Merriman: zwei Fonds
Merriman two-fund portfolio (S&P 500 + small-cap value)
Aktueller Stand
Unsere Berechnung, 1926-07 – 2026-09
Wachstum von 10.000 $
Herkunft
Paul Merriman ist ein in Seattle ansässiger Anlageberater, der laut seiner eigenen Seite und Biografien Dritter 1983 seine Beratungsfirma gründete. Die Firma (gemeldet unter Namen wie Merriman Capital Management, Merriman Wealth Management oder Merriman Inc.) wuchs auf rund 1,5-1,6 Milliarden Dollar verwaltetes Vermögen; er verkaufte sie 2012 an Mitarbeiter und Focus Financial und gründete dann die Merriman Financial Education Foundation, die kostenloses, auf akademischen Erkenntnissen beruhendes Anlagematerial veröffentlicht. Er hat acht Bücher geschrieben, darunter 'Financial Fitness Forever' und 'Live It Up Without Outliving Your Money'.
Das Two-Fund-Portfolio ist eine bewusst minimale Version seines Ansatzes für Nebenwerte und Value-Aktien. Seine Seite beschreibt es als zu gleichen Teilen aus dem S&P 500 und US-Value-Nebenwerten bestehend, geschaffen, um Menschen einen sehr einfachen Weg zu den Prämien für Größe und Value zu geben, ohne eine lange Liste von Fonds zu benötigen. Es steht neben seinen Portfolios mit vier Fonds und 'Ultimate Buy and Hold' mit zehn Klassen, die gesondert behandelt werden.
Die Idee beruht auf akademischen Belegen zu den Prämien für Größe und Value (Fama und French u. a.), die Merriman anhand von Indexdaten ab 1928 und Fondsdaten ab 1970 darstellt. Seine Seite veröffentlicht Tabellen mit besten, schlechtesten und durchschnittlichen Renditen über Haltedauern von 1, 2, 3, 5, 10, 15, 20, 25, 30, 35 und 40 Jahren für den S&P 500, Value-Nebenwerte und die Mischung aus beiden, und argumentiert, die Verlustjahre seien ein besseres Risikomaß als die Standardabweichung.
Datum und Zusammenhang der ersten Präsentation des Two-Fund-Portfolios wurden in den gelesenen Quellen nicht gefunden; das Ergebnis ist ein Produkt der Anlegerbildung und kein veröffentlichtes akademisches Portfolio.
Was enthalten ist
| S&P 500 | 50% | |
| US-Value-Nebenwerte | 50% |
Wie wir es modellieren
| Große US-Unternehmen (S&P 500) | 50% |
| Kleine US-Substanzwerte | 50% |
Für Anleger in Euro
So bauen Sie es mit europäischen Fonds nach
| Teil | Anteil | Beispielfonds (ISIN) |
|---|---|---|
| Große US-Unternehmen (S&P 500) | 50% | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) IE00B5BMR087Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Distributing IE00B3XXRP09 |
| Kleine US-Substanzwerte | 50% | SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF IE00BSPLC413 |
Die Idee
Nur Aktien; eine Wette mit hoher Überzeugung darauf, dass Value-Nebenwerte langfristig eine Prämie gegenüber dem S&P 500 tragen, wobei die Hälfte im S&P 500 das vertraute Engagement in großen Unternehmen liefert.
Wie man es kauft
Ein S&P-500-Indexfonds plus ein Indexfonds oder ETF auf US-Value-Nebenwerte; Merriman nennt auf seiner Seite Fondsvorschläge (nicht abgerufen). Anleihen werden separat nach Alter und Risikobereitschaft ergänzt.
Rebalancing laut Veröffentlichung
In den gelesenen Quellen nicht gefunden.
Varianten
- Portfolio mit vier Fonds (ergänzt um internationale Aktien und internationale Value-Nebenwerte).
- Ultimate Buy and Hold (m_merriman_ult): zehn Anlageklassen zu je 10 %, auf einer eigenen Seite beschrieben.
- Vergleich auf seiner Seite zwischen gleichgewichtetem S&P 500 und dem Portfolio mit vier Fonds.
Kritik
- Alle Zahlen stammen aus Merrimans eigenem Material; die Beständigkeit der Prämie für Value-Nebenwerte ist umstritten (die Diskussion bei Early Retirement Now 2019 sagt, langfristige Durchschnitte sollten nicht mechanisch angewandt werden).
- Keine internationalen Aktien und keine Anleihen in der Basismischung aus zwei Fonds; konzentriert auf US-Aktien.
- Die Historie auf Fondsbasis (ab 1970) unterscheidet sich von der auf Indexbasis (ab 1928); die tatsächliche Wertentwicklung der Fonds kann hinter den Indextabellen zurückbleiben.
Durch die Epochen
| Epoche | Zeitraum | Gesamt | Pro Jahr | Größter Verlust | S&P 500 |
|---|---|---|---|---|---|
| Boom der Goldenen Zwanziger | 1926-07 – 1929-08 | +124,8 % | +29,1 % | −10,3 % | +153,7 % |
| Börsencrash an der Wall Street und Great Contraction | 1929-09 – 1932-07 | −78,3 % | −40,7 % | −85,6 % | −78,2 % |
| Erholung im New Deal | 1932-08 – 1937-02 | +448,0 % | +44,9 % | −46,8 % | +268,7 % |
| Rezession innerhalb der Depression | 1937-03 – 1938-03 | −59,0 % | −56,1 % | −59,7 % | −49,5 % |
| Wiederaufrüstung und Zweiter Weltkrieg | 1938-04 – 1945-09 | +399,9 % | +23,9 % | −32,0 % | +205,8 % |
| Wirtschaftsaufschwung der Nachkriegszeit | 1945-10 – 1965-12 | +1652,2 % | +15,2 % | −29,0 % | +1212,9 % |
| Goldenes Zeitalter der 1950er-Jahre | 1950-01 – 1959-12 | +488,6 % | +19,4 % | −18,2 % | +438,8 % |
| Go-go-Jahre und Nifty Fifty | 1966-01 – 1968-12 | +77,4 % | +21,1 % | −18,5 % | +34,0 % |
| Die Große Inflation (Stagflation) | 1969-01 – 1982-07 | +193,0 % | +8,2 % | −42,0 % | +84,6 % |
| Ölschock und Bärenmarkt 1973-74 | 1973-01 – 1974-12 | −41,3 % | −23,4 % | −41,7 % | −41,7 % |
| Zweiter Ölschock und die Volcker-Disinflation | 1979-01 – 1982-08 | +86,4 % | +18,5 % | −15,9 % | +59,2 % |
| Der große Bullenmarkt bei Aktien und Anleihen | 1982-08 – 1999-12 | +2133,7 % | +19,5 % | −30,6 % | +2060,4 % |
| Black Monday | 1987-08 – 1987-12 | −24,0 % | — | −30,6 % | −21,8 % |
| Sparkassenkrise und Rezession von 1990 | 1990-07 – 1991-03 | +5,0 % | — | −21,6 % | +7,4 % |
| Anleihenmassaker von 1994 | 1994-02 – 1994-12 | −3,2 % | — | −6,5 % | −3,2 % |
| Asien- und Russlandkrise | 1997-07 – 1998-10 | +14,2 % | +10,4 % | −21,5 % | +22,4 % |
| Dotcom-Blase und Crash | 2000-03 – 2002-10 | −11,4 % | −4,4 % | −24,9 % | −37,2 % |
| Erholung und Immobilienboom | 2002-11 – 2007-09 | +125,7 % | +18,0 % | −9,0 % | +97,0 % |
| Globale Finanzkrise | 2007-10 – 2009-03 | −48,2 % | −35,5 % | −53,4 % | −44,7 % |
| Das Jahrzehnt nach der Krise | 2009-04 – 2019-12 | +393,7 % | +16,0 % | −21,5 % | +411,2 % |
| Ausverkauf im vierten Quartal 2018 | 2018-09 – 2018-12 | −18,3 % | — | −18,3 % | −14,4 % |
| Corona-Crash und Stimulus-Boom | 2020-02 – 2021-12 | +58,4 % | +27,1 % | −27,3 % | +53,6 % |
| Inflationsschock und Zinserhöhungen | 2022-01 – 2022-12 | −13,1 % | −13,1 % | −19,9 % | −19,9 % |
Kalenderjahre
Beliebiger N-Jahres-Zeitraum
| Beliebiger N-Jahres-Zeitraum | Schlechteste | 10 % schlechter als | Median | 10 % besser als | Beste |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 J. (1192) | −67,0 % | −13,0 % | +15,7 % | +42,4 % | +271,2 % |
| 3 J. (1168) | −45,9 % | −2,7 % | +14,3 % | +26,3 % | +63,1 % |
| 5 J. (1144) | −24,2 % | +0,5 % | +13,9 % | +22,9 % | +48,9 % |
| 10 J. (1084) | −4,4 % | +6,4 % | +14,0 % | +19,7 % | +24,6 % |
| 15 J. (1024) | +0,8 % | +8,3 % | +13,9 % | +18,2 % | +22,6 % |
| 20 J. (964) | +5,4 % | +9,5 % | +13,9 % | +18,0 % | +20,2 % |
| 30 J. (844) | +9,8 % | +11,4 % | +14,0 % | +16,6 % | +18,6 % |
Wie es sich historisch verhielt
- 2000-2025. Merriman meldet, dass Value-Nebenwerte den S&P 500 in diesem Zeitfenster schlugen; die 50/50-Mischung liegt dazwischen. paulmerriman.com
Veröffentlichte Ergebnisse (von Dritten)
- 10.000 Dollar, in die Mischung aus zwei Fonds investiert, wuchsen auf 4,48 Millionen Dollar, mehr als das Doppelte des S&P 500 allein (1970-2022): 4,48 Millionen Dollar paulmerriman.com
- Der S&P 500 erzielte mit Zinseszins 8,3 %, Value-Nebenwerte 11,1 % (Zahl für die Mischung aus zwei Fonds nicht angegeben) (2000-2025): 8,3 % gegenüber 11,1 % paulmerriman.com
Was wir nicht prüfen konnten
- Datum und Zusammenhang der ersten Präsentation des Two-Fund-Portfolios.
- Merrimans Hinweise zum Rebalancing des Two-Fund-Portfolios und die Werte seiner eigenen Tabellen (Tabellen nicht abrufbar).
- Die Bogleheads-Wiki-Seite zu Merriman konnte nicht geöffnet werden (HTTP 403).
- Welchen Index Merriman für 'Value-Nebenwerte' verwendet (z. B. Fama-French oder CRSP) - nicht überprüft.
- Der Firmenname variiert zwischen den Quellen.
Quellen
- paulmerriman.com
https://paulmerriman.com/the-good-bad-ugly-and-average-risk-and-returns-of-small-cap-value-s-p-500-and-2-and-4-fund-portfolios - paulmerriman.com
https://paulmerriman.com/these-7-simple-portfolios-have-beat-the-sp-500-for-more-than-50-years - www.paulmerriman.com
https://www.paulmerriman.com/about-paul - earlyretirementnow.com
https://earlyretirementnow.com/2019/06/12/my-thoughts-on-small-cap-and-value-stocks/ - global-help.org
https://global-help.org/about-us/authors-2/paul-merriman/
Berechnet auf Basis historischer Daten. Vergangene Ergebnisse sagen die Zukunft nicht voraus. Modelle vor den 1990er Jahren nutzen Ersatzreihen für Klassen, für die es noch keinen Index gab; Gebühren, Steuern und Fondskosten sind nicht enthalten. Das ist Mathematik, keine Anlageempfehlung.