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Swedroe Larry Portfolio

Larry Swedroe 'Larry Portfolio' (30 % Small-Value-Aktien / 70 % mittelfristige Treasuries)

Larry Swedroe (Buckingham Strategic Wealth); unter dem Namen 'Larry Portfolio' durch eine Kolumne der New York Times (Dezember 2011) bekannt geworden; dargelegt im Buch von Swedroe und Kevin Grogan · Dezember 2011 (Presse-Kolumne); 2014 (Buch 'Reducing the Risk of Black Swans', Swedroe und Grogan; aktualisiert 2018)

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Aktueller Stand

Daten bis 2026-09. Monatlich aktualisiert.

Seit Januar+0,8 %
Letzte 12 Monate+2,5 %
Letzte 5 Jahre, pro Jahr+0,9 %
Aktuell unter dem Höchststand−4,4 %
Platz nach 12 Monaten58 / 60

Unsere Berechnung, 1926-07 – 2026-09

Pro Jahr7,6 %
Real (nach Inflation)4,4 %
Volatilität8,3 %
Größter Verlust−34,6 %
Schlechtestes Jahr−14,9 % (2022)
Bestes Jahr36,8 %
Schlechteste 12 Monate−22,0 %
Positive Jahre86 %

10 % dieser Historie wurden mit Ersatzreihen für Anlageklassen berechnet, die es noch nicht gab (siehe „Wie wir es modellieren“ und die Seite über die Daten). Ohne Ersatzreihen beginnt die Historie im Jahr 1990.

Wachstum von 10.000 $

4.147 $35.740 $308.016 $2.654.584 $22.878.060 $197.170.508 $1930194019501960197019801990200020102020
Swedroe Larry Portfolio: 14.871.444 $S&P 500: 196.488.890 $

Herkunft

Larry Swedroe ist Finanzautor und langjähriger Forschungsdirektor bei Buckingham Strategic Wealth (BAM Alliance). Er schrieb eine Reihe von Büchern, die für passives, faktorbasiertes Investieren plädieren, beginnend mit 'The Only Guide to a Winning Investment Strategy You'll Ever Need' (erste Auflage 1998; später überarbeitet), darunter 'Think, Act, and Invest Like Warren Buffett'. Diese Bücher geben meist allgemeine Grundsätze der Vermögensaufteilung und Beispielmischungen nach Risikostufen; einen einzelnen festen Gewichtssatz daraus, der in offenen Quellen verlässlich zitiert wird, konnten wir nicht finden, weshalb hier das besser dokumentierte 'Larry Portfolio' als Modell dient.

Der Name 'Larry Portfolio' stammt aus einer Kolumne der New York Times vom 24. Dezember 2011 mit dem Titel 'Taking a Chance on the Larry Portfolio' (als Autor nennen Sekundärquellen Ron Lieber; hier nicht verifiziert). Sie beschrieb eine unorthodoxe Strategie: nur einen bescheidenen Anteil in Aktien halten, diesen Aktienteil aber vollständig in Small-Cap-Value-Titel legen und den Rest in sicheren Staatsanleihen halten. Eine Blog-Zusammenfassung der Kolumne besagt, dass ein Portfolio aus etwa einem Drittel Small-Value-Aktien und zwei Dritteln Treasuries laut einer Grafik von Buckingham im Zeitraum 1970-2010 Renditen nahe am S&P 500 bei deutlich geringerem Risiko erbracht hätte.

Swedroe selbst sagte in einem Podcast, die NYT habe den Namen geprägt und 'Larry Portfolio' habe sich nur auf den Aktienteil bezogen (US-Small-Value, internationales Small Value und Value der Schwellenländer), und Artikel, die das Portfolio zitieren, gäben es oft falsch wieder. Früher nannte er die Idee 'Eliminate Fat Tails Portfolio' (berichtet in einem Bogleheads-Forum, nicht verifiziert).

Die Strategie wurde in 'Reducing the Risk of Black Swans' (2014, Swedroe und Kevin Grogan; aktualisierte Ausgabe 2018) beschrieben. Der Gedanke: Da Small-Value-Aktien sowohl eine höhere erwartete Rendite als auch eine höhere Schwankung als der Markt haben, kann ein kleiner Aktienanteil in ihnen die erwartete Rendite einer herkömmlichen 60/40-Mischung erreichen, während der größere Anleihenanteil die Anfälligkeit für Aktiencrashs senkt. Die übliche Version aus offenen Quellen lautet: 15 % US-Small-Value, 7,5 % Small Value entwickelter Märkte ohne USA, 7,5 % Value der Schwellenländer und 70 % mittelfristige Treasuries.

Sie richtet sich an risikoscheue Anleger mit fester Überzeugung von der Größen- und der Value-Prämie und verlangt die Geduld, lange Phasen hinter dem S&P 500 auszuhalten (die 2010er-Jahre waren für Größe und Value schwach).

Was enthalten ist

US-Small-Cap-Value-Aktien15%Portfolio Charts rundet dies auf 15 Prozent.
Small-Cap-Value-Aktien entwickelter Märkte ohne USA7.5%Portfolio Charts rundet dies auf 8 Prozent.
Value-/Small-Value-Aktien der Schwellenländer7.5%Swedroe soll Value der Schwellenländer bevorzugen; Portfolio Charts verwendet einen gewöhnlichen Schwellenländerindex mit 7 Prozent.
Mittelfristige US-Staatsanleihen (Treasuries)70%einige Quellen nennen fünfjährige oder kurzfristige Treasuries

Quelle der Anteile: Larry Swedroe Portfolio Review (Optimized Portfolio) - Sekundärquelle, die das Buch von Swedroe und Grogan von 2014 als Ursprung nennt — www.optimizedportfolio.com. Die Seite nennt 15 % US-Small-Value, 7,5 % Small Value entwickelter Märkte ohne USA, 7,5 % Small Value der Schwellenländer, 70 % mittelfristige Treasuries und führt das Portfolio auf 'Reducing the Risk of Black Swans' (2014, aktualisiert 2018) zurück. Eine zweite Seite (Listen Money Matters) gibt dieselbe Aufteilung an. Das Buch selbst haben wir nicht gesehen. Ein Primärtext war nicht erreichbar: Das Buch gibt es nur als Leihexemplar, und die Kolumne der New York Times ist gesperrt. Die Gewichte werden durch eine zweite unabhängige Seite, Portfolio Charts, bestätigt, die 15 Prozent US-Small-Value, 8 Prozent Small Value entwickelter Märkte ohne USA, 7 Prozent Schwellenländer (Large-Cap-Blend als Ersatz für Value der Schwellenländer, wofür keine Daten vorliegen) und 70 Prozent mittelfristige US-Treasuries aufführt und sagt, das ursprüngliche Design sei gerundet worden. Eine Besprechung im Financial Analysts Journal (13. Juli 2018) bestätigt eine überarbeitete Ausgabe des Buches von 2014, nennt aber die Gewichte nicht.

Wie wir es modellieren

Staatsanleihen mittlerer Laufzeit (10 J.)70%
Kleine US-Substanzwerte15%
Entwickelte Märkte außerhalb der USA7.5%
Schwellenländer7.5%

Wir haben keine internationale Small-Value-Reihe; deshalb wird Small Value der entwickelten Märkte ohne USA auf intl_dev (gewöhnliche Aktien entwickelter Märkte) und Small Value der Schwellenländer auf em abgebildet. Das beseitigt die Größen- und Value-Neigung im Ausland und macht den Ersatzwert weniger aggressiv als das Original. Mittelfristige Treasuries werden in unseren Daten auf bond_mid (7-10 Jahre) abgebildet; falls das Buch fünfjährige Notes meinte, ist die Duration hier etwas länger. Das 'Larry Portfolio' ist ein Presselabel für eine Idee. Die Zeitungsversion von 2011 bestand aus etwa einem Drittel Small Value und zwei Dritteln Treasuries ohne genannte Laufzeit, und das Buch soll fünfjährige Treasuries verwenden, sodass unser bond_mid (7-10 Jahre) etwas länger ist als die Anleihen des Buches; unser bond_short (1-3 Jahre) wäre etwas kürzer.

Für Anleger in Euro

Dasselbe Portfolio, mit Euro gekauft, ohne Währungsabsicherung: Monatsrenditen zum Monatsendkurs umgerechnet (vor 1999 D-Mark), Inflation des Euroraums. Euro-Historie von 1953-10 bis 2026-09.

Pro Jahr in Euro6,8 %
Nach Euro-Inflation4,0 %
Größter Verlust in Euro−36,3 %
Schlechtestes Jahr in Euro−20,6 % (1987)
Sichere Entnahme, 30 Jahre, Dollar4,20 % (1946-06)
Sichere Entnahme, 30 Jahre, Euro3,10 % (1968-12)

Die größte Entnahme im ersten Jahr, danach mit der Inflation steigend, die bei jedem Monatsstart 30 Jahre reichte. Entnahmen für dieses Portfolio testen →

So bauen Sie es mit europäischen Fonds nach

Beispiele für in der EU vertriebene UCITS-Fonds für jeden Teil des Portfolios. Sie bilden ähnliche Märkte ab, nicht genau die Indizes unserer Rechnung.

TeilAnteilBeispielfonds (ISIN)
Staatsanleihen mittlerer Laufzeit (10 J.)70%iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF (Dist) IE00B1FZS798
Kleine US-Substanzwerte15%SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF IE00BSPLC413
Entwickelte Märkte außerhalb der USA (am nächsten)7.5%iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) IE00B4K48X80
iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF IE00B4L5YX21
Schwellenländer7.5%iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) IE00BKM4GZ66

Das sind Beispiele, keine Empfehlungen. Prüfen Sie vor dem Kauf das Basisinformationsblatt, die Kosten und Steuern bei Ihrem Broker. Namen und ISIN am 4. November 2026 auf justETF geprüft; Udak erhält nichts von diesen Fonds.

Die Idee

Ein kleiner Aktienanteil, konzentriert auf die Faktoren mit den historisch höchsten Prämien (Größe und Value), soll eine aktienähnliche Rendite bei deutlich geringerem Gesamtrisiko und flacheren Crashs liefern; der Rest wird in den sichersten Anleihen angelegt.

Wie man es kauft

Typisch sind Fonds von Dimensional oder Avantis: zum Beispiel Avantis US Small Cap Value (AVUV), Avantis International Small Cap Value (AVDV), Avantis Emerging Markets Value (AVES) und Vanguard Intermediate-Term Treasury (VGIT), laut der Seite von Optimized Portfolio. Swedroe nennt zudem Bridgeway Small-Cap Value (laut einem Kommentator auf derselben Seite).

Rebalancing laut Veröffentlichung

In den von uns einsehbaren Quellen nicht angegeben; bei solchen festen Mischungen ist ein jährliches Rebalancing üblich. Swedroes anderswo veröffentlichte Ratschläge betonen, diszipliniert zu bleiben und die Strategie nicht aufzugeben, wenn sie zurückliegt (Tracking-Error-Reue).

Varianten

Kritik

Durch die Epochen

EpocheZeitraumGesamtPro JahrGrößter VerlustS&P 500
Boom der Goldenen Zwanziger1926-07 – 1929-08+41,2 %+11,5 %−2,4 %+153,7 %
Börsencrash an der Wall Street und Great Contraction1929-09 – 1932-07−27,0 %−10,2 %−34,6 %−78,2 %
Erholung im New Deal1932-08 – 1937-02+107,8 %+17,3 %−17,0 %+268,7 %
Rezession innerhalb der Depression1937-03 – 1938-03−18,1 %−16,9 %−18,7 %−49,5 %
Wiederaufrüstung und Zweiter Weltkrieg1938-04 – 1945-09+94,8 %+9,3 %−8,4 %+205,8 %
Wirtschaftsaufschwung der Nachkriegszeit1945-10 – 1965-12+260,2 %+6,5 %−9,0 %+1212,9 %
Goldenes Zeitalter der 1950er-Jahre1950-01 – 1959-12+97,1 %+7,0 %−5,6 %+438,8 %
Go-go-Jahre und Nifty Fifty1966-01 – 1968-12+25,6 %+7,9 %−7,4 %+34,0 %
Die Große Inflation (Stagflation)1969-01 – 1982-07+133,3 %+6,4 %−13,0 %+84,6 %
Ölschock und Bärenmarkt 1973-741973-01 – 1974-12−8,7 %−4,4 %−12,6 %−41,7 %
Zweiter Ölschock und die Volcker-Disinflation1979-01 – 1982-08+42,1 %+10,0 %−12,1 %+59,2 %
Der große Bullenmarkt bei Aktien und Anleihen1982-08 – 1999-12+770,1 %+13,2 %−10,7 %+2060,4 %
Black Monday1987-08 – 1987-12−7,2 %—−10,1 %−21,8 %
Sparkassenkrise und Rezession von 19901990-07 – 1991-03+6,9 %—−7,4 %+7,4 %
Anleihenmassaker von 19941994-02 – 1994-12−7,1 %—−7,7 %−3,2 %
Asien- und Russlandkrise1997-07 – 1998-10+13,3 %+9,8 %−3,5 %+22,4 %
Dotcom-Blase und Crash2000-03 – 2002-10+21,7 %+7,6 %−3,6 %−37,2 %
Erholung und Immobilienboom2002-11 – 2007-09+63,4 %+10,5 %−5,6 %+97,0 %
Globale Finanzkrise2007-10 – 2009-03−1,7 %−1,1 %−10,7 %−44,7 %
Das Jahrzehnt nach der Krise2009-04 – 2019-12+97,8 %+6,6 %−5,1 %+411,2 %
Ausverkauf im vierten Quartal 20182018-09 – 2018-12−3,5 %—−4,6 %−14,4 %
Corona-Crash und Stimulus-Boom2020-02 – 2021-12+14,0 %+7,1 %−2,3 %+53,6 %
Inflationsschock und Zinserhöhungen2022-01 – 2022-12−14,9 %−14,9 %−17,9 %−19,9 %

Kalenderjahre

-15%37%1927: +12.7%1928: +13.1%1929: -3.7%1930: -8.8%19301931: -13.8%1932: +4.5%1933: +31.4%1934: +6.2%1935: +18.0%1936: +19.1%1937: -10.2%1938: +11.0%1939: +2.0%1940: +0.5%19401941: -3.3%1942: +9.4%1943: +21.0%1944: +12.8%1945: +19.0%1946: -0.9%1947: +1.9%1948: +2.2%1949: +7.9%1950: +12.5%19501951: +5.9%1952: +4.3%1953: +2.6%1954: +19.5%1955: +6.7%1956: +0.7%1957: +1.0%1958: +15.8%1959: +3.0%1960: +7.4%19601961: +10.2%1962: +1.3%1963: +8.5%1964: +8.5%1965: +9.0%1966: +1.1%1967: +12.3%1968: +10.6%1969: -9.2%1970: +13.9%19701971: +12.3%1972: +5.2%1973: -4.7%1974: -4.2%1975: +18.4%1976: +23.8%1977: +3.3%1978: +4.1%1979: +10.6%1980: +7.5%19801981: +5.8%1982: +36.8%1983: +12.2%1984: +12.1%1985: +30.5%1986: +19.6%1987: -2.5%1988: +12.0%1989: +20.8%1990: +0.4%19901991: +22.8%1992: +9.6%1993: +21.9%1994: -4.9%1995: +23.1%1996: +4.9%1997: +13.1%1998: +9.3%1999: +3.5%2000: +12.0%20002001: +5.5%2002: +8.0%2003: +17.2%2004: +9.8%2005: +7.5%2006: +9.2%2007: +9.2%2008: +2.0%2009: +6.3%2010: +12.0%20102011: +7.8%2012: +7.9%2013: +2.2%2014: +7.6%2015: -1.5%2016: +6.6%2017: +8.0%2018: -3.8%2019: +11.6%2020: +10.1%20202021: +4.6%2022: -14.8%2023: +6.7%2024: +1.0%2025: +11.7%

Beliebiger N-Jahres-Zeitraum

Beliebiger N-Jahres-ZeitraumSchlechteste10 % schlechter alsMedian10 % besser alsBeste
1 J. (1192)−22,0 %−2,5 %+7,7 %+18,3 %+64,8 %
3 J. (1168)−12,1 %+1,5 %+7,4 %+13,9 %+24,9 %
5 J. (1144)−3,8 %+2,8 %+7,4 %+12,8 %+24,3 %
10 J. (1084)+1,9 %+5,1 %+7,1 %+13,1 %+16,5 %
15 J. (1024)+3,9 %+5,4 %+7,3 %+12,5 %+14,6 %
20 J. (964)+4,8 %+5,9 %+7,3 %+12,3 %+13,3 %
30 J. (844)+5,9 %+6,4 %+8,2 %+11,2 %+12,0 %

Wie es sich historisch verhielt

Veröffentlichte Ergebnisse (von Dritten)

Was wir nicht prüfen konnten

Quellen

Im Baukasten öffnen

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Berechnet auf Basis historischer Daten. Vergangene Ergebnisse sagen die Zukunft nicht voraus. Modelle vor den 1990er Jahren nutzen Ersatzreihen für Klassen, für die es noch keinen Index gab; Gebühren, Steuern und Fondskosten sind nicht enthalten. Das ist Mathematik, keine Anlageempfehlung.