasst in der Serie von Early Retirement Now, 2017) legt nahe, dass der Aktienanteil nach dem Ruhestand wieder steigen könnte, statt auf 30 Prozent zu fallen, der übliche Rückgang nach dem Ruhestand also möglicherweise die falsche Form hat.
- 2022 fielen Aktien und Anleihen zugleich, sodass der 'sichere' Anleihenteil nicht abfederte: Die veröffentlichten Kalenderjahresrenditen 2022 betragen -12,74 Prozent für den Income Fund, -16,27 Prozent für den Fonds 2030 und -17,46 Prozent für den Fonds 2050 (Vanguard-Factsheets).
- Die Aufteilung ist nicht statisch: Die zugrunde liegenden Fonds und der Gleitpfad wurden mehrfach überarbeitet (internationale Anleihen ergänzt, Anleihenbaustein geändert), sodass ein 2007 gekaufter 'Target Retirement 2030' und ein 2026 gekaufter unterschiedliche Portfolios sind.
- Vanguard kam 2025 nach der Prüfung einer möglichen Änderung der Aufteilung der festverzinslichen Anlagen zu dem Schluss, der Nutzen sei zu gering, und ließ den Gleitpfad unverändert (Vanguard Perspective, 20. Nov. 2025; über einen Suchausschnitt berichtet, nicht vollständig erneut gelesen).
- Der Income Fund zahlt über Ausschüttungen aus, nicht als garantiertes Einkommen, und Vanguard selbst sagt, die Fonds könnten nicht sicherstellen, dass das Geld die Ausgaben im Ruhestand deckt; eine feste Mischung 30/70 ist ein Kompromiss für den durchschnittlichen Ruheständler.
- Der hohe Anleihenanteil (70 Prozent) wurde 2022 bei steigenden Zinsen bestraft: Der Fonds verlor 12,74 Prozent.
Durch die Epochen
| Epoche | Zeitraum | Gesamt | Pro Jahr | Größter Verlust | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| Boom der Goldenen Zwanziger | 1926-07 – 1929-08 | +46,8 % | +12,9 % | −1,5 % | +153,7 % |
| Börsencrash an der Wall Street und Great Contraction | 1929-09 – 1932-07 | −28,6 % | −10,9 % | −33,6 % | −78,2 % |
| Erholung im New Deal | 1932-08 – 1937-02 | +76,4 % | +13,2 % | −7,3 % | +268,7 % |
| Rezession innerhalb der Depression | 1937-03 – 1938-03 | −14,0 % | −13,0 % | −14,1 % | −49,5 % |
| Wiederaufrüstung und Zweiter Weltkrieg | 1938-04 – 1945-09 | +63,4 % | +6,8 % | −8,0 % | +205,8 % |
| Wirtschaftsaufschwung der Nachkriegszeit | 1945-10 – 1965-12 | +219,9 % | +5,9 % | −7,2 % | +1212,9 % |
| Goldenes Zeitalter der 1950er-Jahre | 1950-01 – 1959-12 | +88,5 % | +6,5 % | −5,5 % | +438,8 % |
| Go-go-Jahre und Nifty Fifty | 1966-01 – 1968-12 | +13,6 % | +4,3 % | −6,2 % | +34,0 % |
| Die Große Inflation (Stagflation) | 1969-01 – 1982-07 | +101,6 % | +5,3 % | −14,3 % | +84,6 % |
| Ölschock und Bärenmarkt 1973-74 | 1973-01 – 1974-12 | −8,8 % | −4,5 % | −14,3 % | −41,7 % |
| Zweiter Ölschock und die Volcker-Disinflation | 1979-01 – 1982-08 | +35,7 % | +8,7 % | −10,8 % | +59,2 % |
| Der große Bullenmarkt bei Aktien und Anleihen | 1982-08 – 1999-12 | +741,4 % | +13,0 % | −9,9 % | +2060,4 % |
| Black Monday | 1987-08 – 1987-12 | −6,2 % | — | −9,9 % | −21,8 % |
| Sparkassenkrise und Rezession von 1990 | 1990-07 – 1991-03 | +7,2 % | — | −5,9 % | +7,4 % |
| Anleihenmassaker von 1994 | 1994-02 – 1994-12 | −4,4 % | — | −5,6 % | −3,2 % |
| Asien- und Russlandkrise | 1997-07 – 1998-10 | +13,9 % | +10,2 % | −3,3 % | +22,4 % |
| Dotcom-Blase und Crash | 2000-03 – 2002-10 | +3,8 % | +1,4 % | −3,6 % | −37,2 % |
| Erholung und Immobilienboom | 2002-11 – 2007-09 | +54,7 % | +9,3 % | −3,1 % | +97,0 % |
| Globale Finanzkrise | 2007-10 – 2009-03 | −9,4 % | −6,4 % | −14,9 % | −44,7 % |
| Das Jahrzehnt nach der Krise | 2009-04 – 2019-12 | +107,7 % | +7,0 % | −3,9 % | +411,2 % |
| Ausverkauf im vierten Quartal 2018 | 2018-09 – 2018-12 | −3,6 % | — | −3,6 % | −14,4 % |
| Corona-Crash und Stimulus-Boom | 2020-02 – 2021-12 | +16,5 % | +8,3 % | −5,7 % | +53,6 % |
| Inflationsschock und Zinserhöhungen | 2022-01 – 2022-12 | −14,5 % | −14,5 % | −17,7 % | −19,9 % |
Kalenderjahre
Beliebiger N-Jahres-Zeitraum
| Beliebiger N-Jahres-Zeitraum | Schlechteste | 10 % schlechter als | Median | 10 % besser als | Beste |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 J. (1192) | −21,2 % | −2,3 % | +6,9 % | +15,5 % | +44,9 % |
| 3 J. (1168) | −11,2 % | +1,5 % | +6,3 % | +11,8 % | +25,1 % |
| 5 J. (1144) | −2,4 % | +3,3 % | +5,9 % | +11,2 % | +22,9 % |
| 10 J. (1084) | +2,3 % | +4,2 % | +6,1 % | +11,9 % | +16,0 % |
| 15 J. (1024) | +3,1 % | +4,7 % | +6,2 % | +11,7 % | +13,8 % |
| 20 J. (964) | +3,5 % | +5,1 % | +6,2 % | +11,0 % | +12,8 % |
| 30 J. (844) | +4,6 % | +5,3 % | +7,1 % | +9,9 % | +10,5 % |
Wie es sich historisch verhielt
- 2007. Zielmischung von etwa 30 Prozent Aktien, 45 Prozent Anleihen, 20 Prozent TIPS und 5 Prozent Geldmarkt (Prospekt vom Januar 2007). www.sec.gov
- 2008 globale Finanzkrise. Eine Rendite des Income Fund für 2008 wurde nicht gefunden; die SEC berichtete, dass der durchschnittliche Target-Date-Fonds mit Zieljahr 2010 aller Anbieter 2008 knapp 24 Prozent verlor, bei einer Spanne von etwa 9 bis 41 Prozent. www.sec.gov
- Zinsschock 2022. -12,74 Prozent im Jahr 2022, da die Anleihekurse gemeinsam mit den Aktien fielen. workplace.vanguard.com
- 2026. Tatsächliche Bestände am 30. Sep. 2025 rund 31,4 Prozent Aktien und 68,6 Prozent Anleihen; das Factsheet vom September 2026 weist 31,5/68,5 aus. personal1.vanguard.com
Veröffentlichte Ergebnisse (von Dritten)
- Gesamtrenditen der Investor Shares nach Kalenderjahren (Vergleichsindex: Target Retirement Income Composite Index in Klammern) (2016-2025): 2016 5,25 % (5,35 %), 2017 8,47 % (8,68 %), 2018 -1,99 % (-1,98 %), 2019 13,16 % (13,41 %), 2020 10,02 % (10,70 %), 2021 5,25 % (5,44 %), 2022 -12,74 % (-12,44 %), 2023 10,74 % (10,80 %), 2024 6,58 % (6,74 %), 2025 11,31 % (11,37 %) workplace.vanguard.com
- Wachstum von 10.000 Dollar, angelegt am 31. Dez. 2015 (bis 31. Dez. 2025): 16.806 für den Fonds gegenüber 17.134 für den Vergleichsindex workplace.vanguard.com
- In einer SEC-XBRL-Tabelle gemeldete Jahresrenditen der Investor Shares (2010-2013): 2010 9,39 %, 2011 5,25 %, 2012 8,23 %, 2013 5,87 % (2013 in einem Prospektnachtrag als Kalenderjahreswert bestätigt; 5 Jahre 8,56 %, 10 Jahre 5,48 % bis 31. Dez. 2013) www.sec.gov
- Größe, Kosten, Auflegung (Sep. 2026): Nettovermögen rund 34,7 Milliarden Dollar, Gesamtkostenquote 0,08 %, Umschlag 7,2 %, Auflegung 27. Okt. 2003 workplace.vanguard.com
Was wir nicht prüfen konnten
- Die Renditen des Income Fund für 2008 und 2009 wurden nicht gefunden.
- Die Aufteilung des Bausteins ausländischer Aktien auf entwickelte Märkte und Schwellenländer ist meine Schätzung.
- TIPS im realen Fonds sind nur kurzfristig (0-5 Jahre); unsere tips-Klasse ist vermutlich länger.
- Die Jahreswerte 2010-2013 stammen aus einer SEC-XBRL-Tabelle, deren Grundlage (Geschäfts- oder Kalenderjahr) außer für 2013 nicht geprüft wurde.
- Der Wert aus dem Voya-Factsheet für den separaten Income Trust (rund 31 Prozent Aktien am 31. Dez. 2025) wird hier nicht verwendet.
Quellen
- personal1.vanguard.com
https://personal1.vanguard.com/pub/Pdf/p308.pdf - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/752177/000119312526025006/f43867d1.htm - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000752177/000093247107000090/chester485b012007.txt - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000752177/000093247108000022/chester_485b.txt - www.planadviser.com
https://www.planadviser.com/vanguard-target-date-series-turns-20/ - en.wikipedia.org
https://en.wikipedia.org/wiki/Target_date_fund - www.blackrock.com
https://www.blackrock.com/us/individual/insights/retirement/lifepath-target-date-fund-history - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000072971/000104746999026123/0001047469-99-026123.txt - www.roic.ai
https://www.roic.ai/quote/FFFCX - foxbusiness.com
https://foxbusiness.com/features/fidelity-puts-6m-savers-on-risky-path-to-retirement - www.sec.gov
https://www.sec.gov/news/press/2010/2010-103.htm - ccbjournal.com
https://ccbjournal.com/articles/department-labor-issues-final-regulations-qualified-default-investment-alternatives - littler.com
https://littler.com/node/25206 - earlyretirementnow.com
https://earlyretirementnow.com/2017/09/13/the-ultimate-guide-to-safe-withdrawal-rates-part-19-equity-glidepaths/ - workplace.vanguard.com
https://workplace.vanguard.com/insights-and-research/perspective/tdf-glide-path-essentials-evaluating-fixed-income-exposure.html - workplace.vanguard.com
https://workplace.vanguard.com/iippdf/pdfs/FS308.pdf - www.sec.gov
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/752177/000093247114005587/targetretirementsupplement.htm
Berechnet auf Basis historischer Daten. Vergangene Ergebnisse sagen die Zukunft nicht voraus. Modelle vor den 1990er Jahren nutzen Ersatzreihen für Klassen, für die es noch keinen Index gab; Gebühren, Steuern und Fondskosten sind nicht enthalten. Das ist Mathematik, keine Anlageempfehlung.